電力股成“香餑餑”，背后是何邏輯？

萬萬沒想到，電力股如此強勢。

2021年以來，多數(shù)電力股走勢都病懨懨的，不過9月之后起勢了，電力股成資本市場的“香餑餑”，哪怕業(yè)績虧損的公司也受到垂青，這背后是何邏輯？

長遠來看，“綠電”更有耐力。

歐美電價開啟暴漲模式

在歐美等發(fā)達國家，電力成為一種緊俏的商品，從而引起價格暴漲，已成為不爭的事實，令全世界矚目。

譬如，英國電價已經(jīng)漲到了285英鎊（每兆瓦時），打破了從1999年至今22年的歷史紀錄，而這一價格比2020年同期電價暴漲了700%。

拋開英國這個極端案例不談，歐盟主要經(jīng)濟體電價較一年前普遍高出1倍有余。

之所以如此，一方面與夏季高溫侵襲、風力發(fā)電不及預期、天然氣價格上漲等有莫大的關(guān)系，另外一方面經(jīng)濟復蘇帶來用電量需求加大。

據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，在荷蘭交易的歐洲天然氣期貨價格去年上漲450%以上，并創(chuàng)下每兆瓦60.63歐元（71.39 美元）的歷史新高。英國、德國和法國的天然氣價格也飆升至歷史新高。

顯而易見，天然氣價格上漲，推高了發(fā)電成本。

開源證券表示：“過往10年，歐美的煤炭等傳統(tǒng)能源發(fā)電占比持續(xù)下降，風電、水電占比大幅抬升。然而，風力水力發(fā)電更容易受到氣候影響，波動很大，具有明顯的季節(jié)性特征。歐洲自年初以來，由于分別遭遇極端高壓、干旱天氣，歐洲風電、美國水電發(fā)電量驟降?！?/p>

而在國內(nèi)，雙控之下，電力也成為互聯(lián)網(wǎng)的焦點。

如此一來，“綠電”受到前所未有的關(guān)注，

北京電力交易中心總經(jīng)理史連軍解釋何為“綠電”：“簡單而言，就是用戶可以通過電力交易的方式購買風電、光伏等新能源電量，消費綠色電力，并獲得相應的綠色認證。”

“目前，愿意購買綠電的用戶除了高科技企業(yè)，還有大量高耗能企業(yè)。”華北電力大學能源互聯(lián)網(wǎng)研究中心主任曾鳴表示，“有了綠電市場，發(fā)電方也就是售電方能夠找到有需求的用戶，并將電量賣給他們。拓展市場的同時，也降低了棄風棄光現(xiàn)象發(fā)生的概率?！?/p>

顯而易見，新能源出力將得到提升。

在消息面上，《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》提出，鼓勵地方增加可再生能源消費。根據(jù)各地可再生能源電力消納和綠色電力證書交易等情況，對超額完成激勵性可再生能源電力消納責任權(quán)重的地區(qū)，超出最低可再生能源電力消納責任權(quán)重的消納量不納入該地區(qū)年度和五年規(guī)劃當期能源消費總量考核。

這意味著，“綠電”有了更大的想象空間。

國信證券指出：“‘綠電交易打破需求側(cè)與供給側(cè)屏障，綠色電力獲得環(huán)境溢價;雙控制度下不計入能耗考核的可再生能源總量有所增加，倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型?！?/p>

東興證券認為：“綠色電力交易價格中的環(huán)境溢價部分是發(fā)電企業(yè)在平價上網(wǎng)電價之外的增量收益，可以增厚企業(yè)利潤，利好綠色電力生產(chǎn)運營商。長期來看，‘綠電交易還將為新能源消納提供支撐?！?h3>緊盯“綠電”龍頭

此背景下，可以留意長江電力與中國核電。

長江電力

長江電力是全球最大的水電上市公司，總裝機容量高達4559.5萬千瓦，這還是在沒有納入烏東德與白鶴灘電站的情況下。

中泰證券表示：“水電在未來的新型電力系統(tǒng)中是重要的輸電來源，隨著對煤炭等污染能源利用的減少，水電需求會逐步增加。三峽集團承諾將烏、白兩電站投產(chǎn)后擇機注入長江電力，隨著資產(chǎn)的注入，未來裝機規(guī)模大幅增加，帶動公司未來業(yè)績向好?！?/p>

2021年上半年，長江電力實現(xiàn)營業(yè)收入199.01億元同比下降0.06%，實現(xiàn)凈利潤79.03 億元同比上升8.6%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為95.44億元同比下降20.91%。

營業(yè)收入下降，與上半年來水偏枯有關(guān)：三峽水庫來水1390.75億立方米同比下降7.25%，溪洛渡水庫來水292.21億立方米同比下降27.19%。

此背景下，2021年上半年發(fā)電量為713.32億千瓦時，而上年同期為801.26億千瓦時，同比下降10.98%，不過發(fā)電量下降幅度小于來水下降幅度，說明水庫調(diào)結(jié)能力較強。

據(jù)長江電力預測，2021年9月～12 月，長江流域降水預計正常，預計公司后續(xù)月份發(fā)電量或恢復正常。

需要注意的是，長江電力還持有上海電力、國投電力、川投能源、桂冠電力、申能股份、黔源電力、三峽水利和金中公司的股權(quán)，投資收益在不斷上升，占比從2018年的22.5%增長到2021年上半年的43.89%。

中國核電

中國核電是一家涉及核電、風電、光電的綜合清潔能源平臺，增長勢頭不錯，2021年第二季度，核電發(fā)電量同比增長22.2%，風、光裝機容量新增32萬千瓦，單季度發(fā)電量合計24億千瓦時，同比增長205%。

這個業(yè)績，不俗。

2021年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入297.73億元同比增長24.64%，實現(xiàn)凈利潤44.74億元同比增長46.23%，其中歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤44.01億元同比增長47.20%。

平安證券表示：“公司‘雙核運行狀況良好，新項目穩(wěn)步推進，在‘30·60雙碳目標下，公司所處的核電和新能源兩條賽道均具有廣闊前景，成長屬性優(yōu)異?！?/p>

需要注意的是，長江電力與中國核電近期漲幅較大，短期聚集了較大的風險，潛在風險不容忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

聯(lián)創(chuàng)股份為什么暴跌？

@荒蕪草場：董師傅，朋友推薦的聯(lián)創(chuàng)股份暴跌，還好沒有買，怎么突然就砸盤了？后面還有沒有行情？

@董師傅：聯(lián)創(chuàng)股份股價從2021年7月初至9月下旬漲幅高達700%，被譽為下半年最大的黑馬，甚至一些投資者憧憬其成為下半年首只十倍股。之所以如此瘋狂，與其產(chǎn)品PVDF（聚偏氟乙烯）暴漲有關(guān)，據(jù)百川浮盈數(shù)據(jù)顯示，鋰電級PVDF產(chǎn)品已從今年初的11萬元/噸上漲到9月23日的34萬/噸，漲幅高達209%，其中高端鋰電池級PVDF報價最高達到了50萬元/噸。如此一來，聯(lián)創(chuàng)股份的股價自然坐上了火箭，不過在收到深交所下發(fā)的半年報問詢函后股價出現(xiàn)了劇烈波動。實事求是地說，聯(lián)創(chuàng)股份的業(yè)績與股價并不匹配，積累了較大的風險，雖然不乏仍有上攻的可能性，但風險或已大于收益。

海螺水泥怎么就是不漲？

@煙云櫻：董師傅，海螺水泥這是怎么了？大盤漲它不漲，大盤跌它就跌，吃肉沒有份，挨打少不了，好難受。

@董師傅：當下，并非投資水泥股的好時機。由于煤炭價格暴漲，令水泥的成本有較為明顯的上漲，據(jù)海螺水泥最新財報顯示，2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入804.33億元同比增長8.68%，實現(xiàn)凈利潤149.51億元同比下降6.96%，毛利率為31.62%較上年同期下降4.26個百分點，噸煤成本達106.38元較去年同期增長14.66元。此背景下，海螺水泥表現(xiàn)不佳也情有可原，唯有等待煤炭價格回落，盈利能力才有恢復的可能。此外，其收購了海螺新能源項目，切入新能源賽道，也為資本市場提供了新的想象空間。