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    原油進(jìn)口信用證風(fēng)險(xiǎn)防范

    2021-11-21 22:19:39鄧見博編輯白琳
    中國外匯 2021年15期
    關(guān)鍵詞:信用證申請人條款

    文/鄧見博 編輯/白琳

    中國是原油進(jìn)口大國。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),我國2020年原油進(jìn)口總量5.4億噸,居世界第一。作為原油貿(mào)易主要結(jié)算工具之一,銀行信用證在實(shí)務(wù)應(yīng)用中具有很多顯著的特征。原油進(jìn)口信用證條款大多冗長復(fù)雜,要理解此類信用證風(fēng)險(xiǎn)防范的底層邏輯,首先要對國際原油及其信用證結(jié)算業(yè)務(wù)的特性有一定的了解。本文以開證行視角,從實(shí)務(wù)操作出發(fā),對原油進(jìn)口信用證的特性及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)做簡要的梳理和剖析。

    國際原油貿(mào)易及原油信用證基本特點(diǎn)

    定價(jià)機(jī)制復(fù)雜,開證金額審核難

    經(jīng)過30多年的發(fā)展,原油貿(mào)易從早期交易雙方以固定價(jià)格簽訂長期合同的形式,逐步形成了更加靈活、公平且市場化的浮動(dòng)價(jià)格機(jī)制。目前國際原油市場由現(xiàn)貨市場和期貨市場兩部分組成。世界上最大的現(xiàn)貨市場有美國紐約、英國倫敦、荷蘭鹿特丹和亞洲的新加坡;期貨交易所主要有紐約商品交易所(COMEX)、倫敦國際石油交易所(IPE)以及東京工業(yè)品交易所(TOCOM)。期貨市場中交易最為活躍的兩大基準(zhǔn)油種標(biāo)的為美國西德薩斯原油和英國北海布倫特原油(此外還有迪拜原油、阿曼原油、米納斯原油等)。其中,布倫特原油擁有最大的價(jià)格影響力,也是中國乃至亞洲地區(qū)使用最多的價(jià)格體系。買賣雙方簽訂原油采購合同時(shí)大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油為定價(jià)參考,以基準(zhǔn)油在交貨或提單日前后某一段時(shí)間的現(xiàn)貨交易或期貨交易價(jià)格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格。其現(xiàn)貨價(jià)格多來自各專業(yè)資訊機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)。他們利用自己的信息優(yōu)勢,即時(shí)采集世界各地原油交易成交價(jià)格,形成相應(yīng)油品的權(quán)威報(bào)價(jià)。被廣泛采用的報(bào)價(jià)系統(tǒng)和價(jià)格指數(shù)包括:普氏報(bào)價(jià)(PLATTS)、阿格斯石油報(bào)價(jià)(Petroleum Argus)、亞洲石油價(jià)格指數(shù)(APPI),等等。期貨價(jià)格則來自交易所相應(yīng)的基準(zhǔn)油期貨成交價(jià)。原油貿(mào)易復(fù)雜的定價(jià)機(jī)制,使開證行對開證金額合理性的審核成為一大難點(diǎn)。

    價(jià)格波動(dòng)劇烈,調(diào)整條目多

    國際原油價(jià)格受到天氣變化、全球市場供需、經(jīng)濟(jì)形勢、產(chǎn)油國政策等多方面因素影響,一般波動(dòng)頻繁且幅度較大。尤其是原油作為重要的戰(zhàn)略物資,其價(jià)格對國際政治形勢的變化十分敏感,而政治因素往往難以預(yù)測。此外,近年來金融衍生品市場的快速發(fā)展,增強(qiáng)了石油的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品屬性,吸引了投資銀行、對沖基金等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入原油期貨市場,在提升市場流動(dòng)性、增強(qiáng)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的同時(shí),也加劇了其價(jià)格的波動(dòng)。此外,原油貿(mào)易中價(jià)格調(diào)整條目較多,常以到貨港檢測出的原油硫含量、傾點(diǎn)、濁點(diǎn)、辛烷值等指標(biāo),甚至裝卸貨日期進(jìn)行價(jià)格調(diào)整,以確定最終價(jià)格。因此,原油信用證通常分為PART A和PART B兩部分結(jié)算:PART A部分憑受益人提供的臨時(shí)發(fā)票價(jià)格支款,而PART B部分則針對經(jīng)過價(jià)格調(diào)整和平衡價(jià)格波動(dòng)后計(jì)算的差額支款。

    交易鏈條長,常以LOI替代提單

    國際原油貿(mào)易一般交易鏈條較長,一筆交易從最初的賣方到最終提油的買方,往往要經(jīng)過多次轉(zhuǎn)手。而每一次轉(zhuǎn)手,都需要前手賣方對提單進(jìn)行背書轉(zhuǎn)讓。由于提單的流轉(zhuǎn)效率不能滿足高頻轉(zhuǎn)賣的需求,因此信用證通常規(guī)定在正本提單無法取得時(shí),使用LOI(LETTER OF INDEMNITY,提貨擔(dān)保)替代提單交單。這也是油品類貿(mào)易的國際慣例做法,被銀行和業(yè)界普遍接受。LOI是由賣方向買方出具的,證明其按照合同和信用證要求的規(guī)格及數(shù)量的油品于何時(shí)到達(dá)目的港的交貨保證證明文件。但需要注意的是,LOI本身并非貨權(quán)憑證。

    開證實(shí)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)及防范

    金額敞口風(fēng)險(xiǎn)

    特殊的定價(jià)機(jī)制、劇烈的價(jià)格波動(dòng)和復(fù)雜的價(jià)格調(diào)整條款,都可能使開證行面臨金額敞口風(fēng)險(xiǎn)。因此,開證行在信用證開立前,應(yīng)充分了解貿(mào)易合同中雙方約定的定價(jià)方式,根據(jù)其采用的期貨價(jià)格走勢或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的波動(dòng),判斷申請人預(yù)估的開證金額是否合理,使信用證既能滿足申請人的結(jié)算需求,又切合貿(mào)易背景,避免加大開證行的付款責(zé)任。例如,一些申請人在條款中規(guī)定“信用證金額根據(jù)價(jià)格條款自動(dòng)增減,無需另行修改(THE VALUE OF THIS LETTER OR CREDIT MAY ESCALATE/DE-ESCALATE IN RELATION TO THE ABOVE PRICE CLAUSE WITHOUT ANY FURTHER AMENDMENT)”。與常見的支取金額隨原油品值調(diào)整的情況不同,此種條款已在語義上構(gòu)成對信用證金額的自動(dòng)修改,構(gòu)成了開證金額的敞口風(fēng)險(xiǎn)。再如,原油進(jìn)口信用證中還可見到“發(fā)票顯示滯港費(fèi)、利息等費(fèi)用可以接受”的條款,也會(huì)導(dǎo)致信用證超支風(fēng)險(xiǎn)。建議在此類情況下,開證行在信用證中添加“支款總金額不得超過信用證最大上浮金額”的條款,對支款金額加以約束;必要時(shí),應(yīng)要求客戶及時(shí)補(bǔ)充擔(dān)保,避免授信敞口擴(kuò)大。

    期限敞口風(fēng)險(xiǎn)

    原油進(jìn)口信用證中,有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)自動(dòng)展期的條款。例如,信用證規(guī)定實(shí)際裝運(yùn)日晚于最遲裝期可以接受,但不可超過某一個(gè)固定天數(shù);在此超期范圍內(nèi)依據(jù)延遲的相應(yīng)天數(shù)扣減支款金額,同時(shí)信用證效期自動(dòng)延展對應(yīng)天數(shù)。這將使開證行面臨期限敞口風(fēng)險(xiǎn)。開證行應(yīng)要求申請人刪除此類條款,合理設(shè)置信用證效期,后續(xù)可根據(jù)實(shí)際情況再進(jìn)行改證展期。

    審單風(fēng)險(xiǎn)

    由于信用證開立時(shí)某些關(guān)鍵要素的缺失,可能造成審單時(shí)缺少依據(jù),難以操作。例如,原油進(jìn)口信用證通常為遠(yuǎn)期付款,付款期限一般以提單日作為起始日。但在以LOI替代提單交單的情況下,所交單據(jù)中可能沒有顯示提單日,這將導(dǎo)致來單時(shí)的交單期難以判斷,以及付款到期日無法確定。為避免此種情況發(fā)生,開證行應(yīng)建議申請人在信用證中明確規(guī)定,若以LOI替代提單交單,需在發(fā)票或LOI上列明提單日期。

    拒付風(fēng)險(xiǎn)

    一些條款的設(shè)置可能使開證行和申請人面臨喪失拒付權(quán)利的風(fēng)險(xiǎn)。如申請人在附加條款中約定除超支和超效期外,某些單據(jù)上的不符點(diǎn)均可接受(DOCUMENTS ACCEPTED AS PRESENTED)。然而根據(jù)ISBP745中的A19條g款,該類條款將使單據(jù)不再根據(jù)信用證或UCP600標(biāo)準(zhǔn)審核其相符性,包括是否提交所要求的正本或副本份數(shù)。因此,對于該類條款,開證行應(yīng)謹(jǐn)慎處理,并將潛在風(fēng)險(xiǎn)明確提示給申請人。

    其他風(fēng)險(xiǎn)

    由于一些中小型油企對信用證結(jié)算了解不深,在開證申請書上設(shè)置的某些條款可能會(huì)有悖于信用證結(jié)算原理。如援引基礎(chǔ)貿(mào)易合同,加入“買方有權(quán)選擇約定時(shí)間內(nèi)的某一期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格(點(diǎn)價(jià))的權(quán)利”等非單據(jù)條款,或者約定“在尾款結(jié)算時(shí)要求受益人退回多付款項(xiàng)”等在信用證項(xiàng)下無約束效力的條款。開證行應(yīng)從專業(yè)角度引導(dǎo)申請人刪除或修改此類條款,通過設(shè)置單據(jù)化條款來保障申請人的利益,并保證所開立的信用證符合國際慣例,避免因開證條款瑕疵而引發(fā)不必要的糾紛。

    原油進(jìn)口信用證單筆金額大,能給銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入和保證金存款的沉淀,但其具有不同于普通貿(mào)易的特殊性和復(fù)雜性,也增加了開證行的業(yè)務(wù)處理難度。針對此類信用證業(yè)務(wù),在實(shí)務(wù)操作過程中,開證行需加強(qiáng)對原油貿(mào)易價(jià)格機(jī)制、交易鏈條、操作慣例等方面的了解,謹(jǐn)慎設(shè)置信用證條款,嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)。

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