“專精特新”群體潛藏未來核心資產(chǎn)43家“小巨人”公司業(yè)績持續(xù)增長

劉增祿

9月2日，北交所宣布設(shè)立，這是為“專精特新”中小企業(yè)提供更高效的融資平臺，預(yù)期未來會有越來越多的中小企業(yè)通過這一平臺展現(xiàn)風(fēng)采。

除了即將登陸北交所交易的“專精特新”企業(yè)，其實A股市場也有不少“專精特新”企業(yè)，Wind數(shù)據(jù)就顯示，A股市場上目前共有421只“專精特新”公司。這些公司在近3年以來整體凈利潤增速不僅優(yōu)于市場均值，且股價自去年滬指2464點反彈以來，上漲表現(xiàn)也明顯強于市場均值。職業(yè)投資人明確表示，在“小巨人”公司未來不斷兌現(xiàn)預(yù)期、拉高預(yù)期下，會有越來越多的資金加大對他們的關(guān)注度。

專精特新企業(yè)成長性更優(yōu)盈利能力更強

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場421家“專精特新”公司主要集中在中游制造領(lǐng)域，其中數(shù)量最為集中的行業(yè)有機械設(shè)備（98家）、化工（61家）、醫(yī)藥生物（48家）、電子（43家）和電氣設(shè)備（38家）。盡管機械設(shè)備、化工在傳統(tǒng)認(rèn)知上仍屬于周期中游制造業(yè)，但若進一步細(xì)分去看，則專精特新范圍下的企業(yè)更多的是集中在新興產(chǎn)業(yè)和高端制造升級領(lǐng)域，譬如機械設(shè)備細(xì)分賽道新能源設(shè)備、光伏、工業(yè)4.0等，化工領(lǐng)域的半導(dǎo)體材料、新材料、環(huán)保等。

在市值規(guī)模上，除了紫金礦業(yè)、恩捷股份、片仔癀等10家千億市值以上的“專精特新”公司之外，余下的中小盤企業(yè)平均市值僅為105.83億元，明顯低于A股整體217.81億元的平均市值。421家標(biāo)的公司中，有286家公司的市值在百億元以下，占目前全部專精特新公司比重的67.93%。其中，市值最小者是集網(wǎng)絡(luò)安全、供銷社等概念于一身的天鵝股份，目前的總市值僅有13.56億元。

“體積”雖小，但這些公司的成長性卻不弱，基本上都是各細(xì)分行業(yè)的龍頭，譬如埃夫特-U是中國工業(yè)機器人第一梯隊企業(yè);恩捷股份是國內(nèi)鋰電子電池隔膜龍頭，市占率全球第一;德方納米2019年磷酸鐵鋰產(chǎn)量排名第一;藍(lán)曉科技氧化鋁母液提取鎵市場占有率大于70%等。

若進一步對421家專精特新公司進行分析，可發(fā)現(xiàn)這些公司今年上半年整體營業(yè)收入和凈利潤分別實現(xiàn)了44.71%和72.28%的同比增長，而相比之下，同期的A股整體營業(yè)收入和凈利潤同比增速卻僅有26.27%和43.53%，很顯然，這些專精特新公司的成長性明顯更優(yōu)。此外，即使在受新冠疫情負(fù)面影響的2020年，專精特新企業(yè)當(dāng)年仍實現(xiàn)了12.86%的營收增速和23.48%的凈利潤增速，相比之下，當(dāng)年A股整體的營業(yè)收入同比增速卻只有2.45%、凈利潤增速只有1.82%。與此同時，在盈利能力上，2020年和今年上半年，專精特新公司的平均ROE分別為11.69%和6.74%，這一數(shù)據(jù)不僅高于全部A股均值（見表1），且相較細(xì)分的主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板也是明顯占優(yōu)的。

表1 各板塊的凈資產(chǎn)收益率對比

“專精特新”企業(yè)多處硬科技賽道或核心產(chǎn)業(yè)鏈

在高成長、高盈利屬性的加持下，“專精特新”群體在二級市場也獲得了更多資金的關(guān)注，自上證指數(shù)2020年3月19日創(chuàng)2646點階段低點后開始反彈計算，大盤累計上漲35.34%的情況下，有可比數(shù)據(jù)的297家專精特新公司（剔除去年3月19日之后上市的公司）總市值至今擴張了93.17%。即使今年市場出現(xiàn)了幾次巨幅調(diào)整，375家專精特新企業(yè)（剔除今年春節(jié)后上市的新股）總市值仍擴張了19.53%，走勢始終強于市場均值。

“專精特新”公司市場表現(xiàn)的明顯優(yōu)異，顯然與他們多屬于硬科技賽道（半導(dǎo)體、新能源等高景氣板塊）、業(yè)績有比較優(yōu)勢、機構(gòu)配置意圖強有關(guān)，尤其是今年二季度以來市場風(fēng)格切換為中小市值股后，“專精特新”公司在風(fēng)格上也明顯占優(yōu)。

深圳翼虎投資董事長余定恒在接受《紅周刊》記者采訪時表示，專精特新企業(yè)未來的投資潛力是巨大的，“從我們與世界的關(guān)系來看，在中美博弈的大背景下，能夠提升國家競爭力的行業(yè)將是未來產(chǎn)業(yè)趨勢和政策扶持的重點所在。此外，在共同富裕的背景下，以民生為主的行業(yè)日后大部分都是一些微利行業(yè)，高毛利、影響民生、涉及國家安全、金融安全、數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域都將面臨強監(jiān)管，而能解決卡脖子工程的硬科技專精特新企業(yè)自然會成為投資主線?！?/p>

具體到個股上，在421家專精特新公司中，有186家自去年3月19日以來跑贏了同期上證指數(shù)，占比44.18%。若進一步統(tǒng)計今年春節(jié)長假后至今的表現(xiàn)，則有318家公司階段漲幅超越了其間上證指數(shù)1.04%的漲幅，占比高達(dá)75.53%。我們忽略剛剛上市不久的新股，光伏概念股森特股份的階段走勢是最為強勁的，春節(jié)后至今累計上漲了381.87%。而被不少分析師定義為集“鋰電池+光伏+儲能”三大熱門賽道于一身的金辰股份，股價累計漲幅也達(dá)293.04%。此外，華辰裝備、德方納米、厚普股份等公司的短期股價漲幅均超過了200%。

森特股份的股價是自今年3月4日開始爆發(fā)的。當(dāng)時，公司發(fā)布了一份權(quán)益變動公告，隆基股份將受讓約1.3億股股份成為森特股份第二大股東。公告顯示，雙方聯(lián)合發(fā)揮森特股份在建筑屋頂設(shè)計、維護的優(yōu)勢，以及隆基股份在BIPV產(chǎn)品研發(fā)、制造上的優(yōu)勢，共同開拓大型公共建筑市場，擴大分布式光伏的應(yīng)用范圍和應(yīng)用場景。在此消息刺激下，3月5日～11日，森特股份股價連收5個漲停。

雖然公司近期因光伏概念在資本市場大熱，但森特股份的主營業(yè)務(wù)實為高端金屬建筑維護系統(tǒng)，國內(nèi)很多省會機場、車站、會展中心，都有森特股份的產(chǎn)品，比如北京的大興機場，北京北站，森特股份均有參與建設(shè)，在建筑細(xì)分領(lǐng)域，森特股份無疑是絕對的龍頭，2013年，公司還曾被中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會授予建筑金屬屋（墻）面十強企業(yè)，在建筑金屬維護行業(yè)內(nèi)，其產(chǎn)值排名第一。但在二級市場中，除了上市初期走出過一段震蕩上行行情，在此次被隆基股份看中共拓BIPV光伏市場之前，其股價表現(xiàn)實則是長期萎靡的。從大類行業(yè)劃分來看，森特股份屬于建筑業(yè)，其行業(yè)需求來自全社會的固定資產(chǎn)投資，如基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等。但2016年底，中央經(jīng)濟工作會議首提“住房不炒”，此后又給房企劃下“三道紅線”，房地產(chǎn)投融資受到約束。同時制造業(yè)過去幾年的投資情況也不強勁，在此背景下，森特股份的支柱業(yè)務(wù)金屬維護系統(tǒng)增速逐年放緩，反映到盈利上，公司2019年、2020年凈利潤同比持續(xù)下滑，今年上半年，公司利潤也再度下滑了36.22%。