券商傭金費(fèi)率下探至萬(wàn)1.2增收不增利困局待解

王飛

券商三季報(bào)表現(xiàn)備受投資者期待，因?yàn)樵谌径葍墒谐山活~中，除了兩個(gè)交易日外全部破萬(wàn)億，整體成交額環(huán)比增長(zhǎng)58%，同比增長(zhǎng)近20%。但截至本周五，已發(fā)布三季報(bào)的券商表現(xiàn)卻不佳。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，目前有多家上市券商的三季度凈利潤(rùn)增速僅為個(gè)位數(shù)，更有華林證券等14家券商出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)記者調(diào)查顯示，這或與券商當(dāng)下的“傭金戰(zhàn)”有關(guān)。今年以來(lái)，多家券商在行業(yè)平均萬(wàn)2.5的傭金費(fèi)率基礎(chǔ)上不斷下調(diào)費(fèi)率，其中，互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富的傭金費(fèi)率下探至萬(wàn)1.2。

有券商人士向記者表示，萬(wàn)1是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本線，萬(wàn)1.5及以上相對(duì)合理。不過(guò)，最低萬(wàn)1.2費(fèi)率的東方財(cái)富在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面保持了較快增長(zhǎng)，而希望借助互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)費(fèi)率和業(yè)務(wù)方面突破的一些券商則出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滑坡，對(duì)此現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并不容易，成功的概率不高。

券商傭金費(fèi)率下探至萬(wàn)1.2更有小券商萬(wàn)1免5

《紅周刊》記者以開戶投資者的身份致電北京一家東方財(cái)富證券營(yíng)業(yè)部，工作人員介紹說(shuō)，目前其營(yíng)業(yè)部一般默認(rèn)的開戶傭金費(fèi)率為萬(wàn)2.5，但資產(chǎn)達(dá)到一定的規(guī)模則會(huì)相應(yīng)下調(diào)?！叭绻Y產(chǎn)規(guī)模達(dá)到200萬(wàn)及其以上，我們營(yíng)業(yè)部的權(quán)限可以將傭金費(fèi)率定為萬(wàn)2.5。如果再向上走申請(qǐng)流程，萬(wàn)1.2也是百分之百可以敲定的。”

上述工作人員還介紹說(shuō)，在資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30萬(wàn)以上時(shí)，東方財(cái)富還可以提供免費(fèi)的Choice數(shù)據(jù)終端。

據(jù)記者實(shí)測(cè)，目前東方財(cái)富Choice金融終端標(biāo)準(zhǔn)版的推廣價(jià)格為5800.00元/年;在資產(chǎn)達(dá)到200萬(wàn)及其以上時(shí)，東方財(cái)富會(huì)提供優(yōu)先的交易通道（獨(dú)立的交易系統(tǒng)）。

將傭金費(fèi)率調(diào)到行業(yè)平均的萬(wàn)2.5以下的不只東方財(cái)富一家（見表1）。公開資料顯示，一些小券商甚至推出“萬(wàn)1免5”的策略，即按成交金額的萬(wàn)分之一收取傭金，免除最低5元收費(fèi)的限制。

表1：部分已發(fā)布三季報(bào)上市券商的傭金費(fèi)率調(diào)查

不過(guò)，在一些頭部券商看來(lái)，“萬(wàn)1免5”是不可持續(xù)的。招商證券營(yíng)業(yè)部的一名工作人員向《紅周刊》記者表示，“我們到不了萬(wàn)1。因?yàn)槿f(wàn)1是成本，我們也需要‘吃飯，拉客戶不賺錢為什么要做呢？”

東北證券營(yíng)業(yè)部的工作人員同樣表示，“一些小券商推出的‘免5，對(duì)我們的沖擊也是挺大的。但我們實(shí)體營(yíng)業(yè)部太多了，如果‘免5還不夠成本，所以我們的系統(tǒng)一直沒有推出?！?/p>

事實(shí)上，“萬(wàn)1免5”更像是“促銷”策略，一些券商以此“獲客”，但具體執(zhí)行完全是未知數(shù)。

據(jù)中登公司統(tǒng)計(jì)，近三年以來(lái)，投資者數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)容，尤其是在今年3月，新增投資者數(shù)量更是創(chuàng)下了統(tǒng)計(jì)區(qū)間的歷史高峰（見附圖）。這意味著，擁有這部分資源將會(huì)有更多作為。

附圖 2018年以來(lái)存量以及新增投資者變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：中登公司

因此，在各大券商App活躍度方面，傭金費(fèi)率“最低”的東方財(cái)富受到投資者青睞。據(jù)易觀千帆統(tǒng)計(jì)的9月數(shù)據(jù)顯示，東方財(cái)富的App在上市券商中的活躍人數(shù)最高，其次分別是華泰證券的“漲樂財(cái)付通”和國(guó)泰君安的“國(guó)泰君安君弘”。而據(jù)《紅周刊》記者了解，在華為應(yīng)用市場(chǎng)，東方財(cái)富目前的下載量最高為2億次，“漲樂財(cái)付通”和“國(guó)泰君安君弘”則均為1億次。

券商出現(xiàn)增量不增收困局

截至目前，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商第一大業(yè)務(wù)，而低傭金“搶客戶”的直接結(jié)果就是，在市場(chǎng)成交額持續(xù)放量之下，券商整體業(yè)績(jī)卻很一般。

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，今年三季度共有64個(gè)交易日，其中有62個(gè)交易日的滬深兩市成交額突破萬(wàn)億。同時(shí)，滬深兩市在三季度的成交額累計(jì)達(dá)829812.54億元，相比二季度的524842.74億元環(huán)比增長(zhǎng)58.11%，相比去年同期的692371.15億元增長(zhǎng)19.85%。若按照今年以來(lái)券商行業(yè)平均萬(wàn)2.5的傭金費(fèi)率測(cè)算，券商在第三季度和第二季度整體獲利分別為207.45億元和131.21億元，環(huán)比增長(zhǎng)也是58%。

但截至10月28日收盤，在32家已披露三季報(bào)的上市券商中，華林證券、哈投股份和方正證券等14家券商第三季度凈利潤(rùn)紛紛下滑，占比43.75%（見表2）。而今年第二季度，在48家上市券商中僅有9家凈利潤(rùn)下滑，占比18.75%。

表2 目前第三季度業(yè)績(jī)不振的券商

實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)的是東方財(cái)富等少數(shù)龍頭券商。東方財(cái)富三季報(bào)顯示，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)62.34億元，同比增長(zhǎng)83.48%。其中，東方財(cái)富證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入的增長(zhǎng)帶動(dòng)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)53.11%。

《紅周刊》記者同時(shí)注意到，東方財(cái)富其他的各項(xiàng)業(yè)務(wù)也均出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，如金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)等。對(duì)此，平安證券在近期的研報(bào)指出，可以將互聯(lián)網(wǎng)券商拆解為“獲客—運(yùn)營(yíng)—變現(xiàn)”的框架來(lái)研究，其中在變現(xiàn)方面由淺至深有四階段，分別是賣廣告、促交易、拓品類和管資產(chǎn)。這樣看來(lái)，東方財(cái)富在拓品類階段已經(jīng)進(jìn)入收獲期。