指數(shù)反彈乏力再度回調(diào)整固

云飛揚(yáng)

上期文章中所提及的指數(shù)分化和資金調(diào)倉現(xiàn)象，在過去兩周時(shí)間里繼續(xù)演繹，各大指數(shù)走勢的差異依然明顯。比如，10月22日，隨著消費(fèi)藍(lán)籌等板塊個(gè)股的反彈，上證50指數(shù)收漲1.21%，創(chuàng)出近幾個(gè)月的新高，而上證指數(shù)當(dāng)日卻下跌了0.34%。

近期，還是上證50指數(shù)相對穩(wěn)健一些，走出了較為規(guī)整的上升5浪形態(tài)。（見圖一）

9月2日撰寫的第18期專欄文章中，筆者將8月20日出現(xiàn)的跳空缺口定義為竭盡缺口，目前看來還算是合理的。上證50指數(shù)的3044.88點(diǎn)是階段性低點(diǎn)，由此構(gòu)筑的頭肩底形態(tài)似乎也是有作用的。只是有一個(gè)問題尚待確認(rèn)，就是2月18日以來的調(diào)整，真的已經(jīng)結(jié)束了嗎？（見圖二）

從圖二觀察，假設(shè)四-C浪調(diào)整是8月底結(jié)束的話，那么現(xiàn)在就處于第五浪段中了。8月31日至10月26日的走勢可視為五-1浪，包含著5個(gè)小波，具有推動(dòng)浪性質(zhì)，運(yùn)行了約34個(gè)交易日。根據(jù)艾略特波浪原理，隨后進(jìn)入abc結(jié)構(gòu)的五-2浪：首先，本周二的高點(diǎn)之后開始五-2-a浪下跌;接著，會(huì)出現(xiàn)幾天時(shí)間的五-2-b浪小反彈;然后，還應(yīng)有五-2-c浪下跌。按照這樣的波浪形態(tài)分析，雖然指數(shù)后市還可能回調(diào)，但不會(huì)跌破前低。

與上證50指數(shù)相比，滬深300指數(shù)本月走勢略感遲滯，在收斂楔形之內(nèi)運(yùn)行，延續(xù)窄幅盤整格局，多空雙方仿佛都在猶豫中。（見圖三）

圖一：上證50指數(shù)60分鐘K線浪形分析

圖二：上證50指數(shù)日K線浪形分析

面對最近的震蕩行情，許多投資者關(guān)心啥時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)更大機(jī)會(huì)?；仡欀皫啄甑拇蟊P指數(shù)走勢，可以看出，快速拉升行情往往是一個(gè)浪段的核心，也就是某一個(gè)3浪。（見圖四）

如圖四所示，可將2019年2月25日的指數(shù)大漲劃歸為一-3-3浪，2020年7月初的上漲屬于三-3-3主升浪段，而2021年元旦前后連漲幾天則是三-5-3浪。以上的三次快速拉升，可謂異軍突起，個(gè)股普遍大漲，滬深300指數(shù)漲幅也在10%以上。只是，行情來得快去得也快，短短幾個(gè)交易日后，多頭便又消失得無影蹤了。這種來去匆匆的奇特景象，從宏觀基本面出發(fā)是難以分析的，但是，站在波浪理論的視角，就比較容易解讀了。

在證券市場有趣的律動(dòng)背后，究竟隱藏著怎樣的秘密，這是行為金融學(xué)的研究范疇。最近20年里，已經(jīng)有三次諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C給了行為金融學(xué)專家。行為金融理論正以其獨(dú)特魅力，吸引人們不斷探求并尋找問題的答案。

古人云：“少則得，多則惑”。事實(shí)上，對個(gè)人而言，并不是信息越多越好，有時(shí)甚至正相反，資訊越多，思維可能越容易混亂。簡潔的交易模式對行情的適應(yīng)性也許更強(qiáng)。畢竟投資者需要在不確定的市場里建立具有一致性、可重復(fù)驗(yàn)證的操作系統(tǒng)，以期獲得較合適的盈虧比。目前，不妨耐心等待契機(jī)，盡量做高性價(jià)比的買賣。

另外，從資金面分析，上周北向資金連續(xù)多日凈買入，貴州茅臺(tái)、五糧液、中國平安、招商銀行等權(quán)重股獲得較大幅度加倉。顯然，有投機(jī)資金在紅利藍(lán)籌個(gè)股中潛伏，內(nèi)在力量正在悄然轉(zhuǎn)換。本周，行情未能延續(xù)，大盤仍需整固。

政策面上，10月18日，MSCI中國A50指數(shù)期貨在港交所上線交易。11月1日開始，合格境外投資者將可參與金融衍生品交易，包括商品期貨、期權(quán)及股指期權(quán)等，這些都有助于增強(qiáng)A股對國際資本的吸引力。

總之，等當(dāng)前這輪調(diào)整過程結(jié)束后，在11月中下旬至農(nóng)歷年底的兩個(gè)多月時(shí)間里，也許會(huì)有較值得參與的行情機(jī)會(huì)。

圖三：滬深300指數(shù)日K線形態(tài)分析

圖四：滬深300指數(shù)日K線浪形分析