淺析藝術(shù)品投資

□龔 玥 張婷婷 鄧 宇 西華大學

我們熟知的金融理財產(chǎn)品有很多，如證券、股票、基金等，而近些年來，一種新的投資產(chǎn)品逐漸進入投資者的眼中并受到青睞，它就是具有收藏和觀賞價值的藝術(shù)品。

其實，藝術(shù)品投資在金融領(lǐng)域并不是一個新鮮事物，從古至今有不少人酷愛收集藝術(shù)品，如字畫、文物等，因此，藝術(shù)品和金融產(chǎn)品之間的關(guān)系并沒有得到大家的重視，直到藝術(shù)金融學的出現(xiàn)。藝術(shù)金融學是一門研究藝術(shù)活動的資金融通規(guī)律的學科。廣義的藝術(shù)金融學研究的是與所有藝術(shù)活動有關(guān)的一切資金融通活動；狹義的藝術(shù)金融學主要研究藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)的各種資金融通活動[1]。根據(jù)主流金融學的學科框架與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的實際情況，藝術(shù)金融學可分為四大研究領(lǐng)域，即藝術(shù)作品投資、藝術(shù)金融產(chǎn)品與服務(wù)、藝術(shù)機構(gòu)金融、藝術(shù)金融政策和監(jiān)管，這里主要說一說藝術(shù)作品投資。

藝術(shù)作品投資是指個人或企業(yè)以藝術(shù)品為投資目標，以賺取利潤為目的的投資行為。相比于投資其他的金融產(chǎn)品，藝術(shù)品投資有著許多獨特的優(yōu)勢。

首先，藝術(shù)品的投資風險小。在一個完備的金融市場中，根據(jù)無套利原理，債券的風險總是與收益呈正比的，低風險證券往往只有極少的收益，是不能滿足投資者需求的；而股票、期貨，由于波動率受外界影響較大，具有不可預(yù)測性，所以穩(wěn)健的投資者并不愿意選擇；期權(quán)、指數(shù)、匯率市場等由于存在保證金機制，只需要交一部分保證金就可以購買大量期權(quán)，這種高杠桿的游戲，哪怕只下降十個基點，都可能導致投資者滿盤皆輸。因此，許多人熱衷于購買ETF 和FOF，但是ETF 單調(diào)無趣，減少了很多投資者動腦的樂趣，在這樣復雜的情況下，藝術(shù)品投資就成為一個不錯的選擇。由于藝術(shù)品具有稀缺性和不可再生性的特質(zhì)，所以它存在較高的保值能力，一旦購入，貶值的可能性很低，投資者不用擔心因市場行情而帶來太大的風險。

其次，藝術(shù)品投資擁有高收益與高回報的特點。前面我們已經(jīng)提到，期貨期權(quán)及其衍生產(chǎn)品的收益與風險是成正比的，但藝術(shù)品不同，其風險較小，同時潛在收益很高，具有很強的升值能力。根據(jù)索思比拍賣行藝術(shù)市場綜合指數(shù)（指數(shù)構(gòu)成包括現(xiàn)代油畫、巨匠油畫、中國瓷器、歐洲瓷器及歐美古董家具等），以1975 年為基數(shù)100 開始計算，截至1988年的13年間，該指數(shù)已漲到740，平均每年以21%的漲幅上漲，其投資收益率遠遠高于債券、股票、期貨期權(quán)、基金等投資形式，而且這種增長速度隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展必將越來越快。

最后，藝術(shù)品本身具有極強的欣賞價值。投資者不僅可以通過投資藝術(shù)品來獲利，也可以通過收藏藝術(shù)品來陶冶情操。尤其是近些年來隨著人們生活水平的提高，室內(nèi)裝修擺放藝術(shù)品成為一種時尚。

但是藝術(shù)品的投資也存在許多問題。其中，最讓普通投資者頭疼的就是藝術(shù)品的真?zhèn)螁栴}，由于一件稀少且年代久遠的藝術(shù)品往往需要百萬甚至千萬的市價，而做出一件仿制品僅僅需要幾百元的成本，巨大的利潤率使人瘋狂，所以會有不少人專心于提高仿冒工藝，力求贗品逼真。因此，很多投資者明明知道藝術(shù)品是不錯的金融投資工具，也不愿意涉足其中。另外，由于憑借肉眼難以辨別真?zhèn)?，所以出現(xiàn)了許多產(chǎn)品糾紛問題。

這里舉兩個例子，2011 年的一天，楊先生在南京一家拍賣行里看上了一幅李可染的作品，他就拍下照片發(fā)給了一位研究李可染的專家，專家給他的答復是這幅作品肯定是真品，楊先生就買了下來?；氐郊抑兴谧匀还庀掠^看時感覺有點不對勁，就懷疑自己可能買了贗品，他想要退畫但是拍賣公司否認自己賣贗品。于是，楊先生把這幅畫送到了相關(guān)技術(shù)部門進行鑒定，結(jié)果作品果然不是真的，他又去找那個專家，專家說從圖片來看，作品是真的，至于是贗品還是原作那就難說了。言下之意是說楊先生買回真品后有私自調(diào)包的嫌疑，意在向拍賣公司索賠，兩方各執(zhí)一詞卻又拿不出證據(jù)。后來，楊先生把拍賣公司告上了法庭，然而由于缺乏關(guān)鍵性證據(jù)，問題一直未得到解決。

廣州的林先生家中有一幅吳冠中的作品，一天，有個朋友想要把那幅字畫借走看，考慮到大家關(guān)系比較好，而且朋友之前也借過幾次畫，每次也都按時歸還了，所以林先生沒多想就把畫借了出去。幾天后，畫按時歸還，林先生當時也沒太在意，就把畫收起來了。有一次他去參加一場拍賣會，卻看到了一幅一模一樣的畫，林先生立刻回家把藏品拿出來觀看，結(jié)果發(fā)現(xiàn)畫是一樣的，只是顏色似乎有點不對勁，于是他去找專家進行鑒定，結(jié)果自己手里的這幅是贗品。但由于缺乏證據(jù)，他也沒辦法通過法律程序起訴他的那位朋友來換回真品。

在藝術(shù)品投資中像這樣的產(chǎn)品糾紛的案例還有很多，這里不再列舉。

解決問題的關(guān)鍵在于投資者或者藏家們應(yīng)養(yǎng)成好的習慣，即學會隨時使用便攜式顯微鏡來觀察記錄。在進行交易時，提前準備好便攜式顯微鏡到現(xiàn)場采點觀測，用低倍50、150、200 各采集一次，再換用500、600 的高倍率采點，并且拍下顯微圖片存檔，打印出圖片附在交易合同的后面，同時注明時間、地點及采點的位置。一旦有了這一套完整的流程,賣家一旦發(fā)現(xiàn)作品有問題,就可以通過法律手段得到補償。

盛世重收藏。隨著人們生活水平的提高，藝術(shù)品投資的種類也越來越多，同時其對藝術(shù)品投資者的鑒賞水平和識別能力的要求也越來越高。值得關(guān)注的是，越來越多的藝術(shù)家通過微博和官網(wǎng)對贗品進行打假。但是迄今為止，國內(nèi)很少有關(guān)于藝術(shù)品投資類的咨詢和培訓機構(gòu)，一些學院的課程也大多停留在收藏和鑒賞層面，真正要把藝術(shù)品轉(zhuǎn)化為財富，整個藝術(shù)品市場還需要一個綜合實力較強、課程安排合理、能夠?qū)⑼顿Y理論運用于實踐的咨詢和培訓機構(gòu)。所以，與藝術(shù)品投資掛鉤的教育市場也展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿2]。

當投資者確定好自己愿意投資的藝術(shù)品的種類后，就可以開始投資了。首先，找一個藝術(shù)顧問，其必須精通藝術(shù)品鑒賞。選擇好藝術(shù)顧問后，可以和顧問一起去尋找適合投資的藝術(shù)品種類，結(jié)合當前的藝術(shù)品市場規(guī)律，構(gòu)建出一套利潤最大化的資產(chǎn)組合，模擬出交易后該決策的盈利能力。其次，按照已制訂好的藝術(shù)品投資決策，親自或通過委托人在藝術(shù)市場上購入藝術(shù)品，在購買藝術(shù)品時最好能借助專業(yè)的鑒賞工具。在購買藝術(shù)品后，不要立刻將其賣出，而應(yīng)先做好藝術(shù)品的宣傳，這樣可以吸引更多的藏家，并擴大影響力。最后，當收藏品在市場中的熱度較高時，就可以將藝術(shù)品通過展銷、寄銷、拍賣等方式投放到市場中。

藝術(shù)品投資要擇機擇時，這就需要投資者對市場的宏觀動向有明確的把握。在一個成熟且穩(wěn)定的市場中，供求關(guān)系總是均衡的，但是在時局動蕩的年代，人民食不果腹、衣不蔽體，為了換取生活必需品，他們會拋售藝術(shù)品，此時市場的供應(yīng)量遠大于需求量，就會造成通貨緊縮，從而使藝術(shù)品大幅度貶值。一個國家的藝術(shù)品市場是否繁榮，與國家的經(jīng)濟、政治、文化、人民生活水平等因素密切相關(guān)，當然，最直接的還是由藝術(shù)品的供求關(guān)系決定。所以藝術(shù)投資者不僅要對藝術(shù)品鑒賞、投資管理有所了解，還要對藝術(shù)金融市場的動向有所預(yù)測，不可脫離了藝術(shù)市場的需求而盲目投資，也不可永遠追隨市場潮流。藝術(shù)投資者要對藝術(shù)品價格的趨勢有自己的判斷，可以關(guān)注一些存在潛力卻還未成名的藝術(shù)家的作品，或者是技藝在不斷提升的作品。影響藝術(shù)品價格的因素很多，對于同一個藝術(shù)家的作品而言，其作品的數(shù)量，以及作品是否處于高峰期（指已形成自己熟練的創(chuàng)作風格的時期）而作，或者說這件作品是否可以映射出該藝術(shù)家的一段人生經(jīng)歷，都是決定其藝術(shù)品價值的重要因素。同一時代的不同藝術(shù)家之間的差距很大，名家作品往往都很貴，而有些藝術(shù)家具有發(fā)展?jié)摿Φ€沒有得到廣泛認可的，其作品的價格雖然較低但也具有投資價值。這就導致了藝術(shù)品的價值難以衡量，尤其是一些藝術(shù)家去世后，他的作品就擁有了無限增值的可能性。

結(jié)語

未來藝術(shù)品投資注定會在金融市場大放異彩，在這個新興的市場行業(yè)中存在著大量的機遇和挑戰(zhàn)，但機會往往是留給有準備的人的，如何提前豐富自身的專業(yè)知識，在良莠不齊的藝術(shù)品中練就一雙慧眼，是每個試圖入行的投資者都需要思考的問題。在可控的風險和巨大的利潤面前，我們不能急于求成、迷失自我，這也是每個已經(jīng)涉足的投資者需要留意的問題。