現(xiàn)代金融體系下如何提升資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)競爭力

溫偉情

摘要：我國資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)起源于 20 世紀(jì) 90 年代末，經(jīng)歷 21 年發(fā)展，取得了顯著的成效，已成為連接資本市場、貨幣市場和實體經(jīng)濟(jì)的紐帶，在落實國家重大戰(zhàn)略、促進(jìn)資本市場健康有序發(fā)展、支持實體經(jīng)濟(jì)融資需求、服務(wù)社會服務(wù)民生等方面發(fā)揮了巨大的作用。本文介紹了資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)在大資管、強監(jiān)管下的市場機會，及資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)輕資本性質(zhì)下的市場競爭，并深入分析了系統(tǒng)和人才隊伍建設(shè)，以及增值服務(wù)對提升資產(chǎn)托管市場競爭力的作用。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)托管;市場競爭力;系統(tǒng);人才隊伍;增值服務(wù)

引言：資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)起源于從政策導(dǎo)入的被動托管，成長于被管理人

和投資者認(rèn)可的主動托管，現(xiàn)今大資管、強監(jiān)管時代下，更是蓬勃發(fā)展，市場競爭日趨顯著。托管機構(gòu)在為安全保管托管資產(chǎn)保駕護(hù)航、助力社會資金規(guī)范化運作的基礎(chǔ)上，如何通過差異化服務(wù)提升市場競爭力，實現(xiàn)規(guī)模和收入的穩(wěn)步提升，成為現(xiàn)代金融體系下托管機構(gòu)的重要突破口。一是完善系統(tǒng)建設(shè)。基于智能化的托管系統(tǒng)提升運營效率、降低運營風(fēng)險;二是加強人才隊伍建設(shè)，夯實業(yè)務(wù)發(fā)展基石;三是通過績效評估與風(fēng)險控制、基金行政服務(wù)等增值服務(wù)，增強客戶粘性，提升議價能力，實現(xiàn)價值創(chuàng)造。

黨的十九屆四中全會提出，要健全具有高度適應(yīng)性、競爭 力、普惠性的現(xiàn)代金融體系。托管業(yè)務(wù)作為一種制度安排，在資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展過程中發(fā)揮了積極作用，并有力的保障了廣大投資者的利益，成為大資管行業(yè)不可或缺的重要組成部分。另托管業(yè)務(wù)以其大好的市場前景和輕資本的天然屬性，得到眾多金融機構(gòu)的青 睞，資產(chǎn)托管機構(gòu)快速擴充，行業(yè)競爭日趨激烈，如何提升資產(chǎn)托管機構(gòu)市場競爭力，成為資產(chǎn)托管機構(gòu)可持續(xù)發(fā)展必須突破的重大難題。

傳統(tǒng)的托管業(yè)務(wù)，主要圍繞著為管理人和投資者提供基礎(chǔ)業(yè)務(wù)服務(wù)，含交易清算、估值核算、投資監(jiān)督和信息披露等，但隨著大資管時代不斷涌現(xiàn)的新的資管機構(gòu)和市場競爭的不斷加強，傳統(tǒng)的托管服務(wù)市場競爭力逐日下降，托管業(yè)務(wù)收入逐年下跌。傳統(tǒng)托管業(yè)務(wù)服務(wù)已無法滿足創(chuàng)新發(fā)展的資管市場，資產(chǎn)托管機構(gòu)為提升資產(chǎn)托管市場份額、增加綜合效益，需緊跟市場需求、強化科技支撐、加強人才隊伍建設(shè)、拓寬和優(yōu)化客戶服務(wù)內(nèi)涵等。

一、加大系統(tǒng)建設(shè)，助力智能托管，降低運營風(fēng)險，提升核心競爭力

托管是一項專業(yè)性高、規(guī)模效應(yīng)強的業(yè)務(wù)，托管業(yè)務(wù)的安全平穩(wěn)運作和可持續(xù)發(fā)展，必須依托于高效智能的托管系統(tǒng)。托管系統(tǒng)作為托管業(yè)務(wù)的核心競爭力，對保障托管服務(wù)的合規(guī)性、安全性、時效性及準(zhǔn)確性起到至關(guān)重要的作用。托管系統(tǒng)建設(shè)既要滿足市場、客戶、產(chǎn)品需求的快速發(fā)展，也要滿足風(fēng)控需要。

（一）提高自動化程度和系統(tǒng)運營效率，滿足市場時效需求

隨著資管行業(yè)的快速發(fā)展、全民理財意識的不斷提升、7*24 小時現(xiàn)金管理類資管產(chǎn)品市場需求持續(xù)增強、資管產(chǎn)品信息披露要求不斷提升，托管資產(chǎn)市場時效需求日與劇增。

托管業(yè)務(wù)時效需求，主要體現(xiàn)在投資交易時效需求、估值核算和信息披露等時效需求。其中投資交易效率，取決于托管系統(tǒng)清算處理能力，高效的清算處理能力和有效的系統(tǒng)流程控制，方能滿足投資管理人的投資交易時效需求，助力托管產(chǎn)品效益提升。另，現(xiàn)金管理類資管產(chǎn)品的快速增長和由此衍生的嵌套資管產(chǎn)品的高速繁殖，必然帶來 T+0 估值核算產(chǎn)品的增加，對托管機構(gòu)系統(tǒng)處理效率和系統(tǒng)自動化處理程度提出了更高的要求，特別是節(jié)假日前的一個工作日托管機構(gòu)需提前完成公募基金、公募理財產(chǎn)品等現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的估值核算工作，業(yè)務(wù)集中處理度極高。此時托管系統(tǒng)的自動化程度和運營效率顯得尤為重要，決定了托管人履約能力和服務(wù)效率。為滿足市場不斷增強的時效需求，及時完成信息披露工作， 增強托管人履約能力，必須借力科技提高托管系統(tǒng)智能化以方確保托管機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展，提升市場競爭力。

（二）緊跟市場需求和監(jiān)管要求，實現(xiàn)系統(tǒng)創(chuàng)新發(fā)展

一是近年來，資本市場不斷創(chuàng)新發(fā)展。新興業(yè)務(wù)的推出，對受托管理機構(gòu)而言存在較大的市場機遇，多數(shù)機構(gòu)會選擇快速切入新市場，實現(xiàn)投資效益。托管機構(gòu)為在新興市場中占有一席地，必須緊跟市場需求，及時更新系統(tǒng)，同步實現(xiàn)業(yè)務(wù)與系統(tǒng)的創(chuàng)新和優(yōu)化，滿足受托管理機構(gòu)業(yè)務(wù)需求。二是資管新規(guī)的落地，對資管市場提出更高的要求。理財產(chǎn)品凈值化管理帶動的強托管、強監(jiān)管體制下對資產(chǎn)實行穿透管理等要求，都對托管機構(gòu)提出了全新的挑 戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)必須依賴于強大的托管系統(tǒng)的不斷升級改造。

（三）持續(xù)深化系統(tǒng)優(yōu)化升級，安全保管托管資產(chǎn)

資產(chǎn)托管是技術(shù)密集型業(yè)務(wù)，托管系統(tǒng)作為托管業(yè)務(wù)的核心競爭力，對保障托管服務(wù)的合規(guī)性、安全性、時效性及準(zhǔn)確性起到至關(guān)重要的作用。只有持續(xù)優(yōu)化完善系統(tǒng)，方能實現(xiàn)高效的合規(guī)審查、托管資產(chǎn)的安全保管和估值核算的準(zhǔn)確性，提升系統(tǒng)自動化程度，減少人工干預(yù)，降低運營成本及人為操作風(fēng)險，提升托管業(yè)務(wù)競爭力。

二、加強人才隊伍建設(shè)，夯實業(yè)務(wù)發(fā)展基石

資產(chǎn)托管是一項專業(yè)性極強的業(yè)務(wù)，特別是“資管新規(guī)”的實施，從制度層面進(jìn)一步強化了托管的第三方獨立監(jiān)督作用，強托管機制在更廣泛的資管領(lǐng)域逐步實施，托管業(yè)務(wù)服務(wù)范圍不斷擴 大，托管人履職情況更加公開透明，托管機構(gòu)需要大量的復(fù)合型人才支撐。隨著市場對托管從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)要求的日益提高，托管復(fù)合型專業(yè)人才的培養(yǎng)逐漸成為托管行業(yè)發(fā)展的基石之一。主要體現(xiàn)在如下 3 方面：一是落實第三方獨立監(jiān)管職能，有效保障委托人和受益人利益。只有不斷儲備專業(yè)人才提升自身托管綜合服務(wù)能力和業(yè)務(wù)運營能力，方能更好的落實第三方獨立監(jiān)管職能，有效保障委托人和受益人利益;二是持續(xù)升級優(yōu)化托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提升核心競爭力。托管系統(tǒng)的持續(xù)升級優(yōu)化，需要托管人具備扎實的托管業(yè)務(wù)能力、較強的邏輯思維能力及解決問題的能力等;三是緊跟市場發(fā)展步調(diào)，及時響應(yīng)客戶需求。敏銳的市場洞察力，來自于扎實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、市場響應(yīng)速度依賴于托管人員和托管機構(gòu)的綜合能力。

三、推進(jìn)增值服務(wù)，增強托管業(yè)務(wù)黏性，提升托管機構(gòu)市場競爭力

隨著資產(chǎn)托管機構(gòu)快速擴充，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)市場競爭日與劇增。截止 2020 年底，國內(nèi)擁有證券基金投資托管資格的機構(gòu)已達(dá)57 家，其中銀行托管機構(gòu) 27家，證券公司及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管機構(gòu) 29 家，僅 2013 年--2020 年 8 年間新增券商托管機構(gòu)多達(dá) 28 家，詳情請見圖 一。托管機構(gòu)的快速擴充，加急了的市場競爭，導(dǎo)致托管費收入逐年下降，與快速增長的托管規(guī)模背向而行，圖二為2012--2019年中國銀行業(yè)托管規(guī)模及走勢、圖三為2012--2019年中國銀行業(yè)托管費收入及走勢。如何實現(xiàn)規(guī)模與收入吻合正增長，取得托管費率水平?jīng)Q定權(quán)，防止價格成為市場占有份額的重要決定因素，成為大資管時代托管行業(yè)轉(zhuǎn)型的重點。

“大資管”中迅速催生的資管機構(gòu)，普遍存在急需供績效評估與風(fēng)險控制、基金行政服務(wù)等業(yè)務(wù)服務(wù)的現(xiàn)象，此類需求為基于托管業(yè)務(wù)衍生出的增值服務(wù)。因此基于托管業(yè)務(wù)的績效評估與風(fēng)險控制、基金行政服務(wù)等增值服務(wù)，成為托管機構(gòu)取得托管規(guī)模，提升市場競爭力的一重要因素。一是提供績效評估與風(fēng)險控制。隨著資本市場長期資金的增加、資管機構(gòu)人才隊伍建設(shè)相對緩慢、經(jīng)驗及數(shù)據(jù)欠缺等因素影響，資本市場對績效評估與風(fēng)險控制的需求逐年上升，基于托管服務(wù)的增值服務(wù)優(yōu)勢凸顯。托管機構(gòu)可根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，統(tǒng)計管理人歷史業(yè)績、投資管理能力、風(fēng)險偏好等，對托管產(chǎn)品進(jìn)行綜合研究分析、績效評估和風(fēng)險分析等，為委托人及管理人的資產(chǎn)配置提供分析建議;二是基金行政服務(wù)?；鹦姓?wù)即為國內(nèi)機構(gòu)俗稱的受托資產(chǎn)外包服務(wù)。該服務(wù)在國外已經(jīng)非常成熟并且有著廣闊的市場需求。目前國內(nèi)市場需求也相當(dāng)大，服務(wù)項目相對較少。但是也能通過提供 FA（資產(chǎn)估值）、TA（份額登記）及信息披露等業(yè)務(wù)服務(wù)有效地幫助中小型資管機構(gòu)控制成本，集中人

力物力專注于投研能力的建設(shè)，又可以幫助新的投管機構(gòu)迅速獲得經(jīng)過市場檢驗的基金會計能力和報表研發(fā)制作能力，實現(xiàn)監(jiān)管信批要求。

資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，離不開托管機構(gòu)對托管系統(tǒng)的持續(xù)升級優(yōu)化和科技的創(chuàng)新支撐，更離不開專業(yè)人才隊伍的儲備與建設(shè)。只有在完善托管系統(tǒng)建設(shè)、加強復(fù)合型專業(yè)人才培養(yǎng)的基礎(chǔ) 上，不斷推進(jìn)資產(chǎn)托管增值服務(wù)，助力投資管理人提升投研能力、委托人提升投資分析能力等，才能提升托管市場競爭力，矗立于強大的托管隊伍中，實現(xiàn)托管業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步提升。

參考文獻(xiàn)：

[1]2020中國資產(chǎn)托管行業(yè)發(fā)展報告

[2]2019中國資產(chǎn)托管行業(yè)發(fā)展報告