中概股崩 新能源沖

文 / 張恒

7月19日-25日，全球資本市場每天都過得驚心動(dòng)魄。

美股：“中概股”雪崩

7月19日，除A股之外的全球各大主要股市都崩盤了。從上周三到上周五，多頭又卷土重來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和達(dá)斯達(dá)克指數(shù)推向新高。但上周五這一天對“中概股”來說絕對是“黑色星期五”。

原因是（7月24日），中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》被稱為教育界的“雙減政策”。簡單說，該政策有兩個(gè)大殺器：一個(gè)是現(xiàn)有的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利機(jī)構(gòu)；另一個(gè)是學(xué)科類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不許上市融資。

教育行業(yè)對資本來說一直是塊大肥肉，而“雙減政策”就是要去資本化。該消息在7月23日流出，相關(guān)上市公司股價(jià)直接坍塌。

考慮到整個(gè)資本市場錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，很多上市公司尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭跟教育或多或少都有關(guān)，要么是直接或間接參股，要么是有相關(guān)的業(yè)務(wù)。投資者慌忙逃出，泥沙俱下，整個(gè)“中概股”都崩了。

7月23日當(dāng)天，雪球中概30指數(shù)大跌超百點(diǎn)，日跌幅達(dá)6.35%，成交創(chuàng)出天量達(dá)到了11.33億股，是平時(shí)的10倍以上。

教育業(yè)的龍頭新東方暴跌54.2%，直接腰斬，市值蒸發(fā)59.49億美元。好未來暴跌70.76%，膝蓋斬了，市值蒸發(fā)93.62億美元。高途也暴跌了63.26%。此外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也受到?jīng)_擊，阿里巴巴跌3.51%、拼多多跌7.29%、百度跌3.27%、網(wǎng)易跌8.01%、 B站跌12.38%……

這次“中概股”的“黑色星期五”對華爾街的震撼和影響還是很大的。高盛直接給客戶發(fā)郵件建議規(guī)避“中概股”，表示有政策風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通路演直接說：好家伙嚇壞我們了。行業(yè)巨無霸幾千億市值的公司，一紙公文，就可以團(tuán)滅。這種風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者既無法管控也無法預(yù)測。商業(yè)文明需要可以預(yù)測的生存環(huán)境，而“中概股”的這種完全無法預(yù)測。

其實(shí)，在2021年5月21日，中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，只是很多投資者和機(jī)構(gòu)輕視了這份文件。也有重視的，如高瓴資本就在5月底清倉了好未來和一起教育，老虎環(huán)球基金清倉高途……說明也有聰明的投資者預(yù)見到了政策風(fēng)險(xiǎn)。

不光是“中概股”，全球金融市場在上周也和坐山車一樣過癮。

美股再創(chuàng)新高，“中概股”突現(xiàn)泥沙俱下式崩盤，A股整車企業(yè)以及鋰電池企業(yè)繼續(xù)“上躥”。

7月19日，除A股外的全球股市都崩盤了。原因是德爾塔變異毒株新冠病毒引發(fā)投資者對于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的焦慮，輝瑞疫苗對變異毒株的保護(hù)率降至不足40%。

資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)，美國國債收益率被壓低，強(qiáng)勢美元打擊了包括原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格，也打擊了股市。大宗商品的價(jià)格受到壓制，通脹將受到節(jié)制，通脹交易理應(yīng)也該告一段落了。

但這種觀點(diǎn)僅維持了一天。次日，有報(bào)告稱，防疫形勢最嚴(yán)峻的兩個(gè)國家——巴西和印度的疫情均有所好轉(zhuǎn)，新增確診和新增死亡病例都在同步下降。即使歐美由于德爾塔變異病毒出現(xiàn)了疫情反撲，但住院、重癥和死亡病例都沒有出現(xiàn)明顯攀升。最重要的是，大部分新增病例都集中在疫苗接種率低于40%的地區(qū)；而99.5%的住院病例都沒有注射疫苗，這恰恰證明了疫苗的保護(hù)效果是顯著的。

時(shí)隔一天，市場就發(fā)生了反轉(zhuǎn)，多頭卷土重來。布倫特原油價(jià)格在上周一、周二連續(xù)下跌后，上周三、周四、周五又連漲三天，收回失地。美股在上周一跳空大跌之后，上周二至周五連漲4天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和達(dá)斯達(dá)克指數(shù)在周五竟然雙雙創(chuàng)出新高。

另一個(gè)關(guān)鍵事件是上周四，歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，維持現(xiàn)有的放水規(guī)模不變，并把通脹目標(biāo)從“低于但接近2%”設(shè)定為“2%”，并強(qiáng)調(diào)致力于永久寬松的貨幣政策。話音未落，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)又賣出了國債，一頭沖進(jìn)了大宗商品和股票市場。

現(xiàn)實(shí)情況簡直比美劇都要反轉(zhuǎn)。

上周道瓊斯工業(yè)指數(shù)先抑后揚(yáng)，在周五創(chuàng)出了35061點(diǎn)的新高；納斯達(dá)克走出了同樣的走勢，在周五創(chuàng)出14837點(diǎn)的新高。

受“黑色星期五”影響，汽車類相關(guān)上市公司也未能幸免，滴滴當(dāng)日大跌20.98%，周跌32.66%，收于8.06美元；蔚來當(dāng)日下跌4.51%，周漲2.78%，收于44美元；小鵬汽車當(dāng)日下跌5.25%，但周漲5.05%，收于41美元；理想汽車當(dāng)日下跌8.05%，周跌0.13%，收于30.28美元；上市僅兩天的法拉第未來由于不含任何教育類資產(chǎn)，當(dāng)日上漲6.01%，周漲7.55%，收于14.82美元，市值48億美元。

除了“中概股”，看一下海外知名車企，特斯拉周跌0.13%，市值6198億美元；福特汽車周漲1.54%，市值551.6億美元；通用汽車周跌0.94%，市值797億美元；而豐田汽車周漲0.97%，市值2514億美元。

概括來說，造車新勢力上周應(yīng)該上漲的，但由于上周五的泥沙俱下，它們在上周的股價(jià)表現(xiàn)大打折扣；美股股指再創(chuàng)新高，但美國的車企暫時(shí)沒能夠跟上；賈躍亭的法拉第未來僅上市兩天，股價(jià)沒有破發(fā)。

A股：新能源車“會(huì)當(dāng)凌絕頂”

中國的貨幣方面，上周二貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）降息的預(yù)期落空了，資金面算不得寬裕。但奇怪的是，市場竟然把LPR降息落空認(rèn)為是好事，有一種說法是，這次落空是否意味著以后將有更大的寬松預(yù)期呢？這種論斷也顯示出當(dāng)前的多頭氣氛濃重。

其實(shí)這種說法也并非毫無道理，因?yàn)?月和9月的中期借貸便利（MLF）分別到期7000億元和6000億元，如果央行不繼續(xù)放水或者繼續(xù)放水的預(yù)期松動(dòng)，市場很可能馬上就“死給你看”，發(fā)生巨幅震蕩，包括利率大漲。

還有就是地產(chǎn)行業(yè)的去杠桿問題還沒解決，這意味著財(cái)政政策對地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，市場利率怎么也得松一口氣，監(jiān)管層也不想看到重大違約事件發(fā)生。

上周A股成交量創(chuàng)出新高，周五日成交達(dá)到了1.38萬億元。上證指數(shù)周漲0.31%，收于3550點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板周漲1.08%，收于3576點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板超過了上證指數(shù)。

A股的內(nèi)卷現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，以新能源汽車、半導(dǎo)體和光伏行業(yè)為代表的少數(shù)板塊持續(xù)上漲，其它位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，以及和碳中和不沾邊的行業(yè)持續(xù)跌跌不休。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，資金也開始逐步向產(chǎn)業(yè)鏈中上游，尤其是資源板塊集中。刺激因素主要是碳酸鋰的價(jià)格再回升勢，每生產(chǎn)一噸碳酸鋰需要的原材料有9噸5%品位的鋰輝石、1.6噸純堿，1.84噸硫酸和6.06噸動(dòng)力煤，這幾樣原材料都不是省油的燈，近期的價(jià)格一個(gè)比一個(gè)躥得猛。所以行業(yè)上游的鋰礦資源個(gè)股，以贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為首，又掀起了一輪沖高狂潮。

具體的，A股汽車類板塊上周大漲5.36%，一根大陽線不但收復(fù)了上上周的失地，還創(chuàng)出了歷史新高。

個(gè)股方面，比亞迪上周大漲16.04%，收于258.7元，距離歷史最高點(diǎn)近在咫尺，市值7401億元；長城汽車周漲22.99%，收于54.95元，市值一舉沖破5000億元，達(dá)5057億元；廣汽集團(tuán)周漲2.21%，收于14.78元，市值1530億元；長安汽車周漲1.83%，收于19.48元，市值1483億元；江淮汽車周漲28.7%，連續(xù)三周大幅上漲，收于21.52元，市值407億元；福田汽車周漲8.55%，收于3.81元，市值251億元；海馬汽車周漲37.94%，收于6.69元，市值沖破百億元，達(dá)110億元；上汽集團(tuán)周跌0.43%，股價(jià)持續(xù)萎靡，市值2418億元。

一直跌跌不休的商用車企業(yè)濰柴動(dòng)力上周出現(xiàn)了明顯反彈，周漲幅8.53%，收于18.45元；一汽解放和中國重汽分別周漲0.92%和周跌1.16%，沒有太大起色。

A股鋰電池板塊上周上漲5.62%，和汽車板塊一樣，雙雙再破新高。

個(gè)股方面，寧德時(shí)代周漲3.02%，收于547元，市值12740億元；贛鋒鋰業(yè)周漲14.58%，盤中股價(jià)突破200元，收于189.06元，市值2718億元，再創(chuàng)新高；天齊鋰業(yè)周漲16.74%，收于86.70元，股價(jià)再破新高，市值1281億元；國軒高科周漲13%，連續(xù)第5周跳漲，股價(jià)再破新高，收于59.87元，市值767億元。

新能源產(chǎn)業(yè)的汽車股和鋰電池股的狂歡仍在持續(xù)，很多頭部企業(yè)股價(jià)紛紛創(chuàng)出新高。顯而易見，即便上漲如此瘋狂也絲毫看不出有見頂?shù)膬A向。如今，新能源汽車行業(yè)的吸金能力相較于其它行業(yè)來說，可謂是“會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小”。

港股：互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)承壓

港股持續(xù)低迷，上周下跌了2.44%，收于27032.2點(diǎn)，近4周有三周是下跌的。原因也很簡單，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)在持續(xù)下跌，地產(chǎn)股也因?yàn)檎咴蛞货瓴徽?，香港股市的整體表現(xiàn)乏善可陳。

騰訊控股周跌5.85%，收于531港元，市值5.1萬億港元；阿里巴巴周跌2.01%，收于205.2港元，市值4.45萬億港元；美團(tuán)周跌6.05%，收于273港元，市值1.67萬億港元；小米周跌6.73%，收于26.35港元，市值6609億港元；快手周跌14.24%，收于129.5港元，再創(chuàng)新低，市值5387億港元。

受情緒低迷的影響，港股的汽車股表現(xiàn)也不及A股，汽車板塊周漲0.65%。

具體的，長城汽車周漲22.80%，再創(chuàng)歷史新高，收于34.2港元；比亞迪股份周漲6.97%，收于227港元；小鵬汽車是赴港上市的第3周，上漲9.87%，收于165.8港元；吉利汽車周跌2.67%，收于23.7港元；北京汽車周跌7.96%，收于2.89港元；恒大汽車周跌28.54%，收于14.22港元，市值1389億港元。

一周總結(jié)：美股再創(chuàng)新高，“中概股”卻出現(xiàn)泥沙俱下式崩盤；A股整車企業(yè)以及鋰電池企業(yè)繼續(xù)“上躥”，多家公司股價(jià)持續(xù)刷新高點(diǎn)；港股由于互聯(lián)網(wǎng)巨頭跌跌不休而持續(xù)承壓，汽車業(yè)的個(gè)股表現(xiàn)不及A股。