跨境支付成為央行數(shù)字貨幣重要探索方向

趙雪情?黨博遠

新冠疫情暴發(fā)以來，隨著數(shù)字化經(jīng)濟發(fā)展與數(shù)字金融服務需求增加，全球數(shù)字化轉型按下加快鍵。全球主要央行對于數(shù)字貨幣的態(tài)度發(fā)生重大轉變，央行數(shù)字貨幣（CBDC）正在成為全球金融現(xiàn)代化改革與發(fā)展的重要方向。

全球央行熱衷投身CBDC研究與實踐

國際清算銀行（BIS）調查顯示，過去五年，越來越多的央行或貨幣當局投身CBDC研究與實踐之中。截至2021年第一季度，全球約有86%的央行正在研究CBDC的潛力，60%的央行正在開展相關技術試驗。

美國過去一直對發(fā)行CBDC持相對審慎的態(tài)度，擔心發(fā)行數(shù)字美元將沖擊原有經(jīng)濟金融架構。然而，近期以來，美聯(lián)儲從過去相對消極態(tài)度轉向了審慎推進數(shù)字美元項目。2021年5月，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一次視頻會議上指出，技術進步為包括美聯(lián)儲在內的央行提供了新的可能性，可以設計一種央行數(shù)字貨幣供一般公眾使用。2021年7月，美聯(lián)儲理事布雷納德（Lael Brainard）在全球頂級區(qū)塊鏈技術峰會（CoinDesk 2021 Conference）上表示：美聯(lián)儲加大了對CBDC的關注，新冠疫情進一步加速非接觸交易趨勢，家庭和企業(yè)的需求偏好可能會進一步向數(shù)字支付遷移;通過在數(shù)字支付系統(tǒng)中引入可供家庭和企業(yè)使用的安全中央銀行貨幣，CBDC將降低交易對手風險，保障消費者權益與金融穩(wěn)定。

歐洲央行近來也加速了數(shù)字歐元研發(fā)。2021年7月，歐洲央行理事會就數(shù)字歐元的關鍵點達成一致，計劃啟動為期兩年的“調查階段”，研究數(shù)字歐元的核心設計內容。歐洲央行強調數(shù)字歐元將成為現(xiàn)金的補充而非替代，有望五年后投入使用。

日本央行目前則已正式啟動數(shù)字貨幣驗證性測試。在第一階段，日本央行將重點對CBDC的發(fā)行、流通、兌換等核心功能進行技術可行性的實驗分析，預計期限為一年;在第二階段，日本央行將對CBDC更為細節(jié)性的附加功能進行審查，包括每個實體可持有CBDC數(shù)量等。

今年以來，新加坡金融管理局聯(lián)合國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等七個國際組織，面向全球征集CBDC解決方案。

近年來，我國積極探索CBDC，并取得重大進展。2014年至2016年，中國人民銀行成立法定數(shù)字貨幣研究小組，開始啟動法定數(shù)字貨幣的研究工作。2019年以來，中國人民銀行在深圳、蘇州、雄安等地區(qū)啟動數(shù)字人民幣試點，并于2020年11月將試點范圍擴大至上海、海南、長沙等地。截至2021年上半年，我國數(shù)字人民幣試點場景已超過132萬個，覆蓋了生活繳費、餐飲服務、交通出行等眾多領域，累計交易逾7070萬筆，金額約345億元。

提升跨境支付效率是研發(fā)CBDC的關鍵動力之一

隨著全球化深入推進，跨境往來愈加密切，相關金融交易需求不斷增加，跨境支付正在成為CBDC重要探索方向。由于傳統(tǒng)跨境支付體系往往存在成本高、效率和透明度低等一系列問題，而數(shù)字技術由于采取點對點傳輸模式，可以有效減少中間鏈，極大地提高支付便捷性和安全性，降低支付成本，進而提升國際經(jīng)貿往來的支付結算效率。BIS調查顯示，全球超過一半的央行認為，提升跨境支付效率是研發(fā)CBDC的關鍵動力之一。

2021年4月13日，美國最大的數(shù)字貨幣交易所coinbase （COIN）在納斯達克上市，成為全球第一家上市的數(shù)字貨幣交易所。

當前，一些央行及國際組織已經(jīng)展開相關探索，研究就CBDC跨境支付展開合作的可行性。2021年2月，中國人民銀行、國際清算銀行、香港金融管理局、泰國央行、阿聯(lián)酋央行等合作開展多邊央行數(shù)字貨幣橋項目（mCBDC Bridge）。mCBDC Bridge項目是一個批發(fā)型CBDC（只用于銀行之間或銀行與其他機構之間的大額轉賬）聯(lián)合創(chuàng)建項目，主要探討分布式賬本技術（DLT）的能力，共同研究如何提升金融基礎設施的潛力，支持多種貨幣跨境支付，以解決跨境支付中的效率低、成本高及透明度低等難題。此外，2021年6月，法國央行、瑞士央行、國際清算銀行等還正在共同實施Project Jura項目，探索兩家批發(fā)型CBDC的跨境結算，以及在DLT平臺上的數(shù)字安全。該實驗將在DLT平臺上探索用兩個批發(fā)型CBDC和一個法國數(shù)字金融工具的跨境結算。這將涉及通過交付與付款（DvP）結算機制將金融工具與歐元批發(fā)型CBDC進行交換，并通過同步交收（PvP）結算機制將歐元批發(fā)型CBDC與瑞士法郎批發(fā)型CBDC進行交換。

CBDC跨境支付的潛在風險

雖然跨境支付成為CBDC重要探索方向，但大多數(shù)央行對此存在擔憂，并未明確CBDC跨境使用的前景方向。根據(jù)BIS調查，約25%的央行正在考慮是否允許外幣CBDC在本國使用，但只有8%的央行考慮在其他國家使用本幣CBDC。除了技術標準、基礎設施等因素，CBDC跨境使用存在一些風險。第一，交易成本上升。技術在一定程度上可以改善跨境支付效率低的問題，央行可以通過數(shù)字貨幣互操作，形成多CBDC安排。相較于國內支付，多幣種的跨境支付顯得更為復雜。當使用不同國家的貨幣來進行支付或者結算的時候，相應的不確定性和交易成本也隨之上升。此外，原有銀行賬戶體系以及國際金融架構面臨新一輪變革和調整。第二，“數(shù)字美元化”加劇。接受外幣CBDC使用，將在支付與金融交易領域對本幣產生替代效應，特別是對于國內經(jīng)濟不穩(wěn)定、本幣高通脹的國家，接受全球穩(wěn)定幣或外幣CBDC可能加劇內部風險。第三，宏觀管理難度增加。接受外幣CBDC使用，宏觀經(jīng)濟管理與對外經(jīng)濟合作將變得更加復雜，諸如避稅等違法行為監(jiān)督將面臨挑戰(zhàn)，本幣、外幣CBDC無序流動也將加劇市場波動。目前，大多數(shù)國家在國內對于使用外幣進行交易沒有任何限制，而根據(jù)BIS調查，如果外幣CBDC在國內被廣泛使用，近1/3的央行表示可能會重新考慮進行外匯限制。

此外，CBDC在用于跨境支付這一過程中，還需要重點關注七方面因素。第一，可規(guī)?；慕粨Q機制。CBDC跨境支付需要一種多邊交換機制，實現(xiàn)端到端、無摩擦支付。第二，強大的治理機制。CBDC跨境支付需要厘清不同主體的角色和職責，以及商務和技術運行原則。第三，中介機構，即提供跨境交互能力和平臺。第四，外幣匯兌機制。CBDC并不能取消對外匯的需求。第五，合規(guī)管理。例如系統(tǒng)需要進行合規(guī)篩查，滿足反洗錢金融行動特別工作組（FATF）等一系列要求。第六，兼容的本地基礎設施以及重合的運營時間。理想狀況下，基于CBDC的系統(tǒng)需要能夠全天候運營，從而可以支持不同時區(qū)的跨境支付。第七，國際間的政策協(xié)調將至關重要。

長期來看，數(shù)字貨幣時代已經(jīng)到來，CBDC跨境使用也將在不久逐步實現(xiàn)。

（趙雪情為中國銀行研究院研究員，黨博遠為浙江大學研究助理）