儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行問題及對(duì)策建議分析

肖娜

北京農(nóng)商銀行 北京 100045

儲(chǔ)蓄國(guó)債在市場(chǎng)上的投資比例正在增加。但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，隨著金融的快速發(fā)展，各種投資渠道與日俱增地進(jìn)入政府國(guó)債市場(chǎng)，對(duì)國(guó)債市場(chǎng)有一定影響。要準(zhǔn)確定位儲(chǔ)蓄國(guó)債的對(duì)象，及時(shí)發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債。挑投資者喜歡的國(guó)債品種來吸引投資者購(gòu)買，從而形成穩(wěn)定的市場(chǎng)，建立一支值得推廣的國(guó)債投資者團(tuán)隊(duì)，這對(duì)于發(fā)展儲(chǔ)蓄國(guó)債具有重要意義，我們必須認(rèn)真考慮儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行和管理

1 儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行的問題

1.1 利率流動(dòng)性較弱

目前，中國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)國(guó)債利率市場(chǎng)化，根據(jù)發(fā)行時(shí)同期的銀行儲(chǔ)蓄存款利率確定憑證型儲(chǔ)蓄國(guó)債均采用固定利率，發(fā)行后不能浮動(dòng)，通常以相同期限的銀行儲(chǔ)蓄存款利率作為參照，缺乏彈性。此外，盡管沒有流動(dòng)性，但作為儲(chǔ)蓄國(guó)債產(chǎn)品居民在考慮諸多因素時(shí)會(huì)購(gòu)買，但一定程度的流動(dòng)性它仍然可以為發(fā)行帶來更多的吸引力和便利。儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）和儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）均采用實(shí)名制，可以提前兌換取出，辦理質(zhì)押貸款，但不允許更改名稱或轉(zhuǎn)讓流通，提前兌現(xiàn)時(shí)，將打折利率并收取手續(xù)費(fèi)。國(guó)債流動(dòng)性薄弱體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）用于一次性償還本金對(duì)于那些長(zhǎng)期投資者，當(dāng)他們急需資金時(shí)，因?yàn)樵诙虝r(shí)間內(nèi)無法按一定期限獲得利息資本，另外，國(guó)債持有人必須提前付款，在一定程度上，它會(huì)影響投資者購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）的收入。此外，盡管儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）可以提前兌現(xiàn)，但只能兌現(xiàn)一次全額現(xiàn)金，只能在原始購(gòu)買地點(diǎn)處理，當(dāng)持有人在另一個(gè)地方時(shí)，很難兌現(xiàn)憑證國(guó)債，在一定程度上，這影響了國(guó)債認(rèn)購(gòu)的趨勢(shì)[1]。

1.2 宣傳力度不夠，居民對(duì)國(guó)債的認(rèn)識(shí)不夠

受地區(qū)的影響，農(nóng)村地區(qū)發(fā)展不佳，居民對(duì)儲(chǔ)蓄和國(guó)債的知識(shí)較差，投資的意識(shí)較弱。儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者年齡普遍偏高，以中老年為主，縣域農(nóng)村地區(qū)因電子線上操作不普及，使農(nóng)村投資者占比偏低。儲(chǔ)蓄國(guó)債有兩種：一種是電子式，一種是憑證式，與憑證式國(guó)債相比，電子式國(guó)債按年付息，更適合個(gè)人投資者存本取息的投資理財(cái)習(xí)慣，足不出戶就能在網(wǎng)上銀行進(jìn)行購(gòu)買，其市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)增高。

1.3 網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立不夠多

儲(chǔ)蓄國(guó)債通過有資格的銀行發(fā)行，而在農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，農(nóng)民需要購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債，必須提前在合格，有資質(zhì)的銀行開設(shè)帳戶，提前存入資金。儲(chǔ)蓄國(guó)債的銷售網(wǎng)點(diǎn)少，分配不當(dāng)和購(gòu)買上有一定困難，在一定程度上削弱了農(nóng)民購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債的主動(dòng)性和熱情。

1.4 商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品影響國(guó)債

受吸收和存儲(chǔ)壓力的影響，商業(yè)銀行銀行繼續(xù)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，特別是大額存單的推出對(duì)國(guó)庫(kù)券（如PU）的銷售產(chǎn)生了一定影響，如光大銀行三年期大額存單，利率為3.95%，高于同期國(guó)債3%的利率，大額存單與銀行職員的績(jī)效有關(guān)，在一定程度上影響了光大銀行的國(guó)債客戶開發(fā)和國(guó)債銷售。

2 儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行的策略

2.1 科學(xué)制定符合國(guó)情的國(guó)債

利率的變化對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行有重要影響。目前，中國(guó)的利率還沒有完全以市場(chǎng)為導(dǎo)向。因此，國(guó)債發(fā)行的時(shí)候，不僅要改變銀行儲(chǔ)蓄存款的利率作為參數(shù)，還要結(jié)合資金供求，市場(chǎng)價(jià)格情況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和投資者的偏好，為了找出籌款人的融資成本和投資，我們應(yīng)該更加關(guān)注利率投資者利潤(rùn)規(guī)模的最佳組合點(diǎn)。另外，在利率設(shè)計(jì)上浮動(dòng)利率可以采取靈活的措施，即利率可以參考年利率。浮動(dòng)一定的利率基準(zhǔn)，固定銀行存款利率浮動(dòng)，避免因加息或大規(guī)模通脹而引起的提前兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，可以維持儲(chǔ)蓄國(guó)債收入的穩(wěn)定性[2]。

2.2 擴(kuò)大發(fā)行渠道和范圍

目前，儲(chǔ)蓄國(guó)債的銷售范圍主要集中在城市以及城市之外。從國(guó)債投資者的發(fā)行范圍來看，大中城市的投資也是最重要的。從調(diào)查來看，農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)國(guó)債投資也有一定影響市場(chǎng)需求巨大。意見建議：一是放寬對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的承諾出售國(guó)債的條件允許強(qiáng)大的資本實(shí)力，高資產(chǎn)質(zhì)量以及它具有良好的利益，良好的信譽(yù)，并符合國(guó)家債務(wù)承銷小組成員的要求的農(nóng)村信用合作社參與國(guó)債發(fā)行，增加了發(fā)行機(jī)構(gòu)的數(shù)量，并利用農(nóng)村信用社在農(nóng)村的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)以及與農(nóng)民的廣泛聯(lián)系使全國(guó)債務(wù)銷售網(wǎng)絡(luò)遍及農(nóng)村，方便廣大農(nóng)村群體為了豐富投資者，不僅解決了當(dāng)前國(guó)債問題這種困境也促進(jìn)了農(nóng)民收入的增加。二，調(diào)整與優(yōu)化國(guó)債分配指數(shù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)適當(dāng)?shù)叵蜣r(nóng)村傾斜，以提高效率滿足廣大農(nóng)村投資國(guó)債的需要，提高儲(chǔ)蓄國(guó)債的效率釋放速度。另外，要增加發(fā)行國(guó)債的對(duì)象，增加面向單位發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債以滿足單位的投資需求。根據(jù)調(diào)查，企業(yè)認(rèn)購(gòu)國(guó)債的熱情很高，單位可以使國(guó)債市場(chǎng)前景廣闊。

2.3 加大宣傳力度

目前都是代銷，沒有包銷，應(yīng)充分利用現(xiàn)有資源進(jìn)行投資，所有網(wǎng)點(diǎn)都通過顯示屏或標(biāo)語展示出售國(guó)債的信息，還有發(fā)行期、發(fā)行數(shù)量、購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)等。在發(fā)行期間，也可以通過顯示屏和銀行網(wǎng)絡(luò)及時(shí)公布了各分行的剩余銷售金額，方便投資者購(gòu)買。二是提供多樣化的國(guó)債銷售方式和服務(wù)。除傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)方式外，我們還應(yīng)積極發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)銀行、手機(jī)銀行、電話銀行等非柜臺(tái)銷售渠道。

2.4 定期進(jìn)行培訓(xùn)

要加強(qiáng)儲(chǔ)蓄國(guó)債工作人員的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)和素質(zhì)，定期進(jìn)行業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)知識(shí)的培訓(xùn)，學(xué)習(xí)國(guó)家金融政策，在掌握一定的專業(yè)知識(shí)和國(guó)家政策時(shí)，更好的為投資者服務(wù)，維護(hù)投資者的權(quán)益，創(chuàng)新工作思維，提升工作水平[3]。各行及分支結(jié)構(gòu)也要加強(qiáng)人員培訓(xùn)，學(xué)習(xí)儲(chǔ)蓄國(guó)債的各項(xiàng)制度和內(nèi)容，提高自身素質(zhì)。

3 結(jié)語

國(guó)債的主要作用是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，籌集建設(shè)資金，調(diào)節(jié)國(guó)家發(fā)展人民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)小，易兌現(xiàn)等優(yōu)勢(shì)，受多位投資者的歡迎。儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）發(fā)行受到廣大投資者青睞，隨著發(fā)行量的增加，投資渠道增加和市場(chǎng)需求情況的改變，儲(chǔ)蓄國(guó)債還有一些不足，我們要積極應(yīng)對(duì)這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，確保國(guó)債的順利發(fā)行。