美聯(lián)儲宣布將于11月啟動縮債計劃

華泰證券：Taper啟動標(biāo)志著金融條件正式走向收緊，實際利率可能上行，而美元指數(shù)短期或偏強。歷史上美國貨幣政策退出寬松往往伴隨著美債真實利率上升、利率曲線平坦化。而這次Taper的背景是通脹上升、并非需求增長超預(yù)期，這就進(jìn)一步限制了長期名義利率上行的空間。同時，隨著全球增長動能減弱——海外市場逐漸“消化”中國增長減速的預(yù)期——美國長期通脹預(yù)期可能下修，明顯推升實際利率，加快利率曲線扁平化，金融條件可能更快收緊、加大權(quán)益市場波動性。美聯(lián)儲未來能否如期加息還要取決于金融市場的“反饋”，參考2018年的經(jīng)驗和我們看到的市場需求現(xiàn)狀，不排除市場目前對聯(lián)儲未來加息頻率預(yù)期過于激進(jìn)的可能性。

中信證券：Taper啟動時點和節(jié)奏符合預(yù)期，并且“暫時性”通脹表述以及油價當(dāng)日大幅回落一定程度上緩解了短期對通脹攀升和政策加快收緊的擔(dān)憂，邊際利好股市等風(fēng)險資產(chǎn)。但中長期來看，美聯(lián)儲后續(xù)緊縮節(jié)奏是靈活調(diào)整的，而影響后續(xù)緊縮預(yù)期的關(guān)鍵變量是通脹和就業(yè)，需要關(guān)注的時點是今年Q4（油價等大宗商品是否再創(chuàng)新高）和明年Q2（通脹整體回落的幅度）。

光大證券：現(xiàn)階段，美國需求端仍保持較強復(fù)蘇態(tài)勢，而供給制約是拖累經(jīng)濟(jì)增速的主要原因。因此，我們判斷，在“暫時性”供需失衡逐漸消退后，美國高通脹將得到緩解，2022年經(jīng)濟(jì)有較強支撐。展望來看，美國此次高通脹起因主要為供給端問題，而不是傳統(tǒng)的需求拉動型通脹。因此，利用傳統(tǒng)貨幣政策工具（如加息）來控制通脹則有可能過早限制需求，打亂經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的節(jié)奏。因此，我們認(rèn)為，通脹還不構(gòu)成對美聯(lián)儲加息的威脅，美聯(lián)儲會維持“等等再看”的方法應(yīng)對通脹，并等待供應(yīng)鏈問題解決之后再考慮加息，我們維持加息不早于2023年的判斷。

中泰證券：本輪Taper的速度比上一輪有所加快，而等到明年年中購債結(jié)束，加上就業(yè)市場可能已經(jīng)基本恢復(fù)，如果通脹增速中樞短期難以下降，則下半年加息大概率會提上政策日程，對此風(fēng)險需要加以防范。

興業(yè)證券：導(dǎo)致當(dāng)前美國通脹高企的直接因素是港口壓力加劇和勞動力市場供給不足，而四季度圣誕季港口壓力或維持高位，而居民回歸勞動力市場的意愿仍然不強，因此，高通脹壓力短期或仍維持。往后看，一方面需關(guān)注四季度就業(yè)情況，若就業(yè)表現(xiàn)良好或降低市場通脹擔(dān)憂;另一方面，如果通脹在明年上半年未能如期降溫，則聯(lián)儲可能不得不在較長時間保持偏緊，考慮到美股當(dāng)前估值已處歷史高位，需要關(guān)注屆時波動的潛在風(fēng)險。

數(shù)說

56155億元財政部發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年9月，全國發(fā)行地方政府債券7378億元;1—9月，全國發(fā)行地方政府債券56155億元。截至2021年9月末，全國地方政府債務(wù)余額289584億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

70余萬套住建部數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月，全國開展保障性租賃住房建設(shè)的40個城市目前已開工保障性租賃住房72萬套，占全年計劃的76.9%，完成投資775億元。其中，南京、無錫、寧波、佛山、長春、南寧等6個城市已完成年度計劃。

50.611月1日公布的2021年10月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.6，較9月回升0.6個百分點，重回擴(kuò)張區(qū)間。11月3日公布的10月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得53.8，較9月回升0.4個百分點，為2021年8月以來最高。

53.5%中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的2021年10月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.5%，較上月回落0.5個百分點;中國倉儲指數(shù)為54.2%，較上月回升3.2個百分點。

9.1%發(fā)改委消息，2021年10月，國家能源集團(tuán)共完成煤炭產(chǎn)量5064萬噸，首次突破5000萬噸大關(guān)，同比增加421萬噸，增長9.1%。

11.5%據(jù)國家郵政局11月4日發(fā)布報告，經(jīng)測算，2021年10月中國快遞發(fā)展指數(shù)為337.2，同比增長11.5%。其中，發(fā)展規(guī)模指數(shù)為393.2，同比增長27%。