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    周小川:房貸是收入再分配的重要手段

    2021-12-22 06:36:40
    記者觀察 2021年11期
    關(guān)鍵詞:分配金融

    社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有三大主體——企業(yè)、個(gè)人(家庭)、政府,這三大主體都應(yīng)該基本實(shí)現(xiàn)收支平衡,這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的基本前提,也是三大主體自身治理的基本財(cái)務(wù)紀(jì)律。總體來講都應(yīng)該是以收定支、量入而出,收支上大體平衡。

    目前,全球非常重視收入分配效應(yīng)。中國最近也在討論收入分配:一次分配、二次分配、三次分配等等。除了國家稅收方面所體現(xiàn)的收入再分配政策以外,住房貸款是一個(gè)非常重要的有收入再分配功能的金融業(yè)務(wù)。往往富裕的人可能是全款買房,同時(shí)存款比較多,大家常說80%的存款是20%的人存的,這些存款可以支持中低收入的人貸款買房,這樣實(shí)際上有非常好的收入再分配的作用,很值得研究。同時(shí)這個(gè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較小,因?yàn)橛械盅浩?,而且抵押品也做了各種各樣的保險(xiǎn)。當(dāng)然,如果金融業(yè)務(wù)做的不合適,也有可能把有一些很好的產(chǎn)品給做歪了,本來是向中低收入傾斜的,結(jié)果向富人去傾斜了,出現(xiàn)了很多便于炒股的資產(chǎn)投資,比如說抵押品再融資等等。總之,對(duì)金融企業(yè)來講,除了對(duì)企業(yè)的融資以外,對(duì)個(gè)人的融資也應(yīng)該提倡不能嫌貧愛富,盲目追求交易量或者是交易收入。

    金融業(yè)歷史上積累的幾種個(gè)人金融業(yè)務(wù),還是很有價(jià)值的??萍荚诓粩喟l(fā)展,人們可能會(huì)有一種傾向,認(rèn)為科技發(fā)展了,老的東西沒用了,過時(shí)了,轉(zhuǎn)而去追求時(shí)尚,追求新東西,其實(shí),很多傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)是探索多年的結(jié)果,是很有潛力的,當(dāng)然傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也要結(jié)合科技不斷改善。特別是個(gè)人金融業(yè)務(wù),在個(gè)人收支平衡、抵押與風(fēng)險(xiǎn)管理、制定價(jià)格與回報(bào)這幾個(gè)方面,需要權(quán)衡,要有選擇,不能單純只追求某一個(gè)方面。

    這里所說的個(gè)人金融業(yè)務(wù)包括五種,一是住房抵押貸款,二是車貸,三是耐用消費(fèi)品貸款,四是學(xué)生貸款,在中國叫助學(xué)貸款。此外,還有一種有身份證就可以提供的貸款,按身份證可以自動(dòng)建一個(gè)賬戶,當(dāng)然前提是身份證要牢靠,過去日本就實(shí)行過拿身份證就可以貸款的業(yè)務(wù),這個(gè)貸款金額有限,是普惠性的,有臨時(shí)應(yīng)用的功能。

    個(gè)人貸款中也有一小部分實(shí)際上是經(jīng)營性貸款,或者是個(gè)體經(jīng)營性貸款。目前由于疫情的影響出現(xiàn)越來越多的所謂自由職業(yè)。從金融業(yè)的角度出發(fā),對(duì)于小商戶來講,首先他們自己要有一定資本,還要有一定的配套貸款,配套貸款和個(gè)人資本實(shí)際上就是依靠自己,對(duì)自己的個(gè)人資本是負(fù)有責(zé)任的,所以風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)太高。現(xiàn)在還有一個(gè)情況大家很重視,就是個(gè)人資本可以創(chuàng)業(yè)。就創(chuàng)業(yè)而言,依靠消費(fèi)貸款或者一些循環(huán)性的貸款,其實(shí)并不合適。創(chuàng)業(yè)應(yīng)該申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資,還是要和創(chuàng)業(yè)的融資機(jī)構(gòu)打交道。也就是說,個(gè)體經(jīng)營性貸款跟消費(fèi)_生貸款要區(qū)別開來,因?yàn)樗麄兯媾R的問題不一樣。

    如果這幾樣?xùn)|西都做好了,以后我們還在多大程度上依賴無指向的、不受限制的經(jīng)常性個(gè)人消費(fèi)貸款?從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度來講,如果前面這些項(xiàng)目都做得很好的話,那么無指向的、經(jīng)常_生的消費(fèi)貸款或個(gè)人貸款,在經(jīng)濟(jì)上不一定能起太好的作用,在經(jīng)濟(jì)整體過程中的重要性也不見得很大。

    下面說一下信用卡。大家說信用卡過去給個(gè)人做了很多貸款,新興的支付公司和新興的小型金融企業(yè)就會(huì)說,既然信用卡可以這么做,我們?yōu)槭裁床豢梢赃@么做?首先大家可以回顧一下信用卡誕生的歷史。卡分為信用卡和借記卡。信用卡發(fā)展的早,后來借記卡數(shù)量大幅增大,比重也大幅上升。信用卡從設(shè)計(jì)角度看,確實(shí)給消費(fèi)者做了貸款,最開始是為了實(shí)現(xiàn)“事后付款”,消費(fèi)后25天如果你沒有開支票,或者是用其他方式把你花的錢給付上,會(huì)收取一定利息。當(dāng)然既然有這樣一種業(yè)務(wù),也可能會(huì)有一些個(gè)體經(jīng)營的經(jīng)營性貸款,在多家銀行開多張卡,轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去,或者有一些利用循環(huán)信貸搞個(gè)人經(jīng)營,不過總體來講還是占的比例比較小,同時(shí)這么做的成本也比較高。

    后來有了借記卡,就是花自己的錢,中間不存在貸款。借記卡之所以晚于信用卡發(fā)展起來,有很多是技術(shù)上的原因,也就是說在遠(yuǎn)程通訊、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)條件不成熟、不夠發(fā)達(dá)的情況下,在線的實(shí)時(shí)付款,實(shí)際上是做不到的,因此那時(shí)所提供的支付便利,實(shí)際上是借助于信用卡組織的授權(quán)中心,而這個(gè)授權(quán)中心所獲取的數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)處理的量并不大,根據(jù)卡號(hào)是否正規(guī)合適,沒進(jìn)黑名單就讓你支付了。到后來數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)越來越健全,借記卡才可能流行,也就是說你在用借記卡支付的時(shí)候,金額可以當(dāng)場(chǎng)從你的銀行賬戶里頭扣減了。當(dāng)然商戶并不是馬上就得到了錢,和立即支付還有一些區(qū)別。

    不要把信用卡理解為是為了消費(fèi)貸款所創(chuàng)造的產(chǎn)品,其起源和當(dāng)時(shí)的技術(shù)限制都是為了支付便利,特別是零售支付便利。因此發(fā)卡行對(duì)此要有一定的風(fēng)控,消費(fèi)者有財(cái)務(wù)平衡,要自律??ńM織、發(fā)卡行以及涉及卡的這些機(jī)構(gòu),有時(shí)候也會(huì)覺得這種支付業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)收益不夠,大銀行的內(nèi)部風(fēng)控又比較緊,因此有時(shí)候也會(huì)謀求做大業(yè)務(wù),所以我們也在歷史上偶爾發(fā)現(xiàn)過信用卡被用于非法支付的情況。因此,當(dāng)我們觀察信用卡的發(fā)展歷程,就會(huì)發(fā)現(xiàn),當(dāng)前存在的說法,即銀行卡既然可以辦個(gè)貸,新興的金融科技公司為什么不可以辦個(gè)貸?這個(gè)說法實(shí)際上是值得推敲的。

    宏觀上,如果在調(diào)控經(jīng)濟(jì)缺乏手段,或者宏觀經(jīng)濟(jì)分析不夠透徹的情況下,有時(shí)候也會(huì)變相或盲目過度地支持經(jīng)常性消費(fèi)信貸,也就是無指向消費(fèi)信貸,包括有些地方對(duì)P2P(點(diǎn)對(duì)點(diǎn))網(wǎng)貸,曾經(jīng)手放得很松,主要的原因是經(jīng)濟(jì)有時(shí)候會(huì)不景氣。經(jīng)濟(jì)不景氣會(huì)有各種各樣的原因,疫情以來會(huì)有總需求不足的情況,也包括經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊等等,因此,大家想拉動(dòng)總需求,拉動(dòng)總需求的一個(gè)辦法是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,另外一個(gè)辦法就是擴(kuò)大消費(fèi)。若要擴(kuò)大住房、汽車、耐用消費(fèi)品,包括教育消費(fèi),已經(jīng)有一些很好的金融產(chǎn)品去應(yīng)對(duì),當(dāng)然也可以再進(jìn)一步發(fā)展一些產(chǎn)品。但是,是否需要大幅度地依靠所謂無指向的經(jīng)常性消費(fèi)這種貸款來提升總需求呢?這里有個(gè)問題,如果是調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段不多,那么有可能就過度依賴這種無指向、經(jīng)常性消費(fèi)的金融支持。而這種金融支持可能帶來風(fēng)險(xiǎn),也就是說涉及到不可持續(xù)的問題,還會(huì)造成其他一些社會(huì)問題。

    從全社會(huì)資源配置的角度來看。首先,要看一個(gè)經(jīng)濟(jì)體到底有多少儲(chǔ)蓄,這些儲(chǔ)蓄支持什么,或者說如何配置是最好的。大家都知道,從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來看,儲(chǔ)蓄等于投資,應(yīng)該通過投資來創(chuàng)造新的能力,發(fā)揮新的潛力。若是需要支持消費(fèi),那么支持什么樣的消費(fèi)?會(huì)不會(huì)使得債務(wù)比例關(guān)系出現(xiàn)異常?比如說中國現(xiàn)在個(gè)人和家庭債務(wù)占GDP比重上升非常陜,這會(huì)導(dǎo)致什么樣的問題?要考慮資源配置的問題,以及它和經(jīng)濟(jì)一般均衡之間的關(guān)系,要優(yōu)化資源配置。如果通過認(rèn)真優(yōu)化來計(jì)算配置的話,可能最終給經(jīng)常性消費(fèi)這種無指向貸款的配置不會(huì)很多。當(dāng)然大家也可以從雙循環(huán)的角度來看,這些貸款有可能通過循環(huán),又變成企業(yè)的利潤(rùn)。

    總結(jié)一下。從經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)金融業(yè)務(wù)的分析來講,經(jīng)常性個(gè)人消費(fèi)金融,除了比較成熟的若干種以外,當(dāng)前是否真的到了應(yīng)該大幅擴(kuò)展的階段?即便是在金融科技發(fā)展的情況下,特別是在大數(shù)據(jù)發(fā)展的所謂“大數(shù)據(jù)時(shí)代”,大數(shù)據(jù)有很多潛能,會(huì)在很多方面發(fā)揮用途,但是,不是一定會(huì)在無指向性經(jīng)常性個(gè)貸方面發(fā)揮重大作用。

    在數(shù)據(jù)處理方面,大數(shù)據(jù)的處理究竟是什么機(jī)理?也就是算法的可解釋性問題,這是目前大家關(guān)心比較多的。金融因?yàn)榫哂衅栈菪?,具有?zhǔn)公共性,所以使用黑箱算法,也就是在不能解釋模型的具體機(jī)理的情況下,包括有一些說是利用人工智能,但其實(shí)多數(shù)不是人工智能,而只是一種相關(guān)分析的做法,甚至是一種打分的做法,這些做法在多大程度上可以使用,需要冷靜分析。

    此外,還有一個(gè)問題目前討論比較多,就是不管用什么做法,要避免偏見,避免歧視。其中包括,即便有一些個(gè)人犯過—些錯(cuò),在個(gè)人財(cái)務(wù)上出現(xiàn)一些問題,也不應(yīng)該做出過分的處理。美國曾經(jīng)有—個(gè)案例,后來通過立法說明,年輕人如果發(fā)生了信用卡拖欠,不應(yīng)作為個(gè)人入學(xué)或找工作方面的參考。

    還有—個(gè)問題是關(guān)于個(gè)人隱私保護(hù)。目前有關(guān)消費(fèi)者,特別是消費(fèi)金融方面的很多大數(shù)據(jù)中,有相當(dāng)—部分是不應(yīng)該保存或使用的,是應(yīng)該刪除掉的,這使得個(gè)人隱私保護(hù)方面又出現(xiàn)很多新的挑戰(zhàn)。

    總之,如何使用大數(shù)據(jù),大數(shù)據(jù)應(yīng)該在哪些方面發(fā)揮作用,是否可以依賴黑箱算法,其中也包括打分式算法,金融科技的一些新的內(nèi)容,在多大程度上,在什么方式上能夠運(yùn)用在個(gè)人信貸方面,需要更加深入地研究和分析。

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