企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險及管理研究

李玥

（重慶能投資產(chǎn)運營有限公司，重慶 400060）

一、引言

許多企業(yè)在融資時會首先選擇供應(yīng)鏈融資模式。相比其他融資模式，供應(yīng)鏈融資具有巨大的優(yōu)勢，但也存在一些不足，這些不足主要存在特殊的風(fēng)險、授信提供和償還方面。在市場經(jīng)濟形勢下，很多企業(yè)都面對融資難的問題，企業(yè)單靠自身實力無法獲得融資或償還融資，因此，企業(yè)采用供應(yīng)鏈融資模式，在一定程度上可以解決融資難問題，在這一過程中，企業(yè)需要注重風(fēng)險的防控。

二、企業(yè)供應(yīng)鏈融資概念及常見模式

供應(yīng)鏈融資是將整個供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及相關(guān)的上下游企業(yè)聯(lián)系到一起，通過分析各個企業(yè)之間的交易關(guān)系和行業(yè)特點，制定一套整體金融解決方案，讓企業(yè)能夠享受到金融產(chǎn)品和服務(wù)的融資模式。供應(yīng)鏈融資不僅可以保證供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)順利獲得融資，也能讓提供融資的單位減少風(fēng)險，降低融資成本，提高相關(guān)企業(yè)的競爭實力。供應(yīng)鏈融資的常見模式主要有以下幾種。

第一，應(yīng)收賬款融資。由銀行等金融機構(gòu)為上游供應(yīng)商對核心企業(yè)具備的應(yīng)收賬款提供融資，可以短時間內(nèi)解決核心企業(yè)的資金問題，為核心企業(yè)提供發(fā)展動力，并為相關(guān)企業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定支持，此外，還能使供應(yīng)鏈中自上而下的資金注入方向更加明確。第二，保兌倉融資。由金融機構(gòu)對供應(yīng)鏈的中下游企業(yè)的預(yù)付款項提供融資，一般會引進第三方物流機構(gòu)，對產(chǎn)生的貨物交易進行實時監(jiān)管，避免上下游企業(yè)為了獲取資金而偽造交易內(nèi)容。第三，融通倉融資。金融機構(gòu)接受核心企業(yè)的擔(dān)保，在物流企業(yè)的監(jiān)管下，接受中小企業(yè)提供的動產(chǎn)進行抵押獲取融資。

三、供應(yīng)鏈融資模式與一般融資模式的區(qū)別

首先，兩種融資模式的考查側(cè)重點不同。一般的金融機構(gòu)開展融資業(yè)務(wù)更關(guān)注申請融資的企業(yè)的經(jīng)營狀況，所以在考察時會以該企業(yè)的生產(chǎn)情況、經(jīng)營情況、市場占有情況等作為重點。但是在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)更關(guān)心核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中的貨權(quán)、債權(quán)等權(quán)利性資產(chǎn)情況，在考察時的重點也是將上游供應(yīng)商與下游客戶列為一個整體提供融資。這意味著在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)有更廣闊的選擇范圍，不再是考察單一的授信主體，而是將整個供應(yīng)鏈涉及的企業(yè)作為一個整體進行考察，考察重點傾向于核心企業(yè)及其與供應(yīng)商、客戶之間的關(guān)系是否緊密、穩(wěn)定。

其次，兩種融資模式下的經(jīng)營主體償還授信融資的渠道不同。一般融資模式下，經(jīng)營主體依靠營業(yè)利潤償還融資，但因為其資產(chǎn)存在動態(tài)變化，所以金融機構(gòu)難以對其進行全過程監(jiān)管。在供應(yīng)鏈融資模式下，一般是針對某一筆交易進行管理，也就是說，核心企業(yè)達(dá)成一筆交易，金融機構(gòu)就提供一筆融資，然后企業(yè)償還一筆授信，屬于自貸自償?shù)氖谛拍Ｊ?。這樣一來，授信過程比較穩(wěn)定、真實，不容易出現(xiàn)風(fēng)險，而且具備可追溯性，允許金融機構(gòu)實施動態(tài)監(jiān)管。

最后，兩種融資模式的風(fēng)險特征不同。一般融資模式下，金融機構(gòu)開展融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的償債風(fēng)險取決于企業(yè)本身的經(jīng)營風(fēng)險，風(fēng)險產(chǎn)生比較單一。但供應(yīng)鏈融資模式下，融資業(yè)務(wù)涉及整個供應(yīng)鏈條，所以核心企業(yè)、上下游企業(yè)的經(jīng)營狀況都可能給金融機構(gòu)帶來風(fēng)險，并且風(fēng)險會隨著內(nèi)部運作模式的不同而擴大，風(fēng)險來源也具有多樣性。

四、企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險分析

（一）行業(yè)風(fēng)險

整個供應(yīng)鏈中的企業(yè)是否真實存在，產(chǎn)生的交易是否真實，決定著金融機構(gòu)是否為企業(yè)提供融資，也決定著核心企業(yè)所在的供應(yīng)鏈能否實現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。因為銀行等金融機構(gòu)為核心企業(yè)注入資金建立在供應(yīng)鏈整體供需關(guān)系的真實性以及貸款自償特點的基礎(chǔ)上，所以如果交易本身的真實性受到質(zhì)疑，就會給金融機構(gòu)帶來不可預(yù)估的風(fēng)險。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)一般會選擇供應(yīng)鏈中的大型企業(yè)作為核心企業(yè)為其提供融資，而不考慮上游供應(yīng)商以及下游客戶這些中小企業(yè)?？梢哉f，供應(yīng)鏈融資模式的本質(zhì)就是將處于鏈條中心的核心企業(yè)的授信等級聯(lián)合上下游企業(yè)當(dāng)作整體看待，這樣能夠直接提升上下游企業(yè)的授信等級。對金融機構(gòu)來說，核心企業(yè)和上下游企業(yè)的信用成為一個整體，有著密切的關(guān)聯(lián)。如果核心企業(yè)的信用出現(xiàn)風(fēng)險，就會延伸到上下游企業(yè)，對供應(yīng)鏈整體造成威脅。

（三）信用風(fēng)險

在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)在考察時會將上游供應(yīng)商與下游客戶列為一個整體進行考察，考察重點傾向于核心企業(yè)及其與供應(yīng)商、客戶之間的關(guān)系是否緊密、穩(wěn)定。在這種情況下，企業(yè)本身之間的信用是維持這種關(guān)系的關(guān)鍵，所以如果上下游企業(yè)的關(guān)系不再像過去一樣穩(wěn)定、緊密，那么會直接導(dǎo)致金融機構(gòu)的授信風(fēng)險增加。供應(yīng)鏈中企業(yè)的整體信用降低是金融機構(gòu)風(fēng)險產(chǎn)生的重要來源，這一點也是供應(yīng)鏈融資模式的重要不足。

五、企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險管理的防控措施

（一）遵循融資方式選擇原則

企業(yè)在融資時需要慎重選擇供應(yīng)鏈融資模式，遵循相應(yīng)的原則進行選擇。第一，保證融資成本最小化。融資成本是企業(yè)獲得資金所付出的費用，這對于融資效率有很大影響。所以企業(yè)需要分析自身的發(fā)展現(xiàn)狀，預(yù)測融資資金產(chǎn)生的預(yù)期收益，并保證這個預(yù)期收益超過支出的成本。第二，合理確定融資規(guī)模。融資規(guī)模要與企業(yè)發(fā)展所需的資金規(guī)模相掛鉤，確保融資規(guī)模在企業(yè)可承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險范圍內(nèi)。企業(yè)需要根據(jù)需求的資金量以及融資成本的難易程度確定融資規(guī)模。第三，防止企業(yè)控制權(quán)出現(xiàn)變化。如果企業(yè)控制權(quán)出現(xiàn)變化，會影響到企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營和管理工作，造成利潤分流，給股東權(quán)益帶來損失。

（二）完善資本市場

在供應(yīng)鏈融資模式下，核心企業(yè)是授信主體，但通常核心企業(yè)所處的行業(yè)具有特殊性，在管理方式上與上下游企業(yè)有一些區(qū)別。在一些專業(yè)性很強的市場領(lǐng)域，上下游企業(yè)更依賴市場控制購銷行為，這意味著上下游企業(yè)存在較多的不確定性，與核心企業(yè)之間的關(guān)系并不穩(wěn)定。而穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系是金融機構(gòu)提供融資的基礎(chǔ)，所以在這種情況不，企業(yè)不適宜選擇供應(yīng)鏈融資模式。對此，金融機構(gòu)需要提高融資準(zhǔn)入門檻，完善市場準(zhǔn)入機制。金融機構(gòu)需要將急需融資的核心企業(yè)與其上下游企業(yè)看作一個整體，綜合起來進行信用考察，謹(jǐn)慎評估他們的經(jīng)營能力和償債能力，建立嚴(yán)格的擇優(yōu)、進場和退場機制。核心企業(yè)需要提供與上下游企業(yè)之間的可靠的交易證明，證明整個鏈條中的交易關(guān)系具有穩(wěn)定性。

（三）建立科學(xué)的授信管理模式

在供應(yīng)鏈融資模式下，為了從一開始就能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險規(guī)避目標(biāo)，保證整個供應(yīng)鏈中的交易行為受第三方機構(gòu)的監(jiān)管，金融機構(gòu)需要與專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)之間展開合作，建立起科學(xué)的授信管理模式，確定合理的業(yè)務(wù)流程，保證與供應(yīng)鏈融資需求相適應(yīng)。金融機構(gòu)可以讓第三方機構(gòu)進入風(fēng)險高、專業(yè)性弱、難以在短時間內(nèi)介入的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，以降低可能出現(xiàn)的風(fēng)險，如引入第三方物流企業(yè)對供應(yīng)鏈中貨物的流動進行動態(tài)監(jiān)管，保證金融機構(gòu)可以掌握交易物貨權(quán)和實體的轉(zhuǎn)移動向。另外，金融機構(gòu)也可以與一些電商平臺、政府扶持的企業(yè)擔(dān)保部門等展開合作，建立風(fēng)險補償金機制，增加供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制途徑，這樣一來，即使金融機構(gòu)在短時間內(nèi)無法回收融資，也能用風(fēng)險基金墊付，采取相關(guān)的追償措施。

（四）強化供應(yīng)鏈跟蹤管理

在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)提供融資更關(guān)注核心企業(yè)與上游供應(yīng)商、下游客戶的這一個整體，考察三者之間是否形成了物流和資金方面的緊密高效的結(jié)合關(guān)系。對此，授信機構(gòu)可以針對供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中的實體轉(zhuǎn)移、現(xiàn)金流等進行實時控制，強化跟蹤管理，加強對授信風(fēng)險的跟蹤監(jiān)控。金融機構(gòu)要確定資金流動與貨物流轉(zhuǎn)相匹配，并對供應(yīng)鏈中的現(xiàn)金流（即還款來源）進行科學(xué)控制，從而從根本上保證融資業(yè)務(wù)的自償性。

（五）建立專業(yè)的融資隊伍

供應(yīng)鏈融資模式的應(yīng)用需要企業(yè)建立專業(yè)的融資隊伍。企業(yè)需要適當(dāng)擴大規(guī)模，保證融資人員的專業(yè)性。企業(yè)要建立配套的人才聘用、考核和激勵制度，科學(xué)調(diào)整薪資待遇和福利以及優(yōu)化工作環(huán)境，以吸引更多的具備豐富管理經(jīng)驗的人才，要求這些人才全面了解供應(yīng)鏈融資和運營知識，以及上下游企業(yè)的運營情況。

六、結(jié)語

現(xiàn)代企業(yè)普遍面臨融資難的問題，在融資時可以應(yīng)用供應(yīng)鏈融資模式，如應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式等。同時在供應(yīng)鏈融資模式下存在一些風(fēng)險，需要企業(yè)和金融機構(gòu)給予更多關(guān)注，做好風(fēng)險防范準(zhǔn)備。