項目全生命周期財務(wù)風(fēng)險管控
——以某國有企業(yè)承建的BOT項目為例

張莉萍

（福建建豪建筑科技有限責(zé)任公司，福建 龍巖 364000）

一、BOT模式的概念及特點

BOT即建設(shè)—經(jīng)營—移交，是指代政府或相關(guān)部門以簽署合同或協(xié)議的方式將屬于國家的部分工程項目的投資、建設(shè)、運營等權(quán)利在特定期間內(nèi)授予指定企業(yè)，而政府僅保留工程項目和附帶自然資源的永久所有權(quán)；之后，企業(yè)將成立項目公司并依據(jù)之前簽署的協(xié)定，營運項目公司已獲得收益償還債務(wù)、補償前期資本支出并最終獲得利潤，在協(xié)定期限屆滿時則將項目和設(shè)施交還政府部門。政府和相關(guān)部門可以對項目公司銷售的帶有公共性質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品的價格數(shù)量進行一定程度上的把控，但必須要確保經(jīng)營企業(yè)擁有可以獲得收益的可能性。BOT項目中的風(fēng)險通常來說是由政府和企業(yè)共同分擔(dān)。

BOT項目作為一種政府干預(yù)和市場機制融合的特色項目，一方面可以通過競爭機制的引入來提升項目的市場適應(yīng)性，另一方面可以為政策干預(yù)保留空間，使得政府部門可以在項目的整個執(zhí)行過程中都擁有對其的最終把控權(quán)。而這種機制使得BOT項目具有其獨特的特點：第一，降低工程項目對政府部門財務(wù)預(yù)算的直接影響，可以幫助政府在缺乏自有資金的前提下仍然可以按照預(yù)定計劃開展基礎(chǔ)建設(shè)等公共項目。由于BOT方式所獲得的資金對政府不構(gòu)成外部債務(wù)，因此政府在投資重要工程項目的同時還可以保持自身擁有足夠的信用。第二，將企業(yè)的競爭機制和有效性引入基礎(chǔ)建設(shè)項目中，不僅可以提升工程項目的整體質(zhì)量，而且可以盡可能地加速項目進展。第三，考慮到BOT項目的歷史和其特點，其引入也會對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟帶來正面影響。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的重要性

現(xiàn)如今各企業(yè)運營規(guī)模隨著業(yè)務(wù)的擴充及人員數(shù)量的增加逐漸擴大，其牽扯的產(chǎn)業(yè)鏈條與范圍也在不斷地延伸，資本運營不斷加強，企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險尤其是財務(wù)風(fēng)險也隨之增加。企業(yè)發(fā)展的健康狀態(tài)在一定程度上依賴于其風(fēng)險管控，且隨著市場環(huán)境與經(jīng)濟政策等的變化，風(fēng)控管理的特質(zhì)與存在的問題也會發(fā)生變化。因此，無論是私企還是國有企業(yè)在經(jīng)營管理過程中都應(yīng)做好財務(wù)風(fēng)險管控，且在該過程中不斷尋求合適的源泉，保持良好的狀態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)的全面突破，充分認(rèn)識到企業(yè)風(fēng)險管控在資金安全防范、財務(wù)管理、降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險等方面的重要性。

（一）為企業(yè)資金安全與完整提供了保障

財務(wù)風(fēng)險管理是由風(fēng)險識別、風(fēng)險度量以及風(fēng)險控制等環(huán)節(jié)組成，風(fēng)險度量是其關(guān)鍵要件。在當(dāng)前市場經(jīng)濟環(huán)境下，作為企業(yè)的經(jīng)營者、管理者以及財務(wù)從業(yè)人員除了要提高風(fēng)險防范意識外，還應(yīng)具備足夠的風(fēng)險識別能力，對潛在的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提高警惕。這些舉措與能力將有助于企業(yè)財務(wù)活動的穩(wěn)定有序開展，有利于保證企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，為保障資金安全、完整提供了可能。避免了因難以預(yù)料、控制的因素，導(dǎo)致企業(yè)在一定的周期內(nèi)預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)與實際的財務(wù)成效出現(xiàn)出入，降低了企業(yè)遭受經(jīng)濟損失的可能性。

（二）是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容

企業(yè)財務(wù)管理除了日常的工作外，風(fēng)險防范與控制也是重中之重，是企業(yè)管理工作的重要組成部分。隨著時代的進步與發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境也在發(fā)生著變化，市場競爭日趨激烈，此時做好財務(wù)風(fēng)險管理控制對于國有企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要的意義。同時在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理過程中引入財務(wù)風(fēng)險管理，有助于增強企業(yè)決策的科學(xué)性、合理性，保障企業(yè)決策的效益性，完整的財務(wù)風(fēng)險管控數(shù)據(jù)為企業(yè)經(jīng)營決策提供了數(shù)據(jù)支撐與信息來源。

誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的因素多種多樣，徹底消滅財務(wù)風(fēng)險是不現(xiàn)實的也是不可能的，作為企業(yè)能做的是重視財務(wù)風(fēng)險管理控制工作，強化相關(guān)企業(yè)人員的管理意識，降低財務(wù)風(fēng)險觸發(fā)的可能性。需要注意的是企業(yè)本身對于風(fēng)險系數(shù)的高低有著一定的誘發(fā)力，必然會或多或少的體現(xiàn)在風(fēng)險程度上，其中，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理發(fā)揮著顯著的作用。

（三）有助于降低企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險

企業(yè)經(jīng)營管理的目標(biāo)在于提高企業(yè)經(jīng)營收入，規(guī)避經(jīng)營過程中存在風(fēng)險，降低企業(yè)損失。而財務(wù)風(fēng)險管理恰好可以實現(xiàn)，為企業(yè)全面發(fā)展、增加營收、削減風(fēng)險發(fā)生幾率等提供了可能。無論是服務(wù)性企業(yè)還是制造型企業(yè)，也不論是私企或者是國有企業(yè)，只要進入到市場當(dāng)中，就勢必要面臨競爭與風(fēng)險。而財務(wù)風(fēng)險管理的搭建可以很好地實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的降低，控制好企業(yè)風(fēng)險成本。通常來講企業(yè)的財務(wù)工作人員都會具備一定的風(fēng)控管理意識，這也會財務(wù)管理工作的基礎(chǔ)。作為企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管控過程中應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險的誘因、特征等，采取相對于的控制措施來規(guī)避風(fēng)險，以確保不會造成損失或減少損失。

三、國有企業(yè)可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險類型

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中因管理、決策等不可預(yù)估因素的影響，使得其財務(wù)潛藏風(fēng)險無形之中有所增加，從而對企業(yè)的發(fā)展起到阻礙。作為國有企業(yè)管理人員及財務(wù)人員，應(yīng)當(dāng)在日常工作當(dāng)中積極探索并發(fā)現(xiàn)可能存在的財務(wù)風(fēng)險，常見的風(fēng)險包括相關(guān)人員風(fēng)險意識與觀念落后、投資項目風(fēng)險較高、管理責(zé)任主體劃分混亂、缺乏控制體系等。

（一）財務(wù)風(fēng)險觀念落后

投資風(fēng)險的類型多種多樣，在投資項目的過程中隨時可能發(fā)生，因此對于企業(yè)經(jīng)營人員及財務(wù)管理人員而言，較高的財務(wù)風(fēng)險觀念極為重要，這也是減少財務(wù)風(fēng)險的一個重要因素。現(xiàn)階段，國有企業(yè)在進行項目投資時仍然存在著風(fēng)險觀念落后的缺陷。具體來說，國有企業(yè)管理者對項目經(jīng)營中可能存在的財務(wù)風(fēng)險隱患缺乏關(guān)注和認(rèn)識，往往將投資項目交付給未經(jīng)過嚴(yán)格審查的合作企業(yè)。同時，由于部分國有企業(yè)需要依賴政府資金來進行日常運營，不具備自我經(jīng)營的水平，且不能及時偵測到市場趨勢的變化，導(dǎo)致其遭受財務(wù)風(fēng)險的可能性進一步擴大。

（二）投資風(fēng)險較高

隨著社會的進步和經(jīng)濟水平的提升，無論是私有企業(yè)還是國有企業(yè)都需要順應(yīng)大趨勢來學(xué)習(xí)和掌握先進的企業(yè)運營理念，取其精華，來促進自身企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在目前，國有企業(yè)會對項目進行投資來滿足企業(yè)發(fā)展的需求，但在過程中常常會因觀念落后等原因而未對其整體風(fēng)險進行有效的評估和判定，同時對項目內(nèi)外部環(huán)境因素的信息收集也不充分。如果投資的項目出現(xiàn)負(fù)收入等情況，則很可能會使整個企業(yè)面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險，進而無法獲取經(jīng)濟收益。盡管經(jīng)濟制度改革的過程使得國有企業(yè)也逐漸融入了市場化的大潮流，但其自身發(fā)展能力上的缺陷和管理制度的不完善通常會對其未來長期發(fā)展提出較高的挑戰(zhàn)。

（三）責(zé)任主體劃分混亂

國有企業(yè)在發(fā)展過程中，常常涉及與其他企業(yè)的合作，通常會采取合作的方式來對自身管理結(jié)構(gòu)進行革新，但是目前國有企業(yè)對財務(wù)管理責(zé)任主體的劃分較為混亂，導(dǎo)致投資項目中的某一環(huán)節(jié)問題時不能及時地找到對應(yīng)的主體或部門來進行應(yīng)對，使得國有企業(yè)管理財務(wù)風(fēng)險的水平進一步受限，對未來的盈利能力和經(jīng)營能力產(chǎn)生較為不利的影響。

（四）財務(wù)風(fēng)險控制體系的缺乏

從長期的角度出發(fā)，只有建立一個健全、完善的財務(wù)風(fēng)險控制體系才能對國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定制度上的基礎(chǔ)。目前大多數(shù)國有企業(yè)仍面臨著改革和轉(zhuǎn)型的壓力，仍然有許多亟待改進和完善的內(nèi)容，而從財務(wù)風(fēng)險角度來分析，國有企業(yè)的防范體系和措施仍停留在較為初級的階段。比如，部分國有企業(yè)在實際操作的過程中常常會因執(zhí)行和管理能力上的不足而導(dǎo)致無法建立一個有效的財務(wù)風(fēng)險控制體系，同時在投資項目時又過分關(guān)注短期經(jīng)濟收益而忽視了長期影響，在未具備財務(wù)風(fēng)險控制制度把關(guān)的前提下常常會為國有企業(yè)的未來發(fā)展帶來隱患。

四、項目全生命周期財務(wù)風(fēng)險管控的具體措施——以某國有企業(yè)BOT模式為例

考慮到BOT模式的特點和國有企業(yè)常見的財務(wù)風(fēng)險種類，在進行國有企業(yè)BOT模式財務(wù)風(fēng)險管控的過程中需要從項目全生命周期的角度出發(fā)，來采取具體的應(yīng)對措施。以某國有企業(yè)承接的BOT項目為例，政府與某國有企業(yè)簽訂了一項關(guān)于高速公路BOT項目的協(xié)定，規(guī)定其特許經(jīng)營期限為10年，其中建設(shè)周期為3年，運營周期為7年，在特許期限屆滿時國有企業(yè)需要將該高速公路以無償?shù)姆绞睫D(zhuǎn)移給政府，同時交付之后有18個月的質(zhì)量保障和維護義務(wù)。

國有企業(yè)在進行BOT項目投資的過程中，必須提前完成財務(wù)風(fēng)險管控任務(wù)，通過合理的預(yù)防和管理措施來盡可能地降低企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險的可能性，提升BOT投資項目的穩(wěn)定性，從根源上降低項目財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（一）確定投資風(fēng)險管理方案

某國有企業(yè)在開展BOT投資項目時，提前確定有效的投資風(fēng)險管理方案來規(guī)避可能會出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，通過研究和分析項目投資財務(wù)風(fēng)險來提高整體項目資金的穩(wěn)定性和安全性。第一，在對投資項目進行對比和決定時，確定對應(yīng)的應(yīng)對方法，以系統(tǒng)性方式對項目進行分析和觀察，比較待投項目的關(guān)鍵數(shù)值，并從中找出可能存在的投資風(fēng)險，進而降低財務(wù)隱患出現(xiàn)的概率。在這個過程中，有針對性地對項目所處的內(nèi)外部環(huán)境和未來潛力進行全方位地研究，并依照企業(yè)目前所擁有的可用資金量來確定項目是否具有投資價值，確保在前期排查出不具備投資潛力的項目。第二，選擇合適的投資方法，通過綜合采用分散和組合投資的策略，來降低投資風(fēng)險概率。其中，分散投資策略就是在開始BOT項目投資的過程中，秉承多元發(fā)展的經(jīng)營理念，有機融合不同類型的產(chǎn)品和行業(yè)組合，進而降低因單個項目或投資領(lǐng)域出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險而帶來的財務(wù)危機。同時，該國有企業(yè)也通過簽署保險合同等方式來將自身項目的投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方，或采用訂立不可抗辯的協(xié)定等方式來對項目運行的周期進行一定程度上的延長，來降低項目風(fēng)險。

（二）加強成本風(fēng)險管理力度

某國有企業(yè)在實際的管理過程中，從BOT項目投資的現(xiàn)實狀況出發(fā)，以所收集到的經(jīng)營信息為基礎(chǔ)來進行項目成本風(fēng)險的控制，避免發(fā)生因成本超出預(yù)算而導(dǎo)致的資金風(fēng)險。第一，在確定項目實際承包方時，對其過去期間的信用情況、經(jīng)營實力等進行全面的把握，在充分研究不同承包方的專業(yè)水平和財務(wù)情況的基礎(chǔ)上以公開化招標(biāo)的方式選擇出最合適的承包方，避免因選擇不合格承包方而導(dǎo)致的額外風(fēng)險。第二，在進行BOT項目成本控制的過程中，提前訂立明確的預(yù)期方案，來對項目中可能涉及到的每一工作流程都進行詳細(xì)的說明。第三，在項目實施的過程中，某國企加強黨建引領(lǐng)，進行青年突擊隊授旗儀式，簽訂責(zé)任制軍令狀，將成本管控及業(yè)績聯(lián)系起來。

（三）控制運營期間的財務(wù)風(fēng)險

由于BOT項目通常都有較長的建設(shè)和運營周期，其經(jīng)營情況具有較大的波動性和不確定性，因此某國有企業(yè)動態(tài)監(jiān)測項目的收益情況是否與預(yù)定情況符合，其收益加上收到的補貼額是否可以償還企業(yè)的初始投資，以及在項目運營過程中產(chǎn)生的各類費用支出是否滿足政府支付的條件等。某國有企業(yè)在項目前期和中期構(gòu)建一個合理的融資和經(jīng)營風(fēng)險管控模型，避免了融資問題的出現(xiàn)，保證了項目所需要的現(xiàn)金流，保證項目按期施工及運營。

（四）提升項目全過程的財務(wù)核算水平

某國有企業(yè)主動使用各種預(yù)算工具來對BOT項目的經(jīng)營情況進行研究，同時構(gòu)筑一套完善的項目預(yù)算管理體系，確保所獲取的投資相關(guān)材料和數(shù)據(jù)真實可靠，并在此基礎(chǔ)上通過應(yīng)用投資公式來對未來的投資回報率和現(xiàn)金流量進行科學(xué)的預(yù)測，從而確定好合適的投資比例。除此之外，在財務(wù)核算的同時確保財務(wù)信息可以作為公司管理層和外部相關(guān)方進行投資決策的參考來源，而高質(zhì)量的財務(wù)信息也可以為BOT項目企業(yè)的真實財務(wù)情況提供參考。

（五）加強資金回收的管控措施

BOT項目的投資收入是確定項目成功與否的重要指標(biāo)，因此在進行項目全過程財務(wù)風(fēng)險管控時，需要對資金回收的情況給予特別關(guān)注，通過針對性措施來避免和預(yù)防資金回收過程中的風(fēng)險。具體工作中，某國有企業(yè)首先保證BOT投資項目資金回收風(fēng)險的責(zé)任主體，比如在出現(xiàn)匯率波動或通脹等情況時，一般會由政府方來對所產(chǎn)生的收益損失進行補償；在出現(xiàn)與經(jīng)營和建設(shè)等相關(guān)的市場化問題時，則所產(chǎn)生的損失多數(shù)情況上是由國有企業(yè)來進行承擔(dān)；而在出現(xiàn)項目建設(shè)周期滯后或建設(shè)資金超出預(yù)算等情況是，則會有建設(shè)承包方來承擔(dān)可能出現(xiàn)的風(fēng)險。其次，在實際執(zhí)行資金回收風(fēng)險管控時，要求企業(yè)建設(shè)資金收回風(fēng)險數(shù)據(jù)庫和分析系統(tǒng)，以計算工具和網(wǎng)絡(luò)平臺為依托來對資金回收相關(guān)的各類數(shù)據(jù)信息進行整理和組合，并以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析目前BOT項目中隱含的資金風(fēng)險隱患，來開展針對性的管控。

五、結(jié)束語

綜上所述，在開展國有企業(yè)BOT投資的過程中，對項目全生命周期的財務(wù)風(fēng)險開展管控非常關(guān)鍵。所以，在國有企業(yè)BOT投資項目中，需要重視財務(wù)風(fēng)險的控制，確立準(zhǔn)確的價值觀念，遵照標(biāo)準(zhǔn)化的管理要點，關(guān)注成本、利潤、款項回收等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)情況，進而建設(shè)出有效檢測和預(yù)防項目財務(wù)風(fēng)險的防范體系，從根源出發(fā)來降低國有企業(yè)BOT項目中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險隱患。