年內(nèi)第二次降準將如何影響股債樓市？

高揚

為了保持流動性合理充裕，12月6日，人民銀行發(fā)布了一則公告，決定從12月15日起下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。下調(diào)之后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.4%。

這是自今年7月15日以后年內(nèi)的第二次降準?？傮w來看，2021年第二次降準比預(yù)期來得“稍早一些”，不過全面降準的“姿勢”基本符合預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，保持流動性合理充裕、支持實體經(jīng)濟、優(yōu)化金融體系資金結(jié)構(gòu)以及提前化解個別房企帶來的潛在風(fēng)險等都是降準背后的主要原因。

本次降準，市場預(yù)期已久，受降準利好影響，A股市場金融板塊一度有所表現(xiàn)，但由于降準在預(yù)期之中，證券銀行等相關(guān)股票沖高回落。

加強跨周期調(diào)節(jié)

臨近年終，消費的需求不斷加大，資本市場動蕩加劇。在這些因素的影響之下，市場流動性有所緊張。

此次降準是全面下調(diào)金融機構(gòu)準備金率，部分縣域法人金融機構(gòu)因為已經(jīng)執(zhí)行5%存款準備金率，所以本次不再調(diào)整，除此之外的金融機構(gòu)均在調(diào)整范圍之內(nèi)。據(jù)統(tǒng)計，此次降準共釋放長期資金約1.2萬億元。

人民銀行有關(guān)負責(zé)人表示，本次降準旨在加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，此次降準有助于做好跨周期調(diào)節(jié)，釋放低成本的中長期資金，引導(dǎo)銀行更好服務(wù)中小微企業(yè)，支持實體經(jīng)濟降低綜合融資成本，支持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇。降準也有助于提升市場風(fēng)險偏好，提振上市公司業(yè)績。能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動性枯水期。

同時，專家表示，當前國際經(jīng)濟狀況不容樂觀，歐美部分國家經(jīng)濟基本面走衰導(dǎo)致歐美股市波動加劇，降準也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場風(fēng)險傳導(dǎo)，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護資本市場穩(wěn)定。

有利資本市場穩(wěn)定

股市方面，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林表示，降準為股市帶來了流動性，也為投資人帶來了信心，有助于推動金融股等股市權(quán)重板塊上行。當前我國股市注冊制下，IPO? 逐漸常態(tài)化，北交所啟動后，資本市場股票標的數(shù)量有所增加，所以維持一定的流動性投放有利于資本市場穩(wěn)定，能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動性“枯水期”。

“此外，當前國際經(jīng)濟狀況不容樂觀，降準也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場風(fēng)險傳導(dǎo)，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護資本市場穩(wěn)定。”盤和林說。

萬家基金策略分析師錢海也認為，此次降準及時落地，反映了政策對于經(jīng)濟基本面的呵護，市場對于穩(wěn)增長的預(yù)期有望提升，短期利好逆周期政策相關(guān)板塊：如房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、煤炭等。

近期的資本市場，大家都有所感受，并考驗著投資者的心臟承受能力。毫無來由地上漲，莫名其妙地下跌，讓散戶朋友們摸不著頭腦。記者采訪到某券商人士，該人士認為降準釋放流動性最直接的目是為了扶持實體經(jīng)濟。不過從長遠來看，實體經(jīng)濟發(fā)展了，上市公司利潤增長最終會體現(xiàn)在資本市場上，對股市是有長期作用的，但短期效應(yīng)不大。

維持房市平穩(wěn)發(fā)展

在房地產(chǎn)市場方面，江海證券屈慶認為，政府的介入既有助于化解個別房企帶來的潛在風(fēng)險，也有助于增強市場信心，維持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。雖然房住不炒的政策不會根本改變，但也不會發(fā)生因為處置風(fēng)險而出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。最近房地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)有邊際放松，與地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的景氣度也出現(xiàn)了改善跡象。

對于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)來說，降準能夠有效降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，對于當前資金鏈壓力較大的房地產(chǎn)企業(yè)來說，降準無疑是非常有利的消息，能夠幫助房地產(chǎn)企業(yè)在當前轉(zhuǎn)型的陣痛期之中熬過當前最難過的這段時間，這對于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)來說都是好事。

對于買房者來說，降準可以有效地提供市場的流動性，當前雖然房地產(chǎn)信貸已經(jīng)有所放松，但是降準之后信貸放松的可能性應(yīng)該會進一步增加，對于想要買房的人而言，降準無疑能夠幫助買房者有更好的資金支持。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進也表示，在降準的大背景下，銀行對于房貸的投放力度可以增強，房貸將進一步放松，利好房地產(chǎn)市場的活躍。但房地產(chǎn)市場依然要把握調(diào)控的主線，若出現(xiàn)違規(guī)資金進入房地產(chǎn)，各類調(diào)控也必須進行收緊。

債市或進入休整期

債市方面，興業(yè)證券黃偉平表示，降準后債市并不一定走牛，其表現(xiàn)與融資需求的變化密切相關(guān)。在降準預(yù)期下，銀行負債端壓力得以釋放，將提升債市的交易情緒。但需要注意的是，若寬松期權(quán)兌現(xiàn)、收益率接近前低后，需要防范樂觀預(yù)期過頭：雖然本輪信用擴張存在難度，但在穩(wěn)信用政策推動下社融逐步企穩(wěn)回升、地產(chǎn)信用狀況亦逐步得到扭轉(zhuǎn)，進一步走向信用收縮的概率較小。在寬松期權(quán)兌現(xiàn)后，債市可能進入休整期，維持震蕩的概率上升。

光大證券王一峰預(yù)計，10年期國債收益率或有所下行，但幅度會不及7月行情。在降準利好推動下，利率可能會有所下行，但降準利好兌現(xiàn)后，反而會導(dǎo)致機構(gòu)出現(xiàn)止盈行為。因此，在未出現(xiàn)明顯預(yù)期差的情況下，本次降準對于10Y國債收益率的沖擊作用，較7月份行情有所減弱。

而在外匯市場方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前我國貨幣政策強調(diào)“以我為主”，符合國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)控的實際需求，也符合大國政策普遍更具有內(nèi)向性特征的一般規(guī)律。在美聯(lián)儲表示要加快縮減購債規(guī)模的背景下，本次降準再次凸顯我國貨幣政策的自主性。

“考慮到當前及未來一段時間我國出口將延續(xù)較高增速，人民幣匯率有望保持強勢運行狀態(tài)，本次降準不會給人民幣匯價帶來明顯的貶值壓力?！蓖跚啾硎?，事實上，本次降準有可能適度抑制人民幣匯率過快升值，為出口企業(yè)提供更為穩(wěn)定有利的匯率環(huán)境。