關(guān)于信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及化解舉措的分析

文/雷桐

（五礦國(guó)際信托有限公司）

一、引言

信托行業(yè)是當(dāng)前社會(huì)金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)體系中的關(guān)鍵部分，并且表現(xiàn)出迅猛的發(fā)展趨勢(shì)。隨著信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)也不斷顯現(xiàn)，信托行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模近年呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理也呈現(xiàn)出了新的變化，形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。無論從國(guó)際國(guó)內(nèi)信托行業(yè)所處時(shí)代背景來看，還是從國(guó)家監(jiān)管部門政策走向來看，信托公司控制業(yè)務(wù)增速，提高風(fēng)險(xiǎn)管控水平都迫在眉睫。

二、信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）信托概念及特征

信托是現(xiàn)代金融結(jié)構(gòu)體系中的一部分，它是一種極為特殊的金融行為，也是一種特定的金融制度。從含義上分析，其是建立在信用基礎(chǔ)上的，按照法律規(guī)定開展的行為，由三方參與，委托人、受托人和受益人。

信托即是將委托人的財(cái)產(chǎn)等通過某種法定的形式和途徑，由受托人管理，并且以受托人的名義進(jìn)行管理和處分，目的是滿足受益人的特定利益或其他目的要求。

該行為的特征主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是信托行為中涉及的財(cái)產(chǎn)權(quán)利與利益是互相分離的；二是涉及的財(cái)產(chǎn)具有一定獨(dú)立性，特別是與委托人沒有進(jìn)行信托行為的其他財(cái)產(chǎn)、委托人和受益人的固有財(cái)產(chǎn)相對(duì)獨(dú)立，而且按照法律規(guī)定不能強(qiáng)制執(zhí)行；三是這項(xiàng)行為存在有限責(zé)任，在信托關(guān)系中，受托人因此而發(fā)生的財(cái)產(chǎn)責(zé)任，原則上規(guī)定是根據(jù)被信托的財(cái)產(chǎn)的量來承擔(dān)相應(yīng)的有限清償責(zé)任；四是信托管理呈現(xiàn)出連續(xù)性要求，即使出現(xiàn)意外事件也不會(huì)終止，最終終止是按照相互約定的時(shí)間來控制。

（二）信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類型

第一，政策風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境變化莫測(cè)，每個(gè)地區(qū)的制度、政策、規(guī)則等也會(huì)隨著市場(chǎng)的需求變化而發(fā)生變化，這就給該業(yè)務(wù)的運(yùn)行帶來風(fēng)險(xiǎn)。這主要是因?yàn)椴煌呢?cái)務(wù)政策對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的變化產(chǎn)生很大影響，以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策也會(huì)影響相關(guān)人的投資行為。

第二，法律風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前現(xiàn)行法律體系的逐漸成熟與完善為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展奠定了良好的法律保障和基礎(chǔ)，但對(duì)于信托業(yè)務(wù)來講，它起步晚，發(fā)展快，現(xiàn)行法律中的規(guī)章條款更新程度與速度無法與之相匹配，從而導(dǎo)致法律體系出現(xiàn)空白、漏洞，因此可能威脅到這項(xiàng)業(yè)務(wù)的合法性，并且干擾相應(yīng)資產(chǎn)的安全管理。

第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。主要是市場(chǎng)環(huán)境變化莫測(cè)，價(jià)格持續(xù)存在波動(dòng)，這就會(huì)導(dǎo)致信托單位的固有財(cái)產(chǎn)或者信托業(yè)務(wù)相關(guān)的財(cái)產(chǎn)遭受一定損失，比如匯率波動(dòng)就可能帶來較大的損失，還有利率、價(jià)格、通貨膨脹等因素的變動(dòng)，都會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)問題。

第四，信用風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，委托人需要按法律規(guī)定對(duì)被委托的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理，而實(shí)際操作時(shí)，相關(guān)財(cái)產(chǎn)的管理操作又會(huì)出現(xiàn)對(duì)這個(gè)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)作的當(dāng)事人，這就形成新的委托關(guān)系，而這個(gè)新出現(xiàn)的當(dāng)事人的信用能力就可能帶來風(fēng)險(xiǎn)問題。

第五，操作風(fēng)險(xiǎn)。主要是由于信托公司因?yàn)閮?nèi)部管理不善、程序不嚴(yán)格、制度不規(guī)范、人員能力不足等因素導(dǎo)致的信托財(cái)產(chǎn)受損的風(fēng)險(xiǎn)。

第六，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為信托資產(chǎn)經(jīng)常不能按雙方約定的交易價(jià)格變?yōu)楝F(xiàn)金，及時(shí)返還給受益人或者委托人。不利于資源的靈活套現(xiàn)和優(yōu)化配置，這就可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其發(fā)生十分普遍。

（三）信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

分析上述風(fēng)險(xiǎn)的成因，主要包括內(nèi)部因素和外部因素兩方面，其中內(nèi)部因素就是由于信托公司、交易對(duì)手造成的風(fēng)險(xiǎn)，外部因素則主要是系統(tǒng)性和政策因素可能誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

第一是信托公司方面。公司內(nèi)部的管理機(jī)制建設(shè)不科學(xué)、不到位，存在一些漏洞，可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防控主要是事后控制，事前防范和事中控制過程存在漏洞與薄弱之處，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)問題持續(xù)發(fā)展。

事前防范過程中主要是職責(zé)劃分不清晰，歸屬不明確，履職行為調(diào)查不充分，對(duì)于交易對(duì)手等的信息掌握不全面，導(dǎo)致引入欠債較多的交易對(duì)手，帶來風(fēng)險(xiǎn)問題；沒有科學(xué)評(píng)估交易對(duì)手的經(jīng)營(yíng)管理水平，對(duì)交易對(duì)手的能力了解不到位，或者對(duì)于抵質(zhì)押物的價(jià)值評(píng)估不合適，甚至直接忽視其存在的瑕疵等。另外，公司進(jìn)行信托項(xiàng)目管理時(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)手段過于依賴，手段靈活性不足，如果交易對(duì)手存在惡意違法行為，或者傳統(tǒng)管理手段之外的風(fēng)險(xiǎn)因素，無法有效預(yù)測(cè)和評(píng)估，也就不能有效防范，最終出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。

第二是交易對(duì)手方面。其與信托公司展開合作的基礎(chǔ)，就是信托公司需要充分了解交易對(duì)手的經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀、債務(wù)情況等信息，實(shí)現(xiàn)雙方的財(cái)務(wù)信息共享，但實(shí)際上，個(gè)別交易對(duì)手在這方面存在隱瞞、偽造財(cái)務(wù)信息的行為，而信托公司沒有認(rèn)真調(diào)查就直接相信，導(dǎo)致信托行為出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。這樣也不利于信托公司為交易對(duì)手設(shè)計(jì)合理的信托產(chǎn)品。

交易對(duì)手擁有良好的經(jīng)營(yíng)管理狀況是實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，而分析當(dāng)前出現(xiàn)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問題，基本都是由于交易對(duì)手不誠(chéng)信、惡意違法、經(jīng)營(yíng)管理不善等因素導(dǎo)致。

第三是外部風(fēng)險(xiǎn)。一方面是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，信托產(chǎn)品是在規(guī)避監(jiān)管和制度缺陷的基礎(chǔ)上進(jìn)行設(shè)計(jì)的，如果宏觀經(jīng)濟(jì)或政府政策出現(xiàn)變動(dòng)或者本身不完善，都可能帶來風(fēng)險(xiǎn)問題。信托產(chǎn)品使用期間缺乏規(guī)范化的配套措施進(jìn)行管理，此時(shí)如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化或者宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)較大改變，都會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來影響，繼而可能誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理流程

信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理流程大致可以分為三個(gè)階段：貸前、貸中和貸后。貸前階段主要指項(xiàng)目立項(xiàng)階段。

信托公司根據(jù)掌握信息進(jìn)行判斷，符合公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的，進(jìn)行盡職調(diào)查并撰寫盡職調(diào)查報(bào)告，綜合研究項(xiàng)目方案、交易對(duì)手、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平并制定相應(yīng)的風(fēng)控措施。

貸中階段主要包含項(xiàng)目審查階段和項(xiàng)目評(píng)審階段。項(xiàng)目審查階段是指信托公司內(nèi)部相關(guān)職能部門對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審查階段，通常包括風(fēng)險(xiǎn)管理部全面評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)狀況提出可行的控制措施；法律合規(guī)部從合規(guī)性角度審查項(xiàng)目可能存在的法律問題和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的管理措施。項(xiàng)目評(píng)審階段即經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理部、法律合規(guī)部審查同意的項(xiàng)目，安排召開評(píng)審委員會(huì)會(huì)議，經(jīng)過評(píng)審委員會(huì)集體決策，得出項(xiàng)目能否操作以及具體操作要求的結(jié)論。

貸后階段即項(xiàng)目過程管理階段，主要由業(yè)務(wù)部門或貸后管理部門負(fù)責(zé)項(xiàng)目的日常管理，項(xiàng)目成立后由業(yè)務(wù)部門或貸后管理部門建立項(xiàng)目管理臺(tái)賬，按照項(xiàng)目評(píng)審意見落實(shí)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，包括但不限于落實(shí)抵質(zhì)押手續(xù)、按期收集企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、定期跟蹤項(xiàng)目運(yùn)行情況并撰寫存續(xù)管理報(bào)告，定期向投資者披露信息。針對(duì)存續(xù)期間發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)或預(yù)警信號(hào)等，及時(shí)報(bào)告并采取有效的管控措施，防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患。

三、影響信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解的因素

第一，信托計(jì)劃成立前，信托公司不充分盡職調(diào)查市場(chǎng)行情和走向，對(duì)相關(guān)法律政策研究不深入，交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理，對(duì)交易對(duì)手的財(cái)務(wù)及債務(wù)信息了解不充分，對(duì)交易對(duì)手的經(jīng)營(yíng)水平和團(tuán)隊(duì)能力分析不充分，抵押物估值出現(xiàn)瑕疵等，都影響到信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解。

第二，信托計(jì)劃成立后，多數(shù)信托公司存在重審批、輕后續(xù)的問題。一方面，盡管信托用款中信托公司設(shè)計(jì)了較為嚴(yán)格的放款、賬戶監(jiān)管等條件，融資方仍會(huì)通過不合理的用款項(xiàng)目或金額挪用信托資金；另一方面，借款企業(yè)在信托存續(xù)期間出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)苗頭，信托公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)或是發(fā)現(xiàn)了沒有及時(shí)采取措施，都會(huì)影響到信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解。

四、信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解方式與渠道的探索

第一，完善風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。針對(duì)每個(gè)信托項(xiàng)目，考慮相關(guān)人員的財(cái)務(wù)狀況、擔(dān)保措施、還款能力等因素以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)階段，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)化解措施，比如以資抵債、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押物處置、增量化存量等，同時(shí)推動(dòng)相關(guān)策略的精細(xì)化進(jìn)行。

第二，化解風(fēng)險(xiǎn)需要信托項(xiàng)目組與借款人、擔(dān)保人保持溝通，強(qiáng)化與當(dāng)?shù)卣?、相關(guān)責(zé)任部門、其他債權(quán)人的交流協(xié)商。首先，多方利益群體間的溝通交流能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做好提前謀劃。其次，應(yīng)該成立專業(yè)的團(tuán)隊(duì)或聘用第三方中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)行專業(yè)分析把關(guān)。最后，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)找準(zhǔn)突破口，各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)力，及時(shí)解決關(guān)鍵問題，為風(fēng)險(xiǎn)處置贏得有利先機(jī)。

第三，專業(yè)化、多形式、靈活處置風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不能以固化的思維單一使用訴訟方式解決風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)處置隊(duì)伍及處置方式應(yīng)專業(yè)化，可組織一批法律、金融、財(cái)務(wù)等方面的專業(yè)人員組成風(fēng)險(xiǎn)處置部門，并外聘律師為顧問團(tuán)隊(duì)及訴訟代理人，在訴前談判、協(xié)調(diào)溝通、賬目查詢核算、保全、起訴、執(zhí)行、調(diào)解等多方面協(xié)作，以不同專業(yè)背景、多角度、多方面協(xié)作，專業(yè)化處置風(fēng)險(xiǎn)。在不同的風(fēng)險(xiǎn)階段、不同的風(fēng)險(xiǎn)模式及外力因素下，風(fēng)險(xiǎn)處置的方式應(yīng)有不同，可相互交替，靈活化解風(fēng)險(xiǎn)。

第四，引入多元化市場(chǎng)參與主體，積極參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置。按照銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)的規(guī)定，針對(duì)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置問題進(jìn)行妥善安排，包括引入專業(yè)機(jī)構(gòu)參與處置、構(gòu)建市場(chǎng)化處置機(jī)制、規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置行為等。引入多元化市場(chǎng)主體參與，并通過招標(biāo)、拍賣等方式轉(zhuǎn)讓，可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)值最大化。

第六，加強(qiáng)與信保基金合作模式的探索。監(jiān)管明確列出信?；鸸痉次惺召?gòu)的處置模式，并進(jìn)一步明確了信保基金公司可收購(gòu)的資產(chǎn)范圍、集中度管控要求等。因此，信托公司可與信保基金進(jìn)一步加深合作廣度和深度，探索多種類型的合作模式。

比如，反委托收購(gòu)模式和買斷式收購(gòu)模式等。

第七，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置理念和手段，探索多樣化處置模式。信托公司在處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)同資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)的交流與合作，借助各類專業(yè)機(jī)構(gòu)在資金、人員、處置資源等方面的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)處置理念和手段，探索多樣化、有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置模式。

比如，向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)賣斷式轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、向特殊目的載體轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、委托專業(yè)機(jī)構(gòu)處置資產(chǎn)等。此外，還可以與專業(yè)機(jī)構(gòu)探索包括證券化、財(cái)務(wù)重組、管理重組等處置模式。

五、結(jié)語

信托行業(yè)發(fā)展過程也面對(duì)較多風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此需要明確風(fēng)險(xiǎn)類型和因素，采取科學(xué)措施追求業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制的有效平衡。