國際原油價格與港口原油吞吐量關(guān)系的實證研究

趙鵬(大連港長興島油品碼頭公司，遼寧 大連 116317)

0 引言

據(jù)經(jīng)合組織測算，國際原油價格上漲10 美元/桶，世界經(jīng)濟將隨之下滑0.25%，其中發(fā)展中國家下滑0.7%，發(fā)達國家下滑0.2%?？梢妵H原油價格的波動已經(jīng)成為世界各國經(jīng)濟發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)。目前，國內(nèi)外學(xué)者主要從影響原油價格的因素以及油價與國民經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系等方面對原油價格進行了大量研究。

針對影響原油價格因素的研究，申雪峰[1]通過構(gòu)建各個影響因素與國際原油價格間的回歸模型，確定各個因素對原油價格影響的程度。除前述因素外，王珺勤[2]通過分析國際原油市場的特點，發(fā)現(xiàn)原油的商品屬性和金融屬性。田利輝和譚德凱[3]的研究結(jié)果也指出金融投機對原油市場存在導(dǎo)向作用和放大作用?？娊I等[4]通過ADF檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果關(guān)系檢驗，定量分析了探明儲量、產(chǎn)量、消費量和貿(mào)易量等原油價格的影響因素。Chen等[5]分析得出OPEC的原油輸出量是直接影響世界原油價格的主要因素，而中國的原油進口需求是次要因素。

從宏觀層面分析，國際油價的大幅波動直接關(guān)系到各國經(jīng)濟的發(fā)展。從微觀層面分析，國際原油價格的大幅波動，會直接影響消費者信心，投資決策，影響下游終端產(chǎn)品的生產(chǎn)和消耗。因此，專家學(xué)者針對原油價格變化對經(jīng)濟、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融和原油進口量等方面的影響進行了一系列的研究。龍山等[6]通過定性分析國際原油價格波動與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，探討國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)目前所面臨的國際原油價格波動的風(fēng)險。張力菠等[7]通過構(gòu)建原油價格及其影響因素的因果關(guān)系圖系統(tǒng)，分析了國際原油價格影響因素的反饋機制。張傳平等[8]利用VAR模型深入研究了中國原油進口量與國際油價、中國的GDP以及三大產(chǎn)業(yè)之間的因果關(guān)系。

目前，國內(nèi)外對國際原油價格研究主要集中在影響因素、價格趨勢分析與預(yù)測以及油價與國民經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系等方面，從港口角度研究國際原油價格與原油物流、保稅倉儲和中轉(zhuǎn)等方面關(guān)系的較少。從實際看，港口腹地?zé)拸S和國家戰(zhàn)略儲備進口的原油量都屬于剛性需求，即無論原油價格高或低，都基本遵循按需進口，對港口吞吐量貢獻相對穩(wěn)定。但保稅中轉(zhuǎn)量和保稅倉儲需求才是相對彈性的，這部分貨源也是國內(nèi)主要油港爭相競爭的。各港口一直非常重視爭攬國際保稅中轉(zhuǎn)貨源，但對國際原油價格和市場的研究還略顯不足。所以，深入研究國際原油價格與原油吞吐量間的關(guān)系非常有必要，能為港口在市場開發(fā)方面提供決策依據(jù)。

1 格蘭杰因果關(guān)系分析模型

格蘭杰因果關(guān)系分析模型是2003年由諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克萊夫·格蘭杰(Clive W. J. Granger)創(chuàng)建的一種用于檢驗、分析經(jīng)濟變量間相互關(guān)系的方法[9]。在對國際原油價格和大連港原油吞吐量進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗的過程中，兩個變量的全部預(yù)測信息都包含在他們的時間序列中，他們的回歸模型如式(1)和(2)所示：

式中，xt和yt分別為國際原油價格和大連港原油吞吐量的時間序列。假設(shè)其中白噪音μ1t和μ2t相互獨立不相關(guān)。對于式(1)而言，其原假設(shè)為H0:α1=α2=…=αq=0；而式(2)的原假設(shè)為H0:δ1=δ2=…=δq=0。對上述回歸模型的假設(shè)檢驗結(jié)果共有以下4種情形。

(1)拒絕公式(1)的原假設(shè)，接受公式(2)的原假設(shè)，此時稱變量X是引起變量Y變化的原因，即國際原油價格是港口原油吞吐量的格蘭杰原因；

(2)接收公式(1)的原假設(shè)，拒絕公式(2)的原假設(shè)，此時稱變量Y是引起變量X變化的原因，即港口原油吞吐量是國際原油價格的格蘭杰原因；

(3)拒絕公式(1)的原假設(shè)，拒絕公式(2)的原假設(shè)，此時稱變量X與變量Y互為因果關(guān)系，即國際原油價格與港口原油吞吐量互為格蘭杰原因；

(4)接收公式(1)的原假設(shè)，接收公式(2)的原假設(shè)，此時稱變量X與變量Y是獨立的，即國際原油價格和港口原油吞吐量間不存在因果關(guān)系。

2 國際原油價格與大連港原油吞吐量關(guān)系的實證研究

2.1 數(shù)據(jù)收集與處理

本文選取的原始數(shù)據(jù)為倫敦國際石油交易所公布的2006年1月—2021年6月的月度BRENT原油價格指數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以及大連港2006年1月—2021年6月的原油月度吞吐量數(shù)據(jù)。

2.2 平穩(wěn)性檢驗

為避免變化趨勢存在而導(dǎo)致的“偽回歸”現(xiàn)象，在進行格蘭杰因果檢驗(Granger)前需要對BRENT原油價格指數(shù)和原油吞吐量時間序列的平穩(wěn)性進行檢驗。對于原始序列不平穩(wěn)的變量，則需進行取對數(shù)或差分處理后，再進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用最常用的ADF(Augmented Dickey-Fuller)單位根檢驗法，檢驗序列的平穩(wěn)性。利用Eviews6.0軟件對xt和yt序列進行單位根檢驗，單位根檢驗結(jié)果：變量序列X的ADF檢驗值-2.554 589，臨界值(1%)-3.465 977，臨界值(5%)-2.877 099，臨界值(10%)-2.575 143，平穩(wěn)為否；變量序列Y的ADF檢驗值-2.232 897，臨界值(1%)-3.466 580，臨界值(5%)-2.877 363，臨界值(10%)-2.575 284，平穩(wěn)為否；變量序列d(X)的ADF檢驗值-10.419 87，臨界值(1%)-3.465 977，臨界值(5%)-2.877 099，臨界值(10%)-2.575 143，平穩(wěn)為是；變量序列d(Y)的ADF檢驗值-12.706 60，臨界值(1%)-3.466 580，臨界值(5%)-2.877 363，臨界值(10%)-2.575 284，平穩(wěn)為是。檢驗結(jié)果表明BRENT原油價格指數(shù)和原油吞吐量原始序列不平穩(wěn)，但一階差分后序列平穩(wěn)，都是一階單整I(1)過程，符合協(xié)整檢驗條件，可以繼續(xù)進行協(xié)整檢驗。

2.3 協(xié)整檢驗

在時間序列分析研究中，協(xié)整關(guān)系即非平穩(wěn)的兩個或多個變量，但它們的某個線性組合可以是平穩(wěn)的。由于xt和yt序列均為一階單整，因此，可以進一步進行協(xié)整檢驗。首先，利用Eviews6.0軟件進行最小二乘法回歸分析，得到協(xié)整回歸方程：yt=-1.417 135xt+372.045 4。隨后，提取殘差序列et。對殘差序列進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果：ADF檢驗值-7.879 003，臨界值(1%)-3.465 780，臨界值(5%)-2.877 012，臨界值(10%)-2.575 097，結(jié)果平穩(wěn)。

2.4 格蘭杰檢驗

由上述分析可知，序列xt和yt均為一階單整序列I(1)，且兩序列存在協(xié)整關(guān)系，因此，可對變量X和Y進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，檢驗結(jié)果：因果關(guān)系假定(滯后階數(shù)為2)，Y不是X變化的原因，F(xiàn)-stastic5.414 02，Probability0.005 2，檢驗結(jié)果為拒絕；檢驗結(jié)果：因果關(guān)系假定(滯后階數(shù)為2)，X不是Y變化的原因，F(xiàn)-stastic6.084 83，Probability0.002 8，檢驗結(jié)果為拒絕。

2.5 結(jié)果分析

通過格蘭杰因果關(guān)系分析表明，變量X與變量Y互為因果關(guān)系，即國際原油價格與大連港原油吞吐量互為格蘭杰原因。這與實際情況基本相符，過去20多年來，國際原油價格走高與我國原油進口量增長的確同時相伴出現(xiàn)，這主要是因為，我國能源安全意識的提高，開始增加戰(zhàn)略儲備油的進口，導(dǎo)致我國原油需求對外依存度進一步加大，從而滿足我國經(jīng)濟與社會快速發(fā)展的現(xiàn)實需求。當(dāng)國際原油價格變化呈現(xiàn)出Contango市場結(jié)構(gòu)時，大宗商品貿(mào)易商相應(yīng)的原油保稅貿(mào)易操作會增多，從而帶動港口原油保稅中轉(zhuǎn)吞吐量增加，也就是說國際原油價格的波動變化一定程度上影響著港口原油吞吐量的增長。因此，在對港口原油吞吐量進行預(yù)測制定港口發(fā)展戰(zhàn)略時，應(yīng)同時考慮國際原油價格走勢。

3 應(yīng)對國際原油價格變化的對策

3.1 密切關(guān)注國際原油市場信息

指定專人或團隊密切關(guān)注國際原油期貨價格變化，合理判斷國際原油價格的未來走勢，及時發(fā)現(xiàn)正向市場結(jié)構(gòu)(Contango期貨升水結(jié)構(gòu))時機，收集油輪市場和競爭性港口的動態(tài)情況，為爭攬國際保稅中轉(zhuǎn)貨源提供智力信息和決策支持。

3.2 整合市場開發(fā)力量

整合成立專門的油品貨源開發(fā)中心。加強收集和分析市場能力，形成統(tǒng)一管理，統(tǒng)籌安排，從整體利益最大化角度，分油種、分區(qū)域細(xì)分目標(biāo)市場，協(xié)同營銷。

3.3 細(xì)化市場開發(fā)體系

密切跟蹤環(huán)渤海石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展動向和同行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營動態(tài)，增強市場拓展能力和商務(wù)談判能力，積極開展與油品業(yè)務(wù)拓展相關(guān)的專項課題研究，積極推介宣傳第三方原油保稅倉儲的“金字招牌”。

3.4 策劃全程物流鏈和服務(wù)鏈

持續(xù)推進與船東的合作，為客戶測算最優(yōu)物流路徑，打造從進口原油接卸到保稅倉儲，再到二程中轉(zhuǎn)的原油全程物流鏈；利用好期貨交割庫平臺，探尋建立原油貿(mào)易商、期貨交易市場、交割庫、煉廠的新型服務(wù)鏈。

4 結(jié)語

本文采用格蘭杰因果檢驗對國際原油價格變化與大連港原油吞吐量間的關(guān)系進行了研究，結(jié)果表明國際原油價格變化與港口原油吞吐量互為因果關(guān)系。根據(jù)格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果，本文站在戰(zhàn)術(shù)層面，從密切關(guān)注國際原油市場信息、整合市場開發(fā)力量、細(xì)化市場開發(fā)體系以及策劃全程物流鏈和服務(wù)鏈四個方面，給出了港口應(yīng)對國際原油價格變化的對策。