基于秩和比的上市醫(yī)藥企業(yè)盈利能力評價研究

舒服華

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與人們的日常生活息息相關(guān)，擔負著防病治病、救災(zāi)防疫、康復(fù)保健的重任，在保護和促進人民心身健康、提高民眾生活質(zhì)量等方面具有重要作用。同時，醫(yī)藥行業(yè)融合了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，是集一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的復(fù)合型產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，同時也是我國各產(chǎn)業(yè)中發(fā)展速度較快的行業(yè)之一，在國民經(jīng)濟中占有重要的地位，對經(jīng)濟增長的貢獻率持續(xù)加大，對拉動內(nèi)需、促進消費具有重要意義。大力發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，有利于保護人民的健康、深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、培育經(jīng)濟發(fā)展新動力、促進產(chǎn)業(yè)升級等。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展及人民生活水平的提高，老百姓對于健康的需求持續(xù)增長，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進步有了更高的期望[1-2]，給我國大健康產(chǎn)業(yè)帶來契機?？陀^評價我國上市醫(yī)藥企業(yè)盈利能力對于促進我國醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有積極的意義。為此，運用秩和比法(Rank Sum Ratio, RSR)對我國部分上市醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力進行評價，以期能夠給醫(yī)藥企業(yè)運營和提升管理水平提供參考和借鑒。

1 秩和比法基本原理和步驟

1.1 秩和比法基本原理

秩和比法是一個內(nèi)涵較為豐富的統(tǒng)計分析方法，它融古典參數(shù)統(tǒng)計與近代非參數(shù)統(tǒng)計于一體，兼具描述性與推斷性。其方法針對性強，操作簡便，容易理解，效果明顯，在許多領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用[3-11]。秩和比法的基本思想是在一個n行（n個評價對象）m列（m個評價指標）矩陣中，通過秩轉(zhuǎn)換，獲得無量綱的統(tǒng)計量RSR，以RSR值對評價對象的優(yōu)劣進行排序或分檔。評價對象的RSR值越大，則性能越優(yōu)。該評價方法計算簡單，對數(shù)據(jù)信息要求低，抗干擾能力強，并可與其他許多數(shù)理統(tǒng)計方法互相溝通、移植和嫁接[7-8]。

1.2 秩和比法評價步驟

設(shè)有n個評價對象，每個評價對象有m個評價指標，xij為第i個評價對象第j個評價指標的評價值。這n個評價對象的m個評價指標的評價值構(gòu)成評價矩陣X=(xij)n×m。

1.2.1 數(shù)據(jù)規(guī)范化

如果采用主觀法確定指標的權(quán)重，則原始數(shù)據(jù)不需要規(guī)范化；如果采用客觀法確定權(quán)重，則要消除指標量綱及方向性影響，對數(shù)據(jù)進行規(guī)范化。

當xij為效益型數(shù)據(jù)時（越大越好），數(shù)據(jù)規(guī)范化方法為：

當xij為成本型數(shù)據(jù)時（越小越好），數(shù)據(jù)規(guī)范化方法為：

式中，xij為第i個樣本第j個指標的原始數(shù)據(jù)，yij為第i個樣本第j個指標的規(guī)范化數(shù)據(jù)。

1.2.2 確定指標的權(quán)重

為了反映各評價指標對評價結(jié)果的影響程度不同，需要給各個評價指標賦予不同的權(quán)重，權(quán)重越大，表明其對評價結(jié)果的影響越大。評價指標權(quán)重確定的方法較多，按大類可分為主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法。主觀賦權(quán)法顧名思義是根據(jù)決策者的個人傾向和偏好確定權(quán)重，如直接確定法、環(huán)評法、層次分析法等，客觀賦權(quán)法是通過挖掘數(shù)據(jù)內(nèi)部的隱藏信息確定權(quán)重。客觀賦權(quán)法的類型也比較多，如熵值法、變異系數(shù)法、主成分分析法、離差法等。本研究采用客觀賦權(quán)中的熵權(quán)法確定權(quán)重。在信息論中，熵是對不確定性的一種度量。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越??；反之，不確定性就越大，熵也就越大。我們可以通過計算熵值來判斷某個指標的離散程度，指標的離散程度越大，該指標對綜合評價的影響越大，所賦予的權(quán)重就越大。熵值法確定權(quán)重的具體步驟如下[7-8]：

（1）計算指標的比重

（2）計算指標的熵值

其中，k=1/lnm。

（3）計算指標的差異系數(shù)

（4）計算指標的權(quán)重

式中，pij為第i個評價對象第j指標的比重；ej為第j個指標的熵值；gj為第j個指標的差異系數(shù)；wj為第j個指標的熵值(i=1, 2, …, 10;j=1, 2, …,12)。

1.2.3 編秩

編秩就是對每個待評對象的各屬性指標在同類中的優(yōu)劣次序進行排序，即根據(jù)評價值對評價矩陣X=(xij)的每一列元素進行比較，排出優(yōu)劣次序。對于效益型指標從小到大編秩，對于成本型指標從大到小編秩，秩值的大小反映了指標值的優(yōu)劣。秩越大，指標值越優(yōu)；反之，秩越小，指標值越差。同一指標數(shù)據(jù)相同時編平均秩，由此將評價矩陣轉(zhuǎn)化為秩矩陣，記為R=(rij)。

1.2.4 計算秩和比

秩和比指的是矩陣中行（或列）秩次的平均值，是一個非參數(shù)計量，具有0 ～ 1區(qū)間連續(xù)變量的特征。秩和比計算公式為：

式中，RSRi為第i個評價對象的加權(quán)秩和比；wj為第j個評價指標的權(quán)重，∑wj, (i=1, 2, …,n;j=1, 2,…,m)。

2 醫(yī)藥企業(yè)盈利能力評價

2.1 確定評價指標

醫(yī)藥企業(yè)和其他企業(yè)一樣，可以通過財務(wù)指標體現(xiàn)其盈利狀況。但作為上市企業(yè)，由于公司的發(fā)展需要，許多醫(yī)藥企業(yè)都發(fā)展了新業(yè)務(wù)，因此，應(yīng)該將主營業(yè)方面的指標添加到醫(yī)藥企業(yè)盈利能力評價之中。此外，作為上市公司，要按上市企業(yè)經(jīng)營要求的相關(guān)指標納入進來一并考察。凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率是公認的衡量上市公司盈利能力的核心指標；每股收益最直觀反映上市公司盈利指標；營業(yè)利潤率和銷售凈利率是反映上市公司經(jīng)營效益的指標，以此衡量公司的盈利能力；由于目前上市公司業(yè)務(wù)大多呈現(xiàn)多元化，衡量醫(yī)藥上市企業(yè)的盈利能力還應(yīng)該著重于考察主營業(yè)務(wù)方面的經(jīng)營狀況，這可以從主營業(yè)務(wù)利潤率體現(xiàn)；成本費用利潤率體現(xiàn)的是企業(yè)獲取利潤所付出的代價，既反映企業(yè)成本控制能力，又反映了企業(yè)的盈利能力；每股收益最直觀反映上市公司盈利的指標；主營業(yè)務(wù)成本率反映了企業(yè)從事主營業(yè)務(wù)活動時對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平；每股凈資產(chǎn)反映了股票的價值大小，其值越大，應(yīng)該帶來的收益越多。本著全面性、系統(tǒng)性、典型性、代表性的原則，選擇10個核心財務(wù)指標作為考察醫(yī)藥企業(yè)盈利能力的評價指標，分別為：凈資產(chǎn)收益率(X1)、資產(chǎn)報酬率(X2)、總資產(chǎn)利潤率(X3)、營業(yè)利潤率(X4)、主營業(yè)務(wù)利潤率(X5)、銷售凈利率(X6)、成本費用利潤率(X7)、每股收益(X8)、主營業(yè)務(wù)成本率(X9)、每股凈資產(chǎn)(X10)。為了使評價的結(jié)果更有參考借鑒價值，選擇了12家國內(nèi)規(guī)模和經(jīng)營狀況接近的上市醫(yī)藥企業(yè)作為研究對象，數(shù)據(jù)來源于上市公司2019年年報。因研究對象為上市公司，所評價的醫(yī)藥公司以股票代碼的形式表示。評價對象集為S=(s1,s2, …,s12)，評價指標集為X=（X1,X2, …,X10)，這12家公司2019年相關(guān)數(shù)據(jù)見表1。

表1 上市醫(yī)藥企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標

2.2 評價過程

在 10個評價指標中，X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8為效益型指標；X9、X10為成本型指標，分別按照公式（1）、（2）對原始數(shù)據(jù)規(guī)范化，結(jié)果見表2。

表2 數(shù)據(jù)規(guī)范化結(jié)果

按照公式（3）～（5）計算各個評價指標的權(quán)重，指標的權(quán)重參數(shù)和權(quán)重見表3。

表3 權(quán)重參數(shù)和權(quán)重

按照表2中的數(shù)據(jù)進行編秩，因為數(shù)據(jù)規(guī)范化后已經(jīng)都轉(zhuǎn)化為效益型數(shù)據(jù)，編秩根據(jù)數(shù)據(jù)從大到小依次遞減，結(jié)果見表4。

按照公式（7）計算各個評價對象的秩和比值。以第一個評價對象S1為例，其秩和比值為：

同理，可求得其他評價對象的秩和比值，結(jié)果見表4。

表4 評價對象的秩與秩和比

按秩和比值大小給評價對象排序，其值大的排在前，小的排在后，結(jié)果如表4。從表4可知，股票代碼為002275的上市醫(yī)藥企業(yè)秩和比值最大，表明其盈利能力很強，股票代碼為600535的上市醫(yī)藥企業(yè)秩和比值最小，盈利能力有待提高。這與上市公司的經(jīng)營情況基本吻合。股票代碼為002275的上市醫(yī)藥企業(yè)銷售凈利率在12家公司中最高，總資產(chǎn)利潤率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率次高，每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率也較高，而主營業(yè)務(wù)成本率、每股凈資產(chǎn)處于較低水平，所有盈利能力可觀。股票代碼為600535的上市醫(yī)藥企業(yè)盡管每股收益不低，但每股凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率較高，總資產(chǎn)利潤率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、成本費用利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率都偏低，因此盈利能力有限。評價結(jié)果直觀圖見圖1。

圖1 12家上市醫(yī)藥公司盈利能力的評價結(jié)果

3 討論

從對我國部分上市醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力評價來看，這些企業(yè)的盈利能力尚可，但與國外先進醫(yī)藥企業(yè)相比，還存在較大差距。其一，成本費用利潤率較低，主營業(yè)務(wù)成本率較高。這反映了我國醫(yī)藥企業(yè)管理水平和公司治理能力尚有待進一步提高，今后應(yīng)改革和創(chuàng)新發(fā)展機制體制，堅持按市場化法則運營管理，完善公司治理制度，學(xué)習(xí)借鑒國外先進的管理經(jīng)驗和方法，充分調(diào)動員工的積極性和主動性，為公司經(jīng)營發(fā)展積極獻言獻策，團結(jié)合作，打造優(yōu)秀團隊，共創(chuàng)企業(yè)輝煌。其二，凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)報酬率不高。主要是我國醫(yī)藥企業(yè)整體實力有待加強，多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈的中低端，自主創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品科技含量和附加值較低，在國際競爭中尚無太多優(yōu)勢，獲取利潤的手段較少。今后應(yīng)加快我國醫(yī)藥行業(yè)的升級換代，堅持開放合作和創(chuàng)新驅(qū)動，推動產(chǎn)、學(xué)、研、用深度融合，加大科技投入，加強科技攻關(guān)，爭取在一些領(lǐng)域獲得突破，掌握擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品，形成核心競爭力，提升產(chǎn)品的附加值，增強在國際市場上的話語權(quán)。其三，市場秩序有待進一步規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量尚需進一步提高。這一問題的解決需要政府部門加強監(jiān)管，發(fā)揮好管理職責，保證公司權(quán)力行使力度，不缺位，不越位，清正廉明，秉公執(zhí)法，完善工作機制，嚴厲打擊擾亂市場秩序的違法行為，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，規(guī)范市場秩序，營造公平競爭環(huán)境。

醫(yī)藥行業(yè)在推動我國醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)和健康服務(wù)業(yè)發(fā)展方面具有獨到的作用，它直接關(guān)系著人民的健康，是體現(xiàn)老百姓獲得感、幸福感、安全感的一面鏡子。醫(yī)藥行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，具有較強成長性、輻射性和帶動性，對國民經(jīng)濟中其他行業(yè)的發(fā)展具有較強的帶動作用，在促發(fā)展、穩(wěn)增長、保就業(yè)方面也具有重要的作用。新中國成立以來特別是改革開放以來，我國醫(yī)療健康事業(yè)取得了巨大的成就。中國醫(yī)藥市場已經(jīng)成為全球第二大醫(yī)藥市場，實現(xiàn)了從缺醫(yī)少藥到制藥大國的歷史性跨越。重大傳染病得到有效控制，城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療保障制度已經(jīng)初步建立，醫(yī)療衛(wèi)生體系不斷完善，醫(yī)藥生產(chǎn)及流通、監(jiān)管體系逐步理順，居民健康水平不斷提高。隨著我國經(jīng)濟快速增長及大眾生活水平的不斷提高，人們對醫(yī)療健康的要求日益增多，加之我國人口老齡化速度和城鎮(zhèn)化進程的加快，國家醫(yī)療保障面的擴寬，保障水平的提高，對醫(yī)療衛(wèi)生的需求快速增加，將推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展。尤其在我國已經(jīng)全面建成小康社會的背景下，醫(yī)藥行業(yè)不僅在保障人民生活水平提高上具有舉足輕重作用，而且是內(nèi)需消費的新亮點，是促進經(jīng)濟發(fā)展的新動力。

改革開放以來，雖然我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)取得長足發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長，供給能力顯著增強，但仍面臨自主創(chuàng)新能力不強、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)欠合理、市場秩序有待進一步規(guī)范等問題，距離人民群眾對健康的需求還有不小的差距。在社會主義現(xiàn)代化強國建設(shè)的征程中，醫(yī)藥行業(yè)需再接再厲，發(fā)奮圖強，勇攀高峰。為此，必須加快推進我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，有效發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進醫(yī)療資源要素有效、優(yōu)化配置。圍繞重大疾病、人口健康與老齡化、藥物研發(fā)關(guān)鍵問題、中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新、醫(yī)療器械科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求等領(lǐng)域發(fā)力，加強檢測診斷、生物疫苗、抗病毒創(chuàng)新藥研究開發(fā)，推進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，瞄準國際生物醫(yī)藥技術(shù)前沿，促進醫(yī)藥技術(shù)、生物技術(shù)、生命科學(xué)、信息技術(shù)交叉融合發(fā)展。加快人工智能、大數(shù)據(jù)、5G等技術(shù)在衛(wèi)生健康、傳染病疫情監(jiān)測預(yù)警、病毒溯源、新藥篩選、防控救治等方面的系統(tǒng)建設(shè)與應(yīng)用，推進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”及“智慧醫(yī)療”相關(guān)成果的研發(fā)、轉(zhuǎn)化與應(yīng)用。今后應(yīng)走產(chǎn)業(yè)集聚、綠色發(fā)展之路。加強基本藥物生產(chǎn)，提高供應(yīng)保障能力。讓醫(yī)藥行業(yè)為全民健康鋪路，為經(jīng)濟發(fā)展開道，使醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)為建設(shè)健康中國添磚加瓦，成為名副其實的惠民產(chǎn)業(yè)、強國產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)、高效產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)社會效益與經(jīng)濟效益雙豐收。