銀行代客外匯業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新

文/馮茜 編輯/白琳

近年來，我國外匯市場取得了長足發(fā)展，外匯領(lǐng)域改革開放不斷深化，市場產(chǎn)品和境內(nèi)外參與主體持續(xù)豐富，匯率市場化程度顯著提升。根據(jù)參與者的不同，外匯市場可劃分為銀行間外匯市場和銀行對客戶外匯市場兩個層面。其中，商業(yè)銀行作為最主要的外匯服務(wù)供應(yīng)商，承擔著連接市場和客戶的“橋梁”角色。一方面，企業(yè)客戶通過銀行提供的代客外匯服務(wù)，完成貨幣兌換與匯率風險對沖；另一方面，客戶層面對外匯的供需要求也經(jīng)由銀行向銀行間外匯市場傳導(dǎo)，影響著匯率定價和外匯市場的走勢。

2015年匯改以來，人民幣匯率雙向波動彈性增強，人民幣兌美元匯率的歷史波動率已逐步接近歐元、英鎊、日元等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣的波動率。但很多企業(yè)還沒有適應(yīng)市場環(huán)境的這一變化。交通銀行對A股上市公司匯兌損益披露信息的研究表明，2020年度報告匯兌虧損的上市公司共計2278家，報告匯兌盈利的共計671家。在2020年人民幣整體升值的背景下，家用電器、汽車、電子等出口依賴度較高的行業(yè)受匯兌損益的影響較大。由此可見，很多企業(yè)的保值避險意識仍相對薄弱，資產(chǎn)負債配置存在過度順周期等問題，導(dǎo)致外匯敞口被動承受著匯率波動的影響，甚至侵蝕了企業(yè)利潤。

企業(yè)管理匯率風險離不開銀行的專業(yè)服務(wù)。銀行應(yīng)根據(jù)企業(yè)客戶需求和市場變化，不斷完善和提升代客外匯業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)效，守服務(wù)實需之正，守風險中性之正，創(chuàng)場景應(yīng)用之新，創(chuàng)客群業(yè)態(tài)之新，讓外匯市場改革的紅利惠及更多市場主體。

服務(wù)外貿(mào)高水平發(fā)展

匯率波動將直接增加跨境貿(mào)易企業(yè)的匯率風險。在企業(yè)出口收匯和進口付匯的過程中，匯率波動導(dǎo)致以本幣計算的收入或支出發(fā)生變化，讓企業(yè)盈利前景面臨不確定性。大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)不具備通過改變產(chǎn)出結(jié)構(gòu)、經(jīng)營地點、貿(mào)易伙伴國或者貿(mào)易方式將匯率風險向外轉(zhuǎn)移的能力，需要借助銀行的匯率風險管理服務(wù)形成相對穩(wěn)定的匯率環(huán)境，進而降低生產(chǎn)經(jīng)營管理的不確定性。

圍繞跨境貿(mào)易從采購、生產(chǎn)到銷售的各個資金運用環(huán)節(jié)，銀行可從成本管理、賬期管理、融資管理等場景切入，為企業(yè)量身定制匯率風險管理服務(wù)方案。

一是訂單管理場景。以出口貿(mào)易結(jié)算周期和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)為例，在簽訂出口合同時，銀行即可為企業(yè)辦理外匯遠期以鎖定單筆訂單收益。若企業(yè)對外匯遠期價格不滿意，銀行還可為企業(yè)設(shè)計買入外匯封頂期權(quán)組合，提升未來的結(jié)匯價格。

二是應(yīng)收/應(yīng)付賬款管理場景。企業(yè)未來外幣收付現(xiàn)金流具有不確定性，帶來操作機會的同時也增加了管理難度。對此，銀行可通過提供外匯即期和遠期掛單產(chǎn)品，在匯率達到銷售或采購要求時，為企業(yè)及時鎖定相應(yīng)期限的結(jié)售匯價格。對于具備一定外匯管理能力的企業(yè)，銀行還可根據(jù)企業(yè)訂單周期和外匯頭寸的具體分布情況，為其量身設(shè)計外匯套期保值的比例、產(chǎn)品組合和交易策略，助其實現(xiàn)靈活管理外幣頭寸流動性。

三是結(jié)算融資場景。鑒于部分企業(yè)對外匯衍生工具仍持謹慎態(tài)度或內(nèi)部授權(quán)流程較繁瑣，銀行可為企業(yè)設(shè)計結(jié)算融資方案實現(xiàn)靜態(tài)套保。例如，為出口企業(yè)提供與收匯幣種一致的外幣融資，或通過結(jié)算產(chǎn)品幫助進口企業(yè)調(diào)整收付款幣種，以實現(xiàn)消除賬面外匯風險凈敞口的效果。

降低投融資綜合成本

對于因跨境投資、跨境借貸而持有外幣資產(chǎn)或外幣負債的企業(yè)來說，大量外匯風險敞口暴露在波動增大的市場環(huán)境中，會增加跨境投融資的決策難度和管理成本。隨著我國企業(yè)深度融入全球經(jīng)濟，銀行的服務(wù)范疇也相應(yīng)從傳統(tǒng)的貿(mào)易金融領(lǐng)域，向資本項目跨境投融資場景拓展延伸。

跨境融資場景

近年來，人民銀行、外匯局不斷完善全口徑跨境融資宏觀審慎政策框架，使企業(yè)可依其凈資產(chǎn)規(guī)模在一定額度內(nèi)自主借用外債，并簡化了外債備案流程。這為境內(nèi)企業(yè)（除房地產(chǎn)和政府融資平臺）根據(jù)境內(nèi)外利率匯率環(huán)境和融資難易程度等因素的變化擇機融入境外低成本資金提供了便利。

通過發(fā)揮境內(nèi)外銀行機構(gòu)的聯(lián)動優(yōu)勢，境外銀行為境內(nèi)企業(yè)發(fā)放外幣貸款，境內(nèi)銀行同步為企業(yè)合理匹配外匯遠期、外匯掉期或貨幣掉期產(chǎn)品，在幫助企業(yè)將外幣債務(wù)轉(zhuǎn)換為本幣債務(wù)的同時，也規(guī)避了還本付息購匯時可能面臨的匯率、利率風險。這不但有利于降低企業(yè)的綜合融資成本，也為企業(yè)打通境外融資渠道提供了安全保障。

海外投資場景

企業(yè)開展海外項目投資或并購時，目標國的宏觀經(jīng)濟情況、外匯監(jiān)管政策、匯率市場走勢等，都是決策的關(guān)鍵變量。例如新興市場國家的匯率不僅受國內(nèi)政治動蕩的影響，還會因歐美國家的貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

通常而言，企業(yè)會采用自有資金與融資資金相結(jié)合的方式進入海外市場。對融資幣種選擇，企業(yè)一般優(yōu)先考慮的因素是能否與未來還款幣種相匹配，以實現(xiàn)匯率風險的自然對沖。實踐中，很多企業(yè)在融資階段會選擇相對低成本且流動性充裕的國際通用貨幣。如果融資幣種與還款資金來源或交割幣種不一致，投資項目的時間跨度越長，匯率的不確定性也就越大。因此，銀行代客外匯服務(wù)的最佳進入時期應(yīng)當在海外投資的決策制定階段。代客外匯團隊應(yīng)提供多維度的匯率、利率走勢和市場預(yù)期分析，與項目融資團隊共同為企業(yè)設(shè)計融資結(jié)構(gòu)和方案，制定科學(xué)合理的匯率風險管理策略和執(zhí)行計劃。在時間跨度較長的海外投資項目中，制定匯率避險的交易策略應(yīng)考慮不同期限外匯衍生產(chǎn)品的流動性和貨幣之間利率差的變化趨勢，以幫助企業(yè)選擇合適的套保期限，通過滾動鎖定的方式來降低套期保值的成本，實現(xiàn)海外投資的綜合回報目標。

響應(yīng)新客群的外匯業(yè)務(wù)需求

在我國金融市場雙向開放日益推進的背景下，全球投資者加速配置人民幣資產(chǎn)，貿(mào)易新業(yè)態(tài)發(fā)展方興未艾。市場參與主體的豐富，激發(fā)了多元化的外匯業(yè)務(wù)需求。

境外投資者客群

中國經(jīng)濟長期向好令境內(nèi)人民幣資產(chǎn)對境外投資者的吸引力不斷增強。目前，境外投資者主要通過銀行間債券市場直接入市渠道（CIBM Direct）、合格境外機構(gòu)投資者（QFII）/人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）和債券通三種渠道參與投資人民幣資產(chǎn)。然而，各渠道開展外匯風險敞口套期保值的規(guī)則不盡相同，客觀上增加了境外投資者的交易成本。在QFII模式下，投資者可基于實需原則在托管行或其他境內(nèi)金融機構(gòu)辦理匯兌和外匯衍生套保；在債券通模式下，投資者可通過香港結(jié)算行辦理“北向通”下的外匯風險對沖業(yè)務(wù)；在CIBM Direct模式下，投資者既可以作為客戶與境內(nèi)金融機構(gòu)直接進行外匯交易，也可以通過主經(jīng)紀模式進入銀行間外匯市場，但需在銀行代客模式和進入銀行間外匯市場模式之間二選一。

上述政策層面部分放開了外匯套保的辦理渠道，境外投資者可在結(jié)算代理行/托管行以外的金融機構(gòu)辦理外匯衍生交易，也可選擇銀行作為主經(jīng)紀商進入銀行間市場。這為銀行提供了業(yè)務(wù)競爭的機會和空間。傳統(tǒng)上銀行代客外匯業(yè)務(wù)辦理流程涉及諸多環(huán)節(jié)和協(xié)議文本，而境外機構(gòu)投資者調(diào)整頭寸時需要快速對沖匯率風險，因而銀行套保流程與投資決策過程恐難匹配。服務(wù)此類客群時，銀行需關(guān)注各項開放措施中關(guān)于交易環(huán)節(jié)、匯兌環(huán)節(jié)、匯率避險環(huán)節(jié)的相互銜接，優(yōu)化微觀層面的操作流程，提供一站式服務(wù)方案，以滿足境外投資者對收益率、安全性和流動性的綜合需求。

新業(yè)態(tài)長尾客群

不同于傳統(tǒng)貿(mào)易，以跨境電商、市場采購貿(mào)易、外貿(mào)綜合服務(wù)等為代表的外貿(mào)新業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出市場主體多化元、線上交易高頻化、業(yè)務(wù)模式差異化的特點。與此同時，貿(mào)易新業(yè)態(tài)客戶多為尚在發(fā)展初期的中小企業(yè)，匯率管理基礎(chǔ)薄弱、專業(yè)人才缺失。此類長尾客戶受限于自身議價能力和市場環(huán)境的限制，主動進行匯率風險管理還存在諸多困難。第三方金融服務(wù)商如跨境支付機構(gòu)等，主要服務(wù)集中于即期匯率風險的管理，仍需要用戶自己判斷匯率波動。

現(xiàn)階段，銀行正在為跨境電子商務(wù)和外貿(mào)綜合服務(wù)等市場主體憑交易電子信息實現(xiàn)資金收付和匯兌服務(wù)，不斷推出便利化措施。而與此同時，銀行還應(yīng)強化匯率避險服務(wù)，針對企業(yè)契合貿(mào)易新業(yè)態(tài)特點的業(yè)務(wù)需求在生產(chǎn)周期、付款方式、議價能力、利潤水平方面的特點，圍繞交易新場景，提供更加標準化的線上匯率避險產(chǎn)品，將外匯交易產(chǎn)品嵌入貿(mào)易金融整體流程，合理降低中小企業(yè)匯率避險服務(wù)門檻，以滿足新型貿(mào)易企業(yè)交易場景的定制化、碎片化需求。

練好代客外匯業(yè)務(wù)服務(wù)的內(nèi)功

銀行作為外匯市場交易業(yè)務(wù)鏈條的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一端連接著企業(yè)和機構(gòu)客戶，一端深入?yún)⑴c外匯市場。銀行應(yīng)主動作為，擴大代客外匯業(yè)務(wù)服務(wù)覆蓋面，提升匯率避險服務(wù)的專業(yè)度，幫助企業(yè)樹立成熟的外匯風險管理理念，科學(xué)應(yīng)對匯率漲跌，促進外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

一是充分發(fā)揮代客外匯業(yè)務(wù)的獨特優(yōu)勢。與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，代客外匯業(yè)務(wù)的專業(yè)性較強，人員培訓(xùn)耗時長、投入多，收益體現(xiàn)相對不夠直觀，易對客戶服務(wù)不充分。實踐中，代客外匯業(yè)務(wù)具有較強的“護城河效應(yīng)”，銀企一旦通過代客外匯業(yè)務(wù)開展合作，同業(yè)替代性較弱，可帶動本幣業(yè)務(wù)和其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)合作。另一方面，以代客外匯業(yè)務(wù)為企業(yè)跨境貿(mào)易和投融資的外匯敞口進行套保，也是銀行控制信貸風險暴露的有效手段，有利于銀行自身的穩(wěn)健經(jīng)營。因此，具備實力的銀行應(yīng)加大對代客外匯業(yè)務(wù)的資源投入，提升專業(yè)化服務(wù)能力，將其打造為拓展客戶、加強客戶粘性、實現(xiàn)差異化競爭的利器。

二是提升展業(yè)能力，暢通服務(wù)“最后一公里”。運用外匯衍生品對企業(yè)而言，是匯率風險管理的最后一道屏障。匯率風險管理并不只是外匯衍生品的簡單運用，而是應(yīng)將套期保值理念和目標貫穿于企業(yè)基礎(chǔ)交易場景乃至資產(chǎn)負債擺布、財務(wù)報表管理之中。銀行應(yīng)加強外匯業(yè)務(wù)專業(yè)人才隊伍的培養(yǎng)，加強基層代客外匯服務(wù)的展業(yè)能力，向企業(yè)普及外匯衍生工具的基礎(chǔ)知識，幫助其建立風險中性的匯率管理體系。

三是優(yōu)化銀行內(nèi)部的跨部門協(xié)作。代客外匯產(chǎn)品功能和流程的設(shè)計，是銀行從前端營銷、交易到中端合規(guī)、風控，再到后端運營、科技的綜合實力的反映。代客外匯業(yè)務(wù)并非簡單的營銷和交易，需要包括交易部門、產(chǎn)品部門、風控部門、客戶部門、經(jīng)營單位等多部門的協(xié)同合作，提升客戶服務(wù)效率。同時，還要研發(fā)標準化、線上化的外匯衍生產(chǎn)品，并用好數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字化手段，綜合掌握客戶外幣資產(chǎn)負債、跨境資金流動、外匯交易數(shù)據(jù)等情況，將合規(guī)和風控要求內(nèi)嵌于線上流程之中，為客戶提供專業(yè)化、精細化和定制化的匯率風險管理服務(wù)。