淺析完善我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資機制對策

劉 婷，高金花

（1.晉中信息學(xué)院，山西 晉中 030800；2.華北電力大學(xué)，北京 102206）

0 引言

縱觀全球電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，電影產(chǎn)業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展離不開大量的資金投入和支持，我國電影產(chǎn)業(yè)也不例外。2010 年以來，國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化趨勢越來越明顯，電影產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展帶來的是龐大的資金需求，而傳統(tǒng)的政府出資、銀行貸款、影片預(yù)售、電影企業(yè)自有資金、行業(yè)外資金直接投資等融資模式已經(jīng)越來越無法適應(yīng)我國電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，也無法滿足我國電影產(chǎn)業(yè)的資金需求。因此，在國家、社會以及企業(yè)的大力支持下，電影產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)運而生并獲得長足發(fā)展，我國電影行業(yè)發(fā)展資金短缺的狀況也得到了有效緩解。然而僅僅解決資金投入問題還不足以促進(jìn)我國電影產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，必須建立健全合理健康的投資機制才能規(guī)范電影產(chǎn)業(yè)的投資活動，促進(jìn)其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

1 我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資機制概述

1.1 我國電影產(chǎn)業(yè)基金基本含義

目前，電影產(chǎn)業(yè)基金尚無標(biāo)準(zhǔn)定義。本文將其定義為政府、企業(yè)、社會組織或者個人等主體通過多種籌資形式設(shè)立電影發(fā)展專項基金，國家通過采取財政、稅收、金融、用地等各項扶持措施，引導(dǎo)相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)專項資金加大對電影產(chǎn)業(yè)的投入力度；企業(yè)、社會組織等以投資、捐贈等方式發(fā)展電影產(chǎn)業(yè)。其中典型例子就是華語電影產(chǎn)業(yè)基金，其由共和影業(yè)有限公司與多家戰(zhàn)略合作伙伴設(shè)立，總規(guī)模30 億元人民幣。

電影產(chǎn)業(yè)基金是專門針對電影產(chǎn)業(yè)設(shè)立的基金，可以吸納各個領(lǐng)域的投資資金。同時，基金作為一種金融產(chǎn)品，受到金融管控機制的約束，風(fēng)險性低，有利于提高電影產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)范性，促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展。

1.2 我國電影產(chǎn)業(yè)基金的投資機制現(xiàn)狀

2010 年后，影視私募基金呈現(xiàn)出繁榮發(fā)展的趨勢，大摩華萊塢基金、騰訊影視投資基金、博納諾言影視基金等項目開始出現(xiàn)。截至2015 年，各種類型影視私募基金已近百家，且還在不斷增長中，這背后顯露出的是中國影視行業(yè)的成長。我國電影產(chǎn)業(yè)基金的興起，為電影行業(yè)融資提供了全新而又有效的途徑，既能夠降低投資風(fēng)險，也能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性提升。電影產(chǎn)業(yè)投資基金的不斷發(fā)展，促進(jìn)了電影市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，使得市場投資渠道更加豐富，最大限度地發(fā)揮了資本的價值，同時降低了市場投資風(fēng)險，對我國電影產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

目前在我國大多數(shù)電影產(chǎn)業(yè)基金中，投資決策委員會是最高的投資決策機構(gòu)，其是由各個利益主體一起構(gòu)成的。股權(quán)投資和項目投資是我國電影產(chǎn)業(yè)基金最主要的投資方式。電影行業(yè)具有一定的特殊性，利潤產(chǎn)生周期較長，也面臨著信息不對稱的問題，給獲取投資回報帶來了較大的阻礙，增大了投資過程中的不確定性風(fēng)險。為了規(guī)避投資風(fēng)險，電影產(chǎn)業(yè)基金的管理機構(gòu)會把資金投入電影項目本身，而不是直接對影視公司投資。因為對影視公司進(jìn)行投資主要是通過購買股權(quán)的形式，不僅資金需求量大，回報周期也會更長，信息不對稱會更加嚴(yán)重，從而進(jìn)一步增大投資風(fēng)險。

2 我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資機制現(xiàn)存的主要問題

2.1 基金管理模式落后，管理人才缺乏

我國絕大多數(shù)基金構(gòu)成和管理以有限合伙制為主，管理層在這種模式下出資比重較小，但是當(dāng)取得一定投資利潤時，需要承擔(dān)的職能與責(zé)任被無限放大。因此，基金管理者需要同時具備電影產(chǎn)業(yè)與金融市場的專業(yè)資質(zhì)與能力。著名“鐵池”電影私募基金的經(jīng)歷告誡我們，即使擁有了優(yōu)異的資金介入條件，管理層能力不足和決策無力仍然會導(dǎo)致其走向失敗。從投資的角度分析可以看出，我國電影產(chǎn)業(yè)基金從過去的缺錢狀態(tài)發(fā)展為現(xiàn)在的缺人狀態(tài)，尤其是缺乏具備管理能力的人，基金管理人才資源與政策資源的缺乏最終造成資金夭折的案例不勝枚舉。不重視基金人才的培養(yǎng)，培育體系規(guī)模過小，一些同時掌握經(jīng)濟與影視專業(yè)知識的復(fù)合型人才不愿意投身電影產(chǎn)業(yè)基金市場，嚴(yán)重缺乏高水平專業(yè)化綜合型投資管理人才是導(dǎo)致基金管理模式落后的重要因素。

2.2 項目投資盲目性過高，風(fēng)險較大

近年來，我國國產(chǎn)電影也不乏票房大賣之作，譬如《戰(zhàn)狼2》《流浪地球》《哪吒之魔童降世》等。而結(jié)合近十年來年國內(nèi)電影市場發(fā)展數(shù)據(jù)不難看出，國產(chǎn)電影票房與電影質(zhì)量都有一定改善，對應(yīng)消費市場也出現(xiàn)相應(yīng)拓展，但是仍然存在許多低質(zhì)量、創(chuàng)作水平不高的影視作品。雖然影視項目常常具備周期短且投資回報率高的優(yōu)點，但是這些項目自身難以復(fù)制，承擔(dān)的風(fēng)險水平較高。電影產(chǎn)業(yè)投資市場熱度只增不減，但追求短期利益容易造成泡沫現(xiàn)象，從而導(dǎo)致電影產(chǎn)業(yè)基金承擔(dān)過高的風(fēng)險。我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資市場高成本與高風(fēng)險的現(xiàn)狀令人擔(dān)憂。同時，實際中高水平回報項目最終的數(shù)量與績效無法準(zhǔn)確估量，從長遠(yuǎn)來說，這些問題都會限制我國電影行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.3 風(fēng)險管控制力度不足，擔(dān)保體系不健全

結(jié)合影片發(fā)行制作具體流程來看，影片制作事中與事后兩個階段風(fēng)險水平最高。影片制作過程中所伴隨的風(fēng)險水平會因為完片擔(dān)保體系不健全而大幅度提升；而影片投資風(fēng)險障礙也會因為我國電影審查制度自身所存在的壁壘而進(jìn)一步加強。我國擔(dān)保體系的缺失主要由兩方面原因造成：一是投資風(fēng)險管控力度不足，基金投資主體在這種環(huán)境之下對所投資的電影沒有充足的信心；二是存在一定的非市場化風(fēng)險，不確定性以及檔期風(fēng)險會存在于審查制度之中，影片即使能夠在完片擔(dān)保制度的保證之下順利拍攝完畢，也可能會因為電影審查制度問題最終無法成功出片。此外，電影審查環(huán)節(jié)缺乏執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)，主觀成分較大。這些都使得我國電影產(chǎn)業(yè)擔(dān)保體系無法有效建立并不斷完善。

3 完善我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資機制的建議

3.1 優(yōu)化基金管理模式，提升相關(guān)人員能力水平

要充分借鑒西方成熟電影產(chǎn)業(yè)基金組織的先進(jìn)管理模式，進(jìn)一步優(yōu)化和創(chuàng)新合作方式，拓寬投資渠道，使其能夠更好地服務(wù)于整個電影產(chǎn)業(yè)基金的管理目標(biāo)。為此，可以進(jìn)行股份制改革，進(jìn)一步改進(jìn)我國電影產(chǎn)業(yè)基金的管理模式，使其更加具備靈活性和適應(yīng)性。同時，我國電影行業(yè)具備一定影視投資經(jīng)驗，也掌握了專業(yè)投資理論知識和金融、財會等必要基礎(chǔ)的雙通管理人才的培養(yǎng)，在不斷擴大基金資金規(guī)模和數(shù)量的同時，應(yīng)做好管理人才儲備，從而不斷提升我國電影產(chǎn)業(yè)基金管理層的能力，使之與基金發(fā)展水平相適應(yīng)。

3.2 創(chuàng)新基金投資方式，有效降低投資風(fēng)險

當(dāng)前，收益率與資金風(fēng)險是我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資時重點關(guān)注和考慮的兩方面。高收益率往往伴隨著高風(fēng)險，這就需要在投資時對基金投資方式進(jìn)行大膽嘗試和創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)電影產(chǎn)業(yè)基金投資方式的束縛。可以將區(qū)塊鏈技術(shù)和基金投資相結(jié)合，充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、不可篡改、分布式賬本的特性，打造區(qū)塊鏈基金投資的金融平臺?；鹜顿Y決策往往以被投資項目的現(xiàn)金流預(yù)測和相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，但信息的不對稱導(dǎo)致投資人往往會承擔(dān)較大的投資風(fēng)險。區(qū)塊鏈技術(shù)具有開放性和信息不可篡改性等特征，它的應(yīng)用可以讓其中的投資方和被投資方被動地維持信息的真實性，從而有效降低投資風(fēng)險。

3.3 探索有效保險制度，實現(xiàn)電影版權(quán)價值

在我國，每年都有許多電影在拍攝過程中因為資金鏈斷裂等問題最終無法上映。保險體系的建立和保險制度的完善可為我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資保駕護(hù)航，因此要充分重視我國電影保險制度的發(fā)展?？梢栽趨⒖冀梃b影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對成熟國家所建立的完片擔(dān)保制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際環(huán)境和已有條件，探索具有中國特色的電影版權(quán)價值保障機制。為了保證投資基金的使用效率，可以通過稅收補貼等方式，鼓勵創(chuàng)辦更多專業(yè)性完工擔(dān)保機構(gòu)，以監(jiān)督和協(xié)調(diào)電影拍攝過程中的資金使用等問題。電影拍攝具有環(huán)節(jié)較多、風(fēng)險較大等特點，因此應(yīng)該對電影拍攝過程中各個環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險進(jìn)行細(xì)分，如前期演藝人員合約險、中期拍攝監(jiān)理險、后期票房保證險等多險種。通過完片擔(dān)保制度和保險制度的有效結(jié)合，保證電影拍攝順利完成，提高電影投資基金的使用效率，從而最終實現(xiàn)電影版權(quán)價值。

4 結(jié)語

我國電影產(chǎn)業(yè)基金投資是解決國內(nèi)電影資金短缺問題、促進(jìn)我國電影行業(yè)持續(xù)發(fā)展的主要動力之一，其機制的完善改進(jìn)是不可忽視的一環(huán)。因此，要正視現(xiàn)存的幾個主要發(fā)展障礙和問題，不斷優(yōu)化基金管理模式，創(chuàng)新基金投資方式，健全電影擔(dān)保體系，逐步使我國電影產(chǎn)業(yè)基金長期穩(wěn)定地運作，為新時代我國電影產(chǎn)業(yè)的深化發(fā)展提供充足有效的資金支持和動力。