企業(yè)投融資決策中的納稅籌劃

趙麗紅

（赤峰市松山區(qū)民政局，內(nèi)蒙古 赤峰 024000）

一、前言

在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，投融資決策是保障企業(yè)現(xiàn)金流，盤(pán)活企業(yè)資金的重要手段，可提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)在投融資活動(dòng)中，繳納的稅收費(fèi)用較高，在一定程度上降低了企業(yè)收益。為優(yōu)化投融資決策，減輕稅收負(fù)擔(dān)，提高收益，納稅籌劃的實(shí)施是很有必要的。

二、企業(yè)投融資決策與納稅籌劃的關(guān)系

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，納稅籌劃的實(shí)施，可為企業(yè)優(yōu)化投融資決策提供參考。例如，在投資工作中，如企業(yè)實(shí)施納稅籌劃，會(huì)在投資決策中優(yōu)先考慮享有稅收優(yōu)惠的行業(yè)、企業(yè)及地區(qū)，以稅收較低甚至免稅的方式投資，進(jìn)而減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有助于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升；在融資工作中，如企業(yè)實(shí)施納稅籌劃，會(huì)在融資決策中優(yōu)化設(shè)置融資結(jié)構(gòu)與融資方式，減少企業(yè)繳納的稅費(fèi)，提高融資收益［1］。由此可見(jiàn)，納稅籌劃可優(yōu)化調(diào)整企業(yè)投融資活動(dòng)，增強(qiáng)投融資決策的有效性，提質(zhì)增效，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

三、企業(yè)投資決策中的納稅籌劃策略

（一）合理選擇投資產(chǎn)業(yè)

在我國(guó)稅收政策中，不同產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠不同，部分國(guó)家扶持產(chǎn)業(yè)享有更大的稅收優(yōu)惠，可有效減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。因此，在企業(yè)投資決策中，應(yīng)做好市場(chǎng)調(diào)研工作，綜合考慮產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，選擇稅收優(yōu)惠力度較大的產(chǎn)業(yè)投資。以某農(nóng)業(yè)企業(yè)為例，在投資決策分析中，管理者擬在香料或中藥材兩個(gè)產(chǎn)業(yè)中擇一投資。兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資回收利潤(rùn)一致，均為86萬(wàn)元。為優(yōu)化投資決策，管理者開(kāi)展如下納稅籌劃工作。

香料產(chǎn)業(yè)與中藥材產(chǎn)業(yè)均實(shí)施企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，其余稅收一致。在納稅籌劃中，僅對(duì)比企業(yè)所得稅。如企業(yè)選擇香料產(chǎn)業(yè)投資，享受企業(yè)所得稅減半的稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)應(yīng)繳納86×25%×50%=10.75萬(wàn)元的稅費(fèi)。如企業(yè)選擇中藥材產(chǎn)業(yè)投資，享受企業(yè)所得稅減免的優(yōu)惠政策，因此，企業(yè)無(wú)須繳納企業(yè)所得稅。綜合對(duì)比，該企業(yè)管理者選擇中藥材產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，有效提高了企業(yè)效益。

（二）合理選擇投資區(qū)域

就目前我國(guó)稅收優(yōu)惠政策而言，同一個(gè)產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策也不同。以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為例，在經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)成立的高新技術(shù)企業(yè)，為國(guó)家重點(diǎn)扶持項(xiàng)目。企業(yè)享受如下稅收優(yōu)惠政策：從企業(yè)獲取利潤(rùn)的納稅年度算起，前兩年免征企業(yè)所得稅；在企業(yè)獲取利潤(rùn)的第三年到第五年，按照25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，享受企業(yè)所得稅減半的稅收優(yōu)惠政策；在企業(yè)獲取利潤(rùn)的第六年，則不再享受稅收優(yōu)惠政策［2］。基于上述政策法規(guī)，企業(yè)在選擇高新技術(shù)企業(yè)投資時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)特區(qū)與上海浦東新區(qū)成立的高新技術(shù)企業(yè)，最大限度地享受企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)投資收益。

（三）合理選擇投資方式

就目前投資狀況而言，企業(yè)可用的投資方式包括直接與間接兩類，不同投資方式適用的稅收政策不同，企業(yè)繳納的稅費(fèi)不同，企業(yè)管理者需進(jìn)行納稅籌劃，準(zhǔn)確計(jì)算不同投資方式的繳納稅費(fèi)，對(duì)比分析，選擇最佳投資方式，優(yōu)化投資決策。在直接投資中，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先考慮重點(diǎn)扶持企業(yè)，享受更大的稅收優(yōu)惠。如普通企業(yè)繳納25%的企業(yè)所得稅，而高新技術(shù)企業(yè)繳納15%的所得稅。因此，基于納稅籌劃結(jié)果，企業(yè)應(yīng)以高新技術(shù)企業(yè)為投資對(duì)象，投資建設(shè)一家高新技術(shù)企業(yè)或?yàn)槲瓷鲜械闹行「咝录夹g(shù)企業(yè)投資。在間接投資中，企業(yè)可綜合考慮稅收優(yōu)惠政策，投資國(guó)債，免征企業(yè)所得稅。

為探究直接投資與間接投資的稅收優(yōu)惠效果，下面以某信息技術(shù)企業(yè)為例，該企業(yè)擬將600萬(wàn)閑置資金投資給高新技術(shù)企業(yè)，并設(shè)計(jì)了兩項(xiàng)投資方案。其一是直接投資，與其他企業(yè)合作，共同創(chuàng)建一家高新技術(shù)企業(yè)，該信息技術(shù)企業(yè)股份占比約20%，預(yù)計(jì)利潤(rùn)為200萬(wàn)元。企業(yè)獲取的利潤(rùn)為20%×（200-200×15%）=34萬(wàn)元。其二是間接投資，將600萬(wàn)元閑置資金全部購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，無(wú)須繳納企業(yè)所得稅，年利率為7.5%。企業(yè)獲取的利潤(rùn)為600×7.5%=45萬(wàn)元。綜合對(duì)比分析，該信息技術(shù)企業(yè)應(yīng)選擇間接投資方式，以獲取更高利潤(rùn)。

四、企業(yè)融資決策中的納稅籌劃策略

在企業(yè)融資活動(dòng)中，納稅籌劃有明確的適用范圍，僅適用于負(fù)債融資與融資租賃。因此，在企業(yè)融資決策中，企業(yè)應(yīng)從負(fù)債融資的結(jié)構(gòu)、融資租賃方式應(yīng)用的可行性兩方面入手，進(jìn)行合理的納稅籌劃，優(yōu)化企業(yè)融資決策。

（一）合理選擇融資結(jié)構(gòu)

在企業(yè)融資工作中，負(fù)債融資是企業(yè)常用的融資方式，具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，主要用于降低企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅，提高企業(yè)的權(quán)益資本收益率。也就是說(shuō)，企業(yè)在負(fù)債融資決策時(shí)，會(huì)在確保息稅前利潤(rùn)率超過(guò)負(fù)債成本率的基礎(chǔ)上，調(diào)整負(fù)債比率，獲取更多的資金，減少更多的稅費(fèi)。但為保障企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合法性，應(yīng)將負(fù)債比率控制在規(guī)范范圍內(nèi)，避免引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的注意，調(diào)整企業(yè)的納稅，反而加重企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。以某食品企業(yè)為例，為開(kāi)設(shè)新的生產(chǎn)線，管理者擬籌措500萬(wàn)元的資金，綜合考慮后決定采用負(fù)債融資方式，共設(shè)計(jì)三種融資結(jié)構(gòu)。為優(yōu)化融資決策，分別針對(duì)三種融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行納稅籌劃，借款年利率為8%，企業(yè)稅前利潤(rùn)為50萬(wàn)元。

其一，采用權(quán)益融資方式籌措所有資金，公開(kāi)發(fā)行500萬(wàn)股股票，每股價(jià)格為1元。在該融資結(jié)構(gòu)下，債務(wù)資本∶權(quán)益資本為0∶100，無(wú)利息，企業(yè)所得稅為50×25%=12.5萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為37.5萬(wàn)元，權(quán)益資本收益率為7.5%。

其二，采用權(quán)益融資方式籌措400萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行400萬(wàn)股股票，每股價(jià)格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結(jié)構(gòu)下，債務(wù)資本∶權(quán)益資本為20∶80，利息為100×8%=8萬(wàn)元，企業(yè)所得稅為（50-8）×25%=10.5萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為31.5萬(wàn)元，權(quán)益資本收益率為7.88%。

其三，采用權(quán)益融資方式籌措200萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行200萬(wàn)股股票，每股價(jià)格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結(jié)構(gòu)下，債務(wù)資本∶權(quán)益資本為60∶40，利息為300×8%=24萬(wàn)元，企業(yè)所得稅為（50-24）×25%=6.5萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為19.5萬(wàn)元，權(quán)益資本收益率為9.75%。

綜合對(duì)比上述納稅籌劃結(jié)果可知，在企業(yè)負(fù)債比率升高的同時(shí)，企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅下降，企業(yè)的權(quán)益資本收益率升高。因此，該食品企業(yè)應(yīng)選擇第三種融資方式，降低稅收，提高權(quán)益資本收益率，提高企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）合理選擇融資方式

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，設(shè)備可采用采購(gòu)、融資租賃方式獲取，獲取方式不同，企業(yè)獲得的收益不同。在融資租賃中，企業(yè)應(yīng)將其納入自有固定資產(chǎn)范疇，進(jìn)行計(jì)提折舊處理，折舊費(fèi)用屬于企業(yè)成本費(fèi)用。稅收政策提到，設(shè)備租金可在稅前扣除。因此，企業(yè)融資租賃的計(jì)稅基礎(chǔ)較低，可在一定程度上減少企業(yè)稅費(fèi)。企業(yè)在融資決策時(shí)，應(yīng)實(shí)施納稅籌劃，綜合考慮融資租賃方式的可行性、經(jīng)濟(jì)性，以合理的方式獲取生產(chǎn)設(shè)備，降低企業(yè)成本，提高企業(yè)收益。以某食品生產(chǎn)企業(yè)為例，管理者擬引進(jìn)一臺(tái)大型設(shè)備，設(shè)備采購(gòu)資金為400萬(wàn)元，設(shè)備使用壽命約6年，折現(xiàn)系數(shù)為10%?；谏鲜鰲l件，企業(yè)制定了3類設(shè)備引進(jìn)方案。

其一，自有資金采購(gòu)，設(shè)備的凈殘值為16萬(wàn)元。在該模式下，在設(shè)備使用壽命期限內(nèi)，合計(jì)的稅后現(xiàn)金流出量為288萬(wàn)元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為321.44萬(wàn)元，節(jié)稅額為96萬(wàn)元。

其二，貸款采購(gòu)，通過(guò)銀行五年貸款購(gòu)買設(shè)備，每年償還80萬(wàn)元，利率為10%。在該模式下，在設(shè)備使用壽命期限內(nèi)，合計(jì)的稅后現(xiàn)金流出量為378萬(wàn)元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為297.24萬(wàn)元，節(jié)稅額為126萬(wàn)元。

其三，融資租賃，在5年后獲得設(shè)備的所有權(quán)，每年支付租賃費(fèi)用80萬(wàn)元，融資租賃的手續(xù)費(fèi)為1%，融資利率為9%。在該模式下，在設(shè)備使用壽命期限內(nèi)，合計(jì)的稅后現(xiàn)金流出量為378萬(wàn)元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為292.26萬(wàn)元，節(jié)稅額為124萬(wàn)元。

綜合上述納稅籌劃結(jié)果，融資租賃的節(jié)稅額與貸款采購(gòu)相差無(wú)幾，高于自有資金采購(gòu)，融資租賃的利潤(rùn)高于貸款、自有資金采購(gòu)，因此該食品企業(yè)應(yīng)選擇融資租賃方式。

五、結(jié)語(yǔ)

納稅籌劃可優(yōu)化企業(yè)投融資決策，應(yīng)受到企業(yè)管理者的重視。在企業(yè)投資決策中，管理者應(yīng)合理選擇投資產(chǎn)業(yè)、投資區(qū)域與投資方式；在企業(yè)融資決策中，管理者應(yīng)合理選擇融資結(jié)構(gòu)與融資方式，減少繳納的稅費(fèi)，獲取更高的利潤(rùn)，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。