人民幣匯率升值背后

未來，人民幣兌美元可能呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)

在中美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際，人民幣兌美元升值還是貶值成為熱議話題。美元兌人民幣匯率從2020年5月28日達(dá)到7.16的峰值之后，進(jìn)入下行通道，人民幣則步入了升值通道。2021年5月以來，人民幣兌美元匯率更是達(dá)到6.42的峰值，創(chuàng)下3年來的新高。

在疫情防控形勢(shì)分化、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化和各國貨幣政策走向分化的當(dāng)下，人民幣是繼續(xù)維持升值通道，還是轉(zhuǎn)為平臺(tái)波動(dòng)，抑或是轉(zhuǎn)為貶值趨勢(shì)，需要從背后的人民幣匯率形成機(jī)制、疫情形勢(shì)、貨幣政策等多重因素來綜合分析。

從一季度數(shù)據(jù)來看，3月末中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)報(bào)96.88，較2020年末升值2.15%。按國際清算銀行（BIS）測(cè)算，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革至2021年3月末，人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值40.6%和54.6%。一季度人民幣兌美元匯率小幅貶值。3月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.57元，較2020年末貶值0.7%，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來累計(jì)升值25.95%。

整體來看，一季度人民幣匯率處于雙向波動(dòng)區(qū)間，保持韌性、理性和平衡性等特征。人民幣兌美元匯率中間價(jià)最高和最低分別為6.43元和6.57元，在58個(gè)交易日中，升值和貶值分別為27個(gè)和31個(gè)交易日。人民幣兌國際主要貨幣匯率也有貶有升。從中間價(jià)看，一季度相比2020年末，人民幣兌美元、英鎊貶值，而兌歐元和日元匯率升值。

從人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制看，沒有貨幣能一直升值或一直貶值，單邊升值和貶值都非市場(chǎng)化行為。中國持續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性，尤其是發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

一年來，促使人民幣兌美元升值的背后是中美疫情治理形勢(shì)的分化、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的分化和貨幣政策的分化。2020年，中國經(jīng)過一季度的有效疫情防控后，迅速進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段。而美國疫情則持續(xù)發(fā)酵，成為全球新冠肺炎確診病例數(shù)最多的國家。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，中國率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%，而美國則遲遲難以復(fù)市，經(jīng)濟(jì)下滑3.5%。此外，為救市，美聯(lián)儲(chǔ)采取“天量放水”措施，導(dǎo)致美元走弱，而中國則堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度。

在美國4月（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）CPI飆升至4.2%之后，美聯(lián)儲(chǔ)有官員開始討論縮表甚至提前加息。在新冠疫苗注射加速情況下，美國經(jīng)濟(jì)于一季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)6.4%后，二季度有望繼續(xù)攀升。而中國在疫情防控取得積極成效的情況下，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)其2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將超過8%。

由此，中美在疫情、經(jīng)濟(jì)、貨幣政策方面的相互關(guān)系發(fā)生變化，人民幣兌美元未必會(huì)繼續(xù)處于升值狀態(tài)，可能呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

總之，從機(jī)制到經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比來看，尚且不能下定論稱人民幣匯率單邊升值或貶值。彈性的人民幣匯率發(fā)揮了調(diào)節(jié)國際收支自動(dòng)“穩(wěn)定器”的作用，有助于外匯市場(chǎng)自主調(diào)節(jié)和平衡。因此，企業(yè)和個(gè)人要做好主業(yè)，而不是炒匯，可考慮買入外匯期權(quán)或期貨來主動(dòng)做好外匯風(fēng)險(xiǎn)防控。

（轉(zhuǎn)載自“人大重陽網(wǎng)”）