關(guān)于企業(yè)項目投資可行性的財務(wù)分析與研究

畢啟凡

摘要：各個企業(yè)為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，很多企業(yè)會進行項目投資。該論文主要是分析企業(yè)在進行項目投資時應(yīng)該如何分析，如何確定項目可行性。在后文又對企業(yè)在進行項目投資過程中可能遇到的風(fēng)險進行了簡要的分析，并給出了相關(guān)的解決措施。

關(guān)鍵詞：項目投資;內(nèi)含報酬率

一、引言

為了優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)、充分利用企業(yè)閑置資源、將企業(yè)剩余資金的使用效率達到最大化，選擇合理的項目投資是每個企業(yè)應(yīng)該選擇的方式。對于企業(yè)來說，應(yīng)該在保證基礎(chǔ)經(jīng)營的情況下追求項目投資帶來收益。通過預(yù)測、估算的方法，對投資項目的可行性進行分析，是企業(yè)選擇投資項目的主要方法之一。

二、企業(yè)項目投資可行性財務(wù)分析對象

（一）投資項目財務(wù)可行性主要估算內(nèi)容分析

1.投資項目成本分析

在進行投資項目選擇時，首先要對項目的初始投資額、建設(shè)期投資額的支出進行預(yù)測，其次要對項目的生產(chǎn)成本、相關(guān)費用支出、資金墊付情況進行核算，應(yīng)該結(jié)合市場政策、利率變動、營運風(fēng)險以及不可抗力等可能造成該投資項目與預(yù)期產(chǎn)生背離的因素，估算成本，確保其企業(yè)能夠承擔(dān)該項目的成本，并保證不影響企業(yè)原本的經(jīng)營項目以及經(jīng)營能力。

2.投資項目利潤分析

獲取利潤是企業(yè)進行投資的主要目的。在進行項目投資時，應(yīng)該預(yù)測該項目在正常經(jīng)營活動下能夠為企業(yè)帶的的收入，同時還應(yīng)該合理預(yù)測營業(yè)成本、期間費用以及與項目相關(guān)的稅收政策，根據(jù)其稅法的規(guī)定，合理評估出該項目的稅金及附加費。通過預(yù)測收入和成本，從而計算其利潤的獲取情況，了解投資該項目的經(jīng)營結(jié)果。

3.投資項目現(xiàn)金流分析

企業(yè)應(yīng)該對該投資項目的現(xiàn)金流狀況進行分析，合理預(yù)估項目的現(xiàn)金流入量、流出量，通過這兩個指標(biāo)核算出現(xiàn)金凈流量。企業(yè)在進行投資項目現(xiàn)金流分析時，對于初始現(xiàn)金流以及營業(yè)現(xiàn)金流要引起重視，如果初始現(xiàn)金流過高則可能造成未來資金鏈斷裂，如果營業(yè)現(xiàn)金流為負(fù)則證明該項目不能為企業(yè)帶來現(xiàn)金，反而會占用企業(yè)原本的現(xiàn)金，從長期來看，可能會影響企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。

（二）投資項目財務(wù)可行性指標(biāo)分析

項目的評價指標(biāo)分為動態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)包括總投資收益率、靜態(tài)投資回收期，動態(tài)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)以及內(nèi)含報酬率。靜態(tài)指標(biāo)計算雖然簡單，但是弊端明顯，本文主要是對動態(tài)指標(biāo)進行分析。

動態(tài)投資回收期，當(dāng)動態(tài)回收期小于或等于基準(zhǔn)回收期則可以投資。該指標(biāo)計算簡便，而且克服了靜態(tài)投資回收期沒有考慮貨幣時間價值的明顯缺點。但是該指標(biāo)只考慮了資金的收回速度，而資金收回后的情況無法顯示，因此可能會導(dǎo)致忽視了那些投資期限較長但獲利能力較強的項目。

獲利指數(shù)，當(dāng)獲利指數(shù)大于或等于1則具有財務(wù)可行性，該指標(biāo)核算簡單，能夠直接反映出該項目資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，但是無法直接反映投資項目的實際收益率。

凈現(xiàn)值，當(dāng)現(xiàn)金流的流入與現(xiàn)金流的流出的差為正，具備財務(wù)可行性。且該值越大，證明該項目的盈利能力越強，該項目越優(yōu)。凈現(xiàn)值的計算方法需要編制出該投資項目的現(xiàn)金流量表，同時確定好折現(xiàn)率，但是折現(xiàn)率的確定存在較高難度，而且這個指標(biāo)并不能反映出該項目的盈利水平。

內(nèi)含報酬率，當(dāng)內(nèi)含報酬率大于資金成本率，證明該項目具有財務(wù)可行性，而且其內(nèi)含報酬率越高，該方案越優(yōu)。該指標(biāo)能夠客觀的反映出方案的可行性，同時也不必確定折現(xiàn)率，也能反映出項目的盈利水平，但是其計算的過程比較復(fù)雜，另外項目可能出現(xiàn)多個內(nèi)含報酬率，其計算結(jié)果難以確定。

企業(yè)應(yīng)該確定凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率為主要評價指標(biāo)，再結(jié)合其他的指標(biāo)以及實際的情況進行財務(wù)分析。

三、項目投資的財務(wù)風(fēng)險識別

（一）成本風(fēng)險

在進行項目投資時，可能成本預(yù)測與實際成本產(chǎn)生較大的出入。例如，當(dāng)企業(yè)在進行研發(fā)項目投資時，該項目是高風(fēng)險高收益的投資項目，如若此項目研發(fā)失敗，可能會造成大量的資金流失，且無法獲取任何收益，其沉沒成本如此之高，投資企業(yè)能否承受。再如，企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資時，所投資的固定資產(chǎn)，需要取得相關(guān)的設(shè)備、材料、勞動力等投資，從而大幅增加了該項目的成本，如果該企業(yè)無法承擔(dān)其后續(xù)成本，則前期的投資也造成了浪費，導(dǎo)致企業(yè)資金浪費。

（二）投資項目可行存在的資金風(fēng)險

很多投資項目存在前期投入過高，資金回籠速度過慢或者前期投入集中，后期營運資金需求較高，回款速度較慢等問題。如果其項目實際資金回籠速度與預(yù)計匯款速度之間存在較大差距，且其融資能力較弱的情況下，可能造成企業(yè)資金匱乏，影響其償債能力以及營運能力，從而影響企業(yè)獲利能力，影響企業(yè)發(fā)展。

（三）投資項目可行存在的價格風(fēng)險

項目投資的價格風(fēng)險主要體現(xiàn)在市場供給與需求上。例如，市場上對某產(chǎn)品的需求量很高，企業(yè)決定進行該項目進行投資，同時其他的企業(yè)同樣也可以對該項目進行投資，一旦該產(chǎn)品能夠滿足其需求量，該產(chǎn)品的價格必然產(chǎn)生下滑，其利益也會低于預(yù)期收益。從長期來看，該投資項目可能會影響到企業(yè)的經(jīng)營狀況。

四、財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施分析

在進行項目投資時，僅憑估算內(nèi)容和估算的指標(biāo)來看是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在實際投資中遇到上述風(fēng)險時，企業(yè)應(yīng)該充分考慮，并采取應(yīng)對風(fēng)險措施。

針對企業(yè)所面臨的成本風(fēng)險，企業(yè)在前期的評估預(yù)測成本時，應(yīng)該充分考慮后續(xù)成本的支出情況，前期做好融資規(guī)劃，面對不同狀況的發(fā)生，公司應(yīng)該采取何種融資方式，一但投資項目出現(xiàn)了與預(yù)期不符的情況，能夠保證企業(yè)有足夠的資金彌補給公司帶來的資金漏洞，保證公司的正常運營。

價格風(fēng)險是由于進入市場的速度較慢引起的，如果企業(yè)對該項目的投資早，投放到市場的速度快，那么價格風(fēng)險對與企業(yè)來說還是相對較低的，了解該投資項目的熱度，做好市場調(diào)研，了解市場風(fēng)向以及競爭對手進入市場的速度，同時評價企業(yè)本身的能力，能否前期進入市場，如果可以還可以計算其盈虧平衡點，判斷企業(yè)是否對該項目進行投資。

企業(yè)的投資與其自身的經(jīng)濟實力是密不可分的，風(fēng)險和收益是并行的。評估企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險指數(shù)范圍，選擇在其范圍之內(nèi)的投資項目，確保企業(yè)的正常運營是每個企業(yè)在進行投資時的重要方法。

參考文獻：

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