速讀

2022年1月12日，國家統(tǒng)計局公布了2021年12月及全年全國居民消費價格（CPI） 數(shù)據(jù)。2021年12月份，全國居民消費價格同比上漲1.5%。其中， 城市上漲1.6%，農(nóng)村上漲1.2%; 食品價格下降1.2%，非食品價格上漲2.1%;消費品價格上漲1.5%，服務(wù)價格上漲1.5%。

CPI、PPI雙雙回落?

CPI重回“1”時代

國家統(tǒng)計局1月12日發(fā)布了2021年12月份全國CPI和PPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，中國12月CPI同比上漲1.5%，預(yù)期1.7%，前值2.3%。中國12月PPI同比上漲10.3%，預(yù)期11.3%，前值為12.9%。對此，國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟進行了解讀。CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落：從環(huán)比看，CPI由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.3%。其中，食品價格環(huán)比由上月上漲2.4%轉(zhuǎn)為下降0.6%，影響CPI下降約0.10個百分點。從同比看，CPI上漲1.5%，漲幅比上月回落0.8個百分點。其中，食品價格同比由上月上漲1.6%轉(zhuǎn)為下降1.2%，影響CPI下降約0.22個百分點。PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落：從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降1.2%。其中，生產(chǎn)資料價格下降1.6%，降幅比上月擴大1.5個百分點;生活資料價格由上漲0.4%轉(zhuǎn)為持平。從同比看，PPI上漲10.3%，漲幅比上月回落2.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲13.4%，漲幅回落3.6個百分點;生活資料價格上漲1.0%，漲幅與上月相同。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有37個，與上月相同。

跨周期調(diào)節(jié)穩(wěn)外貿(mào)?

15條政策措施落地

中國政府網(wǎng)1月11日消息，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于做好跨周期調(diào)節(jié)進一步穩(wěn)外貿(mào)的意見》，提出15條政策措施進一步穩(wěn)外貿(mào)?！兑庖姟分赋?，當前我國外貿(mào)面臨的不確定不穩(wěn)定不平衡因素增多，外貿(mào)運行基礎(chǔ)并不牢固。要落實黨中央、國務(wù)院決策部署，進一步擴大開放，做好跨周期調(diào)節(jié)，助企紓困特別是扶持中小微外貿(mào)企業(yè)，努力保訂單、穩(wěn)預(yù)期，促進外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展?！兑庖姟诽岢?5條政策措施，主要內(nèi)容包括：一是加強財稅金融政策支持。繼續(xù)加快出口退稅進度。鞏固提升出口信用保險作用，加大對中小微外貿(mào)企業(yè)、出運前訂單被取消風(fēng)險等的保障力度。加大出口信貸支持力度，重點緩解中小微外貿(mào)企業(yè)融資難、融資貴問題。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，提升外貿(mào)企業(yè)匯率避險意識與能力，積極穩(wěn)妥推進人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。二是進一步鼓勵外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展。增設(shè)一批跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)，培育一批離岸貿(mào)易中心城市（地區(qū)）。積極利用服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金等，鼓勵金融機構(gòu)以市場運作方式加大對各類企業(yè)建設(shè)和使用海外倉的支持，促進海外倉高質(zhì)量發(fā)展。調(diào)整優(yōu)化跨境電商零售進口商品清單，擴大進口類別，更好滿足多元化消費需求。三是緩解國際物流等外貿(mào)供應(yīng)鏈壓力。鼓勵外貿(mào)企業(yè)與航運企業(yè)簽訂長期協(xié)議，組織中小微外貿(mào)企業(yè)與航運企業(yè)進行直客對接。加強國際海運領(lǐng)域監(jiān)管，在多雙邊場合呼吁共同暢通國際物流。做好大宗商品進口工作，積極保障大宗商品國內(nèi)供給。加快推進貿(mào)易調(diào)整援助。提升貿(mào)易自由化便利化水平，將《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）生效實施作為穩(wěn)外貿(mào)重要抓手。四是支持重點產(chǎn)業(yè)重點企業(yè)。加強國家加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)園培育建設(shè)，深化東部與中西部、東北地區(qū)合作共建，加快培育認定新一批加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移承接地和示范地，穩(wěn)定加工貿(mào)易發(fā)展。培育一批貿(mào)易雙循環(huán)企業(yè)。以合規(guī)方式對勞動密集型產(chǎn)品出口企業(yè)予以支持，支持各地方研究建立外貿(mào)領(lǐng)域用工定點定期監(jiān)測機制。

顧雛軍

獲國家賠償43萬元

1月7日，廣東省高級人民法院對顧雛軍申請國家賠償案作出決定，決定賠償顧雛軍人身自由賠償金28.7萬余元，精神損害撫慰金14.3萬元，返還罰金8萬元及利息。2008年1月，原任廣東科龍電器股份有限公司、格林柯爾制冷劑（中國）有限公司等公司董事長、法定代表人的顧雛軍，被佛山市中級人民法院以犯虛報注冊資本罪、犯違規(guī)披露、不披露重要信息罪、犯挪用資金罪數(shù)罪并罰，判處有期徒刑十年。2009年3月，廣東省高級人民法院維持原判。2019年4月，最高人民法院受理顧雛軍申訴后，撤銷對顧雛軍虛報注冊資本罪，違規(guī)披露、不披露重要信息罪的定罪量刑部分和挪用資金罪的量刑部分。2021年1月，廣東省高級人民法院依法受理顧雛軍提出的國家賠償申請。廣東省高級人民法院認為，根據(jù)國家賠償法及相關(guān)司法解釋規(guī)定，最高人民法院對顧雛軍再審改判部分無罪后，審判機關(guān)應(yīng)對顧雛軍超刑期羈押造成的人身自由及其精神損害給予賠償;被撤銷罪名的罰金被撤銷后，應(yīng)對已執(zhí)行的罰金依法予以返還并支付利息。依法審理顧雛軍國家賠償案，體現(xiàn)了保護企業(yè)家合法權(quán)益，支持民營企業(yè)守法經(jīng)營、健康發(fā)展的政策導(dǎo)向。

基金經(jīng)理網(wǎng)上自嘲

虧光丈母娘1年退休金

開年以來，A股整體表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，其中創(chuàng)業(yè)板指六連跌，累計跌幅8.02%，表現(xiàn)最差?；饍糁凳芡侠?，引發(fā)投資者焦慮。近日，西部利得基金量化投資總監(jiān)盛豐衍發(fā)微博表示：“這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了”。他還回復(fù)網(wǎng)友稱，1個月把丈母娘1年退休金虧沒了。有網(wǎng)友讓他拿岳父的錢補倉，盛豐衍回復(fù)稱，“岳父也埋進去了”。數(shù)據(jù)顯示，目前盛豐衍管理8只基金，管理總規(guī)模91.6億元，其擔(dān)任基金經(jīng)理的 2只基金累計回報翻倍，僅2只任職不足50天的基金凈值下跌。不過，2022年以來，其管理的4只基金凈值跌幅超8%。從投資類型來看，盛豐衍管理的基金多為增強指數(shù)型，該類型基金主要通過量化手段增強產(chǎn)品收益。盛豐衍這番自嘲引來眾多網(wǎng)民圍觀，側(cè)面反映今年開年基金表現(xiàn)整體不佳引發(fā)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2022年以來近六成權(quán)益類基金虧損，逾400只基金凈值（份額分開計算）跌幅超8%，其中股票型、混合型基金平均跌幅均超3%，即便是2021年表現(xiàn)穩(wěn)健的固收+基金年內(nèi)平均跌幅也接近1%。有業(yè)內(nèi)人士表示，基金凈值大跌頻頻登上社交媒體熱搜，表明了基金投資者焦慮情緒需要有宣泄的渠道，基金公司或者基金經(jīng)理也有責(zé)任加強與投資者的溝通交流。近日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2020年度《全國公募基金市場投資者狀況調(diào)查報告》顯示，超八成投資者在基金凈值大跌10%以上后，會出現(xiàn)明顯焦慮。數(shù)據(jù)顯示，僅有8.8%的投資者表示在任何情況均不會出現(xiàn)焦慮，虧損在10%-30%則焦慮者的比例迅速上升到34.1%，虧損在30%-50%時出現(xiàn)焦慮的投資者比例最多，為35.1%?？偟膩碚f，虧損比例超過10%會出現(xiàn)明顯焦慮的投資者比例為83.3%。

新能源補貼規(guī)模沒上限

至少增加百億刺激

1月11日，乘用車市場信息聯(lián)席會發(fā)布了2021年12月全國乘用車市場分析報告，其中明確表示，2022年的新能源補貼政策是巨大利好。乘聯(lián)會指出，根據(jù)最新發(fā)布的政策，2022年保持現(xiàn)行購置補貼技術(shù)指標體系框架及門檻要求不變，而補貼規(guī)模從原來預(yù)期的200萬輛補貼規(guī)模上限沒有鎖定，將實現(xiàn)貫穿2022年全年的補貼。隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模翻倍提升，降成本能力提升，由此預(yù)期2022年年末的新能源車增量很強。對此，乘聯(lián)會秘書長崔東樹進一步表示，這個新能源車補貼政策的放開，實際上帶來了巨大的增量空間，補貼金額至少大幅增加了100多億元以上的規(guī)模，對車市的拉動效果應(yīng)該是極其明顯。乘聯(lián)會更是將2022年新能源乘用車銷量預(yù)期由480萬輛提升至550萬輛，預(yù)計2022年新能源乘用車的滲透率將達到25%左右;新能源汽車有望突破600萬輛，新能源汽車滲透率在22%左右。乘聯(lián)會表示，政策補貼的力度穩(wěn)定，必然推進2022年的中國新能源車銷售總量暴增，繼續(xù)保持世界50%以上份額的超強領(lǐng)軍地位。另外，乘聯(lián)會認為，隨著新能源補貼退坡的實施，部分車型價格微調(diào)，消費心態(tài)也有變化，新能源車需求仍會受到輕微影響，但新能源車持續(xù)火爆，目前積壓大量前期未交付訂單，因此大部分新能源車型銷量不會受到退坡明顯影響。此番表態(tài)，一定程度上緩解了市場對新能源補貼政策退坡的擔(dān)憂。與此同時，乘聯(lián)會披露了2021年12月的銷售數(shù)據(jù)，2021年12月新能源乘用車市場零售達到47.5萬輛，同比增長128.8%，環(huán)比增長25.4%。1-12月新能源車零售298.9萬輛，同比增長169.1%，遠超年初預(yù)期。

美聯(lián)儲主席鮑威爾

必要時將加息更多次

美聯(lián)儲主席鮑威爾1月11日在連任提名聽證會上表示，如果美聯(lián)儲看到通脹持續(xù)的時間比預(yù)期的要長，那么將不得不隨著時間的推移進一步提高利率。鮑威爾稱，“如果我們看到通脹在高位持續(xù)時間比預(yù)期要長，如果必須在更長時期內(nèi)更多次加息，我們將這樣做，會使用工具來令通脹重回目標。”鮑威爾表示，美國通脹高企說明經(jīng)濟不再需要高度寬松的政策。高通脹是阻礙充分就業(yè)的嚴重威脅，通脹壓力可能持續(xù)到2023年年中。如果通脹持續(xù)時間更長，這意味著更根深蒂固的風(fēng)險，美聯(lián)儲的政策將作出回應(yīng)，且美聯(lián)儲愿意靈活地調(diào)整政策。關(guān)于美聯(lián)儲縮減購債和縮表進程，鮑威爾稱，將在3月底結(jié)束資產(chǎn)購買。在某種程度上，2022年晚些時候可能會允許資產(chǎn)負債表收縮，而這次削減資產(chǎn)負債表將會比上次“更早更快”。11日，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示，考慮到持續(xù)的通貨膨脹前景，如果經(jīng)濟繼續(xù)沿著目前的路徑發(fā)展，她將支持在3月份加息，并表示她已經(jīng)為2022年總共加息三次做好了準備。她在接受采訪時稱：“如果3月的經(jīng)濟狀況和今天一樣，且前景類似……那么我將支持在會議上上調(diào)基金利率?！眮喬靥m大聯(lián)儲主席博斯蒂克10日表示，他對美聯(lián)儲最快在2022年3月政策會議上加息持開放態(tài)度，并補充說他預(yù)計美聯(lián)儲在2022年至少加息三次。博斯蒂克表示：“2022年的每一次會議都有可能采取一些政策行動，3月當然存在加息的可能性，我對此完全持開放態(tài)度?！辈┧沟倏诉€表示，“我看到通貨膨脹激增，就業(yè)市場非常強勁，這些都讓我預(yù)期美聯(lián)儲會更快行動。”由于聯(lián)邦公開市場委員會的票委輪換機制，博斯蒂克在2022年不具投票權(quán)。博斯蒂克對經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度，“經(jīng)濟仍然處于積極的軌道上，我們將繼續(xù)看到就業(yè)和經(jīng)濟的強勁增長?！薄暗艺J為，高通脹將持續(xù)一段時間，”博斯蒂克補充說，他預(yù)計價格壓力會有所緩和，“我們將開始看到通脹壓力少許減弱，這將使我們不會在政策行動上如此引人注目?！?h3>美國經(jīng)濟

“衰退壓力”正在加劇

Jeffrey Gundlach稱美國經(jīng)濟中的“衰退壓力正在加劇”，持續(xù)的通脹會促使美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾縮減寬松貨幣政策。如果考慮到工資增長，美聯(lián)儲“似乎遠遠落后于曲線?！边@位DoubleLine總回報債券基金的億萬富豪基金經(jīng)理1月12日在網(wǎng)絡(luò)直播中表示?！拔覀儗⒈纫酝由钕荨ネ擞^察狀態(tài)?！彼a充說，在造成經(jīng)濟痛苦之前，央行可能只能將政策利率提高到1.5%。美聯(lián)儲的政策利率目前接近于零，包括高盛在內(nèi)的許多預(yù)測機構(gòu)預(yù)計其會提升到2%以上?，F(xiàn)年62歲的Gundlach表示，他對高通脹的預(yù)測是正確的，2021年的通脹率可能超過7%，并可能在2022年上半年“達到頂峰”。他說，消費者信心已經(jīng)惡化，債券收益率“不再發(fā)出不要擔(dān)心，要快樂的信號”。他表示，市場開始閃現(xiàn)“未來經(jīng)濟將會走弱”的信號，但他沒有預(yù)言經(jīng)濟衰退就在眼前。

華爾街警告

美股短期內(nèi)或回調(diào)10%

摩根大通前首席股票策略師、Fundstrat Global Advisors聯(lián)合創(chuàng)始人Tom Lee1月12日表示，2022年晚些時候美聯(lián)儲預(yù)期中的加息不會結(jié)束美股的牛市，但投資者應(yīng)該準備好迎接股市在短期內(nèi)出現(xiàn)10%的回調(diào)。Lee的這一結(jié)論是基于對1990年以來美聯(lián)儲每次提高利率時股市表現(xiàn)的分析。他說：“加息不會結(jié)束牛市，但市場通常會在第一次加息前后暫停?！备鶕?jù)Fundstrat的數(shù)據(jù)，自1990年以來，美聯(lián)儲之前的四次緊縮周期中的“首次加息”，每次都導(dǎo)致至少10%的股市回調(diào)。最糟糕的情況發(fā)生在2016年，當時標普500指數(shù)在美聯(lián)儲加息后下跌了15%。Lee解釋說：“股市之所以這樣，很可能是因為市場正在調(diào)整，以適應(yīng)市場對流動性看法的轉(zhuǎn)變，以及對美聯(lián)儲政策看法的轉(zhuǎn)變?！?/p>