同業(yè)業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響

王雨杭

一、我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

1.定義及發(fā)展歷程

同業(yè)業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，被視為商業(yè)銀行流動(dòng)性管理工具。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2014〕127號(hào)），我國同業(yè)業(yè)務(wù)所包括的具體業(yè)務(wù)類型主要有：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借貸、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）、同業(yè)投資六類。

根據(jù)胡美軍（2017）總結(jié)，我國同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展大致可以分為缺失狀態(tài)、萌芽、探索創(chuàng)新、高速發(fā)展與矛盾爆發(fā)期。面對在矛盾爆發(fā)階段出現(xiàn)的功能異化、扭曲等問題，中央銀行及相關(guān)政府部門出臺(tái)文件政策引導(dǎo)同業(yè)業(yè)務(wù)逐步合規(guī)化。由此，我國同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)入新階段——規(guī)范化與標(biāo)準(zhǔn)化階段。此外，在該階段，中央還積極籌措建立上海票據(jù)交易所股份有限公司（即票交所），此舉有利于將同業(yè)業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)移，并且對實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)操作透明化、減少操作風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

在我國同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程中，業(yè)務(wù)種類由起初的同業(yè)拆借為主逐步發(fā)展為上述六大類型；參與模式由臨時(shí)性參與演變?yōu)楦鹘鹑跈C(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營；業(yè)務(wù)功能由臨時(shí)流動(dòng)性管理工具發(fā)展為集投資融資綜合發(fā)展、優(yōu)化金融資源配置、實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)功能互補(bǔ)和重要利潤增長點(diǎn)為一體的復(fù)合型、復(fù)雜功能的組合體。

2.發(fā)展現(xiàn)狀

本文采用吳霞（2012）及鄭雪、趙曉川（2018）的算法，使用中國人民銀行2010年1月—2021年4月《其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表》中相關(guān)數(shù)據(jù)，以“對其他存款性公司債權(quán)”與“對其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)”之和，代表銀行的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模；以“對其他存款性公司負(fù)債”與“對其他金融性公司負(fù)債”之和，表示銀行的同業(yè)負(fù)債規(guī)模。并分別計(jì)算出同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重、同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比重。

如圖1、圖2所示，近10年來，銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從2010年的12.03萬億元增長到目前的54.05萬億元，同業(yè)負(fù)債規(guī)模由9萬億元升至34.2萬億元，同業(yè)資產(chǎn)比例及同業(yè)負(fù)債比例總體呈現(xiàn)先上再下的趨勢。該趨勢主要是由于先后受到2014年銀監(jiān)會(huì)、央行出臺(tái)的相關(guān)規(guī)范政策，以及2016年金融去杠桿的影響，監(jiān)管趨嚴(yán)遏制了銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的野蠻增長。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)對銀行流動(dòng)性的影響

眾多學(xué)者在商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響方面有所研究。戴珣、李雅敏（2019）通過實(shí)證研究，認(rèn)為同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張往往伴隨著期限錯(cuò)配，會(huì)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性緊張；王家華、王瑞（2016）通過實(shí)證研究，得出同業(yè)業(yè)務(wù)對流動(dòng)性起到正向作用的結(jié)論；熊雅婧（2021）使用面板平滑轉(zhuǎn)換模型，驗(yàn)證了同業(yè)資產(chǎn)對商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響是非線性的，隨著同業(yè)資產(chǎn)的增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)先增后減?？梢?，使用不同時(shí)間、地區(qū)或主體的數(shù)據(jù)，兩者的影響方向也許不同。本文分別從積極、消極兩個(gè)方面分析同業(yè)業(yè)務(wù)對銀行流動(dòng)性的影響。

1.積極影響

一方面，同業(yè)業(yè)務(wù)對緩解短期流動(dòng)性緊張有著重要作用，其在發(fā)展初期就是以解決臨時(shí)流動(dòng)性問題為目的。如同業(yè)拆借、票據(jù)業(yè)務(wù)等，在調(diào)劑短期資金余缺方面發(fā)揮重要作用。另一方面，同業(yè)業(yè)務(wù)提高效率、增加收益，增強(qiáng)了銀行風(fēng)險(xiǎn)承受能力。其可以充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)之間的比較優(yōu)勢，使得商業(yè)銀行專業(yè)化、個(gè)性化發(fā)展成為可能，銀行在專攻一個(gè)領(lǐng)域的同時(shí)，還可以借助同業(yè)合作來滿足客戶的多元化需求，充分獲得精細(xì)化分工紅利，以共享、合作實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)之間的效益最大化。商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)為其降低成本，又增加了利息等收入，更高的收益也為其面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)提供堅(jiān)實(shí)保障。

2.消極影響

《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2020）》中明確：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試是對銀行未來在各種壓力因素的影響下，對各到期期限的資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流缺口的考察。測試中對同業(yè)資金的流失率設(shè)定的比一般性存款更高，2020年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試結(jié)果顯示：參試銀行中同業(yè)依賴高的銀行流動(dòng)性承壓能力較差，因此需重點(diǎn)關(guān)注這些銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控。

同業(yè)業(yè)務(wù)主要通過以下途徑對流動(dòng)性產(chǎn)生影響：

（1）同業(yè)業(yè)務(wù)一度成為銀行規(guī)避監(jiān)管的工具

一般金融業(yè)務(wù)發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)中間，風(fēng)險(xiǎn)防范依靠客戶的信用、抵押、擔(dān)保等；而同業(yè)業(yè)務(wù)更依靠交易對手的風(fēng)控水平，是交易雙方基于信用而提供的。但此前存在的“類信貸金融同業(yè)業(yè)務(wù)”變相打通了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控的隔離墻，實(shí)際是銀行與客戶直接對接，使得沒有經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)注入金融體系。銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)，給表內(nèi)資產(chǎn)套上表外資產(chǎn)的外衣，繞過監(jiān)管規(guī)定，使得相關(guān)部門難以及時(shí)通過資產(chǎn)負(fù)債表觀測其經(jīng)營信息，無疑是加大了國家對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的難度。

在有針對性政策出臺(tái)前，銀行往往利用同業(yè)業(yè)務(wù)逃避監(jiān)管部門對其信貸規(guī)模的限制，來實(shí)現(xiàn)更大化利益。以同業(yè)代付為例：當(dāng)企業(yè)提出融資申請，銀行不必考慮授信額度，其可以與第三方金融機(jī)構(gòu)簽訂委托代付協(xié)議，約定第三方金融機(jī)構(gòu)直接或者通過該銀行間接將資金轉(zhuǎn)移給融資方，到期再通過銀行將本息從融資方手中收回。通過該業(yè)務(wù)，原本的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑯I(yè)業(yè)務(wù)，進(jìn)入表外，由此減少了銀行的資金占用與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提；同時(shí)第三方金融機(jī)構(gòu)獲得了利息收入。但隨著銀監(jiān)會(huì)管理文件的頒發(fā)，要求同業(yè)代付在表內(nèi)進(jìn)行管理，該業(yè)務(wù)的規(guī)模逐步收縮且規(guī)范化。

（2）期限錯(cuò)配導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大

我國銀行“存短貸長”的期限錯(cuò)配問題較嚴(yán)重，同業(yè)業(yè)務(wù)為其提供了籌集流動(dòng)性的渠道，使其可以實(shí)現(xiàn)用源源不斷的短期負(fù)債來償還到期存款。但是，倘若資金鏈上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，或者同業(yè)市場整體流動(dòng)性缺乏，導(dǎo)致銀行無法合理匹配資產(chǎn)與負(fù)債，都會(huì)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在同業(yè)業(yè)務(wù)使各機(jī)構(gòu)間關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)的背景下，風(fēng)險(xiǎn)還將出現(xiàn)集聚效應(yīng)、蝴蝶效應(yīng)，出現(xiàn)從局部風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生而影響到整個(gè)金融市場的事件，增加系統(tǒng)內(nèi)其他銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，同業(yè)業(yè)務(wù)本身也存在期限錯(cuò)配問題——同業(yè)負(fù)債的期限一般是1～3個(gè)月，而同業(yè)資產(chǎn)的期限一般為6～12個(gè)月（戴珣、李雅敏，2019）。

流動(dòng)性缺口是衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，流動(dòng)性缺口越大則面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。而同業(yè)業(yè)務(wù)是流動(dòng)性與信用在金融機(jī)構(gòu)之間的流轉(zhuǎn)，因此當(dāng)流動(dòng)性存在缺口時(shí)，才會(huì)有同業(yè)業(yè)務(wù)和相關(guān)盈利。在對高收益的追求下，如果銀行想要營造缺口開展同業(yè)業(yè)務(wù)，也會(huì)使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。比如，當(dāng)市場上同業(yè)拆借利率下行時(shí)，銀行有動(dòng)力借得低成本資金，再投放到高收益、長期限領(lǐng)域賺取利差，期限的不匹配會(huì)使部分資金暴露在風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。

（3）對現(xiàn)金流的預(yù)測難度加大

假設(shè)法定存款準(zhǔn)備金率為10%，此時(shí)銀行每多吸收100元存款，將為其增加90元的超額準(zhǔn)備金（100-100×10%=90），從而帶來900元的放貸規(guī)模（90÷10%=900），因此銀行之間總是存在激烈的攬儲(chǔ)競爭。

在存款大戰(zhàn)中，各家銀行往往會(huì)在月末、季度末、年中等考核時(shí)點(diǎn)，通過向證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)，迅速拆入拆出，這已成為“充時(shí)點(diǎn)”的重要途徑。但是，同業(yè)資金在短期內(nèi)的大進(jìn)大出給考核時(shí)點(diǎn)前后的存款帶來了大幅波動(dòng)，導(dǎo)致銀行準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流的難度加大，進(jìn)而增加了商業(yè)銀行對流動(dòng)性需求與供給的難度。

三、提出建議

綜上所述，同業(yè)業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響不容忽視，規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)有助于銀行流動(dòng)性管理?；诖?，本文提出以下建議：

第一，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新二者是互相促進(jìn)的，在去杠桿的背景下，金融機(jī)構(gòu)偏向于通過同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管，因此相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對銀行業(yè)的穿透式監(jiān)管，識(shí)別金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)機(jī)、積極引導(dǎo)其行為，嚴(yán)防其通過金融創(chuàng)新躲避調(diào)控，從而帶來各類風(fēng)險(xiǎn)。

第二，應(yīng)引導(dǎo)同業(yè)業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)變，同時(shí)不斷豐富銀行可投資的資產(chǎn)種類，完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制以約束銀行的監(jiān)管套利行為，降低商業(yè)銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)的過度依賴。

第三，預(yù)測流動(dòng)性是對其風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)，所以應(yīng)不斷建立健全動(dòng)態(tài)的、有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系和同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管平臺(tái)，完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，量化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)的概率并及時(shí)預(yù)警。

第四，從金融倫理的邏輯思考該問題，加強(qiáng)對相關(guān)參與者的倫理道德培養(yǎng)。金融的發(fā)展應(yīng)本著切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，同業(yè)業(yè)務(wù)雖不像貸款業(yè)務(wù)直接服務(wù)于實(shí)體企業(yè)，它是通過服務(wù)其他金融機(jī)構(gòu)而間接對實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到支持作用，而現(xiàn)實(shí)中存在的鉆空子、加通道等行為，降低了資源配置效率、增加了監(jiān)管成本，要解決這類問題，不僅需要采取監(jiān)管手段，還需要道德層面的救援。