大有可為的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)

福費(fèi)廷源自于英語(yǔ)“Forfaiting”的直接音譯，本意是“放棄權(quán)利”。目前由國(guó)際商會(huì)與國(guó)際貿(mào)易和福費(fèi)廷協(xié)會(huì)（ITFA）聯(lián)合出版的《ICC Uniform Rules for Forfaiting》（URF 800）對(duì)福費(fèi)廷的定義是，“對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行無(wú)追索權(quán)貼現(xiàn)的供應(yīng)鏈融資”。其與其他融資產(chǎn)品的本質(zhì)區(qū)別在于“買斷”。福費(fèi)廷融資款在會(huì)計(jì)處理上可直接確認(rèn)為出口商的銷售收入，不計(jì)入銀行借款，不增加企業(yè)的負(fù)債率，因而可優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，充分滿足上市公司或大型企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高標(biāo)準(zhǔn)要求。

兩極分化的2020年福費(fèi)廷業(yè)務(wù)

2016年，中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》（2016年版），對(duì)原辦法進(jìn)行了大刀闊斧的修訂；與此同時(shí)，電子國(guó)內(nèi)信用證平臺(tái)、國(guó)內(nèi)證區(qū)塊鏈交易平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)相繼建設(shè)、開(kāi)發(fā)，與巴塞爾協(xié)議關(guān)于信用證等表外業(yè)務(wù)資本計(jì)量規(guī)則形成疊加利好，再加上國(guó)內(nèi)大中小銀行不遺余力地宣導(dǎo)推廣，使國(guó)內(nèi)信用證這種新型結(jié)算方式在國(guó)內(nèi)貿(mào)易中被普遍接受且廣泛使用。國(guó)內(nèi)證的全面開(kāi)花，推動(dòng)國(guó)內(nèi)證項(xiàng)下以福費(fèi)廷為主的貿(mào)易融資出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，一改此前我國(guó)商業(yè)銀行基本只提供國(guó)際福費(fèi)廷融資服務(wù)的局面。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)貿(mào)易金融行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2019—2020）》指出，接受該報(bào)告調(diào)研的9家國(guó)有及股份制銀行中，有7家國(guó)內(nèi)證項(xiàng)下貿(mào)易融資同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，其中2家超過(guò)100%。從2020年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，國(guó)內(nèi)證項(xiàng)下福費(fèi)廷業(yè)務(wù)規(guī)模已遠(yuǎn)超國(guó)際福費(fèi)廷。調(diào)研顯示，2020年1—9月，11家國(guó)有及股份制銀行的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)以國(guó)內(nèi)證項(xiàng)下的福費(fèi)廷為主，發(fā)生額占比高達(dá)96.62%；而國(guó)際福費(fèi)廷發(fā)生額僅占約3.38%。

潛力巨大的2021年福費(fèi)廷業(yè)務(wù)

福費(fèi)廷作為真正的交易型業(yè)務(wù)品種，將在商業(yè)銀行內(nèi)部發(fā)揮重要作用，推動(dòng)銀行從傳統(tǒng)的“資產(chǎn)持有型”向新型的“資產(chǎn)交易型”轉(zhuǎn)變。商業(yè)銀行選擇全面開(kāi)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，是在巴塞爾協(xié)議約束下走輕資本發(fā)展道路的主動(dòng)選擇。對(duì)已經(jīng)實(shí)行信用風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)內(nèi)評(píng)法計(jì)量的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，為買方企業(yè)開(kāi)立國(guó)內(nèi)信用證，承擔(dān)的是未來(lái)的或有付款義務(wù)，被視為表外產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋系數(shù)為10%。大型商業(yè)銀行的客戶群體相對(duì)廣泛，賣方企業(yè)往往也是銀行的客戶。銀行為賣方企業(yè)辦理的福費(fèi)廷，由于是自家銀行開(kāi)立的信用證，在賣方福費(fèi)廷端的經(jīng)濟(jì)資本占用為0。因此，匯總來(lái)看，多數(shù)銀行開(kāi)展的“為買方企業(yè)開(kāi)立國(guó)內(nèi)證＋為賣方企業(yè)發(fā)放福費(fèi)廷”的“自開(kāi)自貼”模式，也能實(shí)現(xiàn)給買賣方融資的目的。相較銀行直接給買方企業(yè)發(fā)放一筆流動(dòng)資金貸款，這種“自開(kāi)自貼”模式是經(jīng)濟(jì)資本成本能節(jié)省約90%，同步帶來(lái)的是監(jiān)管資本充足率指標(biāo)的優(yōu)化和自身經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的切實(shí)增長(zhǎng)。多數(shù)商業(yè)銀行內(nèi)部已連續(xù)多年實(shí)行經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)考核，分支機(jī)構(gòu)可獲取的工資績(jī)效金額與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增量直接掛鉤。同時(shí)，福費(fèi)廷可轉(zhuǎn)賣、可交易的特點(diǎn)，也使得該產(chǎn)品成為銀行月末調(diào)控信貸資產(chǎn)規(guī)模的利器。因此從行業(yè)監(jiān)管、資產(chǎn)調(diào)控、價(jià)值創(chuàng)造和發(fā)展激勵(lì)的角度來(lái)看，商業(yè)銀行自身有天然的沖動(dòng)去大力推動(dòng)信用證及福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的運(yùn)用。

趨于緊張的資金面將給商業(yè)銀行發(fā)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好的市場(chǎng)機(jī)遇。筆者任職的銀行分行，預(yù)計(jì)2021年能獲取的新增貸款投放規(guī)模僅為2020年的1/3，多家銀行都面臨儲(chǔ)備項(xiàng)目很多但可投放的貸款規(guī)模不足的窘境。但由于銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持不能斷，致使部分項(xiàng)目的表內(nèi)貸款投放需求必然要轉(zhuǎn)向表外。因此對(duì)于有真實(shí)貨物/服務(wù)購(gòu)銷的企業(yè)，銀行可以通過(guò)讓買方開(kāi)立延期付款國(guó)內(nèi)信用證，享受延期支付貨款的好處，從而間接實(shí)現(xiàn)對(duì)買方資金融通的目的；同時(shí)，賣方辦理福費(fèi)廷也能即時(shí)拿到貨款。不少商業(yè)銀行創(chuàng)新推出了福費(fèi)廷買方付息、買方付費(fèi)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了賣方企業(yè)全額收取貨款的目的，從而提高了賣方企業(yè)配合買方采用國(guó)內(nèi)證結(jié)算的積極性。正如上文所述，由于國(guó)內(nèi)信用證和福費(fèi)廷存在經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量?jī)?yōu)勢(shì)，其體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)端的融資價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力，也能有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資難”“融資貴”的問(wèn)題。

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)“躺著也能賺錢”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，商業(yè)銀行需著力于提升渠道、信息、服務(wù)和效率優(yōu)勢(shì)，方能繼續(xù)收獲福費(fèi)廷浩瀚市場(chǎng)的一杯羹。2020年突如其來(lái)的疫情，給延續(xù)多年的監(jiān)管調(diào)控節(jié)奏按下了暫停鍵。地方政府為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇紛紛出臺(tái)低利率“防疫貸”，帶動(dòng)市場(chǎng)利率曲線于當(dāng)年5月份到達(dá)谷底。不少商業(yè)銀行年初投放的福費(fèi)廷，囤積到5月份以低價(jià)出售，可賺取豐厚的價(jià)差收入。但下半年的市場(chǎng)則完美呈現(xiàn)了利率微笑曲線的后半段，靠資金和規(guī)模優(yōu)勢(shì)粗暴買入、機(jī)械持有再等待市場(chǎng)利率水平下降以賺取差價(jià)的可能性，變得微乎其微。那些在5月末大量買入福費(fèi)廷囤積等待下半年出手的商業(yè)銀行，其在會(huì)計(jì)報(bào)表上按公允價(jià)值計(jì)量的福費(fèi)廷資產(chǎn)，已大幅縮水。步入2021年，可以預(yù)見(jiàn)的是銀根收緊、市場(chǎng)利率水平小幅攀升將是常態(tài)現(xiàn)象。商業(yè)銀行需要擴(kuò)大信息和渠道，利用市場(chǎng)信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)，尚能賺取微弱的價(jià)差。同時(shí)，還需提高內(nèi)部溝通效率和結(jié)算操作的專業(yè)水平，才能體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，未來(lái)商業(yè)銀行在福費(fèi)廷業(yè)務(wù)上的盈利能力，將更多取決于其修煉的內(nèi)功水平，而不再僅僅是靠天吃飯、靠市場(chǎng)喂糧。

人民幣國(guó)際化步伐將催生福費(fèi)廷業(yè)務(wù)新的藍(lán)海。當(dāng)前，在上海自貿(mào)區(qū)、廈門、浙江舟山和寧波、廣西等地區(qū)的商業(yè)銀行，均已獲準(zhǔn)開(kāi)辦國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資質(zhì)。福費(fèi)廷由于天然具備銀行同業(yè)信用的支撐，資產(chǎn)最容易被境外銀行接受，因此上述地區(qū)的福費(fèi)廷跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)如火如荼，帶動(dòng)了這些地區(qū)跨境人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)及其在國(guó)際收支中占比的提升。人民幣結(jié)算的主要途徑有：擴(kuò)大企業(yè)進(jìn)口采購(gòu)，并以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算；鼓勵(lì)“走出去”企業(yè)以關(guān)聯(lián)公司境外人民幣放款的形式，將人民幣資金出借給境外關(guān)聯(lián)公司使用；鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)跨境人民幣賬戶融資模式，將人民幣資金出借給境外商業(yè)銀行使用，擴(kuò)大境外人民幣的供給。境外商業(yè)銀行可以將人民幣資金用于日常結(jié)算周轉(zhuǎn)，或購(gòu)買中國(guó)國(guó)內(nèi)高收益的人民幣資產(chǎn)，包括參與中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)投資，或者購(gòu)買中國(guó)商業(yè)銀行的低風(fēng)險(xiǎn)信貸資產(chǎn)。其中，福費(fèi)廷資產(chǎn)由于流通便利、信用風(fēng)險(xiǎn)可控，是境外投資者可選的最佳標(biāo)的。在穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化的大背景下，“跨境人民幣賬戶融資＋福費(fèi)廷資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓”的黃金組合，將開(kāi)辟商業(yè)銀行福費(fèi)廷業(yè)務(wù)新的發(fā)展空間。

對(duì)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的全流程風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的充分關(guān)注與重視。國(guó)內(nèi)證和福費(fèi)廷，是天然派生的“孿生兄弟”，目前在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)體量中的占比并不大，因此未納入重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。但隨著越來(lái)越多的企業(yè)接受國(guó)內(nèi)證結(jié)算方式，“國(guó)內(nèi)證＋福費(fèi)廷”的組合模式會(huì)不可避免地容易被不法分子利用來(lái)套取銀行融資。需要再次提醒的是，福費(fèi)廷買斷的債權(quán)，必須具備真實(shí)的基礎(chǔ)交易背景。尤其對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，必須做好貸前調(diào)查和貸中核查，確保關(guān)聯(lián)交易符合企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和實(shí)際需求。商業(yè)銀行必須要做好基礎(chǔ)交易下增值稅發(fā)票的二次核驗(yàn)工作，防止企業(yè)虛開(kāi)發(fā)票先騙取銀行融資，事后再注銷發(fā)票的行為；同時(shí)，還需密切關(guān)注貸后資金的使用，若發(fā)現(xiàn)賣方將福費(fèi)廷資金直接或間接回流給買方，需引起高度警惕，并做好進(jìn)一步排查，防范通過(guò)構(gòu)造交易進(jìn)行虛假融資。

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