中國制造業(yè)對FDI吸引力減弱了嗎
——基于全球價(jià)值鏈的再思考

王軍英 牛風(fēng)君 孟書霞

（邢臺學(xué)院經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院 河北邢臺 054001）

引言

改革開放以來，憑借著巨大的國內(nèi)市場和扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，中國一直是國際資本的投資首選地之一，外商直接投資（FDI）流入規(guī)模連續(xù)多年位居發(fā)展中國家榜首。2019年，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景之下，全年FDI實(shí)際利用外資總量仍高達(dá)1381億美元，引資規(guī)模位居全球第二。然而，不能忽略的一個現(xiàn)實(shí)是，近年來中國吸引外商直接投資流入的增速放緩，制造業(yè)引資萎縮趨勢尤為明顯，制造業(yè)實(shí)際利用外資額在2011年之后呈明顯下降趨勢，增長率為負(fù)。在此背景下，接連發(fā)生了2016年的荷蘭飛利浦照明關(guān)閉深圳工廠、2017年的希捷科技關(guān)閉其位于蘇州的全球最大HDD組裝中心、2018年的深圳三星電子通信公司被撤銷等一系列典型外資撤資事件，一時(shí)間“外資外貿(mào)撤離中國論”甚囂塵上。那么，外資真的會大肆撤離中國嗎？中國制造業(yè)對外資吸引力減弱了嗎？

近年來，隨著中國勞動力數(shù)量增速放緩和人口老齡化趨勢凸顯，有觀點(diǎn)認(rèn)為中國的勞動力成本優(yōu)勢正在減弱，制造業(yè)將會大規(guī)模向印度、越南等低勞動成本國家轉(zhuǎn)移。一些企業(yè)的確也這樣做了，然而，已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，雖然獲得了低成本勞動力，但還需從中國進(jìn)口大量關(guān)鍵零部件，其結(jié)果是總成本不降反升，甚至部分企業(yè)考慮將生產(chǎn)線再搬回中國。以此看來，中國之所以能夠成為世界制造工廠，并不僅僅在于豐富的廉價(jià)勞動力，還在于完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其具有降低交易成本，提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢。中國是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類的國家，形成了獨(dú)立完整的現(xiàn)代工業(yè)體系，中國制造業(yè)參與全球價(jià)值鏈分工長度遠(yuǎn)高于歐美等國家或地區(qū)，而且還在不斷上升。因此，要討論中國制造業(yè)對外資的及引力是否減弱了，除了要考慮勞動力資源等因素外，還需要從產(chǎn)業(yè)鏈分工協(xié)作角度展開分析，中國制造業(yè)的全球價(jià)值鏈長度優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為吸引外資的有利條件。

基于上述考慮，本研究擬從制造業(yè)價(jià)值鏈分工協(xié)作視角入手，分析制造業(yè)全球價(jià)值鏈長度對外商直接投資國別區(qū)位選擇的影響，并結(jié)合中國制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀研判中國制造業(yè)對外資的吸引力是否減弱，以此為中國制定進(jìn)一步擴(kuò)大開放、更好地利用外資政策提供有價(jià)值的參考。研究擬分四部分展開：首先是文獻(xiàn)綜述，重點(diǎn)對有關(guān)外商直接投資區(qū)位選擇的主要理論和經(jīng)典文獻(xiàn)進(jìn)行回顧梳理，作為本文分析框架的研究基礎(chǔ)；其次是分析框架與模型構(gòu)建，即構(gòu)建全球價(jià)值鏈視角下外商直接投資區(qū)位選擇影響因素的理論分析框架，并基于分析框架構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析模型；再次是實(shí)證分析，即利用跨國面板數(shù)據(jù)對比分析框架及研究假說進(jìn)行驗(yàn)證；最后是研究結(jié)論及政策建議。

文獻(xiàn)綜述

關(guān)于中國吸引外商直接投資的影響因素分析一直是學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一，在中國知網(wǎng)上檢索，發(fā)現(xiàn)近20年CSSCI期刊累計(jì)發(fā)文360余篇，在2009年前后發(fā)文量達(dá)到了頂峰，僅2009年當(dāng)年發(fā)文量就高達(dá)34篇。

已有研究首先從國家層面關(guān)注中國對外商直接投資的吸引力，實(shí)證方面既有單獨(dú)以中國為樣本開展時(shí)間序列分析，又有開展國家間比較的面板數(shù)據(jù)分析。國家層面的研究主要從宏觀投資環(huán)境分析外商直接投資的影響因素：一是勞動力因素，相關(guān)研究從勞動力規(guī)模、勞動力成本、勞動生產(chǎn)率以及勞動力受教育程度展開了研究。大部分研究認(rèn)為，豐富的勞動力資源、低廉的勞動力成本以及較高的勞動生產(chǎn)率能夠促進(jìn)FDI流入（劉渝琳、劉丙運(yùn)，2006；許羅丹、譚衛(wèi)紅，2003；廖佳、黃亞鈞，2011；許和連等，2002），但是亦有研究發(fā)現(xiàn)勞動力成本、教育等因素對FDI的影響并不顯著（Chen,1996；喻勝華、張靜，2014）。二是國內(nèi)市場因素，相關(guān)研究分析了經(jīng)濟(jì)水平、居民消費(fèi)水平以及市場容量等市場規(guī)模因素對外商投資企業(yè)的吸引力（姚永玲，2000；殷鳳，2006）。三是基礎(chǔ)設(shè)施因素，相關(guān)研究從基礎(chǔ)建設(shè)投資額、交通運(yùn)輸、郵政通訊等方面進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)（劉渝琳、劉丙運(yùn)，2006；許羅丹、譚衛(wèi)紅，2003；喻勝華、張靜，2014；姚永玲，2000）。四是人民幣匯率，部分研究認(rèn)為人民幣升值會促進(jìn)FDI流入（孫霄翀等，2006；陶士貴、相瑞，2012），但也有研究發(fā)現(xiàn)人民幣升值會抑制FDI流入（廖佳、黃亞鈞，2011）。五是貿(mào)易開放因素，相關(guān)研究從貿(mào)易規(guī)模、關(guān)稅稅率開展了實(shí)證分析（崔志新，2015；田素華、王璇，2017）。除上述因素外，還有研究從投資制度和政策（潘鎮(zhèn)，2006）、資源成本（廖佳、黃亞鈞，2011）、文化因素（丁輝俠等，2007）等方面進(jìn)行了分析研究。

相比于國家層面的區(qū)位選擇研究，基于行業(yè)層面的FDI影響因素研究相對較少，已有的文獻(xiàn)更多的關(guān)注于宏觀投資環(huán)境因素之外的行業(yè)特征對吸引外商直接投資的影響。例如程培罡等人從生產(chǎn)率低下、競爭優(yōu)勢較弱等方面分析了農(nóng)業(yè)外商直接投資較少的原因（程培罡，2002；張興、張煒，2012）；許和連和柒江藝從知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)角度分析了服務(wù)業(yè)外商直接投資的行業(yè)間敏感性差異（許和連、柒江藝，2010）；張瑜、楊麗從要素密集度視角分析了不同類型行業(yè)的外商直接投資對匯率變化的反應(yīng)差異（張瑜、楊麗，2013）；更多的研究關(guān)注于行業(yè)的市場規(guī)模、貿(mào)易壁壘、產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策、市場發(fā)育程度等因素對外直接投資行業(yè)分布的影響（李永軍，2003；呂立才等，2007）。進(jìn)一步地，正如國家層面研究提出的FDI聚集對吸引外商直接促進(jìn)效應(yīng)，行業(yè)層面的研究著眼于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)協(xié)作和規(guī)模效應(yīng)，分別基于特定產(chǎn)業(yè)（吳豐，2001）、食品行業(yè)（呂立才等，2007）、服務(wù)業(yè)（唐宜紅、王林，2012）分析了產(chǎn)業(yè)聚集對外商直接投資的影響，也都得到了積極影響的研究結(jié)論；但是，孫浦陽等人通過對服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的對比分析發(fā)現(xiàn)，剔除產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)協(xié)作效應(yīng)后，簡單的產(chǎn)業(yè)聚集反而由于競爭加劇而不利于外商直接投資流入（孫浦陽、韓帥、靳舒晶，2012）。

綜上所述，已有的研究從市場容量、基礎(chǔ)設(shè)施、要素稟賦、制度政策、市場準(zhǔn)入等方面分析了外商直接投資的影響因素，也有部分研究關(guān)注到了產(chǎn)業(yè)聚集對促進(jìn)外商直接投資進(jìn)入的積極作用。但是，產(chǎn)業(yè)聚集可以分為相同價(jià)值鏈位置的同類聚集和不同產(chǎn)業(yè)鏈位置的上下游產(chǎn)業(yè)聚集兩種，梳理已有研究發(fā)現(xiàn)關(guān)于第二種產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)的研究相對薄弱，尤其是基于價(jià)值鏈分工協(xié)作視角開展的研究。如果不考慮產(chǎn)業(yè)聚集的類型是水平聚集還是垂直聚集，就可能得出不一致的研究結(jié)論。因此，本文以此為出發(fā)點(diǎn)，分析全球價(jià)值鏈長度對制造業(yè)外商直接投資的影響，并結(jié)合中國參與全球價(jià)值鏈現(xiàn)狀研究中國制造業(yè)對FDI吸引力是否減弱的問題。

分析框架與模型設(shè)定

（一）分析框架

傳統(tǒng)國際貿(mào)易理論認(rèn)為，國際直接投資的國別區(qū)位選擇應(yīng)該遵循比較優(yōu)勢理論或要素稟賦理論，只要是交易成本足夠低，國際分工就主要取決于要素稟賦差異或生產(chǎn)技術(shù)差異，例如在不考慮技術(shù)差異的假定條件下，紡織服裝業(yè)應(yīng)該將勞動密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)從資本相對豐富國家遷移到勞動相對豐富國家，在資本相對豐富的國家從事資本密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)。然而，事實(shí)并非如此理想化，在很多國家普遍存在的現(xiàn)象是，不同要素密集度的產(chǎn)業(yè)以垂直分工協(xié)作的生產(chǎn)組織方式聚集在一個國家內(nèi)。例如輪胎產(chǎn)業(yè)，并沒有完全聚集在勞動力比較豐富、橡膠主產(chǎn)區(qū)的馬來西亞、泰國等國家，而是布局在歐美等汽車生產(chǎn)大國。這一現(xiàn)象表明，在某種程度上靠近上游原材料供應(yīng)商或下游需求廠商的優(yōu)勢，比要素成本優(yōu)勢更能吸引廠商入駐。Krugman和Venables在《空間經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書及相關(guān)文獻(xiàn)中對此現(xiàn)象進(jìn)行了描述分析，他們認(rèn)為上下游廠商之間的垂直分工協(xié)作通過改變廠商的“需求”和“成本”促使這些廠商聚集在一個國家，這種上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)作聚集現(xiàn)象甚至可能出現(xiàn)在基于要素稟賦理論觀點(diǎn)上“錯誤”的國家。

在Krugman和Venables的理論基礎(chǔ)上，Mary Amiti提出產(chǎn)業(yè)在不同國家布局可以分三種情形：第一種情形，當(dāng)貿(mào)易成本為零或者非常低的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)在國家之間的分布主要考慮生產(chǎn)成本，上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)在國家間布局遵循要素稟賦理論，因?yàn)橐胤A賦差異決定了生產(chǎn)成本差異，即資本密集型產(chǎn)業(yè)聚集在資本豐富的國家，勞動密集型產(chǎn)業(yè)聚集在勞動力豐富的國家。第二種情形，貿(mào)易成本非常高以至于貿(mào)易成為不可能，各個國家出現(xiàn)孤立均衡，則產(chǎn)業(yè)在每個國家都會全產(chǎn)業(yè)鏈分布。第三種情形，當(dāng)存在一定貿(mào)易成本，卻又不是特別高時(shí)，產(chǎn)業(yè)分布既要考慮生產(chǎn)成本又要考慮貿(mào)易成本，如果國家間貿(mào)易成本大于生產(chǎn)成本差，這種上游產(chǎn)業(yè)與下游產(chǎn)業(yè)的分布就可能出現(xiàn)同一個國家，實(shí)現(xiàn)上下游的產(chǎn)業(yè)聚集，形成產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，這樣能夠通過上下游的分工協(xié)作較大程度地減少貿(mào)易成本，此時(shí)產(chǎn)業(yè)聚集國可能是勞動力豐富的國家，也可能是資本豐富的國家（Mary Amiti，2005），而不管該產(chǎn)業(yè)是資本密集型還是勞動密集型產(chǎn)業(yè)；如果國家間貿(mào)易成本小于生產(chǎn)成本差，則與第一種情況類似產(chǎn)業(yè)布局將遵循要素稟賦理論，產(chǎn)業(yè)根據(jù)要素密集度選擇不同要素稟賦的國家。

根據(jù)上述分析，跨國企業(yè)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行直接投資布局產(chǎn)業(yè)，其是否向一國進(jìn)行投資首先需要考慮貿(mào)易成本、要素稟賦等因素。進(jìn)一步地，考察要素稟賦差異時(shí)不能僅僅關(guān)注于勞動力規(guī)模，還要注意到勞動力的異質(zhì)性。勞動力的異質(zhì)性主要表現(xiàn)在受教育程度不同帶來的生產(chǎn)效率差異，尤其是在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間。因此，還需引入反應(yīng)勞動力素質(zhì)的指標(biāo)，例如受教育程度，見公式（1）。式（1）中，TC表示貿(mào)易成本，LABOR表示勞動力規(guī)模，EDU表示勞動力受教育程度。

當(dāng)國家之間貿(mào)易成本較大、要素稟賦差異較小時(shí)，上下游產(chǎn)業(yè)跨國分布則不利于降低成本，這就需要將產(chǎn)業(yè)布局在那些在該產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)有上下游產(chǎn)業(yè)的國家。較為完整的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈對制造業(yè)投資的吸引來自兩方面，一是來自下游產(chǎn)業(yè)的市場需求吸引力，二是來自上游產(chǎn)業(yè)原材料供應(yīng)的成本吸引力（Venables，1996）。這就意味著，一國的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈越長，就越能夠?yàn)槿腭v的外商直接投資企業(yè)提供更大的下游市場需求或更低成本上游原材料供應(yīng)，其對外資的吸引力越大。此時(shí)，外商直接投資決策就需要考慮三方面的因素，貿(mào)易成本、要素稟賦、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈鏈長度，即公式（2），式（2）中，APL表示產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈長度。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，完備的產(chǎn)業(yè)鏈能夠?yàn)橥馍讨苯油顿Y企業(yè)提供下游市場需求或更低成本。上游原材料供應(yīng)的程度大小，還取決于兩方面：一是經(jīng)濟(jì)體量。一個體量比較小的經(jīng)濟(jì)體，比如說越南，在某些產(chǎn)業(yè)的確具有完備的產(chǎn)業(yè)鏈條，也能夠?yàn)橥馍讨苯油顿Y企業(yè)提供下游需求市場，但是由于需求市場規(guī)模較小，只能夠消化上游產(chǎn)業(yè)一小部分的產(chǎn)出，造成外商直接投資企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；二是基礎(chǔ)設(shè)施。上下游產(chǎn)業(yè)間分工協(xié)作需要將中間投入品從上游企業(yè)運(yùn)輸?shù)较掠纹髽I(yè)，需要上下游企業(yè)間進(jìn)行高效溝通和信息共享，這需要良好的道路、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施，可以將企業(yè)的一部分內(nèi)部成本外部化，降低企業(yè)的交易成本或生產(chǎn)成本，否則上游產(chǎn)業(yè)中間投入品的低成本優(yōu)勢就會被高昂的運(yùn)輸成本、通訊成本抵消掉。因此，外商直接投資的決策參考因素增加至五個：貿(mào)易成本、要素稟賦、產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈長度、經(jīng)濟(jì)體量和基礎(chǔ)設(shè)施。即公式（3），式（3）中GDP表示經(jīng)濟(jì)體量，INF表示基礎(chǔ)設(shè)施。

（二）模型設(shè)定

要回答“中國對外商直接投資的吸引力”問題，就是要分析外商直接投資的國別區(qū)位選擇問題，需要進(jìn)行國家間投資變化的對比分析。因此，基于分析框架構(gòu)建面板數(shù)據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型如公式（4）所示。其中，i表示國家，t表示年份。

進(jìn)一步地，為了更加明確的驗(yàn)證“中國制造業(yè)的完備產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)欠裼兄谖鼺DI”，將是否是“中國”設(shè)為虛擬變量（中國，dummy=1；其他國家，dummy=0），同時(shí)在模型中引入了Dummy交互項(xiàng)（Dummy*APL）。同時(shí)為了進(jìn)一步驗(yàn)證中國由“人口紅利”進(jìn)入“工程師紅利”時(shí)代對外商直接投資的影響，在模型中將勞動力受教育程度分解成兩個變量：中學(xué)入學(xué)率（MEDU）和高等院校入學(xué)率（HEDU）。具體模型如下：

數(shù)據(jù)說明及結(jié)果分析

（一）變量選擇及數(shù)據(jù)說明

被解釋變量外商直接投資額（FDI）選擇以不變價(jià)格計(jì)算的各國制造業(yè)累積外商直接投資額，原始數(shù)據(jù)來自O(shè)ECD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

解釋變量中，貿(mào)易成本（TC）以各國制造業(yè)簡單平均關(guān)稅水平衡量，數(shù)據(jù)來自WITS貿(mào)易數(shù)據(jù)庫；勞動力規(guī)模（LABOR）以各國絕對勞動力數(shù)量與近十年的平均GDP的比值衡量，勞動力的受教育程度以各國總?cè)藬?shù)的中學(xué)入學(xué)率（MEDU）和高等院校入學(xué)率（HEDU）衡量，原始數(shù)據(jù)從世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫獲取；產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈長度（APL）以各國制造業(yè)的全球價(jià)值鏈長度指標(biāo)來衡量，該指標(biāo)數(shù)據(jù)來自O(shè)ECD-WTO統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫；經(jīng)濟(jì)總量（GDP）以各國不變價(jià)格的國內(nèi)生產(chǎn)總值作為衡量指標(biāo)，數(shù)據(jù)來自世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫；基礎(chǔ)設(shè)施（INF）以各國鐵路密度即鐵路里程數(shù)與國土面積之比來衡量，數(shù)據(jù)來自世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

國家樣本方面，本文采集了中國、美國、德國、日本、印度五國的樣本數(shù)據(jù)，這些國家都是近二十年來外商直接投資凈流入額排名靠前的國家。時(shí)間維度方面，由于關(guān)鍵指標(biāo)“全球價(jià)值鏈長度”在OECD-WTO統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫只能獲取到2000-2014年，故將所有指標(biāo)的時(shí)間跨度都確定為2000-2014年。在實(shí)際數(shù)據(jù)整理過程中，由于部分國家的中學(xué)入學(xué)率、高等院校入學(xué)率等數(shù)據(jù)存在缺失值，所以最終樣本量有所缺失。

（二）中國制造業(yè)的價(jià)值鏈長度分析及國際比較

根據(jù)OECD-WTO數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，本文整理了中國及主要吸引外資國家的制造業(yè)全球價(jià)值鏈長度指數(shù)歷史走勢，如圖1所示。從縱向歷史趨勢看，2000-2014年中國制造業(yè)全球價(jià)值鏈長度除了在2000年、2001年有所下降外，基本上處于上升態(tài)勢，價(jià)值鏈長度指數(shù)從最低點(diǎn)2002年的2.94到2014年上升至3.52，說明中國制造業(yè)產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中需要經(jīng)歷的生產(chǎn)階段數(shù)目越來越多，中間投入品越來越多；從橫向國際比較來看，中國制造業(yè)全球價(jià)值鏈長度明顯大于美德日等發(fā)達(dá)國家，也大于印度等發(fā)展中國家，其十五年間價(jià)值鏈長度指數(shù)平均值為3.27，是唯一大于3的國家；從動態(tài)比較來看，中國的價(jià)值鏈長度上升速度遠(yuǎn)高于其他國家，中國在2000-2014年的十五年間價(jià)值鏈長度指數(shù)增長了0.48，除中國之外增長最快的日本也僅僅增長了0.32。以上比較數(shù)據(jù)充分驗(yàn)證了改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向：持續(xù)開放和融入全球經(jīng)濟(jì)。國內(nèi)通過產(chǎn)業(yè)分工的日益深化，產(chǎn)業(yè)間關(guān)聯(lián)度不斷增強(qiáng)，在國外通過“引進(jìn)來”和“走出去”，積極參與國際分工，同國外各產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系增加，從而促進(jìn)了全球價(jià)值鏈長度的提升。

圖1 制造業(yè)全球價(jià)值鏈長度（APL）的國際比較（2000-2014年）

（三）模型結(jié)果與解釋

在實(shí)證分析過程中，首先，為了獲得各個變量對FDI影響的彈性系數(shù)，本文對所有變量指標(biāo)進(jìn)行了自然對數(shù)化處理；其次，考慮到全球價(jià)值鏈長度指標(biāo)APL和經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)GDP的內(nèi)生性問題，本文選擇用工具變量法進(jìn)行處理，即將滯后一期的APL和GDP作為工具變量引入模型。

運(yùn)行stata軟件得到的估計(jì)結(jié)果如表1所示，從模型的估計(jì)參數(shù)來看，模型整體擬合度較好，修正后的R2達(dá)到了0.9272，F(xiàn)值為102.55；從各個解釋變量的估計(jì)結(jié)果來看，主要變量的t檢驗(yàn)值都表現(xiàn)出一定的顯著性，系數(shù)的符號方向基本符合理論分析預(yù)期。具體分析如下：

表1 模型估計(jì)結(jié)果

1.價(jià)值鏈長度。從全球價(jià)值鏈長度（APL）的估計(jì)結(jié)果來看，t檢驗(yàn)值-3.24，估計(jì)結(jié)果在1%水平下顯著，表明產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈長度對制造業(yè)外商直接投資具有顯著的影響，只不過其影響是負(fù)向的（-2.425），與理論預(yù)期相反。進(jìn)一步地，中國制造業(yè)的價(jià)值鏈長度（Dummy*APL）的估計(jì)結(jié)果也顯示出對制造業(yè)外商直接投資的顯著影響，且其系數(shù)為正（2.494），有正向影響，與理論預(yù)期相符。將兩個變量的估計(jì)結(jié)果結(jié)合來看，中國制造業(yè)的價(jià)值鏈長度對外商直接投資的影響為正向，全球價(jià)值鏈長度每上升1%，將會促進(jìn)制造業(yè)外商直接投資增長0.069%（0.069=2.494-2.425）；而對于樣本國家中的其他國家，全球價(jià)值鏈長度上升表現(xiàn)出對吸引外商直接投資不利。造成這一結(jié)果的可能原因在于：中國在全球價(jià)值鏈分工中處于中間加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)，價(jià)值鏈長度的延長能夠利用上下游協(xié)同生產(chǎn)效應(yīng)對外商直接投資產(chǎn)生正向吸引力；而樣本國家中除了中國都是發(fā)達(dá)國家，其在全球價(jià)值鏈分工中處于兩端（研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌營銷），在加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)無法產(chǎn)生上下游協(xié)同效應(yīng)，從而導(dǎo)致生產(chǎn)環(huán)節(jié)外遷至其他國家或地區(qū)。

2.貿(mào)易成本。從進(jìn)口關(guān)稅水平（TARIFF）的估計(jì)結(jié)果來看，其對外商直接投資的影響并不顯著。可能的原因在于，樣本國家都屬于世界貿(mào)易組織成員國，在多輪的關(guān)稅減讓進(jìn)程之后，各國的關(guān)稅水平已經(jīng)降到比較低的水平（多數(shù)國家的工業(yè)品簡單平均關(guān)稅率已降至個位數(shù)），關(guān)稅已經(jīng)不是進(jìn)入該國市場主要壁壘因素；另一方面，各國普遍存在的保稅加工制度，也使得外商投資企業(yè)能夠較好地繞開關(guān)稅等貿(mào)易壁壘。多種因素造成了關(guān)稅對外商直接投資的影響不顯著。

3.勞動力供給因素。勞動力供給因素主要有勞動力規(guī)模和勞動力受教育程度。首先是勞動力規(guī)模，從勞動力密度（LABOR）模型估計(jì)結(jié)果來看，勞動力規(guī)模對外商直接投資具有顯著的負(fù)向影響，這可能與人們的普遍認(rèn)識相悖，造成這種結(jié)果的可能原因有兩方面：一是各種最低工資制度、工會制度等的勞動保障制度的存在，使得勞動力供給需求關(guān)系與勞動力價(jià)格之間的關(guān)系脫鉤，而外商直接投資企業(yè)直接關(guān)注的是用工成本而非勞動力數(shù)量；二是隨著自動化生產(chǎn)線的推廣應(yīng)用，外商投資企業(yè)雇傭的勞動力數(shù)量越來越少，用工成本在企業(yè)生產(chǎn)成本的比重越來越低，企業(yè)對用工成本越來越不敏感。在Mary Amiti的研究中發(fā)現(xiàn)，如果上下游產(chǎn)業(yè)聚集協(xié)作效應(yīng)明顯的話，資本密集型產(chǎn)業(yè)是有可能到勞動密集型國家投資的（Mary Amiti，2005）。勞動力素質(zhì)方面，共有兩個變量，中學(xué)入學(xué)率（MEDU）和高等教育入學(xué)率（HEDU），從變量的估計(jì)結(jié)果來看，中學(xué)入學(xué)率表現(xiàn)出對外商直接投資流入的影響并不顯著，但是高等教育入學(xué)率的估計(jì)結(jié)果為0.717，且在1%水平下顯著，表明其對外商直接投資的影響為顯著的正向作用，說明外商直接投資企業(yè)在投資過程中更加看重高素質(zhì)勞動要素。造成這一估計(jì)結(jié)果的原因在于，隨著工業(yè)機(jī)器人、自動化生產(chǎn)線的推廣應(yīng)用，外商投資企業(yè)對只需簡單技能的崗位采取了“機(jī)器換人”策略，減少了對普通話產(chǎn)業(yè)工人需求，而工業(yè)機(jī)器人需要受過高等教育的高素質(zhì)的大學(xué)生來操作，因此外商直接投資企業(yè)在投資過程中，對普通產(chǎn)業(yè)工人不太敏感，更加關(guān)注于受過高等教育的員工。

4.經(jīng)濟(jì)計(jì)量。從經(jīng)濟(jì)總量（GDP）的估計(jì)結(jié)果來看，其對外商直接投資的影響系數(shù)為0.948，且在0.1%水平線顯著，這就意味著保持持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢對吸引外商直接投資具有十分明顯的正向作用，持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長既能夠提供穩(wěn)定的市場需求，也能夠提供較為穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境和市場秩序。

5.基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施因素主要考察了各國鐵路密度對外商直接投資的影響，從變量的估計(jì)結(jié)果來看，鐵路密度的估計(jì)系數(shù)為0.217*，說明基礎(chǔ)設(shè)施對各國吸引外商直接投資具有顯著的正向作用。

綜上所述，在控制了經(jīng)濟(jì)總量、貿(mào)易成本、勞動力供給、基礎(chǔ)設(shè)施因素之后，中國制造業(yè)的全球價(jià)值鏈長度仍表現(xiàn)出對外商直接投資顯著的正向推動作用。

結(jié)論

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處在從高速到中高速“換擋期”的新常態(tài)階段，在這一階段，吸引外資仍是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、擴(kuò)大市場開放以及融入全球經(jīng)濟(jì)重要途徑之一。如何保持對外商直接投資的持續(xù)吸引力是當(dāng)前亟需回答的問題。著眼于這一問題，本文從全球價(jià)值鏈視角對比分析了主要的外商直接投資流入國家吸引外資上的表現(xiàn)。研究發(fā)現(xiàn)，除了經(jīng)濟(jì)總量、勞動力素質(zhì)、基礎(chǔ)設(shè)施等因素外，中國制造業(yè)的全球價(jià)值鏈長度對于吸引外商直接投資具有顯著的正向作用。并且數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，加入WTO以來中國制造業(yè)的全球價(jià)值鏈長度遠(yuǎn)高于其他國家，且呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升態(tài)勢。

這一研究結(jié)果即可以很好地回答中國制造業(yè)是否對FDI吸引力減弱的問題，也有力地反駁了“外資外貿(mào)撤離中國論”。中國制造業(yè)至少在完備的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈、不斷擴(kuò)大高素質(zhì)的勞動力（工程師）規(guī)模、持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長、日益完善的基礎(chǔ)設(shè)施等方面對外商直接投資仍具有很強(qiáng)的吸引力。當(dāng)前一段時(shí)間，部分外商投資企業(yè)撤出中國，只是部分跨國企業(yè)全球戰(zhàn)略布局調(diào)整的個別現(xiàn)象，也是中國吸引外資政策從粗放式吸引外資向高質(zhì)量吸引外資轉(zhuǎn)變的結(jié)果。因此，部分外資撤出中國只是中國外資結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下的個案，不會改變中國是外商直接投資的主要首選地這一根本現(xiàn)實(shí)。正如中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長魏建國所言：“隨著全球生產(chǎn)要素的重組，既擁有14億人口的巨大國內(nèi)市場，又有完整產(chǎn)業(yè)鏈的中國對跨國公司的吸引力將無可替代”。同時(shí)，這一研究結(jié)論具有較強(qiáng)的政策含義。過去的很長一段時(shí)間內(nèi)，政府、學(xué)者、業(yè)界受“微笑曲線”理論引導(dǎo)，在推動產(chǎn)業(yè)鏈延伸和轉(zhuǎn)型升級的時(shí)候，過分強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈兩端的高附加值。的確，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級向兩端延伸沒有問題，但是在這一過程中一定要注意不能顧此失彼，忽略了產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，忽視中間制造加工環(huán)節(jié)價(jià)值，表面上看中間加工制造環(huán)節(jié)附加值較低，但是失去了中間環(huán)節(jié)，沒有了完整產(chǎn)業(yè)鏈，兩端環(huán)節(jié)的高附加值也是難以持續(xù)的。全球新冠肺炎疫情的爆發(fā)前后的國際直接投資流向?qū)Ρ纫苍俅悟?yàn)證了這一觀點(diǎn)：在新冠肺炎疫情發(fā)生前，隨著中國國內(nèi)生產(chǎn)成本的提高和歐美的再工業(yè)化的實(shí)施，使得國內(nèi)低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到成本更低的東南亞地區(qū)，高端制造業(yè)則回流到發(fā)達(dá)國家本土。然而，在新冠肺炎疫情的沖擊下，印度和部分東南亞國家制造業(yè)損失慘重，中國卻成為全球最大外資流入國，折射出中國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全性和穩(wěn)定性的強(qiáng)大優(yōu)勢。麥肯錫調(diào)查顯示，新冠疫情之前沒有采購商計(jì)劃未來5年增加自中國的采購，而疫情發(fā)生后有13%的采購主管預(yù)計(jì)將增加自中國采購的份額。訂單回流的原因中，中國強(qiáng)大的價(jià)值鏈整合能力、產(chǎn)業(yè)體系健全、上下游和基礎(chǔ)設(shè)施配套完整特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)上下游的技術(shù)水平持續(xù)提升，能夠?yàn)楦黝惞I(yè)生產(chǎn)提供本土化供應(yīng)和配套（白舒婕，2021）。從產(chǎn)業(yè)配套看，外資企業(yè)雖然在核心技術(shù)、設(shè)計(jì)理念、營銷模式等方面具有比較優(yōu)勢，但往往局限于全球價(jià)值鏈的高附加值環(huán)節(jié)，必須通過與大量高水平零部件配套企業(yè)進(jìn)行合作，才能將先進(jìn)的技術(shù)、工藝和理念轉(zhuǎn)化為高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。而中國是聯(lián)合國認(rèn)證的工業(yè)體系完整度最高的國家，已經(jīng)形成了覆蓋主要制造業(yè)門類、涵蓋生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)各個環(huán)節(jié)的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)集群，將有效鼓勵跨國公司和相關(guān)配套企業(yè)共同創(chuàng)造新的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，共同提升生產(chǎn)效率，為跨國公司和本地企業(yè)創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)效益（李大偉，2020）。當(dāng)然，重視產(chǎn)業(yè)鏈體系完整，發(fā)揮優(yōu)勢吸引外資，并不是說我們固守價(jià)值鏈低端，落入比較優(yōu)勢陷阱，而是應(yīng)該在價(jià)值鏈體系完整優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，借助產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新活力提升制造業(yè)地位，逐步占領(lǐng)制造業(yè)鏈條的高端位置。