管理產(chǎn)品剛滿百天即離任新華基金醫(yī)藥“新秀”快速離職惹質(zhì)疑

曹井雪

近日，新華基金的中小市值優(yōu)選、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、鑫泰靈活配置同時(shí)公告更換基金經(jīng)理，今年三季度才上任的孫明達(dá)卸任，這距離他首次擔(dān)任基金經(jīng)理恰好整整100天，從孫明達(dá)的履歷來(lái)看，理學(xué)博士出身的他曾在兩家券商任職醫(yī)藥研究員。

近年來(lái)，新華基金權(quán)益人才大量流失，其中包括桂躍強(qiáng)、曹名長(zhǎng)、崔建波等都已成為同行公司的權(quán)益領(lǐng)軍人物。2021年迄今，根據(jù)《紅周刊》記者的不完全統(tǒng)計(jì)，公司權(quán)益陣營(yíng)卸任的基金經(jīng)理已經(jīng)包括了申峰旗、王浩、鐘俊、付偉、李強(qiáng)（管理FOF），其中申峰旗的情況與孫明達(dá)類似，他也是僅僅管理了252天后就卸任。

《紅周刊》記者注意到，此次孫明達(dá)離任或許不僅打破了公司任職時(shí)間最短紀(jì)錄，而且導(dǎo)致中小市值優(yōu)選和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的基民最受傷。究其原因，明星經(jīng)理付偉9月份剛剛離職，他管理的中小市值優(yōu)選和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)都交由孫明達(dá)管理，如今再度更迭基金經(jīng)理，或許后續(xù)的風(fēng)格還會(huì)一變?cè)僮儭?h3>“生不逢時(shí)”醫(yī)藥新秀迅速離去新華中小市值年內(nèi)再變基金經(jīng)理

作為接班付偉的基金經(jīng)理，公司肯定對(duì)孫明達(dá)寄予厚望，但是他的來(lái)去匆匆讓新華和相關(guān)的基金陷入尷尬。從時(shí)間上看，他于今年9月3日才開(kāi)始接手中小市值優(yōu)選和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)兩只產(chǎn)品，任職時(shí)間僅有69天;而管理時(shí)間稍長(zhǎng)的新華鑫泰在今年8月3日才開(kāi)始接手，任職時(shí)間也不過(guò)100天而已。

天天基金網(wǎng)顯示，他曾在醫(yī)藥制造公司擔(dān)任研發(fā)工作，后又先后進(jìn)入中投證券和國(guó)泰君安證券，均任職醫(yī)藥研究員。在進(jìn)入新華基金后，孫明達(dá)歷任了基金研究員和基金經(jīng)理助理，終于熬到了出頭之日成為基金掌門。

但是，這般不離不棄的堅(jiān)守卻在夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)百天后就終止了。對(duì)此，某不愿具名的分析師分析：“對(duì)于新發(fā)基金，有對(duì)基金經(jīng)理3個(gè)月不能離職的要求。老基金雖然沒(méi)有特殊規(guī)定，但是公募行業(yè)歷史頗為罕見(jiàn)這種現(xiàn)象，或許也和醫(yī)藥不是短期二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)口有關(guān)?！?/p>

此外，記者還注意到，孫明達(dá)能夠成為基金經(jīng)理的契機(jī)，便是申峰旗和付偉兩位基金經(jīng)理年內(nèi)相繼離職。首先看他最初管理的新華鑫泰，在他接手前，該基金由劉彬和申峰旗兩人共同管理，今年6月15日申峰旗卸任后，劉彬短暫地單獨(dú)管理該基金一段時(shí)間后，該基金就交由孫明達(dá)管理，隨后劉彬便卸任而去。

而9月3日付偉離職后，公司讓孫明達(dá)接管戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和中小市值優(yōu)選兩只基金。其中，申峰旗也曾參與前者的管理，但于6月23日卸任。如今，孫明達(dá)離職后，這三只基金又交由不同基金經(jīng)理進(jìn)行管理，新華鑫泰由欒超接手，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)由趙強(qiáng)接手，而中小市值優(yōu)選則由王永明接手。

走馬燈般變更基金經(jīng)理的表象下，基金的投資風(fēng)格也難以一脈相承。以中小市值為例，該基金年內(nèi)經(jīng)歷的3位基金經(jīng)理能力圈幾乎沒(méi)有交集，付偉傾向于消費(fèi)和科技成長(zhǎng)領(lǐng)域的投資，孫明達(dá)擅長(zhǎng)醫(yī)藥投資，王永明擅長(zhǎng)新能源。

從基金季報(bào)也可以佐證，二季報(bào)時(shí)基金經(jīng)理還是付偉，他主要重倉(cāng)了日常消費(fèi)、可選消費(fèi)和信息技術(shù)相關(guān)的股票，長(zhǎng)城汽車、舍得酒業(yè)、光峰科技是該基金二季度末的前三大重倉(cāng)股，醫(yī)藥股雖然也被他納入了重倉(cāng)股，但是僅僅有同仁堂入選。而在三季度孫明達(dá)接手后，該基金的風(fēng)格出現(xiàn)了180度的大轉(zhuǎn)變，10只重倉(cāng)股中有9只是醫(yī)藥股，唯一例外的屬于食品飲料板塊的重倉(cāng)股金徽酒，也已經(jīng)被復(fù)星醫(yī)藥收購(gòu)。

不過(guò)，孫明達(dá)對(duì)醫(yī)藥股的調(diào)倉(cāng)，顯然頗為不走運(yùn)。在疫情常態(tài)化以及集采等因素影響下，三季度以來(lái)，醫(yī)藥板塊整體處于下跌狀態(tài)。截至11月18日收盤，三季度以來(lái)，Wind醫(yī)藥指數(shù)的跌幅已經(jīng)超過(guò)了10個(gè)點(diǎn)。該基金三季度前兩大重倉(cāng)的心脈醫(yī)療和藥石科技，同一時(shí)間段的股價(jià)跌幅也分別達(dá)到了40.17%和11.27%。對(duì)比來(lái)看，被調(diào)出重倉(cāng)行列的長(zhǎng)城汽車，三季度以來(lái)的股價(jià)漲幅卻達(dá)到36.16%。由此看來(lái)，孫明達(dá)這般大幅度調(diào)倉(cāng)未免得不償失。

不過(guò)，孫明達(dá)對(duì)醫(yī)藥股的調(diào)倉(cāng)，顯然頗為不走運(yùn)。在疫情常態(tài)化以及集采等因素影響下，三季度以來(lái)，醫(yī)藥板塊整體處于下跌狀態(tài)。截至11月18日收盤，三季度以來(lái)，Wind醫(yī)藥指數(shù)的跌幅已經(jīng)超過(guò)了10個(gè)點(diǎn)。該基金三季度前兩大重倉(cāng)的心脈醫(yī)療和藥石科技，同一時(shí)間段的股價(jià)跌幅也分別達(dá)到了40.17%和11.27%。對(duì)比來(lái)看，被調(diào)出重倉(cāng)行列的長(zhǎng)城汽車，三季度以來(lái)的股價(jià)漲幅卻達(dá)到36.16%。由此看來(lái)，孫明達(dá)這般大幅度調(diào)倉(cāng)未免得不償失。

新華培養(yǎng)人才紛紛流失用人策略似乎本末倒置

對(duì)于新華基金而言，基金經(jīng)理的流失連年上演，尤其是權(quán)益明星基金經(jīng)理先后離職的也有兩位數(shù)，其中就包括曹名長(zhǎng)、崔建波和桂躍強(qiáng)等人。

在孫明達(dá)之前，9月3日離職的付偉也是頗具知名度的一位。他管理年限較長(zhǎng)的中小市值和外延增長(zhǎng)主題，年化回報(bào)分別達(dá)到18.43%和24.11%，同類排名相對(duì)靠前。而他離職后幾乎無(wú)縫銜接進(jìn)入了博時(shí)基金，在9月17日開(kāi)始管理博時(shí)網(wǎng)盈后，又于9月23日接手了博時(shí)GARP策略和博時(shí)網(wǎng)泰。除了管理公募產(chǎn)品外，付偉在博時(shí)還擔(dān)任了公司年金投資部投資經(jīng)理職務(wù)。雖然看似有違靜默期規(guī)定，但是也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了付偉的搶手。

除他之外，此前許多從新華離職的權(quán)益基金經(jīng)理，進(jìn)入其他基金公司后都擔(dān)當(dāng)了重任。根據(jù)《紅周刊》記者不完全統(tǒng)計(jì)，如今曹名長(zhǎng)是中歐策略組負(fù)責(zé)人，桂躍強(qiáng)是泰康資產(chǎn)公募事業(yè)部權(quán)益投資負(fù)責(zé)人，崔建波是方正富邦首席投資官和權(quán)益投資部總經(jīng)理……

而從他們履歷來(lái)看，無(wú)一不是從新華開(kāi)啟了公募基金生涯。有趣的話題是，為何新華基金擅長(zhǎng)培養(yǎng)人才卻無(wú)法留住人才呢？對(duì)此，知名分析師常玏坦言：“這與公司的激勵(lì)機(jī)制有關(guān)，包括公司能夠?yàn)閱T工進(jìn)行長(zhǎng)期的職業(yè)規(guī)劃、公司是否能有足夠的層級(jí)來(lái)鼓勵(lì)基金經(jīng)理發(fā)揮價(jià)值……”

《紅周刊》記者也發(fā)現(xiàn)，公司大部分主動(dòng)權(quán)益舵手都來(lái)自新華自身培養(yǎng)而非外部挖角。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司現(xiàn)有8位主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理，他們分別是趙強(qiáng)、欒超、姚秋、武磊、王永明、張媛、曹巍浩和蔡春紅。其中，只有趙、欒二人是從其他基金公司跳槽而來(lái)的。前者曾在英大擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理，后者曾在中郵擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理，但是他們?cè)诶蠔|家的任職時(shí)間都較短，還沒(méi)有打響知名度便進(jìn)入了新華。

對(duì)此，常玏認(rèn)為：“內(nèi)部培養(yǎng)或許可以節(jié)省一時(shí)的成本，但是研究員晉升基金經(jīng)理成名后誘惑增多，如果公司吸引力不強(qiáng)留不住人會(huì)形成惡性循環(huán)，頻繁更換基金經(jīng)理也導(dǎo)致投資者難以收獲長(zhǎng)期超額收益?！睆挠浾吡私獾降那闆r看，新華不在少數(shù)這樣的例子，實(shí)際基金經(jīng)理離職后去了更大的平臺(tái)，或許管理足夠規(guī)模的基金施展才華才是他們掌印的初衷。

年內(nèi)頻繁變更基金經(jīng)理的新華中小市值，它就是一只成立超過(guò)10年的基金，而10年間基金共歷經(jīng)了7位基金經(jīng)理。從近五年的業(yè)績(jī)來(lái)看，截至11月18日收盤，該基金所實(shí)現(xiàn)的收益率約為116.3%，在433只同類基金中僅排在第205位。

即便如此，如果長(zhǎng)期持有該基金，依舊能夠取得可觀的收益。但是在基金經(jīng)理頻繁變更的背景下，失去耐心的投資者也降低了對(duì)該產(chǎn)品的黏性：今年三季度末，該基金的規(guī)模僅剩下9525萬(wàn)元。對(duì)比五年前2016年的同一時(shí)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的規(guī)模還有3.64億元。如是看來(lái)，盡管基金近年來(lái)業(yè)績(jī)尚可，但是基金經(jīng)理的一再變化，還是讓亂了方寸的投資者選擇用腳投票。

短期業(yè)績(jī)沾光新能源賽道劉彬需時(shí)間檢驗(yàn)權(quán)益一哥花落何處？

在權(quán)益明星基金經(jīng)理接二連三流失后，公司權(quán)益類基金的規(guī)?，F(xiàn)狀也乏善可陳。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，今年三季度末，公司的主動(dòng)權(quán)益類基金數(shù)量有20只，規(guī)模合計(jì)132.74億元，占比不足新華公募產(chǎn)品總規(guī)模的四分之一。

附表新華部分流失的明星基金經(jīng)理一覽

如是背景下，劉彬管理的新華鑫動(dòng)力，憑借34.74億元的規(guī)模暫時(shí)領(lǐng)先。從2016年成立后，產(chǎn)品的前兩任基金經(jīng)理分別為李會(huì)忠和王永明，從去年2月底開(kāi)始，劉彬開(kāi)始接手管理。作為材料學(xué)博士的劉彬，在新能源方面的投資得心應(yīng)手。同期也恰逢新能源板塊強(qiáng)勢(shì)崛起，截至11月18日收盤，他在該基金的任職回報(bào)達(dá)到171.3%，產(chǎn)品的規(guī)模也從一度瀕臨清盤躍升至公司主動(dòng)權(quán)益榜首。

從鑫動(dòng)力三季報(bào)可見(jiàn)，劉彬主要圍繞著新能源車主題進(jìn)行投資，其中包括上游原材料華友鈷業(yè)和贛鋒鋰業(yè)，中游動(dòng)力電池廠商寧德時(shí)代、億緯鋰能，還包括整車部分的比亞迪、長(zhǎng)安汽車和長(zhǎng)城汽車等。但是與實(shí)現(xiàn)翻倍的榜首基金相比，鑫動(dòng)力尚且稍顯遜色。主要的原因或許還是和涉鋰幅度不深有關(guān)，當(dāng)鋰價(jià)瘋漲引多行業(yè)跨界而來(lái)時(shí)，劉彬不僅錯(cuò)失了重倉(cāng)天齊鋰業(yè)，而且其他重倉(cāng)的新能源股票似乎也與漲幅更為猛烈的鋰資源股有一定距離。歲末年初，如果新能源出現(xiàn)階段性調(diào)整，或許劉彬的考驗(yàn)時(shí)刻就將到來(lái)。

此外，2015年開(kāi)始管理基金的蔡春紅已成為公司資歷最老的權(quán)益基金經(jīng)理。但是她今年管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，截至11月19日，新華穩(wěn)健回報(bào)和鉆石品質(zhì)企業(yè)凈值分別回撤了-13.36%和-14.01%。而拉長(zhǎng)周期看，她管理的基金沒(méi)有一只能夠回報(bào)翻番。整體審視在任權(quán)益舵手，在張霖和蔡春紅兩位女將之后，靈活主題的新任基金經(jīng)理張媛或許值得期待。