互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制與政策研究

阮小成

（中國人民銀行洛南縣支行，陜西商洛 726100）

一、引言

2013 年被稱為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)能夠豐富國內(nèi)金融體系，不斷完善國內(nèi)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)或者傳統(tǒng)制造業(yè)都會(huì)帶來沖擊。因此，銀行有關(guān)人員要重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)銀行業(yè)的沖擊，擁抱互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，來推動(dòng)自身商業(yè)模式變革，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)改變?nèi)藗兿M(fèi)模式，也會(huì)給社會(huì)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來巨大變革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也是一種顛覆性的金融服務(wù)模式，它會(huì)給我國傳統(tǒng)金融業(yè)帶來鯰魚效應(yīng)，并且大幅度地推動(dòng)金融創(chuàng)新。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式是我國金融業(yè)的創(chuàng)新

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概述

目前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界還沒有對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵作出具體的界定，有些學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只不過是金融業(yè)的一部分，是互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)金融外化的展現(xiàn)形式，是一種新型的金融創(chuàng)新及商業(yè)模式的創(chuàng)新。也有些學(xué)者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)式金融產(chǎn)業(yè)還可以顛覆國內(nèi)傳統(tǒng)的以銀行為主的金融體系，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)顛覆過去的金融資金支付模式，而且也會(huì)給銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融運(yùn)營模式在多層次金融體系中也會(huì)形成有機(jī)整體，它會(huì)對(duì)當(dāng)前金融產(chǎn)業(yè)改革產(chǎn)生深刻的影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融是當(dāng)前金融業(yè)的一種新型的商業(yè)模式，借助于通信技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)公司合作來實(shí)現(xiàn)在線支付融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)屬性，它主要是將過去一些線下支付逐步轉(zhuǎn)移為線上，可以在線上完成融資、經(jīng)營、支付、風(fēng)險(xiǎn)控制。其本質(zhì)上還屬于金融管理范疇，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的最大核心就是科技、融資渠道和資金運(yùn)作方式的創(chuàng)新，它延展了金融產(chǎn)業(yè)的邊界。使用互聯(lián)網(wǎng)工具來融資是一種新型的直接融資方式，它可以在資本市場(chǎng)直接獲取資金，打破過去銀行業(yè)的壟斷，也促進(jìn)了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，提高了資金配置的效率。[1]

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融是重大制度創(chuàng)新

金融產(chǎn)業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)工具來推動(dòng)金融的創(chuàng)新升級(jí)發(fā)展，它能夠拓寬金融產(chǎn)品的范圍，同時(shí)提升金融服務(wù)的質(zhì)量。在國內(nèi)構(gòu)建起金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使金融資本能夠精準(zhǔn)地聚焦服務(wù)于實(shí)體企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也是技術(shù)及金融模式的創(chuàng)新，并且還是金融產(chǎn)業(yè)制度的創(chuàng)新。金融的融合能夠破除過去傳統(tǒng)銀行業(yè)的壟斷，倒逼銀行的改革，并且也可以創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的銀行業(yè)的經(jīng)營方式作出變革，也會(huì)給銀行的盈利方式帶來沖擊，這就需要銀行改變過去的經(jīng)營思想。銀行就是通過存款和放貸獲取利息差，銀行是資本的中介機(jī)構(gòu)。同時(shí)銀行的資金流動(dòng)性強(qiáng)。作為當(dāng)前最新型的金融模式，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)給過去傳統(tǒng)銀行存貸業(yè)務(wù)帶來沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)會(huì)吸納社會(huì)工作的一部分資金，并且互聯(lián)網(wǎng)也嚴(yán)重沖擊了銀行的支付業(yè)務(wù)，微信支付和支付寶支付，成為新型的支付模式，被社會(huì)公眾廣泛接受?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)沒有重資產(chǎn)，因此運(yùn)營成本偏低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融提供的存款利息要高于銀行，因而吸納了廣大社會(huì)公眾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還可以實(shí)現(xiàn)普惠金融，當(dāng)前國內(nèi)在以銀行業(yè)為主體的金融產(chǎn)業(yè)體系下金融排斥現(xiàn)象比較突出，一些公司由于沒有資產(chǎn)可以抵押，因此銀行業(yè)普遍排斥小微企業(yè)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以為小微企業(yè)提供更個(gè)性化的便捷服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還提高了社會(huì)資本配置效率，給小微公司的經(jīng)營發(fā)展提供更多的資金支持，還能夠顯著降低企業(yè)的貸款成本，支持中小企業(yè)的發(fā)展。在過去傳統(tǒng)的銀行業(yè)金融模式之下，銀行與證券公司作為金融機(jī)構(gòu)，會(huì)成為資金投資方與資金需求者之間的橋梁。在新型互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，資本的投資者與資金需求者不再需要銀行的中介機(jī)構(gòu)，可以直接在融資信息平臺(tái)上來進(jìn)行溢價(jià)交易匹配，這時(shí)也不需要提供擔(dān)保及資產(chǎn)抵押物就能夠在市場(chǎng)上獲取發(fā)展資金，這使得交易成本顯著地下降，而投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有強(qiáng)烈的激勵(lì)性作用，即去關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)、甄別金融風(fēng)險(xiǎn)，以保證資金貸款安全。[2]

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

目前，很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都是依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來建立，但是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在運(yùn)作時(shí)也會(huì)面臨著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，其中影響平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的有安全風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)。例如，互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)可能會(huì)受到外國不法分子的攻擊，病毒的入侵會(huì)引發(fā)平臺(tái)癱瘓，造成客戶信息泄露及支付系統(tǒng)出現(xiàn)問題而造成巨大經(jīng)濟(jì)損失?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)要依靠計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力。部分投資者由于自身操作不當(dāng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)，如國內(nèi)某證券公司就是由于程序員在個(gè)人交易下單時(shí)，并沒有對(duì)資金額度做好控制，而造成巨量訂單產(chǎn)生股指大幅度的波動(dòng)，給社會(huì)投資者帶來巨大損失。[3]

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

目前，國內(nèi)金融法律還沒有對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融有清晰的法律定位，在國內(nèi)法律中，有非法集資、欺詐等相關(guān)法律規(guī)定。但是當(dāng)前的第三方支付、P2P 網(wǎng)貸、眾籌是一種新型模式，也是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融的主要運(yùn)作方式。如微信、支付寶的第三方支付是實(shí)現(xiàn)資金的結(jié)算功能，它會(huì)與網(wǎng)上購物直接聯(lián)系。第三方的資金支付產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)更多是剛性擠兌風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)?shù)谌竭\(yùn)營機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了資金支付困難，或者第三方支付的能力下降就會(huì)出現(xiàn)大量的擠兌現(xiàn)象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)會(huì)承載著金融資本的融通，該資金運(yùn)作模式類似于在線金融模式。它是依托于互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)，將資金供給者與需求方相聯(lián)系，為小微企業(yè)和個(gè)人提供資金借貸，紅嶺創(chuàng)投就屬于這一發(fā)展模式，在這種融資方式下交易相比過去銀行的融資成本更低。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的資金價(jià)格也能夠反映出整個(gè)市場(chǎng)供需狀態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)聚焦在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)上，網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)容易受到病毒入侵和一些黑客的攻擊。在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，由于缺乏抵押物，平臺(tái)的違約風(fēng)險(xiǎn)大，容易使資金提供者遭受意外的損失。在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，P2P 的金融貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，這主要是金融平臺(tái)沒有直接擔(dān)保，也沒有抵押擔(dān)保機(jī)制來保證投資人員資金的及時(shí)回收。資金借貸方對(duì)借款人缺乏有效約束，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)攜款跑路的問題。資金借貸方在互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)上開展投資融資活動(dòng)之間的關(guān)系也是虛擬的，因此就蘊(yùn)含著更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資金借款工作人員如果提供的虛假信息粉飾企業(yè)經(jīng)營的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，這時(shí)資金供給方對(duì)借款人還款能力沒有做出精準(zhǔn)的評(píng)判，就會(huì)帶來資金拖欠風(fēng)險(xiǎn)。與過去傳統(tǒng)銀行借貸相比，P2P 的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)信息不對(duì)稱問題更加突出，眾籌會(huì)承擔(dān)著金融融資功能，由多個(gè)投資人員對(duì)某一個(gè)資金需求方提供主要融資，包含了股權(quán)性的融資。債權(quán)類的融資是指公司投資者根據(jù)項(xiàng)目投資比例，獲得一部分的債權(quán)，等項(xiàng)目完成之后，再根據(jù)債權(quán)來獲取相應(yīng)的投資收益。股權(quán)眾籌是指投資人員對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目投資，獲得一部分的項(xiàng)目股權(quán)。[4]

眾籌風(fēng)險(xiǎn)主要是期待投資項(xiàng)目獲得一定的利潤回報(bào)，前期投資方對(duì)資金投向沒有嚴(yán)格的監(jiān)控，這就不能保證資金安全。眾籌其最大風(fēng)險(xiǎn)就是容易出現(xiàn)非法集資的違法風(fēng)險(xiǎn)。[5]

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)具有普通金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還兼具互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也會(huì)面臨著期限錯(cuò)配及資金流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)中的余額寶等金融產(chǎn)品都是短期性的理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)金融市場(chǎng)內(nèi)部出現(xiàn)了激烈波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)投資者集中贖回的風(fēng)險(xiǎn)，這樣就會(huì)出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外部投資者預(yù)期發(fā)生改變，所形成的擠兌風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的危險(xiǎn)。在短期內(nèi)，公司內(nèi)部流動(dòng)資金短缺無力償付，那么公司只好去拋出資產(chǎn)，最終就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格下降。互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨著經(jīng)營產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生不利的變動(dòng)而誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)鍵就是產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。近年來，隨著我國利率下限放開，就會(huì)造成波動(dòng)加劇，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要關(guān)注此類風(fēng)險(xiǎn)。[6]

四、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制和政策研究

（一）科學(xué)處理好金融創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)管控的關(guān)系

發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)政府銀監(jiān)監(jiān)管部門要建立起完善的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制，鼓勵(lì)金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，并且要保證金融產(chǎn)業(yè)順利運(yùn)行，尋找創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的平衡點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)是基于社會(huì)公眾金融供求關(guān)系，而建立的新型金融模式，它方便居民獲得更多的融資渠道，降低融資成本，還會(huì)服務(wù)于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這也是目前金融業(yè)的重大創(chuàng)新。政府部門不能夠監(jiān)管太死，否則就會(huì)抑制創(chuàng)新，影響到社會(huì)資本的配置?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一類新型的金融產(chǎn)業(yè)模式，制定寬松的監(jiān)管政策才能夠促進(jìn)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，進(jìn)而促使互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)持續(xù)高效穩(wěn)健地發(fā)展，使金融能夠服務(wù)于實(shí)體企業(yè)，推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。就此，中國人民銀行發(fā)布了促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的意見，在該意見中要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能夠以金融市場(chǎng)為導(dǎo)向，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，并且要堅(jiān)決維護(hù)黨中央金融產(chǎn)業(yè)政策的目標(biāo)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。[7]

（二）原則性監(jiān)管與規(guī)則性監(jiān)管相融合

制定原則性監(jiān)管政策，要確定金融監(jiān)管的底線，監(jiān)管目標(biāo)會(huì)由外部金融市場(chǎng)來決定，這有利于規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營主體行為，在新型金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中監(jiān)管部門還要給互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)畫出紅線，使之保留一定的創(chuàng)新空間。規(guī)則監(jiān)管是指金融企業(yè)要在業(yè)務(wù)運(yùn)行中制定詳細(xì)業(yè)務(wù)操作規(guī)程，監(jiān)管部門要求所有金融機(jī)構(gòu)都要嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管的政策、規(guī)則，監(jiān)管屬于經(jīng)營業(yè)務(wù)運(yùn)作的過程性監(jiān)管。目前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在經(jīng)營中仍然存在著混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象，其交易模式由多個(gè)主體來參與，因而防范風(fēng)險(xiǎn)要加強(qiáng)監(jiān)管的協(xié)調(diào)，增強(qiáng)交易過程信息數(shù)據(jù)共享性，增強(qiáng)交易方聯(lián)系溝通。在金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，要保證金融產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定。新型互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管業(yè)務(wù)依據(jù)開放適用性發(fā)展原則，來建立起由市場(chǎng)主體自律、外部司法機(jī)構(gòu)干預(yù)和外部監(jiān)督三位一體的安全網(wǎng)絡(luò)體系，進(jìn)而維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

（三）分類監(jiān)管與協(xié)調(diào)監(jiān)管相融合

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)控要確定業(yè)務(wù)經(jīng)營的邊界，確定經(jīng)營方的責(zé)任，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，要取締一些存在違法違規(guī)行為的經(jīng)營機(jī)構(gòu)。第三方企業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)，要遵守相關(guān)法律法規(guī)，實(shí)時(shí)向客戶披露真實(shí)信息，提示業(yè)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大支付的服務(wù)工作職能。個(gè)別網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)會(huì)發(fā)生直接借貸行為，這屬于民間借貸的范疇，受合同法民法通則的保護(hù)。股權(quán)眾籌融資作為多層資本結(jié)構(gòu)的組成可以更好地服務(wù)于創(chuàng)新企業(yè)，股權(quán)眾籌融資方應(yīng)該向投資者去披露企業(yè)的商業(yè)運(yùn)營模式、經(jīng)營模式，及將企業(yè)資金運(yùn)作方向、經(jīng)營狀況進(jìn)一步披露，同時(shí)投資人員還要具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力，了解股權(quán)眾籌活動(dòng)存在的深層次風(fēng)險(xiǎn)。

（四）增強(qiáng)信息披露，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益

在金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行背景下，金融機(jī)構(gòu)披露自身資金運(yùn)作信息，向投資者充分展示投資信息，包含企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，使得投資人員能夠了解到企業(yè)運(yùn)營狀況，這會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健及防范出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)要向投資者告知基金運(yùn)作方式及投資人的權(quán)利和義務(wù)，還要及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)。在信息披露基礎(chǔ)上保護(hù)好投資者合法權(quán)益。編制投資手冊(cè)以便及時(shí)披露金融產(chǎn)品合同約定和消費(fèi)者密切關(guān)聯(lián)的相關(guān)信息，同時(shí)還要建立起糾紛、訴訟、調(diào)解、仲裁等相關(guān)的爭(zhēng)議解決制度。不斷完善投資人員在互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)上的信息保護(hù)機(jī)制，不斷完善經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融操作的流程。國內(nèi)監(jiān)管部門如銀監(jiān)會(huì)、中國人民銀行都要肩負(fù)監(jiān)管的職責(zé)，以加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)運(yùn)作信息的安全監(jiān)控，制定完善的監(jiān)管制度，設(shè)計(jì)更加安全的技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)。[7]

五、結(jié)束語

互聯(lián)網(wǎng)金融作為當(dāng)前金融業(yè)的一種新興運(yùn)作方式，它也是對(duì)過去傳統(tǒng)的以銀行為主體的金融體系的補(bǔ)充，它鼓勵(lì)金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。政府部門要進(jìn)一步引導(dǎo)金融互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展方向，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上還是金融，它主要是對(duì)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，并拓展了傳統(tǒng)金融業(yè)的邊界。雖然在運(yùn)行方式上出現(xiàn)了較大革新，但是互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)也會(huì)存在著潛在安全風(fēng)險(xiǎn)，所以，政府部門要嚴(yán)格監(jiān)管，不斷去完善互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管政策，并且出臺(tái)一系列的促進(jìn)金融互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展政策與發(fā)展規(guī)劃，使金融機(jī)構(gòu)在方針政策的引領(lǐng)下為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。