我國農(nóng)業(yè)企業(yè)長期償債能力的影響因素分析

龍 煜 湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

長期償債能力是涉農(nóng)企業(yè)在償還債務(wù)過程中的現(xiàn)金保障程度，也是涉農(nóng)企業(yè)運行中必不可少的環(huán)節(jié)之一。從企業(yè)投資人的角度出發(fā)，如果該企業(yè)缺乏長期償債能力，將會處于一個難以進(jìn)行還債的局面，對企業(yè)的各方面都會造成負(fù)面影響，從而影響到涉農(nóng)企業(yè)的收益，投資者的利益也就無法得到保障，會影響到企業(yè)未來的發(fā)展方向。從企業(yè)本身的角度出發(fā)，如果出現(xiàn)償債能力大幅度下降，甚至?xí)霈F(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，企業(yè)很可能會面臨破產(chǎn)的困境。本文主要通過對于農(nóng)業(yè)相關(guān)的企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行分析，可以了解涉農(nóng)企業(yè)在財務(wù)方面的基本狀況，也能夠預(yù)測涉農(nóng)企業(yè)未來發(fā)展可能存在的風(fēng)險以及大小，對于農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)的各方面的決策有一定的參考價值，是體現(xiàn)財務(wù)狀況穩(wěn)定和安全程度的重要標(biāo)志。

一、影響我國涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的因素

(一)宏觀因素

1.貨幣政策與財政政策

中央銀行的緊縮型貨幣政策主要是通過貨幣的供應(yīng)量來降低總需求的標(biāo)準(zhǔn)。在這種政策的實施下，獲取信貸較為困難，會降低農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部流動性，導(dǎo)致大農(nóng)業(yè)公司投資行為的縮減從而影響企業(yè)規(guī)模的擴大，進(jìn)而涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的提高。寬松型貨幣政策適當(dāng)?shù)姆艑拰ω泿殴?yīng)量的限制，充分地使用市場的流動性，通過降低利率水平，來減少農(nóng)業(yè)企業(yè)獲取資金的成本，全面提升投資的需求，使得經(jīng)濟穩(wěn)定增長。緊縮性財政政策通過加強稅收征管、嚴(yán)格清理和控制稅收的減免優(yōu)惠、控制社會投資總規(guī)模，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)等措施減少農(nóng)業(yè)企業(yè)的運營資金，從而對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模進(jìn)行限制，不利于農(nóng)業(yè)企業(yè)收入和利潤的提升以及長期償債能力的改善。

2.經(jīng)濟周期

在經(jīng)濟繁榮時期，農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，擴大投資和融資，不斷擴張，也帶動物價上升，就業(yè)增加，使得人們對以后有樂觀的預(yù)期，強勁的經(jīng)濟增長使企業(yè)利潤和資本收益增加，這時農(nóng)業(yè)企業(yè)的長期償債能力較強。衰退是從繁榮到蕭條的過渡時期，這時經(jīng)濟開始從頂峰下降，通常表現(xiàn)為經(jīng)濟活力下降，隨后大量工人喪失掉謀生的機會。經(jīng)濟蕭條時期，大量的農(nóng)業(yè)企業(yè)不堪重負(fù)面臨倒閉，剩余的企業(yè)生產(chǎn)量逐步減少、投資減少、信用縮短、價格水平呈現(xiàn)出暴跌的現(xiàn)狀，使得就業(yè)就產(chǎn)量跌到最低，長期償債能力也受到巨大影響復(fù)蘇時期是一個過渡性的階段，經(jīng)濟從停滯開始出現(xiàn)緩慢增長，但是距繁榮時期還較為遙遠(yuǎn)，長期償債能力還有上升空間。

3.金融市場

金融市場與市場籌資之間有著緊密的關(guān)聯(lián)，因為市場籌資是償還農(nóng)業(yè)企業(yè)長期債務(wù)的一種重要方式，金融市場對長期償債能力的影響，主要體現(xiàn)在提供融資的專業(yè)平臺上。農(nóng)業(yè)企業(yè)在金融市場上根據(jù)不同貸款用途和期限，可以選擇恰當(dāng)?shù)你y行貸款種類進(jìn)行直接融資償還長期債務(wù)，也可以向保險公司、信用社、基金會等其他金融機構(gòu)借款。另外，在證券市場中籌集資金也是企業(yè)較為常用的一種手段。農(nóng)業(yè)企業(yè)可以通過發(fā)行公司債券或者轉(zhuǎn)換債券的方式，從資本市場進(jìn)行籌資；或者通過發(fā)行股票直接從資本市場進(jìn)行籌資，獲取定量的資金。

(二)中觀因素

1.行業(yè)競爭格局

涉農(nóng)金融業(yè)成本投入小，是非常典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，最主要的成本投入是人力成本，從事的是貨幣買賣，只要資金一轉(zhuǎn)手，利潤馬上就能夠回來，投資回報周期短，有很多機會成本；在我國的市場環(huán)境中，涉農(nóng)金融業(yè)的競爭不充分，造成的資源較為集中，占有很強勢的地位，享有定價權(quán)利，變現(xiàn)較為容易，這些因素都導(dǎo)致了金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直都處于比較高的狀態(tài)。

涉農(nóng)金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在2016年出現(xiàn)明顯的下降趨勢，這是因為2016年中國金融市場不穩(wěn)定，銀行業(yè)的不良資產(chǎn)使得證券化重啟、債換股的重啟對于改善資產(chǎn)質(zhì)量增加了很多新型途徑。涉農(nóng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來的沖擊和影響，使得銀行逐漸向“智能理財”方向發(fā)展。此外，還有關(guān)于賬戶分類 、信用卡的使用和ATM取款等各項關(guān)系到農(nóng)民民生的新政策陸續(xù)開展。對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險進(jìn)行整治，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)融入行業(yè)步入到新型的軌道當(dāng)中。專項整治的政策不僅不會扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融市場的創(chuàng)新，反而會給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的生態(tài)環(huán)境，減少行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，保障企業(yè)順利運行。

我國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率很高并且近年來呈現(xiàn)延續(xù)攀升的趨勢，是因為其屬于資金密集型行業(yè)，周轉(zhuǎn)周期較長，適當(dāng)?shù)呢?fù)債有利于企業(yè)的擴張。在融資成本較低的時候，鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)企業(yè)也會大規(guī)模的發(fā)行公司債，能有效的對資產(chǎn)負(fù)債率形成助推。在我國，鄉(xiāng)鎮(zhèn)房地產(chǎn)行業(yè)會實施預(yù)售期，房屋在修建完成之后交付前所產(chǎn)生的預(yù)售房款會在財務(wù)上形成負(fù)債，隨著房屋銷售量的快速升高，會給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)造成負(fù)債率上升。

2.行業(yè)生命周期

農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的生命周期也劃分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)生命周期較長的是成熟期，能夠在這個階段激烈的競爭中生存下來的企業(yè)都是實力非常強的企業(yè)，通常是由幾個大的企業(yè)共同壟斷市場。它們最初通過價格競爭快速形成自身的優(yōu)勢，建立起企業(yè)發(fā)展的根基，企業(yè)的市場份額已經(jīng)達(dá)到目前能力范圍內(nèi)的最大，所以利潤非常高，但是由于市場穩(wěn)定所以風(fēng)險比較小，因此，長期償債能力達(dá)到最高水平。在初創(chuàng)期，由于新產(chǎn)業(yè)剛剛誕生或初建不久，需求快速提高，行業(yè)變動大，企業(yè)都是努力通過自身的優(yōu)勢占領(lǐng)較大的市場份額，不過這個時候除了價格以外的其他條件都有很大的提升空間，行業(yè)內(nèi)各方面也不完善，進(jìn)入門檻較低。成長期，需求呈爆發(fā)式增長，產(chǎn)品技術(shù)逐漸發(fā)展至最高峰，各個企業(yè)對自身的目標(biāo)用戶群體非常清楚，產(chǎn)品和服務(wù)也比較完善，市場環(huán)境也更加穩(wěn)定。所以這個階段，投資者的風(fēng)險性會很小，而受益很高。衰退期需求增速開始下降，產(chǎn)品和服務(wù)非常成熟，很難進(jìn)行創(chuàng)新，顧客占據(jù)市場中的有利地位，企業(yè)的收益開始減少，創(chuàng)新困難，進(jìn)入門檻非常高，整個產(chǎn)業(yè)會進(jìn)入到生命周期的最后階段中，直到完全退出市場環(huán)境中。

(三)微觀因素

1.資產(chǎn)規(guī)模

資產(chǎn)規(guī)模是涉農(nóng)企業(yè)所擁有或控制的能夠為企業(yè)所用的資產(chǎn)數(shù)量。所謂的重資產(chǎn)就是說涉農(nóng)企業(yè)的實體資產(chǎn)占公司的總資產(chǎn)的比重非常大，重資產(chǎn)有很多種，比如機器、基礎(chǔ)設(shè)備和廠房等。重資產(chǎn)公司會有較大的資金投入，獲取的利潤較少，盈利能力較低。每當(dāng)涉農(nóng)企業(yè)的產(chǎn)品需要更新，就要把幾乎所有的相關(guān)設(shè)備、生產(chǎn)線等進(jìn)行升級或者改造，比較典型的就是機器制造等。輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)相比較，主要是那些看不見的資產(chǎn)，是指企業(yè)的文化、運營經(jīng)驗、規(guī)范流程、治理模式、品牌形象和客戶關(guān)系等，這些無形資產(chǎn)占用的金錢較多，靈活輕巧。重資產(chǎn)企業(yè)主要是依靠土地、設(shè)備和廠房來獲取收益，享受升值和抵御資金風(fēng)險的好處，但是重復(fù)擴張和投入都比較多，可能會對財務(wù)上造成一定的負(fù)擔(dān)，風(fēng)險比較大，重資產(chǎn)公司有流動性的風(fēng)險，所以大部分的重資產(chǎn)企業(yè)比輕資產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債率較高。公司的輕資產(chǎn)模式大多是通過各種方法來減少在一些固定資產(chǎn)上的資金占有量，拿出盡可能多的資金來對公司的輕資產(chǎn)進(jìn)行資源的整合以及合理配置，使得公司內(nèi)部的狀況良好，提高公司的競爭力。輕資產(chǎn)公司的特征一般都是流動負(fù)債在公司的負(fù)債中是比較大的一部分，其中最主要的就是應(yīng)付賬款等項目。主要原因很明顯，就是公司的負(fù)債資金就是占用其他公司的資金，使得公司自身的資金不用太大的投入。另外，長期借款等此類需要償還利息的借款，通常情況下，輕資產(chǎn)公司較少，所以負(fù)債率明顯低于重資產(chǎn)企業(yè)。

2.盈利能力

盈利能力是一個重要因素，能有效地促進(jìn)涉農(nóng)企業(yè)的償債能力。通常情況下，涉農(nóng)企業(yè)在運行的過程中現(xiàn)金流越多，長期償債能力也就越強。涉農(nóng)企業(yè)自身的債務(wù)在規(guī)定的時間內(nèi)不僅要償還本金，還需要對債權(quán)人支付一定的利息。短期債務(wù)與長期債務(wù)是不同的，短期債務(wù)可以運用流動資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)再償還債務(wù)，長期債務(wù)，通常用于涉農(nóng)企業(yè)的長期投資，對該類企業(yè)未來的幾十年的發(fā)展都有非常重要的影響。但是長期負(fù)債所帶來的在長期內(nèi)都要使用的設(shè)備等資產(chǎn)，企業(yè)是不會通過這些設(shè)備變現(xiàn)來償還債務(wù)，所以企業(yè)就只能依靠自身的經(jīng)營能力，來產(chǎn)生更多的資金。不僅如此，長期債務(wù)所產(chǎn)生的利息也是要企業(yè)從利潤當(dāng)中扣除。因此企業(yè)的盈利水平在很大程度上決定了它的長期償債水平，一般是正比的關(guān)系。一旦企業(yè)經(jīng)營不善，對長期負(fù)債沒有能力償還的時候，企業(yè)就只能把固定資產(chǎn)變現(xiàn)來償還，這也就表明著公司的經(jīng)營失敗或是面臨破產(chǎn)，對于公司所有方面的利益都會受到損害。

二、提高我國農(nóng)業(yè)企業(yè)償債能力的建議

(一)從宏觀角度分析

1.實施寬松的貨幣政策和寬松的財政政策

貨幣政策是指適當(dāng)?shù)膶捤桑⒔o是非常寬松，毫無約束，而是要找到合適的度，但是更傾向于寬松一點，可以提高貨幣政策的作用。寬松的財政政策要盡可能地減少相關(guān)的稅收，降低對國民和公司的稅收，放寬債券限制[13]。這樣做的最主要的目的就是，為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，使其擁有更多的資金發(fā)展自身，提升其積極性，激發(fā)市場的動力。

2.實行補貼和優(yōu)惠稅收等措施

政府可通過補貼、優(yōu)惠稅收、限制關(guān)稅和保護(hù)某一行業(yè)的附加法規(guī)等措施促進(jìn)涉農(nóng)企業(yè)長期償債能力的提高。政府要把握好自身與市場的關(guān)系，不過度干預(yù)，也不放任不管，在政府的合理指導(dǎo)下，促進(jìn)市場的良性發(fā)展，使得涉農(nóng)企業(yè)能夠從中受益。然后減少債券的各種限制，增加債券種類和擴大規(guī)模[14]。現(xiàn)在，發(fā)行股票和發(fā)行債券是企業(yè)兩種基本的集資方式，債券市場的發(fā)展能一定程度上解決企業(yè)“融資難”的問題，提高企業(yè)的償債能力。

(二)從中觀角度分析

1.營造公平的市場環(huán)境

公平的市場環(huán)境是企業(yè)能夠正常運營，市場經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)的基本條件之一。促進(jìn)資源和信息共享，打破行業(yè)壟斷，保證所有參與市場活動的主體都可以公平公開地競爭，營造良好的市場氛圍。只有在公平競爭的前提下，農(nóng)業(yè)企業(yè)家和職工的才能、產(chǎn)品和服務(wù)提質(zhì)提量的思路以及冒險精神、市場開拓精神和拼搏精神都會迸發(fā)出來。公平的市場環(huán)境，有助于涉農(nóng)企業(yè)提升干勁，創(chuàng)造更多的業(yè)績，有更充裕的資金來進(jìn)行投資和償債。

2.以科技創(chuàng)新推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級

黨的十八大明確指出了科技創(chuàng)新在我國的經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位，要把科技作為經(jīng)濟發(fā)展的重中之重?，F(xiàn)如今，各行各業(yè)的創(chuàng)新活力迸發(fā)，重大成果在不斷地顯現(xiàn)，從而實現(xiàn)了企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、市場的有效對策，促進(jìn)了科技與經(jīng)濟的密切配合，這種產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新能夠有效地推動產(chǎn)業(yè)形成和產(chǎn)業(yè)升級。同時各行各業(yè)都要進(jìn)一步明確自身的主體身份，加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，盡快利用比較先進(jìn)的技術(shù)來替換以前比較過時的技術(shù)，降低能耗和成本，增加收入，促進(jìn)企業(yè)長期償債能力的提高。對國外的現(xiàn)進(jìn)技術(shù)進(jìn)行學(xué)習(xí)，分析出影響資本結(jié)構(gòu)的問題，然后基于此提出相應(yīng)對策，提高企業(yè)對于長期債款的償還能力。

(三)從微觀角度分析

1.提高管理層素質(zhì)

優(yōu)秀的綜合素質(zhì)和獨到的投資嗅覺是管理人員應(yīng)該有的品質(zhì)。農(nóng)業(yè)企業(yè)管理人員必須樹立終身學(xué)習(xí)的理念，從思想上重視學(xué)習(xí)，來提高自身的專業(yè)技能和管理水平。管理人員最重要的工作就是為公司的發(fā)展制定發(fā)展目標(biāo)，并監(jiān)督計劃的實施。與此同時，管理人員自身也要以身作則，努力做好本職工作，為其他員工做出表率。在實際的工作中積極的反思自身，提高對公司的規(guī)劃能力。各方面素質(zhì)良好的管理團(tuán)隊是一個公司最寶貴的財富，他們的決策對公司的近期發(fā)展和長遠(yuǎn)發(fā)展都會產(chǎn)生直接性的影響，如果管理人員的決策比較正確，比較符合當(dāng)今的發(fā)展趨勢就會讓公司不斷地提高盈利能力，促使公司產(chǎn)生更多的經(jīng)濟價值。

2.提高運營能力和資產(chǎn)的流動性

涉農(nóng)企業(yè)的資產(chǎn)運營狀況會對企業(yè)的長期償債能力產(chǎn)生較大的影響，涉農(nóng)企業(yè)營運能力弱，就會使得該企業(yè)的閑置資金比較多，或者是資金被其他地方占用，不能夠產(chǎn)生更多的價值，很難創(chuàng)造出足夠的利潤和現(xiàn)金流量來支付費用、擴大再生產(chǎn)和償還債務(wù)，其長期償債能力也會隨之下降?？s短資金周轉(zhuǎn)期，確保資金在有一定的收益的基礎(chǔ)上也要有比較大的流動性。同時減少應(yīng)收賬款延遲，避免壞賬、呆賬的損失，減少存貨，針對不同階段的運營目標(biāo)制定響應(yīng)計劃，彈性資金預(yù)算，做到匹配性和前瞻性。

3.提升盈利能力

涉農(nóng)企業(yè)只有不斷盈利，盈利能力強是財務(wù)安全的基礎(chǔ)，盈利能力強企業(yè)就有足夠的資金空間用來償還債務(wù)。隨著國家宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國企改革的推動，企業(yè)競爭的不確定性會隨之增加。合理分工內(nèi)部職能，同步各部門信息，協(xié)調(diào)部門之間銷售、采購、生產(chǎn)、財務(wù)管理職責(zé)。加強流動性管控，制定長效管控措施，強化管理隊伍。通過穩(wěn)隊伍、穩(wěn)份額、強投入，穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營；加快線上線下推廣的融合，通過抓大品種、抓機遇，在保證資源需求的前提下，打造企業(yè)增長新動力。

4.增強償債意識

農(nóng)業(yè)企業(yè)的償還債務(wù)的能力是一個企業(yè)在行業(yè)內(nèi)能否建立起比較可靠的信任關(guān)系的一個重要因素，同時也是關(guān)系到與企業(yè)有利益關(guān)系的所有人的利益，所以非常重要。但是在今天有一個問題很可能會導(dǎo)致企業(yè)的信用危機，就是如果企業(yè)在償債方面有一些比價嚴(yán)重的問題，比如有幕后操作或者是沒有償債能力等，不曝光還好，一旦被社會公眾和相關(guān)機構(gòu)以及投資人知道，就會出現(xiàn)停止投資，更嚴(yán)重的還可能會要求企業(yè)提前償還，使得企業(yè)的局面非常困難，沒有動力去繼續(xù)發(fā)展；另外，還有一些企業(yè)能夠按時償還，但是對此事的認(rèn)識程度不夠，認(rèn)為拖一時是一時，總存在占便宜的心理，使得企業(yè)的信譽不佳，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，在收入日益降低的時候還不加以調(diào)整，很可能就會無力經(jīng)營導(dǎo)致最終的破產(chǎn)。因此，企業(yè)必須增強償債意識，不僅可以維持信譽度，也可以形成良好的合作關(guān)系，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展大有益處。

三、結(jié)語

總之，對農(nóng)業(yè)企業(yè)長期償債能力的研究在“農(nóng)業(yè)農(nóng)村”優(yōu)先發(fā)展的道路上占據(jù)著十分重要的地位，是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)規(guī)劃能力和行業(yè)價值的體現(xiàn)。本文的研究對象是以我國農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)為例，對其中的長期償債能力進(jìn)行了分析研究，對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)在長期債款的償還能力方面有了比較全面的認(rèn)識。對于我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，可以從提高管理者素質(zhì)、提高運營能力和資產(chǎn)的流動性、提高盈利能力和提高償債意識四個方面進(jìn)行優(yōu)化，從而提高長期償債能力。