區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)的形成與展望

聶輝華，李 靖

(中國人民大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100872)

一、 區(qū)塊鏈的發(fā)展和研究背景

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N基于互聯(lián)網(wǎng)的交易記賬方式，它通過公開的、分布式認(rèn)證機(jī)制把一系列交易記錄模塊連接起來，構(gòu)成一個完整的交易鏈條。區(qū)塊鏈技術(shù)集密碼學(xué)、網(wǎng)絡(luò)安全學(xué)、數(shù)據(jù)庫賬本等技術(shù)于一體，將數(shù)據(jù)保存在所有接入網(wǎng)絡(luò)的計算機(jī)上，通過網(wǎng)絡(luò)協(xié)議使全網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)同步更新，保證存儲在區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)可證實和不易篡改。與中心化、科層式、實名制的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)不同，區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式、防篡改和匿名性的特點(diǎn)，因此它有望成為顛覆現(xiàn)有的信息傳輸模式和交易制度的革命性技術(shù)，是未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層框架之一。正因為區(qū)塊鏈技術(shù)可能導(dǎo)致顛覆式創(chuàng)新，所以各國都高度重視區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，以便搶占未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化治理的制高點(diǎn)。例如，美國已經(jīng)成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)最大的市場，加拿大擁有全球最大的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)，新加坡正借助區(qū)塊鏈技術(shù)推進(jìn)“智能國家”計劃。中國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面后來居上，并且高度重視區(qū)塊鏈技術(shù)的前景和應(yīng)用[1]46。2019年10月24日，中共中央政治局舉行第十八次集體學(xué)習(xí)，主題是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢。2021年3月，國家《十四五規(guī)劃綱要》明確提出大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，而區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)被列為七大數(shù)字經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。因此，區(qū)塊鏈將成為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和建設(shè)數(shù)字中國的重要載體，并將成為促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

區(qū)塊鏈技術(shù)最早出現(xiàn)于比特幣。2008年11月1日，一個自稱中本聰(Satoshi Nakamoto)(1)至今無人能夠確認(rèn)中本聰?shù)恼鎸嵣矸?，有人懷疑這是一個團(tuán)隊，而不是一個人。的計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全專家在網(wǎng)絡(luò)社區(qū)上開創(chuàng)性地提出了一種端到端的電子貨幣解決方案，并將其命名為比特幣(Bitcoin)，其底層技術(shù)即為區(qū)塊鏈技術(shù)[2]。

近年來，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)步，相關(guān)產(chǎn)業(yè)突飛猛進(jìn)，目前應(yīng)用范圍已經(jīng)拓展到加密貨幣、供應(yīng)鏈物流、銀行信貸、企業(yè)管理、公共管理等領(lǐng)域。首先，加密貨幣是區(qū)塊鏈技術(shù)最重要的應(yīng)用。根據(jù)CoinMarketCap網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，截至2021年5月底，全球加密貨幣的種類超過1萬種，總價值達(dá)到1.7萬億美元，日交易額超過1700億美元。(2)這并不是歷史最高值，而是剛剛經(jīng)歷了一次大幅下跌之后的價值。加密貨幣的發(fā)展，引起了各國央行的注意。加拿大、新加坡等國已經(jīng)開始了主權(quán)數(shù)字貨幣的實驗，美國、英國、日本等國也開展了對主權(quán)數(shù)字貨幣的研究。此外，在供應(yīng)鏈領(lǐng)域，區(qū)塊鏈能夠準(zhǔn)確記錄貨物存儲、運(yùn)輸、交接的狀態(tài)；供應(yīng)鏈信息傳遞給金融機(jī)構(gòu)，可以為企業(yè)進(jìn)行更加準(zhǔn)確的信用評價；在企業(yè)管理過程中，使用區(qū)塊鏈技術(shù)可以保證在隱藏參與人身份信息的情況下準(zhǔn)確統(tǒng)計參與人對企業(yè)決策的投票結(jié)果；在公共管理領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)可以幫助多部門的信息同步。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司(IDC)的統(tǒng)計，2020年，全球區(qū)塊鏈解決方案花費(fèi)達(dá)到42億美元，占全部IT解決方案花費(fèi)的0.95%，盡管這一比例還相對較低，但是區(qū)塊鏈解決方案正在快速增長，預(yù)計到2024年將達(dá)到190億美元，保持年均50%左右的增速。業(yè)界憧憬著將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用進(jìn)一步延伸到實物資產(chǎn)領(lǐng)域，與大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)結(jié)合，構(gòu)建囊括世界上所有資產(chǎn)的萬物賬本。

隨著區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)外關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)及應(yīng)用的研究快速增長，不過相關(guān)研究主要集中在計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域[3-4]，對于區(qū)塊鏈背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯以及區(qū)塊鏈技術(shù)的經(jīng)濟(jì)影響的研究寥寥無幾。英文文獻(xiàn)中對區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究較多是針對比特幣及其他加密貨幣的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行分析，如Biais[5]、Cong等[6-7]、Saleh[8]，僅有少數(shù)文獻(xiàn)關(guān)注了區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的影響以及區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，如Cong和He[9]、Chiu和Koeppl[10-11]。

國內(nèi)學(xué)者對于區(qū)塊鏈的研究主要關(guān)注應(yīng)用領(lǐng)域，只有少數(shù)學(xué)者關(guān)注了與區(qū)塊鏈有關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。例如，張亮和李楚翹[12]介紹了區(qū)塊鏈的基本特征以及區(qū)塊鏈在共享經(jīng)濟(jì)、城市建設(shè)、民主選舉等領(lǐng)域的應(yīng)用設(shè)想。郭廣珍等[13]介紹了區(qū)塊鏈的共識機(jī)制，并分析了區(qū)塊鏈的博弈行為。在應(yīng)用方面，金融領(lǐng)域和主權(quán)貨幣領(lǐng)域受到的關(guān)注最多。在“區(qū)塊鏈+金融”領(lǐng)域，徐忠和鄒傳偉[14-15]分析了區(qū)塊鏈金融的應(yīng)用邊界，鄒傳偉等[16]綜合介紹了區(qū)塊鏈相關(guān)的最新技術(shù)及其在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的應(yīng)用和監(jiān)管措施，龔強(qiáng)等[17]討論了區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融的優(yōu)缺點(diǎn)以及適用條件，鄧愛民等[18]對區(qū)塊鏈在保理領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了機(jī)制設(shè)計。針對區(qū)塊鏈技術(shù)在主權(quán)數(shù)字貨幣中的應(yīng)用，特別是數(shù)字人民幣的發(fā)展，姚前和湯瑩瑋[19]、徐忠等[20]、穆杰[21]分別分析了區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)，提出了構(gòu)建中國法定數(shù)字貨幣的理論方案和設(shè)計要點(diǎn)。此外，黃海濤和羅純[22]討論了區(qū)塊鏈促進(jìn)跨境貿(mào)易中的信任建立機(jī)制，渠慎寧和楊丹輝[23]討論了區(qū)塊鏈在公共衛(wèi)生突發(fā)事件領(lǐng)域的溯源機(jī)制，汪普慶等[24]結(jié)合區(qū)塊鏈在食品安全管理領(lǐng)域的具體應(yīng)用討論了區(qū)塊鏈技術(shù)的效果和優(yōu)勢，段琳和張鳳俠[25]、李進(jìn)華和任恒[26]對區(qū)塊鏈在廉政反腐領(lǐng)域的應(yīng)用前景進(jìn)行了展望，戚學(xué)祥[27]分析了區(qū)塊鏈應(yīng)用在精準(zhǔn)扶貧領(lǐng)域的優(yōu)勢與挑戰(zhàn)，林木西和張紫薇[28]提出區(qū)塊鏈技術(shù)促進(jìn)企業(yè)綠色生產(chǎn)的應(yīng)用前景，章安邦[29]認(rèn)為區(qū)塊鏈可以用于升級司法證人保護(hù)制度。

考慮到區(qū)塊鏈相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)論文主要在近五年內(nèi)涌現(xiàn)，而已有文獻(xiàn)缺乏對區(qū)塊鏈最新論文的介紹，本文將主要從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度刻畫區(qū)塊鏈的運(yùn)行機(jī)制，介紹區(qū)塊鏈對經(jīng)濟(jì)活動尤其是資源配置的最新學(xué)術(shù)成果，繼而展望區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展方向。

本文接下來的內(nèi)容安排如下：第二部分簡要介紹區(qū)塊鏈的運(yùn)行機(jī)制，并揭示背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯。第三部分介紹區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果，主要包括區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯、經(jīng)濟(jì)影響、適用條件及應(yīng)用等方面。最后在總結(jié)全文的基礎(chǔ)上，提出下一步區(qū)塊鏈研究應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問題。

二、 區(qū)塊鏈的運(yùn)行機(jī)制

(一) 區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)

區(qū)塊鏈(Blockchain)是由區(qū)塊(Block)串聯(lián)起來組成的鏈(Chain)。每個區(qū)塊的內(nèi)容包含若干信息(通常是交易記錄)，還包含一個代表區(qū)塊的哈希值(Hash value)以及代表前一個區(qū)塊的哈希值(3)哈希值又稱加密散列，是由區(qū)塊中的其他內(nèi)容進(jìn)行哈希計算得到的一個數(shù)字。每個區(qū)塊的哈希值就相當(dāng)于區(qū)塊的獨(dú)一無二的身份證號碼。(見圖1)。當(dāng)對某一區(qū)塊中的一條信息進(jìn)行修改時，不僅會改變這一區(qū)塊的哈希值，還會導(dǎo)致其后的所有區(qū)塊的哈希值發(fā)生改變。因此，除非構(gòu)造一條從該區(qū)塊之前的區(qū)塊開始的分叉，并且得到全網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)可，否則無法對某個區(qū)塊的內(nèi)容進(jìn)行篡改。

通俗地說，區(qū)塊鏈技術(shù)就是把一筆交易的賬目公告天下，讓每個人都成為歷史的見證者，從而防止當(dāng)事人篡改交易記錄。一筆交易要成功記錄在區(qū)塊鏈上(俗稱“上鏈”)，需要經(jīng)過以下幾個步驟：第一，交易方向全網(wǎng)發(fā)布交易申請；第二，記賬人對交易方身份以及賬戶金額進(jìn)行審核，確認(rèn)沒有問題則加入結(jié)算池；第三，每隔一段時間，一個被選中的記賬人從結(jié)算池中選取若干記錄打包形成區(qū)塊，并向全網(wǎng)公布；第四，區(qū)塊獲得全網(wǎng)認(rèn)可后，成為公共賬本中的一部分。

(二) 區(qū)塊鏈的激勵機(jī)制

區(qū)塊鏈作為一種分布式記賬技術(shù)，可能會有多個信息的發(fā)布方以及多個記錄者。要成為一種可靠、便捷的記賬方式，區(qū)塊鏈要解決兩個關(guān)鍵問題：一是如何確定由誰來制造新的區(qū)塊(誰來記賬)，二是如何保證全網(wǎng)絡(luò)的賬本是一致的(防止篡改)。我們不妨將區(qū)塊鏈上的交易方和記賬人都稱為代理人。此時，代理人之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，比如沒人知道對方的真實身份(匿名性)和人品。那么，如何保證記賬人是誠實可信的呢？這涉及逆向選擇問題。如何保證沒人篡改交易記錄呢？這涉及道德風(fēng)險問題。要解決這兩類信息不對稱導(dǎo)致的代理問題，區(qū)塊鏈的創(chuàng)建者必須設(shè)計非常精巧的激勵機(jī)制。因此，區(qū)塊鏈的成功，其實暗含了深刻的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和契約理論。

我們先討論記賬人的問題。根據(jù)記賬人的組織結(jié)構(gòu)，區(qū)塊鏈可以分為三種：一是公有鏈，所有互聯(lián)網(wǎng)用戶都可以成為公有鏈的記賬人，不需要許可或者認(rèn)證；二是聯(lián)盟鏈，只有經(jīng)過系統(tǒng)的許可，一個節(jié)點(diǎn)才可以參與交易記錄的打包整理；三是私有鏈，記賬權(quán)完全掌握在一個中心化節(jié)點(diǎn)手中。公有鏈和聯(lián)盟鏈系統(tǒng)擁有多個記賬人，通常被稱為礦工(miner)或者見證官(validator)，(4)在PoW機(jī)制下，記賬人不斷嘗試隨機(jī)數(shù)，就像在找一個不知藏在何處的礦藏，成功找到滿足合法區(qū)塊要求的隨機(jī)數(shù)就如同挖到了寶藏，因此他們被稱為礦工。不過，基于權(quán)益證明機(jī)制的記賬人一般被稱為見證官。為方便起見，在不特定指出基于權(quán)益證明系統(tǒng)時，本文用礦工代指系統(tǒng)記賬人。礦工之間會爭奪記賬權(quán)，這一過程被稱為“挖礦”。

那么，為什么礦工有激勵去做一個記賬人呢？因為礦工能夠從成功記錄交易的過程中得到一筆交易費(fèi)作為回報。以比特幣為例，爭奪記賬權(quán)的機(jī)制稱為工作量證明機(jī)制(Proof of Work，PoW)。其原理是：給定每個區(qū)塊的哈希值處于一定的范圍內(nèi)，礦工在選取好要打包的交易記錄后，只能不斷地在計算機(jī)程序上輸入隨機(jī)數(shù)，直到找到一個隨機(jī)數(shù)使得區(qū)塊的哈希值滿足系統(tǒng)的要求。這個過程通常需要花費(fèi)很多時間和電力。根據(jù)比特幣協(xié)議，大約每兩周的時間會調(diào)整一次合法哈希值的范圍，保持平均每十分鐘出現(xiàn)一個新區(qū)塊的速率。礦工參與記賬的經(jīng)濟(jì)回報在于，每個區(qū)塊在獲得全網(wǎng)認(rèn)可后，打包該區(qū)塊的礦工將獲得一定的區(qū)塊獎勵以及每筆交易的交易獎勵。由于每個區(qū)塊的大小是有限的，能包含的交易記錄也是有限的，交易方為盡快完成打包結(jié)算，可以設(shè)定更高的交易獎勵。

工作量證明機(jī)制在比特幣幣值上升的情況下，能夠不斷吸引新礦工的加入，從而提高系統(tǒng)的安全性，但是也帶來嚴(yán)重的能源消耗問題。(5)根據(jù)劍橋大學(xué)替代金融研究中心的估算，比特幣挖礦年均消耗電量已經(jīng)超過了100TWh，超過了阿根廷、荷蘭等國家的年均耗電量。參見劍橋大學(xué)替代金融研究中心網(wǎng)站：https://cbeci.org。為此，一些區(qū)塊鏈系統(tǒng)轉(zhuǎn)而采用權(quán)益證明機(jī)制(Proof of Stake，PoS)，替代工作量證明機(jī)制。在權(quán)益證明機(jī)制中，所有持有代幣的人都是礦工。每隔一段時間，系統(tǒng)隨機(jī)選中一個代幣，持有該代幣的人將獲得記賬權(quán)，每單位代幣獲得記賬權(quán)的概率相同，持有代幣越多的礦工獲得記賬權(quán)的概率越大。(6)在一些PoS系統(tǒng)中，每一代幣被選中的概率是不同的，持有時間越久的代幣被選中的概率越高。由于記賬權(quán)由系統(tǒng)隨機(jī)指定，礦工不需要為爭奪記賬權(quán)進(jìn)行算力競爭，只需在被指派打包任務(wù)時按協(xié)議打包并公布，消耗的電力可以忽略不計。目前，有越來越多的區(qū)塊鏈項目開始采用權(quán)益證明機(jī)制，其中包括全球第二大加密貨幣系統(tǒng)以太坊。

然后，我們討論第二個問題，即如果有人試圖篡改賬本怎么辦？這就必須提到區(qū)塊鏈的爭議解決機(jī)制。在區(qū)塊鏈中，爭議是以分叉的形式存在，即如果區(qū)塊A和區(qū)塊B的前一區(qū)塊都是區(qū)塊C，則區(qū)塊A和區(qū)塊B及其各自的后續(xù)區(qū)塊就構(gòu)成了分叉。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點(diǎn)都接受同一個鏈條時，該鏈條上的所有交易都成為全網(wǎng)共識，此時不存在爭議，也就是說無人能篡改賬本。Biais等[5]總結(jié)了PoW系統(tǒng)中分叉出現(xiàn)的四種原因。一是網(wǎng)絡(luò)延遲，兩個礦工在接近的時間分別找到合法區(qū)塊，在不知曉其他合法區(qū)塊存在的情況下向外廣播自己找到的區(qū)塊；二是雙花攻擊(double-spending attack)，又常被稱為51%攻擊，即某一礦工掌握系統(tǒng)中大部分算力，刻意制造分叉將自己過去的交易記錄抹除，使已經(jīng)支付的貨幣回到自己的賬產(chǎn)；三是協(xié)議不同步，即當(dāng)網(wǎng)絡(luò)協(xié)議升級時，可能出現(xiàn)在一個協(xié)議下合法的區(qū)塊在另一個協(xié)議下不合法，導(dǎo)致該區(qū)塊被部分礦工接受但被另外一部分礦工拒絕；四是系統(tǒng)回滾，即出現(xiàn)大量代幣被竊取等意外情況時，礦工們經(jīng)過協(xié)商，從某一區(qū)塊開始分叉，實現(xiàn)系統(tǒng)回滾。

解決分叉最基本的機(jī)制是最長鏈原則，即在存在分叉的情況下，所有礦工都只在最長的分支上尋找新的區(qū)塊，較短分支上的區(qū)塊成為孤塊，僅記錄在孤塊上的交易不會被承認(rèn)，找到孤塊的礦工得到的區(qū)塊獎勵和交易見證獎勵也不被承認(rèn)。在比特幣最初的設(shè)計中，最長鏈原則就被確定為出現(xiàn)分叉時的解決機(jī)制，但是這一原則僅能處理網(wǎng)絡(luò)延遲和雙花攻擊兩種出現(xiàn)分叉的情況。在網(wǎng)絡(luò)延遲的情況下，可能存在兩條同樣長的分支，每個礦工可以選擇接受其中任意一條，直到有礦工找到新的區(qū)塊，使得一個分支的長度超過另外一個，所有礦工都將接受最長的分支。而如果有礦工要進(jìn)行雙花攻擊，就要制造一條超過原來鏈條長度的分支，除非掌握超過一半的算力，否則成功的概率很低。中本聰認(rèn)為，雙花攻擊的機(jī)會成本(算力的浪費(fèi))將超過期望收益，因此理論上擁有超級算力的人與其去篡改原來的賬本，不如新建一個區(qū)塊鏈。從契約理論的角度講，這是一種激勵相容機(jī)制。在實際操作中，為了防范雙花攻擊，加密貨幣交易往往要在結(jié)算完成后等待若干區(qū)塊才被確認(rèn)。(7)比特幣交易所一般規(guī)定交易完成后要等待6個區(qū)塊的確認(rèn)時間。

在處理另外兩類分叉問題時，最長鏈原則并不一定適用，特別是系統(tǒng)回滾操作，直接違背了最長鏈原則。到目前為止，還沒有處理協(xié)議不同步和系統(tǒng)回滾問題的統(tǒng)一機(jī)制，而是在每一次出現(xiàn)問題時，依賴礦工們的溝通，這被稱為治理共識機(jī)制。治理共識是一種復(fù)雜的利益博弈，未必每次都能協(xié)調(diào)成功，這導(dǎo)致比特幣、以太坊等加密貨幣經(jīng)歷了多次分裂[5]。

三、 區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)的初步形成

關(guān)于區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，大體可以分為以下幾個方面：第一，區(qū)塊鏈運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，包括博弈機(jī)制、市場競爭的均衡狀態(tài)、網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散機(jī)制等；第二，區(qū)塊鏈技術(shù)對資源配置效率的影響，主要包括區(qū)塊鏈技術(shù)在減少交易成本、降低信息不對稱方面的優(yōu)勢，對企業(yè)管理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等帶來的影響。

(一) 區(qū)塊鏈運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯

1. 區(qū)塊鏈的博弈論分析。前文介紹的區(qū)塊鏈運(yùn)行機(jī)制主要是基于既定協(xié)議的機(jī)制。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)的實際運(yùn)行中，礦工可以選擇不遵守協(xié)議，修改代碼或者出現(xiàn)策略性行為。礦工之間的博弈機(jī)制關(guān)系到區(qū)塊鏈系統(tǒng)的安全，是區(qū)塊鏈相關(guān)研究最豐富的一個領(lǐng)域。受區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展歷程影響，對區(qū)塊鏈的博弈機(jī)制研究多數(shù)是針對工作量證明機(jī)制，少數(shù)是針對權(quán)益證明機(jī)制，而對于無代幣區(qū)塊鏈的博弈機(jī)制則幾乎沒有文獻(xiàn)討論。

比特幣的發(fā)明人中本聰當(dāng)初提出了最長鏈原則，來解決可能的爭議。但從計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全的角度講，中本聰?shù)脑O(shè)想并不是十全十美的。一些學(xué)者提出，礦工并不需要擁有超過50%的算力就可以選擇偏離策略。其中，最具有代表性的偏離策略是Eyal和Sirer[3]提出的自挖礦(self-mining)策略和Nayak等[4]提出的固執(zhí)挖礦(stunborn-mining)策略。這兩種偏離策略的核心思想為，惡意偏離的礦工在找到一個區(qū)塊后，先不對外公布該區(qū)塊的存在，而是將其作為私有鏈的區(qū)塊，并繼續(xù)尋找下一個區(qū)塊，然后等待合適的時機(jī)再向外公布。其目的是使其他礦工找到的區(qū)塊成為孤點(diǎn)，浪費(fèi)競爭對手的時間和算力，使自己獲得的區(qū)塊獎勵比例提高。由于區(qū)塊鏈的難度是動態(tài)調(diào)整的，主鏈保持平均每十分鐘出一個新區(qū)塊，這意味著采取偏離策略的礦工會獲得更多獎勵。采取偏離策略能否獲益，主要依賴于礦工掌握的算力占比、對其他礦工的影響力等參數(shù)。Eyal和Sirer[3]計算得到，當(dāng)所有競爭對手都誠信挖礦、嚴(yán)格遵循比特幣協(xié)議時，若一個惡意偏離礦工掌握的算力超過總算力的1/3，即使其對其他礦工的影響力為0，其采取自挖礦策略也是其最優(yōu)策略。Nayak等[4]比較了誠信挖礦策略、自挖礦策略、多種固執(zhí)挖礦策略在不同參數(shù)下的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)在很大的參數(shù)空間下，固執(zhí)挖礦是最優(yōu)策略，期望收益相比采用誠信挖礦策略高100%以上，相比采用自挖礦策略高25%以上。在上述兩種偏離策略下，一旦誠信挖礦的礦工發(fā)現(xiàn)收益率不如采取偏離策略的礦工，就會加入偏離策略的聯(lián)盟，最終導(dǎo)致采取偏離策略的礦工聯(lián)盟控制整個網(wǎng)絡(luò)。此外，在一些偏離策略下，礦工不會如實打包區(qū)塊。比如，Houy[30]關(guān)注到了區(qū)塊的傳播速度會受到區(qū)塊大小的影響，越大的區(qū)塊傳播速度越慢。那么，在兩礦工博弈機(jī)制下，礦工為爭取區(qū)塊獎勵會制造打包空塊，即不打包任何交易記錄(這是一種道德風(fēng)險行為)。尤其是在礦工算力不平等的情況下，算力較小的礦工會嚴(yán)格采取打包空塊的策略。在多礦工模型下，當(dāng)所有礦工的算力都不超過50%時，打包空塊是所有礦工的最優(yōu)策略。

另外一些博弈論研究關(guān)注內(nèi)部攻擊和外部攻擊對區(qū)塊鏈價值的影響，把幣值波動影響納入攻擊者的成本與收益分析后，求解均衡狀態(tài)和均衡條件。大部分研究認(rèn)為，區(qū)塊鏈系統(tǒng)受攻擊的條件是比較嚴(yán)苛的。在比特幣的發(fā)展過程中，很多大型礦池的算力占比早就超過了1/3的自挖礦策略占優(yōu)閾值，甚至個別礦池算力曾經(jīng)超過50%，卻極少出現(xiàn)自挖礦以及雙花攻擊的情況。(8)本文作者所知道的成功雙花攻擊只有一次，發(fā)生在比特幣黃金(Bitcoin Gold)系統(tǒng)上，這次攻擊造成了比特幣黃金幣值的大幅下跌。參考：https://www.ccn.com/bitcoin-gold-hit-by-double-spend-attack-exchanges-lose-millions。Kroll等[31]認(rèn)為，內(nèi)部攻擊(51%攻擊)會導(dǎo)致加密貨幣的價值消散，而攻擊者需要布置大量的算力，最終得不償失。更需要注意防范的是外部攻擊，為此，加密貨幣擁有者應(yīng)該合理設(shè)置挖礦獎勵，以吸引足夠的合法算力，抵御競爭對手的攻擊。此外，也可以通過區(qū)塊鏈用戶社區(qū)達(dá)成共識、拒絕外部攻擊者惡意制造的分支等方法，保護(hù)加密貨幣合法擁有者的利益。Budish[32]進(jìn)一步認(rèn)為，在技術(shù)手段、算力資源分布不同的情形下，攻擊者的成本和收益分析應(yīng)該是不同的。當(dāng)最有效的挖礦芯片具有專用性時，攻擊者若采用最有效的專用性芯片，需要付出一定的專用性投資；若采用被淘汰的專用性芯片或者通用型芯片，則需要付出高于均衡狀態(tài)的電力成本。若攻擊造成幣值下降，很可能無法通過雙花以及攻擊過程中獲得的區(qū)塊獎勵來彌補(bǔ)投資成本和用電成本，此時攻擊者只存在進(jìn)行擾亂攻擊的動力，即通過擾亂幣值市場獲得外部收益來彌補(bǔ)其攻擊付出的成本。Saleh[8]討論了PoS機(jī)制下的博弈。研究者和業(yè)界對PoS機(jī)制的主要擔(dān)心是無法達(dá)成共識的問題(Nothing at Stake)。(9)無法達(dá)成共識的問題(Nothing at Stake)是指，當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)分叉后，后續(xù)的見證官為了最大化獲得代幣的期望，會向所有分支后面繼續(xù)增加區(qū)塊，導(dǎo)致所有分支始終存在并不斷延長，無法確定以哪個分支為準(zhǔn)。Saleh提出，在PoS機(jī)制下，礦工一定是代幣的擁有者，相比PoW機(jī)制下的礦工，有更加強(qiáng)烈的維護(hù)幣值穩(wěn)定的動力。在某礦工被系統(tǒng)指定成為見證官時，如果不對分支的合法性進(jìn)行甄別，會造成幣值下降。當(dāng)?shù)V工掌握的代幣與區(qū)塊獎勵之比超過一定閾值時，只在合法分支上增加區(qū)塊是其最優(yōu)策略。雙花攻擊則要求礦工在支付一定代幣后，其剩余的代幣數(shù)量仍然超過總量的50%，幣值下降帶來的成本將是非常高昂的。

2. 區(qū)塊鏈的市場均衡。雖然區(qū)塊鏈?zhǔn)且惶准夹g(shù)系統(tǒng)，但它也是一個內(nèi)部市場。學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，在這個內(nèi)部市場中，存在充分的市場競爭，均衡狀態(tài)仍然滿足邊際成本等于邊際收益等一般規(guī)律。比如，基于PoW機(jī)制的礦工收益等于其付出的電力、礦機(jī)投入、制冷設(shè)備投入等成本，基于PoS機(jī)制的見證人收益等于質(zhì)押代幣價值投入其他資本市場的利息收益[33-34]。但是由于協(xié)議限制，區(qū)塊鏈賬本提供的記賬服務(wù)產(chǎn)出是有限的，這使得區(qū)塊鏈系統(tǒng)與傳統(tǒng)的自由競爭市場有很大的不同。

Easley等[35]從消費(fèi)者競爭的角度揭示了區(qū)塊鏈的競爭均衡，主要結(jié)論是記賬服務(wù)的稀缺性是消費(fèi)者愿意支付交易費(fèi)的原因。由于區(qū)塊的大小有限，寫入的交易數(shù)量有限，為了最大化自己的收益，礦工會優(yōu)先選擇交易費(fèi)更高的交易記錄寫入?yún)^(qū)塊。在交易量較少時，所有交易都能及時上鏈，用戶沒有動力支付交易費(fèi)；當(dāng)交易量較多時，若交易方不承諾支付足夠的交易費(fèi)，就需要付出更高的等待成本。在交易數(shù)量超過一定數(shù)值時，所有希望交易記錄上鏈的用戶都將支付一定交易費(fèi)，不愿支付交易費(fèi)或只愿意支付少量交易費(fèi)的用戶將退出網(wǎng)絡(luò)。

Ma等[36]從生產(chǎn)者競爭的角度揭示了區(qū)塊鏈的競爭均衡，主要結(jié)論是挖礦產(chǎn)業(yè)的高耗能是市場自由競爭的均衡結(jié)果。如果是有許可網(wǎng)絡(luò)，即只存在有限數(shù)量的在位礦工，市場達(dá)到均衡狀態(tài)時，單個礦工的投入較高，但是總的算力水平相比礦工自由進(jìn)入時會較低。與寡頭競爭市場相似，有許可網(wǎng)絡(luò)會產(chǎn)生租金，由在位的礦工瓜分，但不同于寡頭競爭市場的是，區(qū)塊鏈系統(tǒng)限制市場競爭并不會減少產(chǎn)品供給，只會影響系統(tǒng)的去中心化水平。如果是無許可網(wǎng)絡(luò)，允許礦工自由進(jìn)入，租金的存在會吸引更多礦工進(jìn)入，直至完全消失?？梢姡瑑H從能源消耗角度，區(qū)塊鏈系統(tǒng)允許礦工自由競爭并不符合社會最優(yōu)。

進(jìn)一步，Huberman等[33]分析了同時考慮生產(chǎn)者和消費(fèi)者的競爭均衡。他們發(fā)現(xiàn)，保持一定的交易擁堵是必要的，因為只有這樣才能迫使消費(fèi)者支付服務(wù)費(fèi)，為礦工投入設(shè)備提供必要的補(bǔ)償，從而保持礦工之間的充分競爭，避免產(chǎn)生壟斷力量、收取壟斷價格，保證系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但是系統(tǒng)擁堵帶來的損失可能會比壟斷價格帶來的損失更大，可以考慮動態(tài)調(diào)整區(qū)塊產(chǎn)生頻率以及采用“小區(qū)塊、快結(jié)算”等方法，來減少系統(tǒng)擁堵造成的無效率損失。

在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，不僅有礦工和記賬服務(wù)的消費(fèi)者，還有礦池(10)礦池(mining pool)是建立在區(qū)塊鏈上的一種風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，加入礦池的礦工投入算力，一旦某個礦工成功挖到礦，所有礦工按投入的算力平分獎勵。等其他參與者。對區(qū)塊鏈系統(tǒng)安全性的擔(dān)憂并不是針對個體礦工，而是針對大型礦池，因為單個礦工難以掌握50%以上的算力，因此對礦池競爭的分析也非常重要。Cong等[6]將礦工的風(fēng)險規(guī)避性和礦池之間的競爭納入分析范疇。礦工是區(qū)塊鏈服務(wù)的生產(chǎn)者，同時也是礦池服務(wù)的消費(fèi)者，加入礦池是為了降低風(fēng)險，因此礦工的最佳投資方式是將算力分配到所有礦池。由于大礦池的風(fēng)險分擔(dān)水平更高，收取的服務(wù)費(fèi)也會更高，吸引的外部算力與其原有算力的比例會更低。比特幣的礦池發(fā)展歷史證明了他們的結(jié)論，大礦池收費(fèi)更高，小礦池收費(fèi)更低，不會出現(xiàn)單個大礦池占比越來越大的情況。這一理論發(fā)現(xiàn)可以大大打消人們對于區(qū)塊鏈安全性的質(zhì)疑。

3. 區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)散過程中，加密貨幣起到了至關(guān)重要的作用，這是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中不曾出現(xiàn)的新要素。Catalini和Gans[37]總結(jié)了一些區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展過程，認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)通過發(fā)放初始幣，在建立初期可以便利地募集資金。區(qū)塊獎勵不僅可以吸引礦工加入網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)散，還可以鼓勵礦工投入資源，滿足網(wǎng)絡(luò)不斷發(fā)展的資源需求。在網(wǎng)絡(luò)的正常發(fā)展階段，隨著使用者增多，代幣的價值會逐漸提高，又會吸引更多礦工和使用者，推動網(wǎng)絡(luò)步入良性發(fā)展軌道。Athey等[38]就加密貨幣的價格波動和用戶擴(kuò)散機(jī)制進(jìn)行了建模討論。相比于傳統(tǒng)貨幣，加密貨幣價格波動較大，而且隨時面臨崩潰風(fēng)險，為了吸引用戶，一般收費(fèi)較低。隨著時間推移，相信加密貨幣發(fā)展前景的用戶逐漸增多，加密貨幣的使用者也會越來越多，直到所有用戶都采用加密貨幣，這反過來會逐步推高加密貨幣價格。加密貨幣升值的預(yù)期也會吸引投資者購買，單純的投資行為會減少加密貨幣的實際供應(yīng)量，推高加密貨幣的價格，對加密貨幣的發(fā)展帶來不利影響。Cong等[7]構(gòu)建了一個與Athey等[38]相近的機(jī)制，討論使用加密貨幣的交易平臺的發(fā)展與代幣價格變化的互動機(jī)制，認(rèn)為代幣升值的預(yù)期一方面能夠促進(jìn)平臺吸引新用戶，另一方面也能夠幫助平緩平臺發(fā)展過程中受到的沖擊。

同時，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)散過程也會遇到阻力。事實上，比特幣、以太坊等都曾產(chǎn)生分裂。Biais等[5]分析了區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)保持統(tǒng)一或出現(xiàn)分裂的機(jī)制。一方面，區(qū)塊鏈存在網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模效用，加密貨幣的價值與該區(qū)塊鏈的使用人數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系。另一方面，區(qū)塊鏈的利益分配不平等，在分叉恢復(fù)到唯一鏈的過程中，被拋棄的分支上的礦工利益會嚴(yán)重受損，在缺乏補(bǔ)償機(jī)制的情況下，這將阻礙共識機(jī)制的形成。因此，兩種作用會導(dǎo)致多種均衡，一些均衡會導(dǎo)致全網(wǎng)共識無法達(dá)成。

(二) 區(qū)塊鏈技術(shù)的經(jīng)濟(jì)社會影響

1. 區(qū)塊鏈對交易成本的影響。區(qū)塊鏈技術(shù)降低了交易成本，最直接的影響是降低了信息驗證成本，并且提高了信息質(zhì)量。在傳統(tǒng)的交易市場上，有很多信息難以驗證，比如農(nóng)產(chǎn)品的原產(chǎn)地、買方是否有足夠的資金等，因此往往需要可信賴的第三方來監(jiān)控參與者、實施信息確認(rèn)和披露、維護(hù)值得信賴的聲譽(yù)系統(tǒng)以及執(zhí)行合同條款。當(dāng)市場越大、交易金額越高的時候，可信賴的第三方就越重要，收費(fèi)也越高昂。區(qū)塊鏈提供的公共賬本對于所有參與方是同步更新的，可以隨時查驗過去的交易信息，無需依賴第三方，建立聲譽(yù)系統(tǒng)也更加容易[37]。區(qū)塊鏈的交互見證機(jī)制，會要求每個合同參與人對交易中的某個環(huán)節(jié)提供信息驗證，提供錯誤信息會給該參與人的聲譽(yù)帶來損失，參與人越多，提供錯誤信息導(dǎo)致的聲譽(yù)損失將越高，從而瞞報的參與人越少，信息質(zhì)量更高[9]。

與此同時，區(qū)塊鏈可以降低科斯提出的三項主要的交易成本[39]。一是降低搜索成本[1]92。相比于互聯(lián)網(wǎng)上的海量信息，區(qū)塊鏈上的信息通常只與交易內(nèi)容有關(guān)，無用信息較少，信息準(zhǔn)確性更高，并且區(qū)塊鏈技術(shù)增加了信息的時間維度，能夠反映用戶需求隨時間的變化。二是降低協(xié)調(diào)成本[1]101。區(qū)塊鏈技術(shù)保證了合作參與方之間的信息透明，這為多個參與方采取相互配合的措施奠定了基礎(chǔ)。同時，區(qū)塊鏈上所有行為都留有痕跡，信息只要被記錄到區(qū)塊鏈上，即使最后區(qū)塊被網(wǎng)絡(luò)共識拋棄，只要有一個參與方保存了這個區(qū)塊，就能證明這個區(qū)塊曾經(jīng)存在。因此，參與方更有動力信守承諾[40]。三是降低履約成本。區(qū)塊鏈的智能合約可以自動執(zhí)行，一些數(shù)字資產(chǎn)的交易一旦上鏈就已完成，不需要針對交易中出現(xiàn)的情況進(jìn)行再談判，能夠緩解不完全契約面臨的敲竹杠問題[41]。

2. 區(qū)塊鏈對信息不對稱的影響。區(qū)塊鏈技術(shù)使交易參與方信息同步，因而降低了信息不對稱程度，這會影響參與方的行為和策略。信息不對稱程度降低后，企業(yè)可以有更多信號發(fā)射的選擇。例如，在金融領(lǐng)域，傳統(tǒng)的信號發(fā)射理論認(rèn)為，高質(zhì)量企業(yè)為了與低質(zhì)量企業(yè)區(qū)分開，需要向銀行提出高于實際需求的貸款額，來發(fā)射信號證明自己的類型。在企業(yè)取得貸款后，銀行無法準(zhǔn)確核實貸款的用途，部分貸款沒有被投入使用，造成了資源配置的扭曲和無效率。如果企業(yè)采用了區(qū)塊鏈技術(shù)，銀行可以核實貸款的最終使用情況，高質(zhì)量企業(yè)可以通過實際的投資額來發(fā)射信號。通過比較兩種信號發(fā)射方法，Chod等[42]認(rèn)為，采用區(qū)塊鏈技術(shù)、通過投資額發(fā)射信號，低質(zhì)量企業(yè)模仿的成本更高，高質(zhì)量企業(yè)更容易將自己與低質(zhì)量企業(yè)進(jìn)行區(qū)分，因此能夠減少扭曲，提高經(jīng)濟(jì)效率。

Cong和He[9]討論了信息不對稱對市場參與企業(yè)的兩方面影響。一方面，引入?yún)^(qū)塊鏈和智能合約后，水平較高的進(jìn)入者可以證實自己的能力、定價與產(chǎn)品質(zhì)量相匹配，不需要建立企業(yè)聲譽(yù)，因此降低了進(jìn)入者的進(jìn)入門檻，這會提高資源配置效率。另一方面，信息不對稱的消除也方便了在位企業(yè)之間互相監(jiān)督，更容易建立合謀，這可能導(dǎo)致消費(fèi)者福利降低。

龔強(qiáng)等[17]比較了利用區(qū)塊鏈技術(shù)和傳統(tǒng)調(diào)查方法降低信息不對稱的優(yōu)劣。一方面，上鏈企業(yè)越多，經(jīng)過多方關(guān)聯(lián)驗證的信息準(zhǔn)確性越高，越不容易出現(xiàn)企業(yè)合謀瞞報現(xiàn)象。另一方面，信息上鏈的容易程度會影響總體信息質(zhì)量。因此，當(dāng)上鏈企業(yè)數(shù)量較多、鏈上信息能夠較完整地反映企業(yè)情況時，應(yīng)該采用區(qū)塊鏈技術(shù)對企業(yè)進(jìn)行評估，反之則更適合采用傳統(tǒng)的調(diào)查方法。

區(qū)塊鏈技術(shù)能夠解決企業(yè)和政府以及消費(fèi)者之間的信息不對稱問題，為政府實現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)提供了新的政策工具。例如，通過搭建區(qū)塊鏈平臺，強(qiáng)制企業(yè)將生產(chǎn)信息上鏈，可以揭示企業(yè)是否采用了綠色生產(chǎn)技術(shù)，不需要擔(dān)心企業(yè)騙補(bǔ)或者獲得補(bǔ)貼后的道德風(fēng)險行為，同時破解了企業(yè)拿補(bǔ)貼越多污染越嚴(yán)重的“政府補(bǔ)貼悖論”和企業(yè)全部謊稱進(jìn)行綠色生產(chǎn)的“社會信任悖論”[28]。類似地，區(qū)塊鏈技術(shù)有助于降低審計和監(jiān)管要付出的信息驗證成本，提高審計和監(jiān)管力度，迫使企業(yè)如實報告信息[43]。

3. 區(qū)塊鏈對企業(yè)管理的影響。對于區(qū)塊鏈系統(tǒng)或者運(yùn)行區(qū)塊鏈系統(tǒng)的公司來說，由于區(qū)塊鏈本身的去中心化，企業(yè)管理也相應(yīng)變得扁平化。一方面，在開放的公有鏈系統(tǒng)中，任何人都可以隨時加入網(wǎng)絡(luò)，甚至占據(jù)一定的市場份額，市場權(quán)力很有可能從初創(chuàng)者和初始參與者手中流失，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行不依賴于一個或幾個關(guān)鍵參與者運(yùn)行[37]。另一方面，區(qū)塊鏈運(yùn)行主要依賴協(xié)議共識，對鏈下管理的依賴很低，并不需要“命令與控制”的科層結(jié)構(gòu)。

對于通過區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行交易的公司來說，區(qū)塊鏈會提高交易的透明性，進(jìn)而提高所有權(quán)的透明性，對經(jīng)理、大股東等參與者的行為產(chǎn)生影響。在傳統(tǒng)的委托-代理模型中，股權(quán)激勵是保證經(jīng)理和股東利益一致的重要激勵工具。但是區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的透明性會導(dǎo)致股權(quán)對經(jīng)理的激勵作用減弱，公司將不得不調(diào)整激勵結(jié)構(gòu)，或者向經(jīng)理支付更多費(fèi)用以抵消這種損失[44]。

4. 區(qū)塊鏈對產(chǎn)業(yè)組織的影響。區(qū)塊鏈技術(shù)不僅會推動企業(yè)管理的扁平化，還可能會導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)的扁平化。在傳統(tǒng)市場上，壟斷權(quán)力的產(chǎn)生有時是由于企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)。對于平臺型網(wǎng)絡(luò)來說，這種規(guī)模效應(yīng)也明顯存在，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的壟斷巨頭出現(xiàn)。與Biais等[5]不同， Catalini和Gans[37]認(rèn)為，區(qū)塊鏈系統(tǒng)用戶都是依賴于同樣的分布式基礎(chǔ)設(shè)施，即使網(wǎng)絡(luò)分裂也不會對用戶使用造成很大影響，還可以消除壟斷權(quán)力的損失。隨著跨鏈交易技術(shù)的不斷發(fā)展與完善，網(wǎng)絡(luò)分裂對網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)的影響將不斷降低，在位企業(yè)的分裂將更加頻繁。這意味著企業(yè)的邊界將快速變化。

同時，區(qū)塊鏈技術(shù)降低了潛在進(jìn)入企業(yè)的初始融資難度，使得初創(chuàng)企業(yè)無需提前完成資本積累，數(shù)據(jù)的開放性也降低了初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入市場的知識門檻[37]。但是在分布式記賬方式下，信息容易被復(fù)制，潛在進(jìn)入企業(yè)通過制造分叉，進(jìn)入市場的成本降低，可以收取更低費(fèi)用進(jìn)行市場競爭，打破在位企業(yè)壟斷[29]。

四、 總 結(jié)

區(qū)塊鏈橫空出世已經(jīng)超過十年，隨著這項技術(shù)的不斷發(fā)展，被人們接受的程度也在不斷提高。眾多國家央行、金融機(jī)構(gòu)、科技巨頭以及初創(chuàng)企業(yè)都已經(jīng)開始布局投入或者正在研究如何結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)，希望重塑行業(yè)運(yùn)營機(jī)制。未來，區(qū)塊鏈技術(shù)會進(jìn)一步滲透進(jìn)入社會經(jīng)濟(jì)的方方面面，給社會的聲譽(yù)體系、信任機(jī)制帶來顛覆性的變革。

區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)還有很多領(lǐng)域有待完善，尤其考慮到我國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，區(qū)塊鏈的成熟落地應(yīng)用仍相對較少，應(yīng)加強(qiáng)研究區(qū)塊鏈與其他產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的路徑和方式。未來，區(qū)塊鏈相關(guān)研究應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下問題。

其一，聯(lián)盟鏈的激勵機(jī)制。目前的區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯研究幾乎全部討論公有鏈的相關(guān)設(shè)計，但是聯(lián)盟鏈才是區(qū)塊鏈企業(yè)級應(yīng)用的主要形式。聯(lián)盟鏈中，參與者之間相互熟悉，傳統(tǒng)的聲譽(yù)體系本身就是一種信任機(jī)制，同時，參與人之間更容易形成合謀。例如，區(qū)塊鏈無法避免參與方之間共謀上傳假信息，在比特幣系統(tǒng)上甚至存在大量的詐騙行為[45]。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠帶來哪些新的變化？在聲譽(yù)體系能夠為維護(hù)系統(tǒng)安全提供一定正向激勵下，是否需要代幣，代幣能發(fā)揮什么樣的作用？如何保證網(wǎng)絡(luò)的有序發(fā)展，在吸納合法參與者的同時，避免個別惡意參與者不斷引入同伴？

其二，參與人的隱私保護(hù)問題。在早期的公有鏈系統(tǒng)中，雖然用戶信息是匿名的，但是把用戶信息與線下交易信息結(jié)合后，很容易判斷用戶的真實身份。此時，用戶的所有交易信息都公開就涉及很大的隱私問題。因此，在未來區(qū)塊鏈的具體應(yīng)用中，必須合理設(shè)計用戶的信息結(jié)構(gòu)。要探討哪些信息可以公開，哪些需要信息的發(fā)布者授權(quán)后定向公開，如何防止個別參與人在獲取他人信息后向外傳播，等等。

其三，數(shù)字人民幣的落地方案。數(shù)字人民幣已經(jīng)經(jīng)過了多輪測試，關(guān)于測試中的經(jīng)驗和教訓(xùn)分析仍然比較少，大規(guī)模推廣還需要進(jìn)一步明確相關(guān)機(jī)制。例如，一個重要的問題是數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)貨幣的銜接方式。如果數(shù)字人民幣和傳統(tǒng)貨幣完全合為一體，可能會存在貨幣實時轉(zhuǎn)換形式的困難，而且記錄所有貨幣實時狀態(tài)的成本也將非常高昂。而如果兩者完全分離開，可能會影響數(shù)字人民幣的流通效率，因為大量普通用戶可能沒有意愿使用數(shù)字人民幣，傳統(tǒng)銀行和支付寶等網(wǎng)絡(luò)支付軟件已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)字人民幣的大部分功能。

其四，針對具體應(yīng)用的機(jī)制設(shè)計。具體機(jī)制應(yīng)考慮參與人間的利害關(guān)系、隱私保護(hù)需求等因素。比如，在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域，上下游企業(yè)除了合作關(guān)系，也存在直接的利益沖突，不太可能合謀偽造交易；而在社會公益領(lǐng)域，受助人和公益組織之間更接近利益共同體，有可能合謀偽造受助人信息，包括醫(yī)院等其他參與人往往也缺少動力核實受助人信息，需要政府等關(guān)心社會總體福利的外部監(jiān)督者參與信息核實。國內(nèi)現(xiàn)有研究對區(qū)塊鏈在金融、供應(yīng)鏈、電子商務(wù)、社會公益、公共管理等重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用模式還處在初級階段，缺少嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)分析。