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    新冠肺炎疫情對我國證券機構(gòu)監(jiān)管的影響及監(jiān)管對策初探

    2021-09-16 12:04:54王宏宇
    清華金融評論 2021年1期
    關(guān)鍵詞:金融疫情

    新冠肺炎疫情的暴發(fā)是檢驗行業(yè)監(jiān)管體系有效與否的試金石。本文分析了疫情對證券公司的短期和長期影響,基于疫情對證券公司的長期影響提出后疫情時代證券公司監(jiān)管重點應(yīng)放在優(yōu)化監(jiān)管機構(gòu)自身治理結(jié)構(gòu)、推動金融科技化、大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)、建立以數(shù)據(jù)為中心的監(jiān)管思路等對策建議。

    新冠肺炎疫情對我國證券機構(gòu)監(jiān)管的影響及監(jiān)管對策初探

    ESG與信用評級的關(guān)聯(lián)

    qint@pbcsf.tsinghua.edu.cn

    欄目編輯

    秦婷

    新冠肺炎疫情的暴發(fā)對我國經(jīng)濟金融的發(fā)展造成巨大影響,資本市場也隨之震蕩,上證綜指由春節(jié)前3127點跌至最低2685點。危機中危與機并存,疫情期間,證監(jiān)會對證券機構(gòu)暫時擱置了以往貼身嚴格的監(jiān)管方式,通過科技手段支持證券機構(gòu)開展業(yè)務(wù),截至目前,我國證券機構(gòu)各項業(yè)務(wù)運行順利,未出現(xiàn)重大風(fēng)險。新冠肺炎疫情是檢驗證券機構(gòu)監(jiān)管應(yīng)急機制的試金石,疫情防控期間證券機構(gòu)的運行數(shù)據(jù)和監(jiān)管機構(gòu)的應(yīng)對措施對未來我國證券公司監(jiān)管體制的完善具有重要意義。

    習(xí)近平總書記多次指出,當(dāng)今世界正處于百年未有之大變局。資本市場監(jiān)管需要應(yīng)對各種突發(fā)事件,而少數(shù)突發(fā)事件具有全局性重要影響。本次新冠肺炎疫情是對全球經(jīng)濟金融具有重大影響的突發(fā)事件,需要認真分析新冠肺炎疫情期間證券公司監(jiān)管方式的有效性,研究證券公司疫情期間遇到的新問題,總結(jié)境內(nèi)外資本市場聯(lián)動的監(jiān)管方式,不斷深入探討穩(wěn)定我國資本市場的最優(yōu)方式,從而完善監(jiān)管機構(gòu)自身治理結(jié)構(gòu),建立起立足于服務(wù)我國實體經(jīng)濟發(fā)展的、符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的證券公司監(jiān)管體制,促進資本市場支持新經(jīng)濟模式的全面落實。

    新冠肺炎疫情期間資本市場監(jiān)管的應(yīng)對舉措

    2003年,美國蘭德公司在《新發(fā)與復(fù)發(fā)傳染病的全球威脅——協(xié)調(diào)美國的國家安全與公共政策》中提出,傳染病將削弱國家安全及人類安全所依賴的經(jīng)濟基礎(chǔ),削弱政府守夜人作用,處理不當(dāng)將降低政府的執(zhí)政合法性。新冠肺炎疫情期間,我國在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下,全黨全軍全國人民力同心、艱苦奮斗,疫情防控取得決定勝利、經(jīng)濟發(fā)展加快恢復(fù)。證監(jiān)會與人民銀行、銀保監(jiān)會一道落實黨中央決策部署,采取多項舉措穩(wěn)定金融預(yù)期、聯(lián)合各方形成聯(lián)防聯(lián)控合力,確保資本市場基礎(chǔ)設(shè)施運行平穩(wěn)有序、金融服務(wù)暢通便捷。在境外市場波動嚴重的情況下,上證綜指運行情況平穩(wěn),保持了戰(zhàn)略定力,穩(wěn)定了全國人民信心。

    資本市場監(jiān)管政策出臺情況

    1月28日,證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》(證監(jiān)辦發(fā)〔2020〕9號),要求派出機構(gòu)、各交易所、中國結(jié)算、全國股轉(zhuǎn)公司、證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)、各上市(掛牌)公司認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于疫情防控工作的決策部署,把疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來抓,對證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)、上市(掛牌)公司提出應(yīng)對節(jié)后開市的具體要求,要求交易所、中國結(jié)算、全國股轉(zhuǎn)公司等單位制定工作預(yù)案,確保提供穩(wěn)定的前后臺支持。

    2月1日,人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》(銀發(fā)〔2020〕29號),提出四條共三十項具體金融支持政策,直接涉及資本市場的主要有9條措施。同日,證監(jiān)會李超副主席就五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》答記者問,介紹了證監(jiān)會在疫情防控方面開展的主要工作及對疫情影響機構(gòu)的證監(jiān)會支持政策,特別強調(diào)了證監(jiān)會在加強金融服務(wù)和維護市場平穩(wěn)運行方面的舉措。對于穩(wěn)定資本市場發(fā)展的預(yù)期起到重要作用。

    2月2日,證監(jiān)會就A股市場2月3日開市接受記者采訪,再次向市場傳達證監(jiān)會的監(jiān)管考慮、監(jiān)管政策,進一步穩(wěn)定資本市場預(yù)期。2月18日,證監(jiān)會副主席閻慶民出席國新辦新聞發(fā)布會介紹證監(jiān)會在抗擊疫情、支持經(jīng)濟、防范風(fēng)險等方面做出的工作。其間,滬深交易所、中國上市公司協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中國基金業(yè)協(xié)會、中登公司和全國股轉(zhuǎn)公司等市場自律機構(gòu)根據(jù)證監(jiān)會監(jiān)管要求結(jié)合自身職能向市場及會員單位提出具體管理要求。

    政策內(nèi)容總結(jié)

    具體而言,證監(jiān)會對資本市場參與主體當(dāng)前及未來的防控疫情金融支持政策歸納為以下幾個方面:

    提出證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)持續(xù)開展的要求。一是要求證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于疫情防控工作的決策部署,把疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作,落實落細防控措施,保障生產(chǎn)經(jīng)營活動和資本市場各項服務(wù)正常進行。二是改進服務(wù)方式維護業(yè)務(wù)穩(wěn)定,合理調(diào)配人員穩(wěn)妥開展金融市場相關(guān)交易、清算、結(jié)算、發(fā)行、承銷等工作,加強流動性管理與風(fēng)險應(yīng)對,盡可能實施全流程、全鏈條線上操作。制定業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)案,對關(guān)鍵崗位實施雙崗互備和替崗安排,加強與主管部門、市場機構(gòu)、其他金融基礎(chǔ)設(shè)施的溝通,保持業(yè)務(wù)系統(tǒng)聯(lián)通順暢。引導(dǎo)投資者通過互聯(lián)網(wǎng)、手機App等非現(xiàn)場方式進行交易活動,確保交易結(jié)算系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行。三是做好疫情期間的風(fēng)險防范工作。支持市場機構(gòu)分類采取股票質(zhì)押協(xié)議展期,對部分融資融券客戶不主動強制平倉,適當(dāng)延長客戶補充擔(dān)保品的時間等措施。暫停了期貨夜盤交易。

    推出資本市場的便利性政策。一是發(fā)行流程的支持政策。鼓勵金融機構(gòu)線上提交公司信用債的發(fā)行申報材料,遠程辦理備案、注冊等。二是推出注冊在湖北等疫情嚴重地區(qū)的相關(guān)企業(yè)以及募集資金主要用于疫情防控領(lǐng)域的企業(yè)募集資金的綠色通道。上述主體發(fā)行的金融債券、資產(chǎn)支持證券、公司信用類債券建立注冊發(fā)行綠色通道,優(yōu)化工作流程,實行“專人對接,專項審核”。對相關(guān)企業(yè)掛牌和股票發(fā)行設(shè)置綠色通道,即報即審、專人對接、優(yōu)先審查、審?fù)昙磼欤òl(fā))。三是減免疫情嚴重地區(qū)公司上市等部分費用,免收湖北地區(qū)企業(yè)上市和在新三板掛牌的年費,免除湖北地區(qū)期貨公司年會費和席位使用費。

    妥善調(diào)整相關(guān)監(jiān)管事項。一是信息披露支持政策。對受疫情影響的相關(guān)發(fā)行人信息披露存在困難的提出政策性安排。二是適度延長資本市場監(jiān)管時限。適當(dāng)延長上市公司并購重組行政許可財務(wù)資料有效期和重組預(yù)案披露后發(fā)布召開股東大會通知的時限。疫情期間對股票發(fā)行人的反饋意見回復(fù)時限、告知函回復(fù)時限、財務(wù)報告到期終止時限以及已核發(fā)的再融資批文有效期從1月31日起暫緩計算。取得債券發(fā)行許可未能在許可有效期內(nèi)完成發(fā)行的,可申請延期發(fā)行。三是適度放寬證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管標準。對于證券經(jīng)營機構(gòu)受疫情影響無法及時補充凈資本,以及為了紓解疫情影響客戶的流動性困難而無法及時處置有關(guān)業(yè)務(wù)或者資產(chǎn),導(dǎo)致相關(guān)流動性等風(fēng)控指標不符合監(jiān)管標準的,經(jīng)住所地證監(jiān)局評估后,研究給予豁免,并視情況給予充分調(diào)整期,指導(dǎo)其穩(wěn)健運行。

    證監(jiān)會的上述政策,一方面穩(wěn)定了資本市場預(yù)期,節(jié)后上證綜指僅出現(xiàn)一天急速回調(diào),后續(xù)走出上升趨勢,穩(wěn)定了資本市場參與者、全國人民對戰(zhàn)勝疫情的信心,強化了全國人民對我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的決心,同時防范了金融市場的非理性波動,打擊了全球惡意做空我國經(jīng)濟的相關(guān)機構(gòu)的勢力;另一方面有力地支持了疫情的防控,通過公司債、非公開發(fā)行等實施的綠色通道為防疫用品公司提供復(fù)工復(fù)產(chǎn)的重點金融支持,為抗擊疫情提供必須的彈藥。

    新冠肺炎疫情對我國證券機構(gòu)發(fā)展的影響

    截至2019年底,全國共有證券公司133家。證券公司總資產(chǎn)72635.43億元,凈資產(chǎn)20218.97億元,凈資本16206.18億元。從收入結(jié)構(gòu)看,證券公司主要收入來源由證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)為主,貨幣資金及結(jié)算備付金利息收入、融資融券業(yè)務(wù)利息收入、股票質(zhì)押回購利息收入和投資收益組成。其中,投資收益、證券經(jīng)濟業(yè)務(wù)收入、融資融券業(yè)務(wù)收入是證券公司主要收入來源,三項合計占營業(yè)收入比例達到70.82%。

    短期影響

    2020年3月末,證券公司營業(yè)收入同比下降3.49%。從各項業(yè)務(wù)條線看,受益于上證綜指,經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比增長37.2%,其中,由于疫情期間現(xiàn)金流投資受限等原因,證券公司代理銷售金融產(chǎn)品爆發(fā)式增長了一倍有余;投行業(yè)務(wù)由于收入確認時點的原因尚未受到疫情影響,同比增長25.73%,但是細分的話,財務(wù)顧問由于現(xiàn)場工作較多受到較大影響,收入同比下降35%;投資咨詢和資管業(yè)務(wù)同比增長超15%。

    長期影響

    第一,提升證券機構(gòu)對金融科技的重視程度。疫情中,證券公司經(jīng)紀、資管、投行、投資等各業(yè)務(wù)條線平穩(wěn)運行的背后,是金融科技在開戶、轉(zhuǎn)賬、交易、登記、結(jié)算、電子化底稿、風(fēng)控、合規(guī)各環(huán)節(jié)提供的支持。證券公司通過將人工智能、數(shù)據(jù)挖掘、區(qū)塊鏈、云計算、智能合約等技術(shù)嵌入各項金融業(yè)務(wù)中,實現(xiàn)了簡化供需雙方交易環(huán)節(jié)、降低資金融通邊際成本、拓展證券公司客戶邊界,推動證券公司在業(yè)務(wù)形態(tài)、信貸關(guān)系、合規(guī)風(fēng)控管理等方面持續(xù)優(yōu)化。金融科技已成為證券公司日常運營中最重要的一環(huán),沒有之一。不僅證券公司,金融科技將逐漸成為監(jiān)管機構(gòu)最重要的監(jiān)管依靠,面臨市場中海量的金融數(shù)據(jù),必須依靠大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)建立的金融風(fēng)控模型實現(xiàn)及早甄別高風(fēng)險和異常交易,確保對證券公司風(fēng)險的早識別、早發(fā)現(xiàn)、早處理,最快發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和違規(guī)線索,及時制止金融機構(gòu)的違規(guī)行為,推動證券公司監(jiān)管模式由事后監(jiān)管向事前、事中監(jiān)管轉(zhuǎn)變,緩解監(jiān)管時滯,提升金融監(jiān)管效率。對于證券機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)來說,未來將是金融科技的舞臺。

    第二,非現(xiàn)場化。本次疫情中,證券公司通過非現(xiàn)場交易確保了投資者正常證券交易,通過在線辦公等方式確保投行、資管和債券交易的定價、溝通不受疫情影響,疫情期間上證綜指的正常交易證實了證券公司業(yè)務(wù)鏈條的非現(xiàn)場交易系統(tǒng)成熟、可靠。自2013年3月25日中登公司頒布的《證券賬戶非現(xiàn)場開戶實施暫行辦法》以來,證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和中登公司一直推動證券交易的非現(xiàn)場開戶工作,取得了良好的成效。經(jīng)歷了本次疫情檢驗后,證券公司將可能大大降低設(shè)置區(qū)域營業(yè)部的做法,轉(zhuǎn)而通過非現(xiàn)場等技術(shù)手段方式發(fā)展經(jīng)紀、代銷金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。伴隨著第五代移動通信(5G)技術(shù)的發(fā)展成熟,點對點的接觸可以通過非現(xiàn)場解決,政府服務(wù)方式的轉(zhuǎn)變帶來的信息越發(fā)公開、便捷、高效,越來越多的信息可以通過公開的信息渠道獲取,由此將改變證券公司投行、資管、債券的業(yè)務(wù)模式,顯而易見的是需要見面溝通的業(yè)務(wù)頻次降低,既降低證券公司的運營成本,又將壓縮對業(yè)務(wù)人員的數(shù)量需求,轉(zhuǎn)而會提升對業(yè)務(wù)人員能力的需求。

    第三,頭部效應(yīng)更加顯著。2019年,在市場存量競爭格局、監(jiān)管扶優(yōu)限劣的政策導(dǎo)向下,頭部券商的概念正式確立?!蹲C券公司股權(quán)管理辦法》為欲成為綜合性券商的證券公司給出五年過渡時間。但是,本次突發(fā)的疫情將大大加速證券公司間的分化發(fā)展,中小券商雖然在本次疫情期間未暴露重大風(fēng)險,但是資本金薄弱、融資能力欠缺、風(fēng)控能力有限、股東實力偏弱、金融科技投入有限等問題已經(jīng)成為證券公司風(fēng)險的重要衡量因素,一旦中小券商爆發(fā)風(fēng)險將在風(fēng)險事項處置中自救手段捉襟見肘。資本金實力雄厚的證券公司通過自身的融資、科技、風(fēng)控、合規(guī)體系獲得市場主流機構(gòu)和金融監(jiān)管機構(gòu)的認可,獲得更多低成本資金發(fā)展資產(chǎn)負債表業(yè)務(wù)和券商本源的金融中介業(yè)務(wù)。在疫情可能帶來的國際并購行情中,中小券商更是沒有實力與早已在境外、中國香港等布局已久的證券公司競爭。證券行業(yè)將迎來新一輪的洗牌,頭部券商的進程將被本次疫情大大加快。

    第四,加速業(yè)務(wù)回歸本源。金融監(jiān)管工作根本的出發(fā)點和落腳點是促進金融資源服務(wù)實體經(jīng)濟,這是習(xí)近平總書記明確提出的金融工作三項任務(wù)之首?!霸谝咔樾蝿葳吘徍螅绾谓y(tǒng)籌好疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn),這也是很大的挑戰(zhàn)”,習(xí)近平總書記提出的要求是監(jiān)管機構(gòu)努力的方向。幫助企業(yè)盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn),證券公司的金融中介功能至關(guān)重要。短期看,幫助企業(yè)利用一行兩會出臺的金融優(yōu)惠政策盡快融入資金是證券公司發(fā)揮自身金融服務(wù)中介的重要體現(xiàn)。長期看,證券公司的中介功能將隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的加快升級、消費市場的反彈性回復(fù)和世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)并購獲得極大發(fā)展,回歸業(yè)務(wù)本源、增強中介實力是證券公司發(fā)展的應(yīng)有之義。

    后疫情時代我國證券公司監(jiān)管的建議

    復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作逐級推進的同時,我國經(jīng)濟金融發(fā)展也在加速萌發(fā)。在全面建成小康社會的決戰(zhàn)之年,我國證券機構(gòu)應(yīng)以戰(zhàn)略、前瞻、世界性的視角看待新冠肺炎疫情對我國和世界經(jīng)濟金融的影響,潛下心來認真思考,用全面、辯證、長遠的眼光看待我國經(jīng)濟發(fā)展,避免受到境內(nèi)外不當(dāng)言論影響而一葉障目,擦拭籠罩在證券機構(gòu)眼前的“磨玻璃影”,積極主動落實習(xí)近平總書記在統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議上的要求,主動對接各省市頒布的促進經(jīng)濟發(fā)展政策,利用金融中介優(yōu)勢切實解決企業(yè)融資需求,引導(dǎo)金融活水涌向需要支持的企業(yè)。更進一步,疫情對世界經(jīng)濟的影響尚待評估,但是如果疫情長期存在的話將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重大的負面影響,各國資本市場將產(chǎn)生劇烈震蕩,國外優(yōu)勢企業(yè)的估值體系將發(fā)生重大變化,我國證券經(jīng)營機構(gòu)要做好先手的準備,積極對接國外優(yōu)勢企業(yè)、國外優(yōu)勢投行,引導(dǎo)國內(nèi)公司出海并購國外戰(zhàn)略性資源和估值合理的企業(yè),協(xié)助國內(nèi)公司進一步做大做強。新冠肺炎疫情既是“?!币彩恰皺C”,證券公司在后疫情發(fā)展時代的行業(yè)發(fā)展前景值得監(jiān)管機構(gòu)認真思考,提出前瞻性的監(jiān)管引導(dǎo)對策。

    優(yōu)化監(jiān)管機構(gòu)自身的金融科技推動組織體系

    監(jiān)管機構(gòu)推動證券公司金融科技中的體制機制問題是當(dāng)前需要解決的首要問題,理順證券公司監(jiān)管主體間的治理結(jié)構(gòu)、管理模式和組織方式,建立以證監(jiān)會機構(gòu)部和科技局為規(guī)則制定單位、派出機構(gòu)為督促執(zhí)行單位、中國證券業(yè)協(xié)會為評價考核單位的體制推動證券公司發(fā)展金融科技,管理模式上繼續(xù)采用以往行之有效的“三位一體”模式,組織方式上以證監(jiān)會機構(gòu)部為主要領(lǐng)導(dǎo)單位,科技局為技術(shù)指導(dǎo)單位;并行推動證券公司內(nèi)部金融科技的發(fā)展和外部的技術(shù)合作,鼓勵、引導(dǎo)證券公司與阿里巴巴、騰訊、華為等科技公司合作,督促證券公司加強與科技公司的對接,探索通過創(chuàng)新的證券公司牌照設(shè)立方式促進證券公司與科技公司技術(shù)成果轉(zhuǎn)化落地、新服務(wù)模式迅速普及的敏捷性組織方式。

    加速推動證券公司的金融科技發(fā)展進程

    引導(dǎo)證券行業(yè)金融科技的關(guān)鍵共性技術(shù)的行業(yè)內(nèi)外合作研發(fā),強調(diào)以行業(yè)重點金融科技突破帶動全局。廣泛布局大數(shù)據(jù),在目前注冊信息安全專業(yè)人員(Certified Information Security Professional,簡稱CISP)數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上推廣證券行業(yè)的統(tǒng)一數(shù)據(jù)標準,從監(jiān)管機構(gòu)層間率先打通證券公司間數(shù)據(jù)通道,消除信息孤島,形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)字典,建立行業(yè)級監(jiān)管數(shù)據(jù)處理平臺,充分發(fā)揮行業(yè)級的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢;合理開發(fā)云計算,引導(dǎo)證券公司與互聯(lián)網(wǎng)公司合作開發(fā)出適合于國內(nèi)金融的云計算解決方案,逐步在證券行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)通過云計算自動匹配業(yè)務(wù)開發(fā)資源、快速應(yīng)用部署,力爭督促國內(nèi)證券公司的云計算能力達到國際一流金融機構(gòu)水平;加速推進人工智能,研究人工智能在證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資顧問、資產(chǎn)管理的應(yīng)用路徑和方法,逐步推動證券公司金融服務(wù)向智能化、主動化、個性化發(fā)展。此外,在《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》征求意見時期,建議增加金融科技人員占比的加分項,健全與資本市場相適應(yīng)、有利于吸引和留住技術(shù)人才的薪酬和考核制度,培養(yǎng)懂資本市場又懂科技的專業(yè)人才,為金融科技發(fā)展提供智力支持。

    引導(dǎo)證券公司加大力量發(fā)展投行業(yè)務(wù)

    隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革大幕的拉起,投行業(yè)務(wù)將加快回歸中介本源進程,承擔(dān)起投資者與企業(yè)的中間人,價值發(fā)現(xiàn)能力、價格發(fā)現(xiàn)能力、盡職調(diào)查能力、發(fā)行承銷能力成為投行的核心競爭力,需要加強對證券投行業(yè)務(wù)的引導(dǎo)。一是通過分類監(jiān)管評價體系引導(dǎo)證券公司加大對投行業(yè)務(wù)的體系性建設(shè),以凈資本和流動性為核心的證券公司分類監(jiān)管體系是當(dāng)前證券公司監(jiān)管的核心,《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(征求意見稿)》第六條規(guī)定了投行業(yè)務(wù)是證券公司競爭力指標的組成部分,需要在《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(征求意見稿)》的“全面風(fēng)險管理”“信息系統(tǒng)安全”中增加證券公司投行業(yè)務(wù)的加分項,引導(dǎo)證券公司加大對投行業(yè)務(wù)的信息系統(tǒng)、人工智能、大數(shù)據(jù)的科技投入和人力資本培養(yǎng)的智力投入。二是更高水平的開放,既支持外資投行入境,也鼓勵境內(nèi)證券公司出海。高水平的開放是打造有活力、有韌性的資本市場的基礎(chǔ),支持外資投行在境內(nèi)設(shè)立獨資公司,有助于激發(fā)國內(nèi)投行業(yè)務(wù)活力,通過“鲇魚效應(yīng)”督促國內(nèi)投行業(yè)務(wù)盡快成長。鼓勵證券公司在境外設(shè)立子公司,增長證券公司國際視野,有利于在全球產(chǎn)業(yè)鏈變革之際搶占國際市場先機。

    以數(shù)據(jù)監(jiān)管作為證券公司監(jiān)管的核心

    數(shù)據(jù)是金融機構(gòu)的核心,對證券公司運營中的數(shù)據(jù)監(jiān)管應(yīng)作為證券公司監(jiān)管體系最基礎(chǔ)、最重要的一環(huán)。當(dāng)前,監(jiān)管機構(gòu)主要通過CISP等數(shù)據(jù)填報系統(tǒng)掌握證券公司運營數(shù)據(jù),無法實現(xiàn)數(shù)據(jù)的歸納、分析。在未來的證券公司監(jiān)管中,需要在證券公司的數(shù)據(jù)搜集基礎(chǔ)上,運用數(shù)據(jù)挖掘、機器學(xué)習(xí)等技術(shù)建立風(fēng)險防控數(shù)據(jù)指標、分析模型,及時甄別證券公司高風(fēng)險業(yè)務(wù),提高證券公司業(yè)務(wù)風(fēng)險識別和處置的準確性。構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險計量評分體系計量證券公司風(fēng)險,進一步完善證券公司風(fēng)險預(yù)警機制,實現(xiàn)智能風(fēng)控,提升風(fēng)險防控的及時性。此外,加大對證券公司數(shù)據(jù)的保護力度,在數(shù)據(jù)搜集上要通過通道加密、雙向認證的技術(shù)手段確保數(shù)據(jù)的保密性,在證券公司數(shù)據(jù)使用上要通過身份認證等措施確保信息使用人的授權(quán)登記、授權(quán)完整性,避免泄露證券公司數(shù)據(jù)風(fēng)險。

    建立證券公司應(yīng)對重大突發(fā)風(fēng)險的應(yīng)急管理機制

    在應(yīng)對新冠肺炎疫情對證券公司的影響方面,監(jiān)管機構(gòu)要做好長期準備,并督促證券公司重點防范類似的重大突發(fā)風(fēng)險。美國金融機構(gòu)在應(yīng)對突發(fā)風(fēng)險事件中具有較為豐富的處理經(jīng)驗。2006年5月,美國在《國家流感戰(zhàn)略實施方案》(National Strategy for Pandemic Influenza Implementation Plan)中就金融機構(gòu)應(yīng)對流感疫情提出明確的業(yè)務(wù)連續(xù)性要求,包括金融機構(gòu)應(yīng)對流感疫情需要具備的最基礎(chǔ)措施。2017年12月12日,聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會(FFIEC)更新了《大流感疫情規(guī)劃指引》,要求美國金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃中必須增加對大流感的預(yù)防計劃、不同疫情階段的應(yīng)對措施、應(yīng)對組織結(jié)構(gòu)、日常演練測試計劃等內(nèi)容。美國金融機構(gòu)應(yīng)對大流感的要求可以作為我國證券公司監(jiān)管的借鑒,具體結(jié)合公共衛(wèi)生事件對證券公司的監(jiān)管提出以下建議:一是建議證券公司增加對重大公共衛(wèi)生事件的應(yīng)對計劃,規(guī)定對衛(wèi)生事件的監(jiān)測、與關(guān)鍵服務(wù)商的合作及對員工提供的培訓(xùn)。二是對公共衛(wèi)生發(fā)展的不同階段提出應(yīng)對措施和業(yè)務(wù)恢復(fù)措施。三是提出應(yīng)對公共衛(wèi)生事件的組織框架,框架的設(shè)立要確保最有效地保護員工、保持業(yè)務(wù)發(fā)展的持續(xù)性和支持國家,從而確保整體業(yè)務(wù)流程的連續(xù)和穩(wěn)定。四是根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展及時更新應(yīng)對計劃。

    (王宏宇為中國證券監(jiān)督管理委員會黑龍江監(jiān)管局副處長,劉刊為哈爾濱商業(yè)大學(xué)副教授。本文編輯/秦婷)

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