投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別防范研究

蔣盈

摘要：企業(yè)發(fā)展前途判斷中，財(cái)務(wù)信息發(fā)揮著重要作用，投資者通過(guò)財(cái)務(wù)信息可以有效地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，同時(shí)這也是判斷企業(yè)是否具備投資價(jià)值的可靠且唯一的信息來(lái)源。及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)于投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有序開(kāi)展具有重要意義。因此，本文對(duì)于投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作開(kāi)展過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型危害進(jìn)行深入分析，了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別防范的必要性，總結(jié)財(cái)務(wù)造假的有效識(shí)別方式，制定科學(xué)的防范方案，以此來(lái)更好地指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開(kāi)展。

關(guān)鍵詞：投行業(yè)務(wù);風(fēng)險(xiǎn)管理;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)進(jìn)行粉飾造假的風(fēng)險(xiǎn)。投行業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中若未有效落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，極易因?yàn)樨?cái)務(wù)粉飾與造假，無(wú)法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息進(jìn)行準(zhǔn)確了解與判斷，無(wú)法根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行有效決策，對(duì)于投資者、企業(yè)、投資市場(chǎng)三方而言均會(huì)帶來(lái)極大的危害。風(fēng)險(xiǎn)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作極為重要，只有及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定科學(xué)的防范措施，方可提升管理效率，更好指導(dǎo)決策制定。因此，本文就投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法與防范措施進(jìn)行有效研究及探討。

一、財(cái)務(wù)造假方法與識(shí)別措施

（一）財(cái)務(wù)造假方法

在首次發(fā)行股票、再融資、發(fā)行債券、資產(chǎn)重組等投行業(yè)務(wù)實(shí)踐中，發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)為了自身利益，財(cái)務(wù)造假方法越來(lái)越隱蔽，越來(lái)越復(fù)雜。其財(cái)務(wù)造假的目的一般都很明確，或使公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模等達(dá)到基本發(fā)行條件;或使公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，爭(zhēng)取更好的發(fā)行價(jià)格;或使配股在發(fā)行情況下，符合三年的凈資產(chǎn)收益率在6%以上的“硬條件”，目前的財(cái)務(wù)造假方法五花八門(mén)，主要有以下兩大類(lèi)型。

一類(lèi)是通過(guò)非法手段，利用虛假的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)來(lái)造假。這個(gè)財(cái)務(wù)造假的“假”，不僅僅是指會(huì)計(jì)數(shù)字賬中的“假”，是涉及到整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程的重要環(huán)節(jié)，從采購(gòu)、生產(chǎn)到銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)全流程業(yè)務(wù)票據(jù)產(chǎn)生的環(huán)節(jié);從財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)到會(huì)計(jì)憑證、賬務(wù)處理、直至財(cái)務(wù)報(bào)表的信息披露環(huán)節(jié)，是貫穿整個(gè)經(jīng)營(yíng)流程的“假數(shù)據(jù)”。具體是通過(guò)采取偽造、取得虛假發(fā)票、自制假單據(jù)等方法編造虛假原始憑證;采取虛構(gòu)記賬憑證、利用關(guān)聯(lián)企業(yè)制造交易等方法編造虛假記賬憑證;以盈虧調(diào)節(jié)、報(bào)表附注不真實(shí)等方法編造虛假財(cái)務(wù)報(bào)告。如利用資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)方交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)。母公司與子公司之間、子公司與子公司之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)方交易，其交易價(jià)格不是在公平的條件下確定的，往往存在人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為;以樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案例分析可知，樂(lè)視網(wǎng)從虧損3.29億，通過(guò)“可抵扣虧損”產(chǎn)生的“所得稅費(fèi)用”，并將虧損轉(zhuǎn)嫁給“少數(shù)股東”，最終實(shí)現(xiàn)盈利5.55億。

另一類(lèi)是通過(guò)合法的手段，利用現(xiàn)行會(huì)計(jì)法規(guī)的缺陷和會(huì)計(jì)政策的選擇進(jìn)行財(cái)務(wù)信息操縱。具體是通過(guò)假購(gòu)貨發(fā)票、假出庫(kù)單、假入庫(kù)單、假報(bào)關(guān)賬、假成本計(jì)算單等，以假賬真算的辦法，在假原始憑證的基礎(chǔ)上，依照規(guī)范的核算程序和方法，“按部就班”地虛構(gòu)銷(xiāo)售收入、虛構(gòu)資產(chǎn)資金、虛構(gòu)債權(quán)債務(wù)等方法進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。如虛擬銷(xiāo)售客戶(hù)，虛列銷(xiāo)售收入，少轉(zhuǎn)銷(xiāo)售成本，少計(jì)期間費(fèi)用、少提固定資產(chǎn)折舊，少提或虛增利潤(rùn);為了逃避?chē)?guó)家的稅收，少繳政府有關(guān)部門(mén)的規(guī)費(fèi)，而有意虛構(gòu)成本、虛列負(fù)債、銷(xiāo)售收入不入賬，隱瞞利潤(rùn);利用減值準(zhǔn)備、借款費(fèi)用資本化、虛增在建工程支出等方法人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)。以康美藥業(yè)為例，企業(yè)使用虛假銀行單據(jù)，導(dǎo)致現(xiàn)金項(xiàng)目多計(jì)或少計(jì)，使得貨幣存款虛增;通過(guò)偽造業(yè)務(wù)憑證等操作，也使得正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虛高;同時(shí)，將部分資金轉(zhuǎn)入到關(guān)聯(lián)賬戶(hù)，對(duì)本公司股票進(jìn)行非法買(mǎi)賣(mài)牟利操作。

（二）財(cái)務(wù)造假識(shí)別措施

時(shí)代在變，科技在變，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在變，法律法規(guī)在變，財(cái)務(wù)造假的花樣同樣也在變。造假手法日趨復(fù)雜，隱蔽性越來(lái)越強(qiáng)，識(shí)別難度越來(lái)越大，但并非無(wú)跡可循。如何識(shí)別財(cái)務(wù)造假，是投行業(yè)務(wù)人員孜孜不倦的追求。結(jié)合多年以來(lái)查處財(cái)務(wù)造假的實(shí)踐，提出以下識(shí)別造假的基本方法與措施。

1.關(guān)注非財(cái)務(wù)信息，識(shí)別財(cái)務(wù)造假

非財(cái)務(wù)信息的范圍較廣，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)行人在行業(yè)中的地位、發(fā)行人總體經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)行人人員信息、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息等。在識(shí)別財(cái)務(wù)造假時(shí)，不僅需要對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)性、異常性保持關(guān)注，更重要的是要從非財(cái)務(wù)信息出發(fā)，分析其業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的合理性。重點(diǎn)聚焦于兩個(gè)方面：

一方面是進(jìn)行同行業(yè)比較分析。如有的企業(yè)收入逐年快速增長(zhǎng)，盈利水平異常平穩(wěn)，利潤(rùn)率、毛利率卻遠(yuǎn)高于同行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯有悖于大的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，這就需要從非財(cái)務(wù)信息角度出發(fā)，若該企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、市場(chǎng)等方面并沒(méi)有顯著優(yōu)勢(shì)，需通過(guò)調(diào)查網(wǎng)絡(luò)、電話(huà)等方式詢(xún)問(wèn)調(diào)查，也可到實(shí)地與客戶(hù)進(jìn)行訪(fǎng)談，以了解客戶(hù)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、采購(gòu)量與價(jià)值等重要信息，分析收入快速增長(zhǎng)和毛利率遠(yuǎn)高于同業(yè)的合理性。

另一個(gè)方面是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較分析。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從根本上講，由企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況所決定。需要從企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、生產(chǎn)業(yè)務(wù)、供產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)境條件等非財(cái)務(wù)信息出發(fā)，進(jìn)行現(xiàn)狀和歷史相結(jié)合的比較分析。如某發(fā)行人曾與關(guān)聯(lián)公司發(fā)生較多的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售和采購(gòu)，占全年銷(xiāo)售或采購(gòu)的比例均達(dá)到40%。在隨后近兩年期間，發(fā)行人與上述關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售和采購(gòu)均明顯下降，占比不超過(guò)5%，通過(guò)對(duì)發(fā)行人披露的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人較多業(yè)務(wù)依托于實(shí)際控制人名下，在業(yè)務(wù)上天然存在依賴(lài)關(guān)系。筆者認(rèn)為這種業(yè)務(wù)的依賴(lài)性短期內(nèi)很難改變，發(fā)行人不可能一夜之間拋棄原有的業(yè)務(wù)模式，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、條件并未發(fā)生大幅變動(dòng)的情況下，關(guān)聯(lián)交易突然急劇下降，且實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)逆經(jīng)濟(jì)周期的增長(zhǎng)，不符合其歷史生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，可能存在財(cái)務(wù)造假行為。

2.關(guān)注關(guān)鍵性財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，識(shí)別財(cái)務(wù)造假

在分析識(shí)別財(cái)務(wù)造假時(shí)，既要結(jié)合非財(cái)務(wù)信息來(lái)看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，又要從財(cái)務(wù)信息中分析關(guān)鍵的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性，尤其要關(guān)注異常的數(shù)據(jù)變動(dòng)，重點(diǎn)聚焦以下三個(gè)方面;

一是分析資金進(jìn)出情況。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，將意味著與已經(jīng)確認(rèn)為利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn);若反差數(shù)額極為強(qiáng)烈或反差持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，必然說(shuō)明有關(guān)利潤(rùn)項(xiàng)目可能存在掛賬利潤(rùn)或虛擬利潤(rùn)跡象。例如每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是負(fù)的，這樣的上市公司往往在造假。例如往來(lái)賬款較大的公司，無(wú)論將這些賬目掛在哪一項(xiàng)，都要小心可能存在虛報(bào)資產(chǎn)或不良資產(chǎn)的行為，如新增資產(chǎn)是否采用虛增銀行資金、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、存貨等方式，增加流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程等，重點(diǎn)檢查憑證原始單據(jù)是否不全，是否真實(shí)付款;

二是分析子公司情況?，F(xiàn)在有的公司存在業(yè)績(jī)特別好的子公司，需關(guān)注是否造假。因?yàn)樨?cái)務(wù)造假有兩種作法：一種是集中在子公司造假;另一種是造假分散，幾乎所有子公司及母公司都在造假。前者如銀廣夏，后者如黎明股份。如一些子公司，在母公司報(bào)表進(jìn)進(jìn)出出，這些子公司都很可疑：剛并入母公司時(shí)，業(yè)績(jī)好得出奇，可過(guò)了幾年，就要置換出去，這些子公司造假的可能性較大。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范措施

（一）提高投行人員素質(zhì)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力

投行人的工作不僅涉及各級(jí)政府、證監(jiān)系統(tǒng)機(jī)構(gòu)的判斷與決策，更是涉及投資者、債權(quán)人、企業(yè)的切身利益，一旦出現(xiàn)投行業(yè)務(wù)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控，將會(huì)對(duì)國(guó)家、社會(huì)公眾、證券市場(chǎng)、投資者、公司等多方面相關(guān)者產(chǎn)生巨大影響，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投行業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)是刻不容緩的。首先要不斷加強(qiáng)職業(yè)道德教育。不斷學(xué)習(xí)證券、會(huì)計(jì)、稅收及相關(guān)法規(guī)，熟悉投行業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定政策，強(qiáng)化法律意識(shí)，堅(jiān)守職業(yè)道德;其次要開(kāi)展深層次風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)，認(rèn)真學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，分析財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因、手段、方法，從實(shí)踐中提升識(shí)別財(cái)務(wù)造假能力;及時(shí)根據(jù)行業(yè)發(fā)展、內(nèi)部環(huán)境改變、相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行調(diào)整，開(kāi)展動(dòng)態(tài)持續(xù)的循環(huán)管理，強(qiáng)化投行人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、合規(guī)意識(shí)，將防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿于投行業(yè)務(wù)的全部流程，不斷提高全員識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。最后要加強(qiáng)人才引入與培養(yǎng)。重視人才儲(chǔ)備，改革內(nèi)部人才管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人盡其才。

（二）完善內(nèi)部控制體系，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控力度

投行業(yè)務(wù)是否有效執(zhí)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，直接取決于內(nèi)部是否具備完善的內(nèi)部控制機(jī)制。投行業(yè)務(wù)開(kāi)展業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范工作時(shí)，要完善內(nèi)部控制體系，內(nèi)部控制體系對(duì)于投行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是非常重要的管理機(jī)制，建立一個(gè)完善的內(nèi)部控制體系，能夠避免投行業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠提高投行業(yè)務(wù)的效率效益。一是強(qiáng)化業(yè)務(wù)操作上的風(fēng)險(xiǎn)管理。如在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程中，根據(jù)市場(chǎng)上公布資料、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行綜合評(píng)估，要明確合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作。要建立申報(bào)文件錯(cuò)誤、內(nèi)核程序違規(guī)、發(fā)行承銷(xiāo)違規(guī)、存在內(nèi)幕交易、持續(xù)督導(dǎo)未盡責(zé)等行為的防控制度;二是實(shí)行全員、全過(guò)程、全面化的風(fēng)險(xiǎn)管理。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理防范工作開(kāi)展過(guò)程中，要重視全員的風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)信息化技術(shù)手段提升風(fēng)險(xiǎn)量化分析能力，提升全體員工風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任意識(shí)，形成投行風(fēng)險(xiǎn)管理人人有責(zé)的體系;要重視全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理，選擇合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法，加強(qiáng)各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程把控，全面落實(shí)業(yè)務(wù)操作上的風(fēng)險(xiǎn)管理。

（三）優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)造假的懲治力度

從完善制度、從嚴(yán)監(jiān)管、公正司法、協(xié)同各方、宣傳引導(dǎo)等方面綜合施策，從根本上解決對(duì)財(cái)務(wù)造假監(jiān)管不嚴(yán)、懲治不力的問(wèn)題，切實(shí)優(yōu)化投行的執(zhí)業(yè)環(huán)境。一方面，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)財(cái)務(wù)造假行為的懲罰力度，對(duì)于那些涉及金額較大、態(tài)度不端正的財(cái)務(wù)人員，應(yīng)當(dāng)給予更為嚴(yán)重的刑事處罰，讓他們清楚地認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)造假的嚴(yán)重后果，以起到威懾作用;另一方面，提高造假成本，當(dāng)公司從財(cái)務(wù)造假所獲得的利益明顯小于付出的造假成本，造假者對(duì)造假的代價(jià)會(huì)有所忌憚，可以起到防微杜漸的作用。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)若存在財(cái)務(wù)粉飾與造假等行為，會(huì)存在極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危害，投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作落實(shí)過(guò)程中，及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，早期防范，不僅可保證投資者與企業(yè)的利益，而且可凈化投行與資本市場(chǎng)，使市場(chǎng)可進(jìn)行良性競(jìng)爭(zhēng)，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資價(jià)值。

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