商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

文/胡亞楠 崔成龍 編輯/白琳

商業(yè)銀行是我國黃金市場建設(shè)的主力軍，黃金業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要意義和廣闊空間。商業(yè)銀行應(yīng)積極把握市場新趨勢、新環(huán)境帶來的多重機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為未來黃金業(yè)務(wù)的發(fā)展厘清思路。

商業(yè)銀行發(fā)展黃金業(yè)務(wù)的機(jī)遇

黃金金融屬性增強(qiáng)推升黃金需求

美國的次貸危機(jī)，使黃金的金融屬性更加凸顯，黃金交易市場步入活躍期。美聯(lián)儲和歐洲央行采取的非常規(guī)貨幣政策，使得資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險對沖需求上升，以黃金為載體的衍生工具不斷豐富，各類市場主體紛紛認(rèn)識到黃金的價值所在，各國央行也從之前的持續(xù)售金變成了持續(xù)買入黃金。金價從2007年的602.5美元/盎司上漲至2011年的1921.2美元/盎司的最高點(diǎn)，漲幅達(dá)319%。2020年，受全球新冠肺炎疫情影響，在避險需求和超寬松政策環(huán)境的雙重驅(qū)動下，金價創(chuàng)下歷史新高至2075.14美元/盎司。全球黃金ETF持倉量從2003年最初的42.5噸上升至2020年年底的3751.5噸，增長了87.3倍。從當(dāng)下來看，未來全球政治經(jīng)濟(jì)的動蕩局面會進(jìn)一步加強(qiáng)黃金的金融屬性。黃金因其保值功能和避險功能，將受到更為廣泛的接受和認(rèn)可，成為更加主流的資產(chǎn)。

黃金市場快速發(fā)展為銀行提供了業(yè)務(wù)空間

世界黃金市場格局呈現(xiàn)出“西金東移”的趨勢。從黃金實(shí)物供需層面看，我國成為全球最大的黃金消費(fèi)國和生產(chǎn)國。自2007年以來，我國已連續(xù)14年穩(wěn)居全球最大黃金生產(chǎn)國，年產(chǎn)量約500噸；2013年，我國超越印度，成為全球最大的黃金消費(fèi)國，年均消費(fèi)量持續(xù)穩(wěn)定在1000噸左右（不考慮疫情的特殊情況）。從黃金交易層面看，上海黃金交易所2020年黃金交易量5.87萬噸，較2008年增長12倍，是全球最大的現(xiàn)貨黃金交易所；上海期貨交易所2020年全部黃金品種累計成交量10.95萬噸，較2008年增長6倍，已成為全球第二大期貨黃金交易所。我國黃金市場巨大的體量和潛力，為商業(yè)銀行進(jìn)一步做大做強(qiáng)黃金業(yè)務(wù)提供了市場空間。

我國市場的資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險對沖需求上升，也在推升黃金需求。低利率時代，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長和家庭財富水平的快速增加，在滿足交易需求和預(yù)防需求之后，人們會更多地追求較高回報的資產(chǎn)。在此背景下，黃金的資產(chǎn)配置價值凸顯，加上部分黃金產(chǎn)品還具有T+0、多空雙向交易和杠桿交易等特點(diǎn)，也為投資者提供了更多的產(chǎn)品選擇。疊加對黃金金融屬性增強(qiáng)的趨勢判斷，世界經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變使得風(fēng)險對沖的需求上升。未來我國居民和企業(yè)資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險對沖需求上升，都將為銀行拓展黃金業(yè)務(wù)創(chuàng)造機(jī)遇。

黃金市場國際化戰(zhàn)略創(chuàng)造發(fā)展機(jī)遇

2004年，時任人民銀行行長的周小川提出推動我國黃金市場“三個轉(zhuǎn)變”的要求，即從商品交易向金融產(chǎn)品交易轉(zhuǎn)變、從黃金現(xiàn)貨交易向黃金衍生產(chǎn)品交易過渡，以及由國內(nèi)市場向融入國際市場轉(zhuǎn)變。按照“三個轉(zhuǎn)變”的要求，上海黃金交易所提出了“市場化”和“國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，于2014年9月啟動了國際板，成為中國黃金市場對外開放的重要窗口。2016年4月，上金所發(fā)布全球首個以人民幣計價的黃金基準(zhǔn)價格“上海金”；與此同時，黃金市場的國際化也增加了黃金企業(yè)“走出去”的金融服務(wù)需求和銀行拓展海外業(yè)務(wù)的空間。商業(yè)銀行在助力我國黃金市場國際化的同時，積極主動加入國際黃金市場參與定價，不斷提高自身的報價能力和國際影響力。未來，隨著我國黃金市場國際化的穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)銀行也將迎來更多的發(fā)展機(jī)遇。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的發(fā)展動力

隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以及利率市場化、“金融脫媒”、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的加速，商業(yè)銀行所面臨的經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)了不利變化，市場份額和客戶資源遭遇侵蝕。對此，增加中間業(yè)務(wù)收入和占比，向“輕資產(chǎn)、輕資本”方向轉(zhuǎn)型，成為我國銀行對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的共識。黃金業(yè)務(wù)中的代理上金所交易業(yè)務(wù)、賬戶金業(yè)務(wù)、黃金積存業(yè)務(wù)、庫管結(jié)算業(yè)務(wù)、黃金理財業(yè)務(wù)等，都屬于中間業(yè)務(wù)，在幫助銀行獲取非利息收入的同時，還能帶來低成本負(fù)債、客戶資產(chǎn)、交叉銷售等諸多綜合收益。在商業(yè)銀行各類業(yè)務(wù)中，依托黃金產(chǎn)品創(chuàng)新或是拓展新品種業(yè)務(wù)，成為商業(yè)銀行開拓新利潤增長點(diǎn)的有效途徑。

商業(yè)銀行發(fā)展黃金業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

業(yè)務(wù)發(fā)展需要機(jī)制與團(tuán)隊協(xié)同推動

貴金屬業(yè)務(wù)本身具有小眾而專精的特點(diǎn)，同時又與其他業(yè)務(wù)有著千絲萬縷的聯(lián)系，銀行在推進(jìn)貴金屬業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中，面臨機(jī)制協(xié)同和專業(yè)團(tuán)隊建設(shè)的挑戰(zhàn)。首先，黃金兼具商品屬性和金融屬性，黃金業(yè)務(wù)涉及到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)，跨越零售、對公、同業(yè)多個板塊，需要對資源、人才、機(jī)制進(jìn)行整合和系統(tǒng)開發(fā)，因而令許多中小銀行望而卻步。其次，我國黃金市場開放僅20年，培育時間較短，市場規(guī)模與證券、外匯、貨幣市場相比不大，專業(yè)人員和團(tuán)隊也相對不足。

價格劇烈波動考驗(yàn)銀行風(fēng)險管理能力

面對復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，黃金在震蕩中走高，市場波動加劇。這一方面推升了對風(fēng)險管理的需求；另一方面，部分黃金產(chǎn)品具有多空雙向交易和杠桿交易特點(diǎn)，沒有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資者一旦踏錯了交易節(jié)奏，容易導(dǎo)致大虧小賺的結(jié)果，還可能因此引發(fā)對銀行的投訴。此外，銀行在通過衍生品對沖風(fēng)險時，也會產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險，類似“原油寶”的事件就是前車之鑒。

監(jiān)管制度趨向完善，業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性

自2001年我國黃金市場開放后，多頭監(jiān)管和立法滯后的問題一直存在，也成為商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)發(fā)展的掣肘之一。《中華人民共和國金銀管理?xiàng)l例》頒布于1983年，該期間中國黃金市場經(jīng)歷了從計劃管制到市場化運(yùn)行的跨越式發(fā)展。我國交易量最大的黃金市場——黃金衍生品市場尚缺乏《期貨法》的規(guī)定指引。在我國的多層次黃金市場中，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、工商等多部門，均對黃金市場有監(jiān)管職能，在監(jiān)管理念、標(biāo)準(zhǔn)和口徑等方面難免出現(xiàn)不一致。目前商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)還面臨一定的政策不確定性。2020年11月，各家銀行幾乎同步暫停了賬戶貴金屬業(yè)務(wù)和上金所代理個人業(yè)務(wù)新開戶；2021年3月起，多家銀行上調(diào)了賬戶貴金屬的風(fēng)險等級和客戶風(fēng)險承受能力要求，或逐步關(guān)停、暫停相關(guān)貴金屬業(yè)務(wù)，何時重啟還沒有時間表。

加密貨幣和金融科技發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)

首先，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣比特幣在其部分支持者看來，對黃金的傳統(tǒng)地位和功能形成了一定的替代和挑戰(zhàn)。其次，金融科技能力無疑將在黃金業(yè)務(wù)發(fā)展中扮演越來越重要的角色，為黃金業(yè)務(wù)突破產(chǎn)品同質(zhì)化瓶頸、增強(qiáng)對黃金市場的風(fēng)控能力、賦能貴金屬業(yè)務(wù)提質(zhì)增效創(chuàng)造了更多空間。但銀行對金融科技的應(yīng)用速度仍然受到傳統(tǒng)發(fā)展模式和穩(wěn)健經(jīng)營風(fēng)格的影響，銀行黃金業(yè)務(wù)尚未深度挖掘互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新模式，大多數(shù)銀行未與科技實(shí)力較強(qiáng)的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，開發(fā)黃金新產(chǎn)品或拓展渠道。

對商業(yè)銀行發(fā)展黃金業(yè)務(wù)的建議

第一，把握監(jiān)管變化，圍繞“黃金賬戶”，將客戶服務(wù)做細(xì)做深。對于當(dāng)前受到影響的代理代客類業(yè)務(wù)，筆者認(rèn)為，未來此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢與監(jiān)管對整個黃金市場的定位和銀行提供財富管理的能力密切相關(guān)。首先，從頂層設(shè)計看，央行是我國黃金市場的管理者，商業(yè)銀行是我國黃金市場建設(shè)的主力軍。自銀行開始發(fā)行黃金代理代客產(chǎn)品以來，有效地打擊了場外虛假“做市商”平臺，促進(jìn)了中國黃金市場健康有序發(fā)展。其次，個人參與黃金交易不僅有效提升了上金所黃金市場的流動性，加深了中國黃金市場的金融功能和金融屬性，同時也成為滿足投資者交易需求、提升個人金融素養(yǎng)和整體國民金融素質(zhì)的途徑。最后，影響貴金屬價格的國際因素眾多，交易類產(chǎn)品對于投資者的專業(yè)性要求較高，普通投資者僅憑感覺進(jìn)行交易多會以虧損離場，進(jìn)而導(dǎo)致銀行客戶流失率較高。銀行在提供此類業(yè)務(wù)時，應(yīng)該加強(qiáng)自身的專業(yè)人才隊伍建設(shè)和綜合化服務(wù)輸出能力，提高財富管理能力，而不僅僅是停留在提供交易渠道的層面。

第二，不斷提升黃金領(lǐng)域基礎(chǔ)研究能力。讓充分詳實(shí)的研究報告成為獲客和粘客的重要抓手，用精準(zhǔn)的市場研判為自營業(yè)務(wù)提供支撐；同時還要加強(qiáng)對市場風(fēng)險的把控。

第三，加強(qiáng)專業(yè)人才隊伍建設(shè)。銀行可考慮根據(jù)不同分行的經(jīng)營環(huán)境，深化業(yè)務(wù)條線專業(yè)團(tuán)隊建設(shè)；為分行定期提供培訓(xùn)；與開發(fā)黃金ETF的基金公司加強(qiáng)交流合作；建立激勵機(jī)制，鼓勵業(yè)務(wù)人員通過上金所黃金從業(yè)資格考試提升業(yè)務(wù)素質(zhì)。