上海：以無紙化為媒，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易模式之變革

王立新 趙紅光 項(xiàng)仁慶

上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“上海聯(lián)交所或聯(lián)交所”）作為中國產(chǎn)權(quán)交易市場的開拓者和引領(lǐng)者之一，在多年的發(fā)展過程中，始終致力于維持體系高效有序運(yùn)轉(zhuǎn)、為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，形成了由受理審核體系、交易結(jié)算體系、會(huì)員管理體系、市場服務(wù)體系、合規(guī)風(fēng)控體系、信息保障體系組成的六大核心體系經(jīng)營優(yōu)勢。為充分利用“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)在制度變革中的助推作用，上海聯(lián)交所于2021年1月18日正式面向全市場推出無紙化交易模式。

1? 建立背景：發(fā)展是永恒的主題，創(chuàng)新是永恒的主線

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中國的蓬勃發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”技術(shù)已成為當(dāng)下傳統(tǒng)制度變革的主導(dǎo)力量之一。對于較為傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)交易市場，唯有發(fā)展方能緊跟時(shí)代潮流，唯有創(chuàng)新方能提升平臺效率。在此時(shí)代背景下，上海聯(lián)交所以發(fā)展和創(chuàng)新為改革基調(diào)，積極借鑒證券市場IPO機(jī)制，主動(dòng)學(xué)習(xí)上海證券交易所科創(chuàng)板電子申報(bào)系統(tǒng)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，全面改革受理審核體系，建立了無紙化交易模式。

上海聯(lián)交所無紙化交易模式的建立，一方面是為了鞏固提升“六大體系”中“受理審核體系”的核心競爭優(yōu)勢，另一方面更是為了大力響應(yīng)上海推行“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”、提升“城市能級”、改善“營商環(huán)境”的要求，提升交易效率。充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場在盤活存量資產(chǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中的重要作用。

2? 建立意義：立足于效率與體驗(yàn)，著眼于平臺與未來

全程無紙化將顯著提升交易效率，增強(qiáng)客戶體驗(yàn)。在傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)交易受理、審核、成交過程中，材料通過紙質(zhì)化方式運(yùn)轉(zhuǎn)，不僅拉長了異地交易的時(shí)間線，更造成了各相關(guān)部門文件堆積如山。同時(shí)，在紙質(zhì)化運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，審核進(jìn)度、審核反饋及相關(guān)方的回復(fù)等信息難以做到準(zhǔn)確、及時(shí)、透明。補(bǔ)正效率難以確保，修正結(jié)果難以預(yù)期，合規(guī)監(jiān)督難以開展，而且還會(huì)給各參與主體造成時(shí)間、物質(zhì)成本上的負(fù)擔(dān)。上海聯(lián)交所以“便利交易各方、降低運(yùn)作成本”為目標(biāo)，結(jié)合疫情期間推行的“電子文件郵箱傳送、書面材料郵寄”的模式為基礎(chǔ)，在安全合規(guī)的前提下提出無紙化交易模式。通過無紙化模式的全流程電子化改造，信息的流轉(zhuǎn)和溝通將在線進(jìn)行，信息的提取和公開將及時(shí)便利。這不僅可增強(qiáng)客戶體驗(yàn)，更有助于提高產(chǎn)權(quán)交易市場對專業(yè)交易參與者和投資主體的吸引力和關(guān)注程度。

交易全程無紙化的意義不僅在于優(yōu)化流程本身，更重要的是通過流程所沉淀的數(shù)據(jù)和在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的可能性。未來的資本市場，數(shù)據(jù)本身就是最重要的資源，基于大數(shù)據(jù)，資本市場可以更客觀，更準(zhǔn)確地反映價(jià)值。這一是可以從匯集數(shù)據(jù)的角度，有利于聯(lián)交所更好地發(fā)揮平臺功能;二是可以從價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度，提升聯(lián)交所的交易撮合能力。除了便利交易，兼顧市場監(jiān)管的有效性和對投資者合法權(quán)益的保護(hù)也是產(chǎn)權(quán)交易平臺的重要職責(zé)。聯(lián)交所未來希望通過在全程無紙化中嵌入CA、電子簽名、時(shí)間戳等技術(shù)手段，避免實(shí)踐中確權(quán)和鑒證方式的繁瑣流程及真假難辨，堅(jiān)守國有資產(chǎn)守護(hù)者的本職工作。

3? 運(yùn)行情況：試運(yùn)行期效果顯著，四大特點(diǎn)助力發(fā)展

自2021年1月18日無紙化交易模式運(yùn)行以來，截至6月30日，采用無紙化交易模式項(xiàng)目共計(jì)2091件/次，涉及預(yù)掛牌、正式掛牌、舉牌、成交、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各流程環(huán)節(jié)，超過運(yùn)行期間各環(huán)節(jié)受理總數(shù)的58%。經(jīng)測算，運(yùn)行期間項(xiàng)目審核周期從原先的平均7.51天縮短到平均4.89天，平均效率提升35%。同時(shí)，上海聯(lián)交所還對交易系統(tǒng)進(jìn)行智能化升級，增加了申請書“一鍵打印”、申請材料“線上受理”、電子版交易材料“批量下載”、電子文件“解鎖鎖定”等功能，并配套搭建了項(xiàng)目整改“在線溝通”模塊，目前各項(xiàng)功能已向各類交易主體和受托機(jī)構(gòu)全面開放。

從運(yùn)行情況看，無紙化模式的優(yōu)越性表現(xiàn)在對“四個(gè)零”特點(diǎn)的高度響應(yīng)（即交易進(jìn)場0門檻，交易流轉(zhuǎn)0障礙，交易過程0次跑，交易服務(wù)0距離），設(shè)計(jì)之初的降低交易成本，提高交易效率，改善客戶體驗(yàn)，優(yōu)化營商環(huán)境等預(yù)期效果均得到體現(xiàn)。

3.1? 交易進(jìn)場零門檻

通過無紙化模式，產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)場向零門檻靠近。一是助力遠(yuǎn)程交易。以電子掃描材料上傳的方式不僅節(jié)省了紙質(zhì)材料的遞送時(shí)間，更克服了疫情期間異地遞送材料難的問題，保持疫情期間的交易活力;二是豐富了交易主體的參與形式。受讓資產(chǎn)類標(biāo)的，意向受讓方可通過遠(yuǎn)程PC端及手機(jī)端便可在線報(bào)名，以降低門檻的方式擴(kuò)大了潛在受讓方的范圍。

3.2? 交易流轉(zhuǎn)零障礙

通過無紙化模式，產(chǎn)權(quán)交易材料流轉(zhuǎn)零障礙已成常態(tài)。無紙化模式中，交易主體及受托機(jī)構(gòu)可直接在系統(tǒng)中提交電子文件并進(jìn)入電子受理通道。電子受理后將直接分配所需的審核流程，而后進(jìn)行全程電子化審核。由上海國資委監(jiān)管的項(xiàng)目，還可憑借評估授權(quán)碼，接入上海國資委評估報(bào)告數(shù)據(jù)庫，實(shí)現(xiàn)評估報(bào)告電子共享，多點(diǎn)同時(shí)使用，大幅精簡了流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，提升了流轉(zhuǎn)速度。此外，各項(xiàng)電子文件都會(huì)在系統(tǒng)中在線保存，降低材料丟失風(fēng)險(xiǎn)，提高了文件可溯源性。

3.3? 交易過程零次跑

通過無紙化模式，產(chǎn)權(quán)交易過程零次跑得以實(shí)現(xiàn)。全程電子化審核使得各方反饋及材料補(bǔ)正都能在線完成。受托機(jī)構(gòu)可在線上溝通后，將補(bǔ)正的材料在線上傳，無須往返交易所。上海聯(lián)交所以 “一次告知，一次補(bǔ)正，一次辦結(jié)”為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)多跑路，客戶少跑路。交易項(xiàng)目電子化審核整改完成后，將電子材料與紙質(zhì)材料核對一致即可發(fā)布。

3.4? 交易服務(wù)零距離

通過無紙化模式，產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)零距離正式落實(shí)。無紙化模式以“系統(tǒng)站內(nèi)信”，“經(jīng)辦人短信”及“項(xiàng)目溝通模塊”三大功能實(shí)現(xiàn)了各參與方的實(shí)時(shí)在線交流，提高了交易過程智能化管理，溝通便捷性也大大提升了產(chǎn)權(quán)交易用戶體驗(yàn)。

4? 未來發(fā)展：以受理審核為契機(jī)，謀智能貫通之平臺

目前，上海聯(lián)交所的無紙化模式以改革受理審核模式為主，積極促進(jìn)各參與主體從線下向線上轉(zhuǎn)變，但無紙化受理審核只是無紙化交易的第一步，下一步聯(lián)交所將結(jié)合CA數(shù)字證書認(rèn)證、電子簽名等技術(shù)的運(yùn)用，推動(dòng)受理審核、溝通補(bǔ)正、盡調(diào)查詢、意向登記、撮合成交、電子歸檔等工作的全線上流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)交易全程無紙化閉環(huán)管理目標(biāo)。

在實(shí)現(xiàn)全流程無紙化的基礎(chǔ)上，上海聯(lián)交所還將持續(xù)探索智能化審核的道路。隨著交易量的提升及交易品種的多樣化，依靠人力的監(jiān)管審核將面臨瓶頸，訴諸科技的智能審核是大勢所趨。例如依靠全流程電子化，引入電子文件的自動(dòng)比對及自動(dòng)抓取技術(shù)，以科技手段降低人力成本及審核難度等，以科技的升級促成全流程的變革。

5? 后記

無紙化交易模式不只是產(chǎn)權(quán)交易市場對“互聯(lián)網(wǎng)+”的一次探索，也孕育著中國產(chǎn)權(quán)市場科技化、智能化的巨大可能。上海聯(lián)交所將深化實(shí)施“一體兩翼多平臺”，為建立規(guī)范統(tǒng)一、縱向貫通、橫向互聯(lián)，技術(shù)成熟、運(yùn)行穩(wěn)定、成本節(jié)約的無紙化交易平臺而繼續(xù)努力奮斗。