現(xiàn)金流量分析與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制

張睿

（國網(wǎng)寧夏電力有限公司營銷服務(wù)中心（國網(wǎng)寧夏電力有限公司計量中心），寧夏 銀川 750011）

一、對現(xiàn)金流量和財務(wù)風(fēng)險的基本認識

（一）財務(wù)風(fēng)險的含義

財務(wù)管理風(fēng)險主要有區(qū)分廣義和狹義之分，狹義的經(jīng)濟財務(wù)管理風(fēng)險一般僅指當(dāng)期企業(yè)由資產(chǎn)負債變動引起的風(fēng)險﹐企業(yè)不能按時到期履行償還債務(wù)時所產(chǎn)生的經(jīng)濟風(fēng)險；因而廣義上的經(jīng)濟財務(wù)管理風(fēng)險主要是在泛指當(dāng)期企業(yè)在整個經(jīng)濟財務(wù)管理活動發(fā)展過程中經(jīng)常受到各種不確定性等因素的間接影響，使當(dāng)期企業(yè)按照實際預(yù)期取得的財務(wù)收益與企業(yè)預(yù)期取得收益之間產(chǎn)生一定偏離關(guān)系﹐從而直接導(dǎo)致或使企業(yè)長期蒙受重大經(jīng)濟損失的一種可能性。這里我們指的不是財務(wù)資產(chǎn)風(fēng)險也只是現(xiàn)在廣義上的一個含義。基于目前企業(yè)財務(wù)管理活動的發(fā)展流程，可以將企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險大致分為企業(yè)籌資管理風(fēng)險三類﹑企業(yè)投資管理風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。這些導(dǎo)致財務(wù)管理風(fēng)險原因形成的主要原因可能是多種多樣的，有外在風(fēng)險原因也可能有內(nèi)在風(fēng)險原因。外在影響原因主要因素表現(xiàn)在因為我國企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟管理政策環(huán)境的變化復(fù)雜性較高﹐主要因素包括企業(yè)經(jīng)濟管理政策、法律法規(guī)環(huán)境、社會政治文化經(jīng)濟環(huán)境、金融市場等諸多因素。這些外在影響因素雖然不是獨立于一個企業(yè)之外的，卻也對整個企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生重大直接影響。內(nèi)在風(fēng)險原因主要分為有：外資企業(yè)財務(wù)管理人員綜合素質(zhì)降低問題以及引起的外資企業(yè)經(jīng)營不善、投資經(jīng)營失敗等管理問題，這些都直接加速了導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險發(fā)生惡化的極大可能性。

（二）現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

在當(dāng)今企業(yè)的所有各項財務(wù)投資活動中風(fēng)險﹐其起點必然是為了資金的進行墊支運動﹐而其終點必然是為了獲得更多的企業(yè)資金進入﹐從企業(yè)資金墊支開始進行墊支的瞬間起現(xiàn)在﹐就已經(jīng)存在著資金無法及時收回投資本金或?qū)е峦顿Y活動失敗的種種可能性，也或者可以就是說現(xiàn)在企業(yè)的所有財務(wù)活動風(fēng)險就是蘊藏在企業(yè)資金墊支運動的全一個過程。現(xiàn)金流量也為有效預(yù)防控制企業(yè)財務(wù)會計活動風(fēng)險提供了有用會計信息﹐一方面﹐由于企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金流量來源可以通過企業(yè)經(jīng)營管理活動、籌資管理活動和企業(yè)投資管理活動直接表現(xiàn)顯示出來然而﹐通過對這些經(jīng)營活動直接產(chǎn)生的企業(yè)現(xiàn)金流量的跟蹤觀察﹑統(tǒng)計分析，企業(yè)財務(wù)決策者自然可以從中及時得到直接的企業(yè)現(xiàn)金流量來源和企業(yè)現(xiàn)金流量運用的相關(guān)資料，及時的無償補給企業(yè)資金流量﹐從而有效預(yù)防由于企業(yè)資金不足從而帶來的企業(yè)財務(wù)會計風(fēng)險上的問題；另一方面﹐企業(yè)現(xiàn)金流量確定是以資本收付制的實現(xiàn)制進行確認的﹐這就充分避免了企業(yè)權(quán)責(zé)關(guān)系發(fā)生制下不同﹐企業(yè)資產(chǎn)、負債的會計確認和財務(wù)計量核算方法不一致從而產(chǎn)生的不同的企業(yè)會計信息現(xiàn)象﹐方便預(yù)防企業(yè)合理進行時間橫向和集中縱向的會計比較、分析，為預(yù)防企業(yè)合理進行預(yù)測和有效控制企業(yè)財務(wù)上的風(fēng)險問題提供了現(xiàn)實會計依據(jù)。

二、建立基于企業(yè)現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險評估體系

（一）支付能力指標(biāo)

1.強制性現(xiàn)金支付比率

企業(yè)日常經(jīng)營中，有些企業(yè)現(xiàn)金池的流出條件是強制性的，如必須償還短期借款、經(jīng)營業(yè)務(wù)活動中必須按時支付的巨額現(xiàn)金等。企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金的實際流入量必須遠遠大于這些現(xiàn)金支出，才能有效保證企業(yè)經(jīng)營管理活動的正常順利進行。強制性企業(yè)現(xiàn)金支付支出比率指的是從事經(jīng)營業(yè)務(wù)活動最終產(chǎn)生的企業(yè)現(xiàn)金支出流入量與從事經(jīng)營業(yè)務(wù)活動最終產(chǎn)生的企業(yè)現(xiàn)金收入流出的總量和企業(yè)償還銀行到期貸款本息時支付現(xiàn)金額合計的固定比值。該流量比值主要用來用于衡量一個企業(yè)日常經(jīng)營管理活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量及其是否已經(jīng)能夠完全滿足一個企業(yè)日常經(jīng)營管理活動中企業(yè)現(xiàn)金的實際流出需求量。該統(tǒng)計指標(biāo)越大，說明我國企業(yè)還沒有儲備足夠的資本現(xiàn)金儲備用來用于償付企業(yè)債務(wù)和用來支付各種安全生產(chǎn)的基本需要。否則，就可能會迅速出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金的大量短缺﹐從而使一些企業(yè)的正常生產(chǎn)以及經(jīng)營管理過程被迫暫時中斷，產(chǎn)生一定不同程度的企業(yè)財務(wù)危機風(fēng)險。

2.現(xiàn)金流量適當(dāng)比率

現(xiàn)金流量適當(dāng)增值比率一般等于公司經(jīng)營業(yè)務(wù)活動中的現(xiàn)金收入凈流量與企業(yè)資本周轉(zhuǎn)支出、存貨收入增加額和企業(yè)現(xiàn)金收入股利之和的適當(dāng)比值，該統(tǒng)計指標(biāo)主要說明我國企業(yè)經(jīng)營所得到的現(xiàn)金流量維持和具備擴大國內(nèi)生產(chǎn)總值經(jīng)營規(guī)模的主要能力。其這一比率越大，說明一個企業(yè)的移動支付服務(wù)能力越強的同﹐市場發(fā)展?jié)摿σ苍綇姪o反之，則對整個企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營管理活動也會產(chǎn)生不利影響。

（二）收益質(zhì)量指標(biāo)

1.現(xiàn)金收益比率

現(xiàn)金資產(chǎn)流動絕對收益率的絕對比率一般不應(yīng)等于當(dāng)年當(dāng)月企業(yè)同期開展資產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)務(wù)投資活動期間累計產(chǎn)生的當(dāng)年企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)流動中的凈流量與當(dāng)年同期企業(yè)開展經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤的絕對收益比值。這個需要衡量的指標(biāo)對于準(zhǔn)確性地衡量一個大型企業(yè)的平均銷售利潤率和平均質(zhì)量管理水平等都有著一個非常極為重要的歷史參考依據(jù)意義。一般而言針對該公司在﹐該公司評價中的指標(biāo)越大，表明當(dāng)年中國民營企業(yè)當(dāng)年實際實現(xiàn)盈利運營能力服務(wù)質(zhì)量綜合水平越高。該典型案例收入比率如果確定小于1，說明如果表示當(dāng)年企業(yè)本期收入實現(xiàn)的凈利潤中仍然至少有未按期收入實現(xiàn)的繼續(xù)盈利或其現(xiàn)金可能繼續(xù)大量流入，即使如果說明表示企業(yè)本上一年度沒有繼續(xù)實現(xiàn)本期盈利，也仍然至少有部分可能出現(xiàn)繼續(xù)流入出現(xiàn)本期盈利資金短缺的短期盈利資金現(xiàn)象。

2.每股現(xiàn)金凈流量

每股實際現(xiàn)金流與凈流量比值是泛泛指外資企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務(wù)活動中實際產(chǎn)生的每股凈現(xiàn)金的總流量及其減去普通優(yōu)先股后的股利與當(dāng)時流通發(fā)行在外國的普通股優(yōu)先股數(shù)的絕對比值，它指的是直接反映外資企業(yè)每股普通優(yōu)先股所能夠獲得的每股現(xiàn)金流量的重要指標(biāo)。每股稅后收益比率是泛泛指稅后營業(yè)利潤與公司股本收益總數(shù)的一定比率，是直接反映上市公司長期獲利增長能力的重要經(jīng)濟指標(biāo)。一般而言，每股股票現(xiàn)金流量中的指標(biāo)收益要遠遠高于每股現(xiàn)金收益，這主要是因為在每股現(xiàn)金流量中沒有辦法減去現(xiàn)金折舊等非可支付性套現(xiàn)成本。雖然在中國企業(yè)短期生產(chǎn)經(jīng)營中﹐每股流動現(xiàn)金收入凈流量在定期支付派發(fā)股利等費用方面可能要遠遠優(yōu)于每股現(xiàn)金收益這個指標(biāo)，但是它卻不能完全取代每股現(xiàn)金收益。

三、利用現(xiàn)金流量防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

（一）籌資環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制

1.保證足夠的現(xiàn)金流量﹐優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分配是中小企業(yè)所有債務(wù)人的資金與自有債務(wù)資金之間的一定比例分配關(guān)系，債務(wù)人的資本不僅僅具有財政節(jié)稅的重要功能，而且還不會直接分散中小企業(yè)的所有控制權(quán)權(quán)力﹐所以被中小企業(yè)廣泛應(yīng)用。中小企業(yè)籌資可以根據(jù)自身實濟經(jīng)營社會發(fā)展的實際需要研究建立合理的企業(yè)資本市場結(jié)構(gòu)機制﹐適度融資舉債創(chuàng)新經(jīng)營模式﹐大大降低企業(yè)籌資中的風(fēng)險。

2.提高資金的使用效率

這就直接要求我國企業(yè)一方面必須要保持有大量的企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)儲備，充分運用各種財務(wù)管理手段，提高企業(yè)資金的實際運作管理效率水平﹐從而加速企業(yè)資金的流動周轉(zhuǎn)率提高﹐從而創(chuàng)造企業(yè)資金的時間可問性和價值。另一方面它還要合理充分利用流動資金的實際收支分配活動，使有限的流動資金可以獲得最大的發(fā)揮效用。

（二）經(jīng)營環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制

1.保持適當(dāng)?shù)牧鲃蝇F(xiàn)金存款儲備制度﹐可以加快流動資金的合理回收

建立保險現(xiàn)金安全儲備的主要目的之一是為了保證保險企業(yè)正常生產(chǎn)或者經(jīng)營的安全需要和各種重大意外事件可能發(fā)生的安全需要。但是，如果整體企業(yè)長期保留過多的企業(yè)現(xiàn)金銀行儲備短缺﹐不僅會大大降低整體企業(yè)的經(jīng)營收益承擔(dān)能力水平﹐反之，會容易出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金儲備短缺的異?，F(xiàn)象﹐嚴重影響整體企業(yè)綜合生產(chǎn)力和經(jīng)營服務(wù)活動效率﹐從而帶來企業(yè)經(jīng)營安全風(fēng)險。因此，管理銀行當(dāng)局認為應(yīng)該繼續(xù)努力做到"適度"建立現(xiàn)金使用儲備制度﹐既不會嚴重限制閑置企業(yè)正常生產(chǎn)或者經(jīng)營的實際需要支出﹐又不會導(dǎo)致出現(xiàn)過多使用閑置企業(yè)現(xiàn)金。

2.建立企業(yè)財務(wù)年報風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)平臺

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)主要是以我國企業(yè)財務(wù)信息自動化為技術(shù)基礎(chǔ)，對我國企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理活動中潛在的財務(wù)風(fēng)險因素進行實時分析監(jiān)控的監(jiān)測系統(tǒng)，它始終貫穿于我國企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營管理活動中，以分析企業(yè)的基本財務(wù)報表及其他與之相關(guān)的企業(yè)會計信息系統(tǒng)為主要依據(jù)﹐充分利用企業(yè)金融、財務(wù)管理、企業(yè)資產(chǎn)管理等多種理論手段﹐通過統(tǒng)計建立各種數(shù)學(xué)會計模型等多種方法就可﹐及時發(fā)現(xiàn)分析企業(yè)可能存在的財務(wù)風(fēng)險。同時﹐在目前傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析監(jiān)控指標(biāo)體系中需要引入企業(yè)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)，這樣對整體企業(yè)整個月的經(jīng)營財務(wù)活動狀況進行更加綜合性的分析，才能從各個不同角度對整體企業(yè)財務(wù)經(jīng)營活動狀況進行更加全時位的監(jiān)控，降低整個企業(yè)財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險可能出現(xiàn)的最大可能性。

四、結(jié)束語

在當(dāng)前市場經(jīng)濟發(fā)展條件下，財務(wù)管理風(fēng)險不可避免地一直存在于一個企業(yè)持續(xù)發(fā)展的每一個歷史階段的。企業(yè)的資金財務(wù)管理風(fēng)險就一直貫穿于企業(yè)資金的整個經(jīng)營活動管理過程當(dāng)中。由此可見，現(xiàn)金流量所需要包含的財務(wù)信息質(zhì)量可以直接作為一個企業(yè)是否進行長期財務(wù)管理風(fēng)險評估監(jiān)控的重要依據(jù)。與此同時，現(xiàn)金流量也為我們發(fā)現(xiàn)保險企業(yè)日常經(jīng)營資金活動，投資基金活動及募集籌集資金活動過程中的主要風(fēng)險因素提供了有用性的信息。