歷史哲學(xué)與投資哲學(xué)

丁家烜

威爾·杜蘭特，阿里爾·杜蘭特/著

前段時(shí)間，偶然得到了一本小書，我一口氣讀完，意猶未盡，又迅速地讀了第二遍。讀完不禁大發(fā)感慨，一方面感覺真是不幸，四十多歲才讀到這本佳作，相見恨晚;另一方面又覺得慶幸，如果太早遇上這本書，可能由于閱歷不夠而不得要領(lǐng)，反而暴殄天物。

該書便是《歷史的教訓(xùn)》，作者是美國著名學(xué)者威爾·杜蘭特夫婦。杜蘭特名聲在外，曾耗費(fèi)50余年時(shí)間，著有《世界文明史》一書，是舉世公認(rèn)的傳世經(jīng)典，被譽(yù)為“20世紀(jì)的《史記》，人類文明的《離騷》”?？紤]到《世界文明史》卷帙浩繁，杜蘭特夫婦在此基礎(chǔ)上寫作了《歷史的教訓(xùn)》，以提綱挈領(lǐng)的方式，對人類歷史中的一些宏大主題進(jìn)行了精妙的論述。這些主題包括地理、生物學(xué)、種族、性格、道德、宗教、經(jīng)濟(jì)、社會主義、政府、戰(zhàn)爭、增長與衰退，以及人類的進(jìn)步等等。面對這些宏大的主題，作者卻能夠駕馭自如，文筆優(yōu)美又令人信服，可以說處處閃耀著歷史學(xué)家睿智的思想光芒。

誠如序言所說，這本書篇幅不大，卻體現(xiàn)著作者長期讀史治史的深厚學(xué)術(shù)底蘊(yùn)。與其說它是一本歷史經(jīng)驗(yàn)談，不如說是對人類歷史的哲學(xué)思考，涉及人類社會的一些基本問題。

歷史的啟示

書中論述精辟、金句迭出，讓人拍案叫絕，這里不一一羅列引用。這里想談?wù)劦氖?，我從作者的文字里所體會到的，一個(gè)歷史學(xué)家的優(yōu)秀品質(zhì)。

首先是謙遜。人類社會的歷史紛繁復(fù)雜，甚至波譎云詭，不管是過去、現(xiàn)在、還是將來，都充滿了各種可能性。作者坦言，“絕大部分歷史是猜測，其余部分則是偏見?！薄皻v史學(xué)家總是犯過分簡單化的毛病，他們從眾多的人和事件中，匆忙地挑選易于處理的一小部分事實(shí)，卻從來不能對錯(cuò)綜復(fù)雜的實(shí)質(zhì)和事件予以包容和理解?！薄拔覀兺ㄟ^從過去所得到的結(jié)論來推演未來，但是由于變化的加劇，導(dǎo)致這一行為比過去任何時(shí)候都更有風(fēng)險(xiǎn)?！弊髡邚?qiáng)調(diào)，我們“必須從局部知識入手，而且必須暫時(shí)接受所有的可能性?！薄耙磺泄浇詰?yīng)受到質(zhì)疑”。只有這樣，我們才能“從歷史中學(xué)到足夠多的東西，去耐心地承受現(xiàn)實(shí)，并尊重彼此間的歧見”。

讀史治史之人，或許更容易保持謙遜的態(tài)度，避免理想化的自負(fù)吧。

其次是理性。人都是感性的動物，但歷史卻容不下太多的想當(dāng)然的直覺，哪怕是美好的善意。“生物學(xué)的法則同樣也是歷史的教訓(xùn)。我們受進(jìn)化的支配，也受到生物界弱肉強(qiáng)食、適者生存法則的考驗(yàn)?！薄吧飳W(xué)給歷史的第一個(gè)教訓(xùn)是：生命即是競爭?！薄案偁幍娜后w擁有和競爭的個(gè)體一樣的特征：貪得無厭、好勇斗狠、黨同伐異、狂妄自大。”

關(guān)于戰(zhàn)爭，杜蘭特說，“戰(zhàn)爭即是一個(gè)國家的覓食方式?！标P(guān)于不平等，杜蘭特坦言，“不平等不僅是自然的先天的，而且還隨著文明的復(fù)雜化而增長……生命與歷史正是這樣做的，帶著傲慢的不公……自然對我們夢想中的自由與平等的結(jié)合付之一笑。因?yàn)樽杂珊推降仁怯篮愕牟还泊魈斓某鹑??！薄爸挥薪?jīng)濟(jì)才能處于平均水平以下的人，才會渴求平等，只有那些才智高超的人，才會渴望自由?！笔堑?，理性，是那種扎心的但無法抗拒的理性。

再次是客觀。歷史的研究，容不下太多的主觀意愿，因?yàn)橛刑嗟氖穼?shí)可供打臉。比如，關(guān)于財(cái)富集中，杜蘭特的結(jié)論是，“財(cái)富集中是自然的和不可避免的，可以借助暴力的或者是和平的部分再分配而得到周期性的緩解?！薄八械慕?jīng)濟(jì)史都是這個(gè)社會有機(jī)體緩慢的心臟跳動。財(cái)富的集中和強(qiáng)制的再分配，便是他巨大的收縮與擴(kuò)張運(yùn)動?！倍鴮τ谏鐣髁x，杜蘭特是那樣的從容不迫：“社會主義反對資本主義的斗爭，是財(cái)富集中與財(cái)富分散歷史樂章的一部分?！比绻幌耨R克思那樣對社會主義和資本主義做狹隘的定義的話，社會主義和資本主義都不是什么新鮮的故事。廣義地說，資本主義的歷史幾乎和人類一樣久遠(yuǎn)，而“在上千年的歷史過程中，十多個(gè)國家有過社會主義者的改革實(shí)驗(yàn)?！惫?100年蘇美爾的經(jīng)濟(jì)由政府組織經(jīng)營，“數(shù)以萬計(jì)的記載著這些內(nèi)容的泥板文書被發(fā)現(xiàn)”。而漢謨拉比法典曾規(guī)定了牧民和工匠的工資，以及醫(yī)生做手術(shù)的費(fèi)用。埃及的托勒密王朝，國家擁有土地并管理著農(nóng)業(yè)，農(nóng)民被告知要去耕種哪些土地，種植什么作物;他的收成要由政府指派的抄寫員計(jì)量和登記。王莽新政、王安石變法，都可以視為不同時(shí)代的社會主義。

關(guān)于善惡，“自然和歷史并不認(rèn)同我們的善惡觀念，他們把那些存活下來的適者當(dāng)作美，而把那些失敗者和被淘汰者看作惡，宇宙對基督和成吉思汗也是不偏不倚，一視同仁?！?/p>

第四是開放。歷史不會刻板，而是充滿了戲劇性的不可思議，甚至是匪夷所思。歷史還常?！笆且晃粺o出其右的幽默大師”。歷史也絕不會枯燥，歷史的連續(xù)劇充滿了矛盾沖突，永不完結(jié)。在說到馬克思時(shí)，杜蘭特認(rèn)為，“他可能也低估了群眾運(yùn)動中非經(jīng)濟(jì)誘因所起的作用?！北热纾诮痰目駸?，群眾的情緒?！皻v史嘲笑一切試圖強(qiáng)迫將其納入理論范式和邏輯規(guī)范的舉動;歷史是對我們概括化的大反動，他打破了全部的規(guī)則;歷史是個(gè)怪胎?！睔v史反復(fù)證明，社會有多種可能性。深入學(xué)習(xí)歷史，可以治好“一根筋”。

最后一點(diǎn)，我稱之為老到。歷史見證了太多的起起落落，興衰輪回。以政府的形式為例，君主政治、貴族政治、民主政治和獨(dú)裁政治輪番上陣，分不出絕對的優(yōu)劣。財(cái)富的聚斂與分散，戰(zhàn)爭與和平，都無休止地輪回。“文明都會經(jīng)歷生長、繁榮、沒落、消亡的過程”“無論對于個(gè)體還是國家而言，都無權(quán)要求生命永恒、長生不老，死亡是自然的，而且假如死亡來得正是時(shí)候，則死亡是可以得到寬恕的，而且是有益的?！薄拔覀儾荒芤筮M(jìn)步是持續(xù)不斷的，或者是普遍的。很明顯，正如個(gè)體的發(fā)展也有失敗期、疲勞期和休息期一樣，衰退是很正常的事情?！?/p>

學(xué)習(xí)歷史，才不會一驚一乍，患得患失。沒有那么多的普世真理，成熟一點(diǎn)，眼前未必是永遠(yuǎn)。

投資的啟示

作為一個(gè)職業(yè)投資人，我想說，以上品質(zhì)，對投資來說大有裨益，甚至不可或缺。難道投資不應(yīng)該謙虛謹(jǐn)慎、理性客觀、保持開放心態(tài)，冷眼靜觀世界變遷嗎？不是應(yīng)該，而是必須。否則，市場的打臉比誰都快，比誰都狠。相信四十歲以上的投資人，不需要更多解釋也會認(rèn)同這句話。而更年輕一些的自負(fù)又成功的投資人，多加解釋也沒有什么意義。所以我就不再贅述了。

“當(dāng)下乃為成事而拾掇的往昔，往昔尤為解惑而展開之當(dāng)下。”歷史和投資一樣，都是“一門藝術(shù)和一種哲學(xué)——一個(gè)搜集事實(shí)的行業(yè)，一門通過將混亂的材料有意義地排列起來的藝術(shù)，一種尋求預(yù)見性觀點(diǎn)和啟蒙作用的哲學(xué)”。人們常說“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)”，大抵就是這個(gè)意思吧。

投資是人類社會特有的行為，投資的世界只是一個(gè)更狹小更專業(yè)的社會，這個(gè)社會里映射著全部人類歷史里所展現(xiàn)出的人類行為的本質(zhì)，因?yàn)槿诵圆蛔儭?/p>

在投資活動中，面對充滿偏見的過去和高度不確定的未來，《歷史的教訓(xùn)》能夠給我們太多的啟示：企業(yè)像所有的生命一樣激烈競爭;勝者為王，敗者為寇;龍頭企業(yè)和屌絲企業(yè)很可能會持續(xù)地分化——因此趨勢可能確實(shí)是對的;歷史也見證了龍頭企業(yè)的衰亡和屌絲企業(yè)的逆襲——因此均值回歸也是真實(shí)的;強(qiáng)者的壟斷和操縱很可能持續(xù)，也可能受到抑制;新的壟斷也必將產(chǎn)生;供求均衡只是一種偶然的、不穩(wěn)定的平衡，供求不均衡才是市場的常態(tài)。企業(yè)永遠(yuǎn)面臨著內(nèi)外環(huán)境的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵取決于企業(yè)是否有主動性和創(chuàng)造性，對新的情況做出有效的反應(yīng);任何的企業(yè)和行業(yè)都將經(jīng)歷盛衰輪回;流量是很重要的，因?yàn)樽匀粯O其喜愛數(shù)量，量變是質(zhì)變的先決條件;社會的共識會變遷，道德倫常會改變;如果借鑒宗教，那么資本市場上的很多最終被證偽的故事并非毫無價(jià)值，它們給了認(rèn)知貧乏又渴望暴富的心靈廉價(jià)的慰藉……歷史的哲學(xué)能給投資的啟示，不勝枚舉。

最后說一點(diǎn)，既然歷史充滿了不可思議甚至匪夷所思，那么又如何用DCF進(jìn)行估值呢？采用中期的思維，大大方方地承認(rèn)不確定性，大膽地假設(shè)并且小心地驗(yàn)證，開放地預(yù)判并且審慎地應(yīng)對，是比所謂的長期主義和歷史虛無主義（看圖黨）更加務(wù)實(shí)的態(tài)度。

我相信， 當(dāng)我的腦中裝滿了歷史的教訓(xùn)，我就可以“無我”，從而以另一種方式看待投資的世界。

把這樣一本好書推薦給你。