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    基于杜邦分析分析超市行業(yè)的盈利能力

    2021-09-10 17:14:15萬宇星
    商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2021年8期
    關(guān)鍵詞:杜邦分析盈利能力財務(wù)報表

    萬宇星

    摘要:近年來,由于受到國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變化的影響,我國超市行業(yè)壓力倍增。 在當前背景下,永輝超市則呈現(xiàn)出了卓越的盈利能力并保持良好的盈利水平。本文結(jié)合財務(wù)報表對永輝超市的盈利能力進行研究分析,通過分析財務(wù)指標對其盈利能力進行綜合評價,最后對分析結(jié)果進行總結(jié),并針對其存在的問題給出相應建議。

    關(guān)鍵詞:財務(wù)報表;行業(yè)分析;盈利能力;杜邦分析

    一、基于杜邦分析體系對永輝超市盈利能力分析

    杜邦分析法旨在利用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等幾項主要財務(wù)指標間的相互關(guān)系,對企業(yè)的經(jīng)濟活動進行相對綜合的研究與分析。其中杜邦分析法通過將凈資產(chǎn)收益率分解,得到影響該指標的另外兩個重要指標:總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù),以此類推逐步進行分解。杜邦分析法最大的特色是將多個用以評價企業(yè)運營情況、償債能力、財務(wù)狀況的指標聯(lián)系在一起,形成一個綜合、完整的指標體系,本文將通過使用杜邦分析體系對永輝超市的盈利能力進行分析。

    (一)凈資產(chǎn)收益率

    根據(jù)數(shù)據(jù)顯示可以看出永輝超市凈資產(chǎn)收益率在2016年從7.90%上升到 9.27%,上升了1.37%,說明其盈利能力較好,其中一部分主要原因是永輝在線上渠道上有了進一步的擴展。而在2017年該指標從9.27%下降為7.52%,下降了1.75%,由于凈資產(chǎn)收益率等于稅后利潤/凈資產(chǎn),由相關(guān)數(shù)據(jù)看出凈資產(chǎn)和稅后利潤都有所下降,但稅后利潤的下降比率遠超過了凈資產(chǎn)的下降比率,這是使凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因。另外凈資產(chǎn)收益率還等于總資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù),所以還要通過這兩個指標進行進一步分析。

    (二)總資產(chǎn)凈利率

    永輝超市的總資產(chǎn)凈利率從2017年5.41%下降到2018年2.75%,下降幅度較大,由公式總資產(chǎn)凈利率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,我們可以發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)凈利率的下降主要是因為2018年銷售凈利率有所下降。并且總資產(chǎn)凈利率還等于凈利潤/平均資產(chǎn)總額,根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2018年永輝的凈利潤減少幅度較大,并且平均資產(chǎn)總額也相對有所增加,所以這也是導致2018年總資產(chǎn)凈利率下降的原因之一。

    (三)銷售凈利率

    銷售凈利率是評估企業(yè)在一定時期獲取銷售收入能力的指標,該指標受到企業(yè)成本費用控制能力的影響。由數(shù)據(jù)顯示,在2016年至2017年永輝超市的銷售凈利率處于上升趨勢,由2.47%上升到2.88%,且2017年的銷售凈利率處于近幾年內(nèi)的峰值,后又在2018年下降較多,由2.88%下降為1.41%。17年至18年各項費用/營業(yè)收入的比值呈上升態(tài)勢,這是導致永輝超市銷售凈利率下降的原因之一,其中永輝超市的營業(yè)總成本(包括營業(yè)成本+稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù) 費用+資產(chǎn)減值損失)占比最大。所以,永輝應加強管控企業(yè)的營業(yè)成本。

    (四)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

    首先根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,永輝超市的營業(yè)收入從16年的492.32億增長到18 年的705.17億,營業(yè)收入均處于逐年增長的趨勢,資產(chǎn)總額從16年的208.36億增長到19年前三季度的452.41億,也處于逐年增長的趨勢。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)可以看出,2016至2018年的數(shù)值波動幅度較小,整體比較穩(wěn)定,并且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近幾年的數(shù)值不低,由下文分析可知,永輝超市的應收賬款周轉(zhuǎn)率在17年18年兩年下降幅度較大,可見其對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)的影響不大。所以通過分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出,永輝超市的營運能力還是不差的。

    其次,永輝超市存貨周轉(zhuǎn)率在近幾年內(nèi)均處于較為穩(wěn)定的水平,且在2017年達到2016至2019年前三季度內(nèi)的高峰值,整體來看其銷售不錯,流動性較強。

    最后,永輝超市的應收賬款周轉(zhuǎn)率從167.33次下降到23.76次,永輝超市在2019年前三季度應收賬款周轉(zhuǎn)率大幅回升的可能性較小,說明近3年發(fā)生了大量通過賒銷方式收款的業(yè)務(wù),這有可能會影響公司未來的周轉(zhuǎn)能力與營運能力。

    二、永輝超市盈利能力分析總結(jié)

    根據(jù)以上分析,我們可以發(fā)現(xiàn)決定永輝超市盈利能力分別是成本費用控制能力、財務(wù)上的融資能力。

    首先,永輝超市在成本費用方面一直是大投資、大開銷,2018 年永輝超市進行了大量的投融資,導致營業(yè)成本占比增大,成本費用上升,財務(wù)費用也由負值變成正值,利息支出增多,則銷售凈利率在2017年后呈下降趨勢,說明永輝超市在成本費用控制能力方面還需要改進提升。

    其次,在2016至2017年,永輝超市資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了小幅度的下降, 原因是營業(yè)收入的漲幅小于總資產(chǎn)的漲幅,而這主要是由于線下門店擴張造成存貨周轉(zhuǎn)速度減慢所導致的。但總體來說,永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動較為平穩(wěn),企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量以及利用效率還算不錯。

    三、永輝超市經(jīng)營過程中產(chǎn)生的績效及優(yōu)勢

    (一)獨特的經(jīng)營方式

    超市行業(yè)競爭激烈,永輝超市憑借獨特的經(jīng)營方式在競爭中突出重圍,大獲成功。生鮮食品因保質(zhì)期較短,且毛利率偏低,所以它并不屬于超市商品銷售的優(yōu)勢品類。眾多超市中,生鮮食品的占比普遍不高,而永輝超市卻將生鮮食品作為銷售重點品類,并采用生鮮直采的經(jīng)營方式,這樣的模式在行業(yè)內(nèi)十分獨特,搶占了優(yōu)勢。另外,永輝超市采用的直采模式,通過減少生鮮食品的流通環(huán)節(jié)降低采購成本,同時防止生鮮食品在長時間的流通過程中產(chǎn)生損失。這樣的采購模式使得永輝超市在擁有了價格優(yōu)勢的同時也保證了生鮮食品的新鮮度。獨特的經(jīng)營方式下,永輝超市始終保持良好的盈利水平。

    (二)有效控制物流配送成本

    在供應鏈方面,永輝超市建立了全國直采基地,有效地減少中間環(huán)節(jié),降低成本費用,從而保持有利的競爭價格,獲取更高的銷售利潤。同時,永輝超市還建立了倉儲及冷鏈物流中心,縮減了不必要的流通費用,并且提高了農(nóng)產(chǎn)品的新鮮度。近年來,永輝超市連續(xù)出手,不斷收購上游大型生鮮、水產(chǎn)企業(yè),整合上游資源,以繼續(xù)降低采購成本費用,進一步提升盈利水平。物流配送環(huán)節(jié),永輝超市采用同一地區(qū)多家店統(tǒng)一采購,而后優(yōu)化配送路徑的方式,從而有效地降低物流配送運輸費用。

    (三)存貨周轉(zhuǎn)能力較強

    在存貨管理方面,永輝超市使用信息化的手段,通過系統(tǒng)對商品進行批次及庫存量管理,實現(xiàn)庫存量自動預警,自動補貨。對于臨期或過期商品,根據(jù)協(xié)議約定退回供應商或者折價處理;同時加強對滯銷商品的跟蹤機制,加快庫存周轉(zhuǎn)。2016至2018年,永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)率均保持在8%以上的水平。存貨周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的存貨管理水平。該指標越高,說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快,企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率越高。通過分析可知,永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)率較高,反映出其銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)能力較強。

    四、對存在問題提出措施及建議

    (一)充分運用財務(wù)杠桿,實現(xiàn)利潤最大化

    企業(yè)利用債務(wù)融資進行經(jīng)營活動和財務(wù)管理的手段稱為財務(wù)杠桿。充分利用財務(wù)杠桿,使得資本結(jié)構(gòu)合理配置,可實現(xiàn)利潤最大化。當債務(wù)融資成本低于該成本對利潤增長產(chǎn)生的影響時,使用財務(wù)杠桿有利于提高企業(yè)的盈利水平。在財務(wù)風險可控的前提下,永輝超市可以適當擴大財務(wù)杠桿的使用程度,合理配置負債資金與自有資金,進一步提高企業(yè)整體的盈利水平,使企業(yè)在兼顧風險與報酬的基礎(chǔ)上實現(xiàn)利潤最大化。

    (二)加強成本控制意識,做好成本費用管控工作

    成本費用的高低直接影響企業(yè)盈利能力的大小。降低成本費用,可以增加企業(yè)利潤,提高企業(yè)的盈利水平。為進一步擴大規(guī)模效應,永輝超市采取了高速擴張策略,這導致報告期內(nèi)的費用大幅增加,進而影響了經(jīng)營利潤。因此,永輝超市想要進一步提升盈利能力,還需加強成本費用管理、控制工作。

    (三)促進線上發(fā)展,提高信息化應用水平

    互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和電商的發(fā)展不僅給傳統(tǒng)超市行業(yè)帶來了沖擊,同時也帶來了機遇。線上與線下相互融合的商業(yè)模式已是大勢所趨。線下零售并不會消失,因為實體門店存在不可替代的屬性,尤其是像永輝超市這種以生鮮經(jīng)營為主的超市企業(yè),顧客難以擺脫現(xiàn)場挑選的購物體驗需求。而線上更多的是完善線下、服務(wù)線下。但是,如若沒有線上平臺的加持,在激烈的行業(yè)競爭和強大的市場壓力下,永輝超市恐怕難以維持良好的盈利水平。因此,在新零售時代背景下,永輝超市可以通過線上平臺,充分利用網(wǎng)絡(luò)的信息流和資金流,拓展線上新市場,同時完善和服務(wù)線下實體門店,更好地滿足消費者需求,以獲得競爭優(yōu)勢。此外,還可以利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展提升自身信息化應用水平,來提高管理能力,并降低運營成本。

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