民間借貸利率下調(diào)對小貸公司的影響分析

康時(shí)瑞

（渤海大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧 錦州121013）

小貸公司的出現(xiàn)對于緩解“三農(nóng)”和小微企業(yè)融資難起到了積極作用，是對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的重要補(bǔ)充，民間借貸利率司法保護(hù)上限的下調(diào)將對其產(chǎn)生巨大沖擊。因此，分析下調(diào)后對小貸公司的具體影響，并給出相應(yīng)對策與建議，以期對于小貸公司更好服務(wù)“三農(nóng)”和小微企業(yè)和具有借鑒意義和參考價(jià)值。

一、下調(diào)背景與原因

2020年8月20日，最高人民法院將民間借貸利率的司法保護(hù)上限調(diào)整為一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)的4倍，即15.4%，相比于原民間借貸利率設(shè)定24%的司法保護(hù)上限有了較大的降幅①。此次民間借貸利率下調(diào)處于特定背景之下，背后有深層次的原因。

從宏觀層面來分析，次貸危機(jī)之后，各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，整體利率水平較低，為刺激經(jīng)濟(jì)少部分國家甚至采用負(fù)利率的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，資本的跨國流動(dòng)愈加頻繁，我國順應(yīng)發(fā)展需要，不斷推動(dòng)利率市場化改革，因此國內(nèi)利率水平相較以往也有較大的降幅。2015年確定的“兩線三區(qū)”的格局，是按照當(dāng)時(shí)一年期貸款基準(zhǔn)利率6%來確定的，推行LPR后，此利率已降至3.85%。因此，民間借貸利率設(shè)定24%的司法保護(hù)上限，這個(gè)利率標(biāo)準(zhǔn)就顯得太高，與當(dāng)前的宏觀環(huán)境不匹配。從微觀層面來分析，一是疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)幾乎陷入停滯，小微企業(yè)在停工停產(chǎn)的情況下，資金入不敷出，小微企業(yè)面臨嚴(yán)重資金短缺的問題。面對這個(gè)問題，雖然國家財(cái)政與貨幣政策積極發(fā)力，引導(dǎo)資金流向中小微企業(yè)，但小微企業(yè)難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的問題仍未從根本上得到解決。二是疫情使得人們的消費(fèi)降級，人們普遍開始傾向于儲(chǔ)蓄，消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)下降。

基于上述分析，此次民間借貸利率下調(diào)可歸納為三方面的原因：一是整體利率走低，目前基準(zhǔn)利率已大幅降低，24%的利率上限已不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，民間借貸利率需轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)調(diào)整，有助于利率傳導(dǎo)機(jī)制形成。二是受疫情響，小微企業(yè)經(jīng)營困難，引導(dǎo)民間利率向下調(diào)整，有助于小微企業(yè)融資成本降低，渡過難關(guān)，促進(jìn)發(fā)展。三是民間借貸利率的下調(diào)，使得消費(fèi)貸利率、信用卡分期利率也同步降低，有一定的消費(fèi)刺激作用。

二、小貸公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）小貸公司的歷史發(fā)展演變

小額貸款公司（以下簡稱“小貸公司”）是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立的，最早于2005年10月在特定地區(qū)展開試點(diǎn)工作②，并于2008年在原銀監(jiān)會(huì)、央行指導(dǎo)下開展全面試點(diǎn)，小貸公司進(jìn)入快速發(fā)展階段。2015年為小貸公司發(fā)展頂峰，當(dāng)年全國共計(jì)小貸公司8910家，隨后宏觀經(jīng)濟(jì)下行，使得小貸公司的經(jīng)營環(huán)境變差。由于部分小貸公司經(jīng)營者管理能力缺失，內(nèi)部風(fēng)控機(jī)制不健全，在下行環(huán)境下不良貸款率攀升，盈利水平降低，流動(dòng)性減弱，造成了部分小貸公司的退出。截至2020年6月，全國共有小額貸款公司7458家，較歷史高點(diǎn)減少1452家，占比16.3%；貸款余額8771億元，減少1028億元，占比10.5%。圖1反映了小貸公司從2011年至2020年6月期間的機(jī)構(gòu)數(shù)量、貸款余額以及從業(yè)人員數(shù)量的變化情況。

圖1 2011—2020歷年小貸公司發(fā)展情況統(tǒng)計(jì)

（二）小貸公司拓寬了小微企業(yè)的融資渠道

小貸公司的出現(xiàn)對于目前的金融機(jī)構(gòu)框架起到了很好的補(bǔ)充作用，在一定程度上緩解了小微企業(yè)融資渠道狹窄的問題，為那些被排除在商業(yè)銀行之外的企業(yè)借款提供了融資渠道，成為金融體系的重要組成部分。但同時(shí)小貸公司通常面對信譽(yù)情況較差，抵押擔(dān)保品不合格的借款人，更具風(fēng)險(xiǎn)性，在確定放貸利率水平時(shí)要考慮商業(yè)銀行的利率水平，還要考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。此次民間借貸司法保護(hù)上限的下調(diào)對于整個(gè)提供融資、借款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)均有一定影響，但成本偏高的特點(diǎn)使小貸公司受到的影響更大。

（三）成本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致小貸公司利率較高

小貸公司放貸利率較高，一方面有追求利潤的原因，另一方面在于它成本較高。成本從時(shí)間維度劃分可以分為：貸前成本、貸中成本、貸后成本③。貸前成本主要是資金成本。貸中成本主要是交易成本，包括獲客成本，頻繁借還的成本，監(jiān)督管理借款人的成本。貸后成本主要是資金的閑置成本，催收的成本，壞賬率偏高產(chǎn)生的成本與相比正規(guī)金融機(jī)構(gòu)偏高的稅費(fèi)。小貸公司特殊的成本結(jié)構(gòu)使得小貨公司需保持較高的利率水平才可以獲得利潤。

三、民間借貸利率下調(diào)對小貸公司的影響分析

民間借貸利率下調(diào)對于小貸公司的影響從根本上來看使得利差縮減，將會(huì)引發(fā)一系列的轉(zhuǎn)變，包括經(jīng)營環(huán)境、利潤水平、貸款量與風(fēng)險(xiǎn)水平等。從正面影響來看，民間借貸利率下調(diào)對于小貸公司的影響主要在于凈化經(jīng)營環(huán)境。利差縮減，使得小貸公司的利潤水平下降。迫使管理能力不足，經(jīng)營效率低下，靠著高利貸維持經(jīng)營的小貸公司退出該行業(yè)，將市場份額留給經(jīng)營效率較高的公司，同時(shí)有利于留存公司形成規(guī)模效應(yīng)，使得整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。從負(fù)面影響來看，可分為以下三點(diǎn)：

（一）服務(wù)廣度變窄，利潤下降

小貸公司主要的收入來源是放貸業(yè)務(wù)，貸款利率的下調(diào)使得相同成本下，單筆業(yè)務(wù)利潤降低。同時(shí)小貸公司還有許多超短期貸款業(yè)務(wù)，如過橋貸款等。這些業(yè)務(wù)往往利率較高，根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，普遍在36—60%之間，雖然可以通過“砍頭息”、簽約費(fèi)等方式提高實(shí)際利率水平，但隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，相關(guān)漏洞也會(huì)被補(bǔ)上。利率上限的降低，將在一定程度上影響這部分業(yè)務(wù)的開展，導(dǎo)致服務(wù)廣度變窄?？傊瑔喂P業(yè)務(wù)利潤水平下降和服務(wù)廣度變窄所導(dǎo)致的業(yè)務(wù)量下降，最終都會(huì)使得小貸公司收入、利潤水平下降。

（二）融資更加困難，貸款量受限

小貸公司的融資渠道主要有兩個(gè)：一個(gè)是銀行貸款，這部分資金不能超過其資本凈額的50%，供給有限；另一個(gè)是股東投資。利率是資金的使用價(jià)格，根據(jù)供給曲線，利率下降，則供給下降。股東出資對于資金有要求的報(bào)酬率，利差縮減，很可能導(dǎo)致股東出資意愿下降或撤資。由于銀行渠道受資本凈額影響，兩個(gè)渠道融資都將受限。此外，利率上限被限制，也會(huì)影響小貸公司的放款意愿。從融資來源與放款意愿看，小貸公司提供的貸款量將會(huì)下降。

（三）貸款傾向轉(zhuǎn)變，整體風(fēng)險(xiǎn)上升

由于下調(diào)后可貸資金供給的下降，貸款利率受限。小貸公司必然要縮減一部分貸款量，這時(shí)便會(huì)出現(xiàn)小貸公司的“信貸配給現(xiàn)象”，即小貸公司無法提高利率來涵蓋以前部分企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，這部分貸款的需要將會(huì)被拒絕，影響小貸公司對小貸公司的支持作用。此外，如果小貸公司只有有限資金放款，并且貸款利率上限受限，它會(huì)傾向于在該線附近放款，以往貸款利率較低的三農(nóng)貸款，需求將會(huì)無法被滿足。雖然對于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的放款減少，但小貸公司也減少了低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的放款，轉(zhuǎn)而向特定風(fēng)險(xiǎn)水平的企業(yè)放款，這樣公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)也往往有同質(zhì)性，不利于小貸公司分散風(fēng)險(xiǎn)。

四、小貸公司應(yīng)對民間借貸利率下調(diào)的策略

針對上述提出的三點(diǎn)不利影響，本文從成本控制、融資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)角度，提出了三點(diǎn)可行的建議與對策。

（一）控制成本，以提高利潤水平

小貸公司大部分成本是由客戶特征產(chǎn)生的，如壞賬水平偏高、事前篩選、事中監(jiān)督、事后控制的成本。主要業(yè)務(wù)是提供金融服務(wù)，但未被納入征信系統(tǒng)，缺乏了解客戶信息的渠道。因此，納入征信系統(tǒng)可以顯著提高鑒別客戶的能力，降低由于客戶特征而產(chǎn)生的一系列成本。同時(shí)，通過人工智能來建立公司的管理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)系統(tǒng)，降低管理成本與人力成本，提高經(jīng)營效率。在收入減少的情況下，成本降低，將會(huì)提高利潤率，甚至超過原有利潤水平。

（二）拓寬融資渠道，以滿足貸款需求

近年來小貸公司出現(xiàn)了新的融資渠道，即資產(chǎn)支出證券融資。小貸公司可以通過將優(yōu)質(zhì)貸款打包，依靠未來穩(wěn)定現(xiàn)金流入來發(fā)行資產(chǎn)支持證券。這種資產(chǎn)證券化的融資方式，不僅拓寬了小貸公司融資渠道，同時(shí)還為投資者提供新的理財(cái)方式。但該類證券屬于金融衍生品，具有較高風(fēng)險(xiǎn)，需要小貸公司做好基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量控制、破產(chǎn)隔離制度的構(gòu)建與增級擔(dān)保等風(fēng)控工作。

（三）采用供應(yīng)鏈金融與大數(shù)據(jù)模式，以降低風(fēng)險(xiǎn)

小貸公司應(yīng)積極發(fā)展供應(yīng)鏈金融模式，作為資金的提供方，小貸公司在供應(yīng)鏈中處于上游地位。依托供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用水平和上下游交易信息，緩解整個(gè)供應(yīng)鏈上小微企業(yè)的信息不對稱問題，可以顯著降低小貸公司的風(fēng)險(xiǎn)④。此外，在大數(shù)據(jù)迅速發(fā)展的今天，支付寶、微信分別推出了自身采用大數(shù)據(jù)構(gòu)建的評級系統(tǒng)——“芝麻信用”與“微信支付分”，支付寶母公司也有與小貸公司合作的先例，小貸公司完全可以尋求與這些企業(yè)進(jìn)行合作，確定客戶信用資質(zhì)，減少相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

注釋：

①黃益平.適度下調(diào)民間借貸利率需尊重金融規(guī)律[N].中華工商時(shí)報(bào),2020-09-24(003).

②田華茂.小額貸款公司應(yīng)加快轉(zhuǎn)型[J].中國金融,2020(04):89-91.

③武銳.小額貸款公司支持小微企業(yè)發(fā)展研究[D].山東大學(xué),2015.

④小微金融發(fā)展路徑與未來[J].中國金融,2013(11):18-20.