地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

何涌 侯文浩

【關(guān)鍵詞】 地方政府債務(wù); 風(fēng)險(xiǎn)估算; TOPSIS; 預(yù)警系統(tǒng)

【中圖分類號(hào)】 F812? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）22-0073-06

一、引言

一直以來，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展繞不開的問題。黨的十九大提出2017—2020年是全面建成小康社會(huì)決勝期，要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出金融風(fēng)險(xiǎn)是防范重大風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)，2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。2018年12月全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，嚴(yán)格控制地方政府隱性債務(wù)，有效防治財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。可見，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)尤其是地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前及今后一段時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重要任務(wù)[ 1 ]。新《預(yù)算法》出臺(tái)以后，政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題成為學(xué)者的關(guān)注重點(diǎn)。但我國(guó)各個(gè)地方政府債務(wù)規(guī)模仍然龐大，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性強(qiáng)、破壞力大等特征。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)某一區(qū)域或領(lǐng)域的債務(wù)水平過高時(shí)，會(huì)產(chǎn)生違約行為，容易引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[ 2 ]。因此，如果能對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行準(zhǔn)確的估算，并且能設(shè)計(jì)一個(gè)在風(fēng)險(xiǎn)即將達(dá)到危險(xiǎn)臨界值時(shí)及時(shí)提醒的預(yù)警系統(tǒng)，就可以避免產(chǎn)生過大風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)我國(guó)控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義。

本文以優(yōu)劣解距離法（TOPSIS）為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)出一套完善的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以中部某省T區(qū)政府為例，提取2016—2018年政府債務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)警分析，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)展開測(cè)度、評(píng)級(jí)。結(jié)果表明，該區(qū)整體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平及以下，屬于可控范圍，但是2017年和2018年已經(jīng)接近高風(fēng)險(xiǎn)水平臨界值，這種情況應(yīng)該予以重視，要及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，將風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期控制在可控水平。本文具體研究意義有以下兩點(diǎn)：首先，目前大部分關(guān)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)系統(tǒng)都會(huì)使用到專家意見法等偏主觀性的評(píng)價(jià)模式，而本文方法摒棄了主觀因素，采用更為客觀的方式對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開預(yù)警研究;其次，在以優(yōu)劣解距離法為核心的預(yù)警系統(tǒng)當(dāng)中，增加或減少評(píng)價(jià)指標(biāo)極為便利，這讓此方法運(yùn)用到實(shí)際中時(shí)可以更好地適應(yīng)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況，做到因地制宜。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著對(duì)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究逐漸深入，構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)在實(shí)際運(yùn)用中已經(jīng)成為控制風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。目前我國(guó)已有研究大致分為兩類[ 3 ]：

一類是針對(duì)我國(guó)地方債務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)展開的研究。孫克競(jìng)[ 4 ]采用VAR模型對(duì)我國(guó)各省級(jí)政府負(fù)債數(shù)據(jù)展開分析，探究長(zhǎng)期負(fù)債成因，最終得出結(jié)論，政府長(zhǎng)期負(fù)債主要是由現(xiàn)行財(cái)政系統(tǒng)與政府財(cái)政支出這兩項(xiàng)共同導(dǎo)致的。李臘生等[ 5 ]、何德旭和王學(xué)凱[ 6 ]采用KMV模型對(duì)多個(gè)省市的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)展開分析，得出類似結(jié)論，地方政府并不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能，更多承擔(dān)的是道德風(fēng)險(xiǎn)。龐曉波和李丹[ 7 ]從債務(wù)負(fù)擔(dān)率指標(biāo)出發(fā)，對(duì)中央政府和地方政府同時(shí)展開測(cè)度，發(fā)現(xiàn)雖然中央政府存在資金配置效率較低的問題，但中央和地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都處于可控水平。雖然上述大多研究表明我國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體處于可控水平，但仍然有部分學(xué)者認(rèn)為其中存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。李爽[ 8 ]采用MATLAB軟件，結(jié)合層次分析法和紅綠燈預(yù)警模型對(duì)30個(gè)省市地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)已經(jīng)不存在無風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，并有約一半的地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于紅色警戒區(qū)。另一類是針對(duì)政府債務(wù)管理方面的研究。張同功[ 9 ]創(chuàng)建了柔性評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)來評(píng)估我國(guó)政府債務(wù)，利用紅綠燈預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)模型對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)和預(yù)警，依照評(píng)價(jià)結(jié)果針對(duì)政府債務(wù)管理提出建議。劉金林等[ 10 ]通過比較我國(guó)不同政府的債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)和管理政策，總結(jié)出更優(yōu)化的政府債務(wù)管理模式，為我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了理論基礎(chǔ)。徐占東和王雪標(biāo)[ 11 ]根據(jù)投資組合理論和伊藤定理，針對(duì)地方政府債務(wù)違約可能性創(chuàng)建了測(cè)算模型，發(fā)現(xiàn)地方政府債務(wù)違約的主要影響因素為稅收收入和其他收入，債務(wù)期限越長(zhǎng)，按期償還的概率越大。

上述研究采用的都是較大范圍區(qū)域的數(shù)據(jù)總量，從宏觀角度出發(fā)展開分析，大多此類研究結(jié)論表明，我國(guó)政府債務(wù)并無重大風(fēng)險(xiǎn)，基本處于可控風(fēng)險(xiǎn)水平，但是我國(guó)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況有所不同，可能存在貧富差異，整體風(fēng)險(xiǎn)可控并不代表局部同樣不存在舉債風(fēng)險(xiǎn)。因此，為彌補(bǔ)這類空缺，學(xué)者做了更具針對(duì)性的地區(qū)性債務(wù)預(yù)警分析。代表性的研究有：何涌和陳夢(mèng)穎[ 12 ]在采用QCA法對(duì)湖南省地區(qū)地方政府債務(wù)影響因素展開研究后發(fā)現(xiàn)，單一的影響因素?zé)o法對(duì)地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成重要影響，只有組合式的影響因素才能真正影響地方政府債務(wù)問題。劉文朝等[ 13 ]、張祥華等[ 14 ]使用KMV模型分別對(duì)重慶市與黑龍江省債務(wù)數(shù)據(jù)展開測(cè)度，結(jié)果表明總體風(fēng)險(xiǎn)尚處可控水平，但為了防控更大風(fēng)險(xiǎn)，控制債務(wù)額度極為重要，不僅如此，還需建立以專家系統(tǒng)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)為核心的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以抑制隱性債務(wù)的過度增長(zhǎng)。靳偉鳳等[ 15 ]基于熵權(quán)法—理想解法—RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型展開了對(duì)遼寧省2010—2022年政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析。譚云和王文姣[ 16 ]從地方政府舉債的深層次原因出發(fā)，基于PCA主成分分析法構(gòu)建成都市政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，發(fā)現(xiàn)成都目前政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尚處于可控水平。張小鋒[ 17 ]在運(yùn)用PCA方法對(duì)哈爾濱市債務(wù)情況進(jìn)行研究時(shí)，發(fā)現(xiàn)哈爾濱市地方政府存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高、財(cái)政資金使用效率低下等問題。由此可見，我國(guó)不同地區(qū)發(fā)展差異明顯，總體測(cè)度的結(jié)果樂觀不代表沒有任何地區(qū)存在風(fēng)險(xiǎn)，因此，更為細(xì)化的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究是必要的，否則當(dāng)整體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度體現(xiàn)出問題時(shí)再展開防控措施可能為時(shí)已晚。

由于不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，在測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)不能一概而論，如發(fā)展較落后的地區(qū)可能會(huì)需要更高的政府負(fù)債來拉動(dòng)當(dāng)?shù)爻墙敖?jīng)濟(jì)的發(fā)展?；诖?，在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)法，構(gòu)建較為完善的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，以我國(guó)中部某省T區(qū)政府2016—2018年債務(wù)數(shù)據(jù)為例，對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析進(jìn)行深入探究，并根據(jù)量化結(jié)果展開針對(duì)性的預(yù)警機(jī)制研究。