我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)及其治理建議

易紅林

摘要：在改革開放的政策推動下，我國經(jīng)濟(jì)得到飛速發(fā)展，但我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡所引起的貨幣政策區(qū)域效應(yīng)問題也日益引起關(guān)注。本文通過對貨幣政策傳導(dǎo)渠道分析，即貨幣渠道和信貸渠道，結(jié)合目前我國區(qū)域在經(jīng)濟(jì)金融方面存在差異的現(xiàn)實(shí)情況，探討導(dǎo)致我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的原因，從而為我國統(tǒng)一貨幣政策的實(shí)施及貨幣政策實(shí)施有效性提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策區(qū)域效應(yīng)；貨幣渠道；信貸渠道

一、引言

貨幣政策是一國中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，對一國的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模、匯率以及利率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。由于貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系總體調(diào)控手段之一，因此具有高度統(tǒng)一性和相對獨(dú)立性，所以中央銀行在制定貨幣政策時(shí)是從整個經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行情況考慮，而不是以區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展?fàn)顩r為依據(jù)，這是貨幣政策統(tǒng)一性的基礎(chǔ)。

但是長期以來，我國實(shí)施的貨幣政策忽視區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡性發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，未對不同區(qū)域間采取差異化的貨幣政策，導(dǎo)致區(qū)域間發(fā)展水平的差異性日趨擴(kuò)大。因而在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的條件下，貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)的研究對于提高貨幣政策的有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，提升宏觀調(diào)控的水平有著重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。對促進(jìn)我國區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都有著重要意義。

二、貨幣政策的傳導(dǎo)渠道

不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)派在不同的假設(shè)條件下，以凱恩斯于20世紀(jì)30年代建立的宏觀經(jīng)濟(jì)分析為基本框架，通過分析貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，形成各自的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動和金融市場傳導(dǎo)到企業(yè)和居民，對其投資和消費(fèi)等產(chǎn)生影響的過程。因此，貨幣政策的有效性取決于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的順暢程度。但在實(shí)際實(shí)施過程中，貨幣政策傳導(dǎo)渠道效率會由于各種因素而存在差異，從而導(dǎo)致貨幣政策在不同地區(qū)傳導(dǎo)效果存在一定的差異而產(chǎn)生區(qū)域效應(yīng)。根據(jù)貨幣與其他資產(chǎn)之間的替代性差異，可以將貨幣政策傳導(dǎo)渠道分為貨幣渠道和信貸渠道兩條途徑。

貨幣渠道主要是通過中央銀行實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)金融市場中貨幣供給的變化，引起利率變動，進(jìn)而使得經(jīng)濟(jì)中的投資行為產(chǎn)生變化，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要是從利率渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道和匯率渠道三個方面對貨幣政策產(chǎn)生區(qū)域效應(yīng)。

貨幣渠道理論是建立在發(fā)達(dá)國家信息完全的金融市場的假設(shè)上，以完善的金融市場、貸款以及債券等金融資產(chǎn)的完全替代性為前提條件。然而信息完全的金融市場在現(xiàn)實(shí)中是不存在的，因此對于市場機(jī)制不完善的發(fā)展中國家而言，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是缺乏解釋力的。信貸渠道則以信息不完全和不對稱問題引發(fā)的信貸市場代理問題為前提，相對于貨幣渠道理論而言更適用于發(fā)展中國家，其前提為：一是價(jià)格不作即時(shí)調(diào)整以抵償名義貨幣量的變化；二是中央銀行能夠通過調(diào)整銀行法定存款準(zhǔn)備金直接影響信貸量；三是對借款人和銀行而言，貸款和債券不是完全替代的。

三、貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生原因分析

1、貨幣渠道影響貨幣政策區(qū)域效應(yīng)

首先，凱恩斯在流動性偏好理論基礎(chǔ)上，提出了以利率為核心的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，即通過貨幣市場和商品市場的均衡共同決定利率水平，中央銀行通過實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)金融市場上的貨幣供應(yīng)量，改變貨幣市場中利率的波動，然后通過利率的變動影響商品市場，最終影響國民收入和就業(yè)量。由于不同行業(yè)及不同類型的企業(yè)對利率變化的反應(yīng)是不相同的，相對于工業(yè)而言，農(nóng)業(yè)對利率波動的反應(yīng)較小，因此第一產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，而其余產(chǎn)業(yè)相對較為落后的區(qū)域?qū)实牟▌臃磻?yīng)小，從而產(chǎn)生了貨幣政策區(qū)域效應(yīng)。另外，國有企業(yè)在銀行貸款方面較中小企業(yè)而言，更具有利率優(yōu)惠的優(yōu)勢，因此對利率波動的反應(yīng)也較為不敏感，在我國東北地區(qū)、江浙一帶等地有較多的民營企業(yè)，當(dāng)貨幣政策對我國金融機(jī)構(gòu)貸款能力出現(xiàn)不利的影響時(shí)，上述地區(qū)更易受到影響。因此，我國的利率傳導(dǎo)渠道在不同的行業(yè)及企業(yè)的暢通性是不同的，從而產(chǎn)生了貨幣政策區(qū)域效應(yīng)。

其次，貨幣政策通過資產(chǎn)價(jià)格渠道傳導(dǎo)，是通過金融資產(chǎn)價(jià)格的變動實(shí)現(xiàn)的。中央銀行通過貨幣政策工具的執(zhí)行，影響人們對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，改變金融市場上金融工具相對價(jià)格水平的變化，然后金融資產(chǎn)價(jià)格的變化影響人們對消費(fèi)、投資的變化，通過資產(chǎn)價(jià)格渠道來影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響實(shí)際產(chǎn)出的變化。我國貨幣市場及資本市場發(fā)展存在較大的地區(qū)差異，其中東部地區(qū)發(fā)展較快，在東部地區(qū)企業(yè)利用地理位置及國家政策的優(yōu)越性，相對于中西部地區(qū)企業(yè)有更多的資金積累，并且東部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及金融發(fā)展水平也優(yōu)越于中西地區(qū)，擁有豐富的資源，從而也擁有較多的短期資金融資渠道，然而在中西部地區(qū)部分小規(guī)模企業(yè)由于受市場準(zhǔn)入資格及貨幣市場準(zhǔn)入條件的限制而融資困難。因此資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道在東部地區(qū)的暢通性要優(yōu)于中西部地區(qū)，這也是貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的原因之一。

最后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，各國經(jīng)濟(jì)開放程度的提高，匯率對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。當(dāng)一國的貨幣利率上升，意味著本幣存款的吸引力上升，從而引起大量資金涌入國內(nèi)，因此本國貨幣將升值。貨幣的升值使得本國產(chǎn)品的出口競爭力下降，因此本國凈出口以及產(chǎn)出均將呈現(xiàn)下降趨勢。但是由于我國不同省、市、自治區(qū)對外經(jīng)濟(jì)的開放程度不同，東部地區(qū)對外依賴程度較大，當(dāng)人民幣升值時(shí)，以人民幣標(biāo)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，將導(dǎo)致凈出口下降。因此，貨幣政策的變化導(dǎo)致不同地區(qū)凈出口的變化不同，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同的影響，所以統(tǒng)一的貨幣政策通過匯率渠道會對不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同的效應(yīng)。

2、信貸渠道影響貨幣政策區(qū)域效應(yīng)

首先，銀行信貸渠道強(qiáng)調(diào)銀行信貸的特殊性和銀行在經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，他是企業(yè)或個人外部融資的主要供給者。我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)是以公有制為主體，多種所有制共同發(fā)展。因此國有企業(yè)無論是政策上，還是整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力都比中小企業(yè)貸款更具優(yōu)勢。不僅如此，在銀行貸款供給減少的情況下，大型的國有企業(yè)可通過發(fā)放債券等方式進(jìn)行融資，然而中小企業(yè)為了尋找新的替代資金，就必須得耗費(fèi)更多的時(shí)間和成本。據(jù)2011 年《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》可知，東部地區(qū)無論在機(jī)構(gòu)個數(shù)、從業(yè)人數(shù)、資產(chǎn)總額占比上均高于中西部地區(qū)。而銀行信貸渠道中，金融機(jī)構(gòu)占據(jù)核心位置，這是由于中央銀行貨幣政策的實(shí)施，需通過變動銀行的存款準(zhǔn)備金，從而影響可供借款者的貸款數(shù)量，進(jìn)而達(dá)到貨幣政策實(shí)施的目。

其次，資產(chǎn)負(fù)債表渠道也稱為金融加速器機(jī)制，從貨幣政策對特定借款人資產(chǎn)負(fù)債表狀況變動的影響的角度分析貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，并認(rèn)為借款者面臨的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于自身的資產(chǎn)狀況。當(dāng)央行采取緊縮的貨幣政策時(shí)，利率將會上升，此時(shí)企業(yè)的股票等資產(chǎn)價(jià)值則將下跌，因此企業(yè)的借款能力隨之就下降，投資減少，總產(chǎn)出也將下降。所以，企業(yè)外部融資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小以及企業(yè)面臨的信貸條件在較大程度上受到企業(yè)資產(chǎn)凈值的波動的影響，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈值下降時(shí)將引起投資的減少，此時(shí)貨幣緊縮的效果加劇。由于信貸市場具有不對稱性，在與銀行進(jìn)行交易時(shí)，相對于大型企業(yè)而言中小企業(yè)會被認(rèn)為具有更高的信息成本以及交易成本，即中小企業(yè)對外融資時(shí)成本更高。不僅如此，大型企業(yè)擁有除銀行貸款渠道外的其他外部融資的渠道，因此受貨幣政策沖擊的影響較中小企業(yè)更小。

五、實(shí)現(xiàn)貨幣政策區(qū)域協(xié)調(diào)的政策建議

實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和諧快速發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。然而忽視貨幣政策區(qū)域效應(yīng)不但有可能導(dǎo)致資源得不到有效的配置，還可能進(jìn)一步會加劇區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。國家實(shí)施貨幣政策的最終目標(biāo)不僅在于維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定，更在于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。本文從如何實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的角度提出以下三點(diǎn)政策建議： 第一，須縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異。首先，要促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。合理調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于區(qū)域間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的良性發(fā)展。由于三大產(chǎn)業(yè)對統(tǒng)一貨幣政策的沖擊敏感度不同，合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局可以提高對貨幣政策沖擊的敏感度，減少負(fù)向作用，并且在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)應(yīng)該充分考慮地區(qū)發(fā)展情況，根據(jù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資源要素稟賦科學(xué)合理的調(diào)整地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；其次，要建立合理的區(qū)域企業(yè)結(jié)構(gòu)。在當(dāng)今激烈競爭中，中小企業(yè)可憑借其靈活的經(jīng)營方式適應(yīng)目前的環(huán)境從而為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的活力，有利于促進(jìn)專業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)，從而為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供源動力，因此要適度提高非沿海地區(qū)中小企業(yè)的比重，建立合理的區(qū)域企業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)一是應(yīng)加快國有企業(yè)體制改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，并擴(kuò)大對外開放的要求，二是應(yīng)打破國有企業(yè)的壟斷格局，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，著力轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，出臺切實(shí)有效的政策支持中小企業(yè)的發(fā)展，使國有企業(yè)和中小企業(yè)間形成良性競爭，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行；最后，要鼓勵內(nèi)陸地區(qū)發(fā)展對外貿(mào)易，包括促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級和促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易增量區(qū)域化發(fā)展，著眼消費(fèi)者需求是內(nèi)陸地區(qū)對外貿(mào)易的競爭力提升的重要途徑之一，并應(yīng)積極發(fā)展其特色的產(chǎn)業(yè)，利用要素稟賦的比較優(yōu)勢，從而實(shí)現(xiàn)有效而高速的增長。與此同時(shí)要積極引導(dǎo)出口貿(mào)易增量向區(qū)域化發(fā)展，通過設(shè)立出口加工區(qū)，引導(dǎo)對外貿(mào)易企業(yè)向出口加工區(qū)轉(zhuǎn)移，從而加快形成布局合理、比較優(yōu)勢明顯、區(qū)域特點(diǎn)突出的發(fā)展格局，進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，更好地?cái)U(kuò)大就業(yè)，改善民生。

第二，須縮小區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異。盡管金融發(fā)展理論目前還未證明金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長間的因果關(guān)系，但已有大量的研究表明一個良好的金融體系可通過減少信息成本以及交易成本，促使儲蓄率、技術(shù)投資與長期經(jīng)濟(jì)等的增長。另外，應(yīng)從金融結(jié)構(gòu)多元化、多層次資本體系的建立及直接調(diào)控手段的實(shí)施為切入點(diǎn)，并以此作為非沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大的金融支持，從而加快該地區(qū)的金融發(fā)展。具體措施如下：首先應(yīng)完善政策性金融支持體系，包括拓寬政策性金融機(jī)構(gòu)的融資渠道和推動政策性金融體系轉(zhuǎn)型，并且政策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)增加對社會保障基金、保險(xiǎn)基金、郵政儲蓄和住房公積金的社會資金的融資力度，從而拓寬政策性金融機(jī)構(gòu)長期穩(wěn)定的資金來源；其次，建設(shè)區(qū)域多元化的金融機(jī)構(gòu)體系：一是要促進(jìn)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，由于中國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的多樣化，不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融服務(wù)和金融中介的需求不同，二是要加強(qiáng)區(qū)域中小企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設(shè)，改善區(qū)域生態(tài)環(huán)境，為區(qū)域金融穩(wěn)健運(yùn)作營造良好的外部環(huán)境，穩(wěn)步推進(jìn)地方信用體系的建設(shè)，三是要加大政府的扶持力度，作為一種金融制度創(chuàng)新，地方性股份制中小金融機(jī)構(gòu)在我國起步較晚，因此對于這類金融機(jī)構(gòu)的建立，政府既要給予必要的政策傾斜，也要重視對它們的管理與規(guī)范。

第三，須建立區(qū)域貨幣政策調(diào)控機(jī)制。貨幣政策作為全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的宏觀總量政策，但是各省、市、自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，它們之間的金融市場效率、金融生態(tài)環(huán)境差異也十分明顯，因而導(dǎo)致貨幣政策在各地區(qū)的傳導(dǎo)機(jī)制不同，從而影響貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)緊縮期，央行采取擴(kuò)張性的貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，此時(shí)，由于沿海地區(qū)在投資收益率方面具有優(yōu)勢，因此增加的貨幣資金往往都流入這些地區(qū)，加速沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。反之，在經(jīng)濟(jì)過熱期，央行實(shí)行緊縮性貨幣政策，內(nèi)陸地區(qū)金融機(jī)構(gòu)為了獲取更高的利潤，減少風(fēng)險(xiǎn)，將已收縮的信貸投向沿海地區(qū)，導(dǎo)致中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)先行收縮?？梢?，如果只實(shí)行統(tǒng)一貨幣政策，而不對貨幣政策的具體操作工具實(shí)行一定程度的區(qū)域化，便會導(dǎo)致區(qū)域間差距進(jìn)一步拉大。因此，本文認(rèn)為應(yīng)該從貨幣政策工具區(qū)域差別化方面進(jìn)行調(diào)整，主要包括再貸款和再貼現(xiàn)率兩個方面。首先，實(shí)行再貸款區(qū)域差異化：中國人民銀行于2012年3月21日表示，今年中央銀行仍將繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)工作，在原有湖北、廣西、四川、重慶、吉林、甘肅、福建、山東8個省563家縣支行的基礎(chǔ)上，將農(nóng)業(yè)銀行黑龍江、河南、河北、安徽4個省379家縣支行納入執(zhí)行差別化存款準(zhǔn)備金率政策覆蓋范圍，在此基礎(chǔ)上應(yīng)該逐步推進(jìn)存款準(zhǔn)備金率區(qū)域差異化在全國范圍內(nèi)的實(shí)施和執(zhí)行，促進(jìn)區(qū)域間金融結(jié)構(gòu)的平衡發(fā)展；其次，實(shí)行再貼現(xiàn)區(qū)域差異化：再貼現(xiàn)政策不僅可以進(jìn)行貨幣的總量調(diào)節(jié)，而且具有選擇性的信貸政策效果，通過實(shí)行區(qū)域差別再貼現(xiàn)率政策，可以發(fā)揮資金的導(dǎo)向和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)功能，引導(dǎo)信貸資金向落后地區(qū)傾斜，加大對落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，因此對再貼現(xiàn)工具實(shí)行差別化，有利于支持落后地區(qū)票據(jù)市場結(jié)構(gòu)的發(fā)展建設(shè)，促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，不僅如此，還可通過實(shí)行再貼現(xiàn)規(guī)模區(qū)域差別化，適當(dāng)向中西部省、市、自治區(qū)傾斜，給予這些地區(qū)更多的再貼現(xiàn)資金額度，增加他們的基礎(chǔ)貨幣投放，另外還可支持中西部省份地區(qū)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)展票據(jù)尤其是商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)，培育和扶持中、西部票據(jù)市場的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。

六、總結(jié)

本文首先對貨幣政策區(qū)域效應(yīng)及其不利影響進(jìn)行了闡述。其次對貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)制進(jìn)行了理論分析，分析表明貨幣政策區(qū)域效應(yīng)主要是通過兩條途徑顯現(xiàn)出來：一是貨幣渠道，貨幣渠道影響主要是通過利率、資產(chǎn)價(jià)格、匯率傳遞；二是信貸渠道，信貸渠道的影響則是通過銀行信貸、資產(chǎn)負(fù)債表傳遞。最后，圍繞著實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，提出了縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異、縮小區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異及建立區(qū)域貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制三個方面給出了相關(guān)的政策建議。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐劍.我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)差異性研究[D].浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院碩士學(xué)位論文，2011.12.

[2]康春爽.我國利率政策區(qū)域效應(yīng)差異研究[D].暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.05.

[3]張細(xì)松.基于調(diào)控方向差異的貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究[J].南京財(cái)政大學(xué)學(xué)報(bào)，2012.02.

[4]中國人民銀行南昌支行課題組，郭云喜，徐峻.貨幣政策趨于差別非對稱效應(yīng)的實(shí)證研究-基于江西與浙江比較的VAR模型分析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2012.02.

[5]蔣國政，唐俐，姚暉.區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)與貨幣政策調(diào)控承受能力研究[J].海南金融，2012.07.

[6]王忠.貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的影響因素分析[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2011.06.

[7]胡振華，胡緒紅.金融結(jié)構(gòu)差異與貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)[J].財(cái)貿(mào)研究，2007.05.