關(guān)于我國金融發(fā)展對投資經(jīng)濟(jì)影響的幾點(diǎn)探討

楊 洋 中國人民大學(xué)

一、金融發(fā)展與投資經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性

金融發(fā)展與投資經(jīng)濟(jì)之間存在深入的聯(lián)系，一方面金融行業(yè)的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展，能夠推動投資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而帶動國家總體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面，投資經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展能夠反作用于金融行業(yè)，帶動金融行業(yè)的更好發(fā)展，并進(jìn)一步促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，形成良性循環(huán)?？傮w來看，其雙方之間的關(guān)聯(lián)性如下：

(一)金融對投資經(jīng)濟(jì)存在一定的依賴性

投資經(jīng)濟(jì)也屬于國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要部分，隨著投資經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，國家整體經(jīng)濟(jì)也會得到良好發(fā)展，這樣各個行業(yè)的發(fā)展前景較為明朗，從而會為金融行業(yè)發(fā)展?fàn)I造較好的環(huán)境，帶動金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。且當(dāng)前隨著時代的發(fā)展，我國金融主體也逐漸開始從信托向基金、證券、保險(xiǎn)等多領(lǐng)域發(fā)展，金融服務(wù)體系更為完善、覆蓋面更廣，而這與投資經(jīng)濟(jì)之間是存在較大關(guān)聯(lián)性的，雙方呈現(xiàn)出雙向依賴和支撐的效果。

(二)金融引領(lǐng)著投資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

在投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融行業(yè)也發(fā)揮著引領(lǐng)作用，其能夠使投資經(jīng)濟(jì)向預(yù)期方向發(fā)展。如近年來，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，人們的投資方式更為豐富多樣，可以借助于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開展投資活動，資金運(yùn)用的效率不斷提升，帶動了國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一方面金融具有吸納社會資金的作用，通過對居民閑暇資金的整合滿足實(shí)體投資的需要，推動資本利用率的提升，另一方面金融還具有較強(qiáng)的價值趨向作用，可以發(fā)現(xiàn)和挖掘市場中潛力較大的企業(yè)、行業(yè)等，并通過對資金的引導(dǎo)流向這些行業(yè)，從而帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并進(jìn)一步推動投資經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。

二、金融發(fā)展對投資效率的影響

金融發(fā)展的重要表現(xiàn)之一是金融部分商業(yè)化，這代表著回報(bào)率較高的項(xiàng)目會優(yōu)先被考慮融資，也體現(xiàn)在金融部分本錢配置份額上升中。私營部分投資效率往往要比國家干預(yù)部分的投資效率高，提升對私營部分本錢的配置代表著企業(yè)投資效率的提升。不過在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中即便是國有企業(yè)出現(xiàn)了虧損或者經(jīng)營不善等，政府為了維護(hù)社會穩(wěn)定、完成宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也需要對國有企業(yè)提供支持，這產(chǎn)生了很多政府信貸配給。政府會對金融部門的運(yùn)行進(jìn)行干預(yù)，要求其放貸給國有企業(yè)，導(dǎo)致金融部門面臨著一定的壓力，因此由于政府調(diào)控利率，銀行借款本錢價格較低，加之企業(yè)面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)、競爭缺失等，導(dǎo)致產(chǎn)出與管理效率低下，本錢整體回報(bào)率低，也導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的效率低下。此外，雖然資金向國有部分流動，將國有部分的融資壓力降低了，但私營部分依然面臨著較高的投資效率，因?yàn)榇嬖谌谫Y約束，所以無法從正規(guī)金融途徑中得到所需融資，這會導(dǎo)致投資面臨著困難。而很多中小企業(yè)因?yàn)殡y以得到正規(guī)融資，為了發(fā)展不得不向私人高利貸借款進(jìn)行投資，這會加劇融資本錢，因此金融發(fā)展的另外一個表現(xiàn)就是金融規(guī)?？焖贁U(kuò)展。但因?yàn)榇嬖谪?cái)政政策約束，更多的本錢不斷流入國有企業(yè)，所以企業(yè)生產(chǎn)和投資效率較為低下，一些企業(yè)更傾向于堅(jiān)持現(xiàn)狀，缺乏創(chuàng)新的積極性，這對于市場經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。因此整體來看，金融發(fā)展并沒有起到明顯提升投資效率的作用。

三、金融發(fā)展難以提升企業(yè)投資效率的影響因素探究

(一)金融部門難以有效將信息不對稱問題解決掉

因?yàn)榇嬖隗w制、技能等諸多原因的影響，我國金融部門無法掌握企業(yè)完整的信息，且很多金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部沒有建立完善的征信管理體系，這導(dǎo)致其在發(fā)放貸款的過程中難以對借款方進(jìn)行清晰評價，無法對資本收益情況進(jìn)行有效判斷，不得不依賴借款方所提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，這樣對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況的估計(jì)不夠準(zhǔn)確，從而無法促進(jìn)信貸資源的合理配置，最終會導(dǎo)致金融部門降低對企業(yè)投資的拉動效應(yīng)。

(二)受到政策限制的影響

由于受到我國整體財(cái)政政策的影響，我國金融機(jī)構(gòu)中的更多資金會傾向于流入國有企業(yè)，而國有企業(yè)往往投資效率、生產(chǎn)效率等較為低下，所以導(dǎo)致企業(yè)整體投資效率不高。當(dāng)然這一方面是受到政策限制的影響，另一方面也與適應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營情況以及金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營偏好存在關(guān)系。因?yàn)樗綘I企業(yè)雖然生產(chǎn)效率高，但是經(jīng)營也具有較大的波動性，面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)，加之金融機(jī)構(gòu)更注重自身利益的考慮，所以也希望將資金投放于大型企業(yè)、國有企業(yè)中，這也使得企業(yè)投資效率受到了影響。

(三)微觀經(jīng)濟(jì)與證券市場聯(lián)系不足

首先，我國證券市場缺乏長期投資能力，存在較為嚴(yán)重的投機(jī)行為，證券市場參與者在進(jìn)行投資的時候，往往不會依據(jù)企業(yè)基本面開展長期投資，存在大量短期投資行為，換手率較高。參與者對市場預(yù)期與上市公司是否盈利、上市公司長期發(fā)展等并沒有直接關(guān)系，而參與者行為與市場信息捕捉能力存在較高的聯(lián)系。其次，無法對企業(yè)圈錢行為進(jìn)行科學(xué)管控。股權(quán)融資屬于風(fēng)險(xiǎn)較低、但成本較高的融資方式，不過由于我國證券市場對上市公司并沒有構(gòu)建規(guī)范嚴(yán)格的分紅制度，所以很多人員會認(rèn)為股權(quán)融資屬于一種低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。上市公司借助于多種融資方式得到諸多社會資金，但不付出利息，且很多資金并沒有被用到投資項(xiàng)目中，而是用在了委托融資、改動投資方向等方面，導(dǎo)致資金利用率低下。

受到這些原因的影響，我國金融發(fā)展規(guī)劃只可以擴(kuò)展，整體質(zhì)量卻無法得到提升，難以更好地推動企業(yè)投資效率的提升，亟待進(jìn)一步加強(qiáng)引導(dǎo)，使金融行業(yè)發(fā)揮更大的帶動作用。

四、金融發(fā)展推動投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施

要想促進(jìn)金融發(fā)展更好地帶動投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須要結(jié)合當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況制定完善的引導(dǎo)策略。通過科學(xué)的引導(dǎo)策略，良好的規(guī)范制度，改變當(dāng)前金融行業(yè)帶動投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況。

(一)推動資本市場發(fā)展

在市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過程中，企業(yè)融資需求不斷增加，而企業(yè)直接融資的基本動力就是資本市場，但當(dāng)前我國資本市場的發(fā)展還不是十分完善，亟待對其進(jìn)行進(jìn)一步引導(dǎo)。第一，我國政府要對資本市場法律規(guī)范進(jìn)行健全和完善，通過科學(xué)的法律規(guī)范、制度體系等對各類投資者的合法權(quán)益進(jìn)行維護(hù)，為廣大投資者、經(jīng)營者等營造公正、公平、開放的市場環(huán)境。第二，為了適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展趨勢，還需要對資本市場面向世界的合作與交流進(jìn)行改善，推動資本市場規(guī)模的擴(kuò)展，并通過良好的措施引導(dǎo)其持續(xù)發(fā)展，推動我國資本市場與世界資本市場的銜接。

(二)加強(qiáng)社會信用體系建設(shè)

社會信用體系會直接影響金融行業(yè)資金的流向，進(jìn)而會影響投資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，鑒于當(dāng)前我國社會信用體系不完善，還存在諸多問題，需要進(jìn)一步對信用體系進(jìn)行完善。第一，要推動企業(yè)以及不同社會職能部門信譽(yù)的建立，構(gòu)建科學(xué)的中小企業(yè)信用體系，促進(jìn)信貸市場的管理更為完善。第二，政府要通過多種途徑引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，對金融體系進(jìn)行完善，并鼓勵金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，對于創(chuàng)新能力強(qiáng)，對投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到良好作用的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行表彰。而對于創(chuàng)新能力低下，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展引導(dǎo)作用不好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)懲罰，形成良好的競爭氛圍。第三，金融機(jī)構(gòu)要構(gòu)建科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。工作者要提升金融法律意識，并積極學(xué)習(xí)先進(jìn)的知識和技能，促進(jìn)綜合素質(zhì)的提升，要確保銀行信貸資產(chǎn)安全，并為資本利用率的提升付出更多努力。同時機(jī)構(gòu)要從全局出發(fā)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，在向國有企業(yè)、大中企業(yè)引流資金的同時，還要針對于中小企業(yè)設(shè)定科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，在標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)對資金進(jìn)行引流，提升對中小企業(yè)的扶持力度。第四，金融機(jī)構(gòu)要構(gòu)建科學(xué)的信用評級系統(tǒng)，對各個有關(guān)企業(yè)都開展信用級別評定，通過大數(shù)據(jù)、云技術(shù)以及人工智能等多種技術(shù)的運(yùn)用提升信用評價的科學(xué)性，并依據(jù)評級結(jié)果發(fā)放信貸資金，多將信貸資金流入私營企業(yè)，以推動企業(yè)投資效率的提升。

(三)完善和健全企業(yè)管理結(jié)構(gòu)

第一，對上市公司管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善。要將國有企業(yè)中不健全、不完善的所有權(quán)結(jié)構(gòu)改善掉，從外部構(gòu)建企業(yè)影響因素管理機(jī)制、社會機(jī)制、行政機(jī)制等，推動企業(yè)管理文化的良好樹立；第二，構(gòu)建科學(xué)的退市準(zhǔn)則。為了促進(jìn)上市公司的高質(zhì)量運(yùn)行，要對現(xiàn)有的退市準(zhǔn)則進(jìn)行完善，堅(jiān)決責(zé)令經(jīng)營利潤低、提供虛偽信息的上市公司退市，避免其長期占用股票市場資源，拉低上市公司整體性的投資效率；第三，推動股權(quán)分配制度的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)流通股與非流通股股東利益的均衡，降低托付署管理和道德風(fēng)險(xiǎn)等有關(guān)的問題，引導(dǎo)大股東將關(guān)注點(diǎn)放在公司績效、利益等方面，促進(jìn)企業(yè)資金運(yùn)用率的不斷提升，以有效帶動企業(yè)整體投資效率的提升。

五、結(jié)語

金融發(fā)展與投資經(jīng)濟(jì)之間是存在緊密聯(lián)系的，金融行業(yè)的良好穩(wěn)定發(fā)展，能夠帶動投資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而能夠?yàn)閲医?jīng)濟(jì)的更好發(fā)展提供有利作用。而投資經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，又能夠?yàn)榻鹑谛袠I(yè)發(fā)展帶來有利作用，形成良性循環(huán)。雖然當(dāng)前我國金融對企業(yè)投資效率的影響還不是十分明顯，但是相信隨著時代的快速發(fā)展，我國市場秩序的不斷完善，各項(xiàng)制度政策的持續(xù)優(yōu)化，金融行業(yè)會發(fā)揮更大的帶動作用，為我國投資經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。