細(xì)分領(lǐng)域龍頭彈性更大

沐恩

耐心等待情緒穩(wěn)定

主持人：白酒龍頭連創(chuàng)調(diào)整以來(lái)的新低，好像有新的利空？

袁月：消費(fèi)稅傳很久了，對(duì)高端白酒的影響最小。短期板塊情緒還需要修復(fù)，但中期看，這個(gè)位置對(duì)于白酒為首的消費(fèi)股沒(méi)有必要悲觀。目前屬于震蕩筑底建倉(cāng)階段，機(jī)構(gòu)建倉(cāng)的周期要更長(zhǎng)一些，游資品種相對(duì)會(huì)更活躍，無(wú)非分清個(gè)人預(yù)期，就是用時(shí)間、心態(tài)和倉(cāng)位管理應(yīng)對(duì)。

一線屬于穩(wěn)健但彈性不足，這符合這類(lèi)公司的氣質(zhì)，游資主導(dǎo)的品種沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，更多看情緒，一旦來(lái)了就會(huì)用連板表態(tài)，這更多看短線交易能力。而次高端則屬于中間地帶，進(jìn)可攻退可守，3月份那波反彈中汾酒和酒鬼酒成為板塊先鋒就是因?yàn)榛久娓纳拼螅酉聛?lái)還會(huì)有這樣的公司出現(xiàn)，順著邏輯找到它很重要，這也是近期“滾雪球”策略中會(huì)持續(xù)跟蹤的。

主持人：近期氫燃料電池走勢(shì)較強(qiáng)，有持續(xù)性嗎？

袁月：短期就是資金輪動(dòng)，因?yàn)殇囯?、光伏高了，同屬于新能源的氫燃料?huì)有輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，尤其是趕上一些催化劑，不過(guò)中期看，目前行業(yè)沒(méi)有本質(zhì)改善。眾所周知，氫能源不是新的技術(shù)，十幾年前甚至更早就已經(jīng)有國(guó)家開(kāi)始研究，目前氫能行業(yè)仍處起步階段，主要通過(guò)政策引導(dǎo)和補(bǔ)貼為主，比如基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、整車(chē)的銷(xiāo)售推廣使用等。從戰(zhàn)略角度說(shuō)，長(zhǎng)期前景沒(méi)問(wèn)題，只是三年內(nèi)大規(guī)模商業(yè)化難度較大，這是投資者必須分清的，可以按照新能源內(nèi)部輪動(dòng)和短期催化的視角看待。

從汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和轉(zhuǎn)型來(lái)看，氫燃料電池汽車(chē)并非一開(kāi)始就是所有車(chē)企布局的核心，日本美國(guó)的汽車(chē)巨頭研究該技術(shù)已經(jīng)超過(guò)十年，但目前仍沒(méi)有大規(guī)模量產(chǎn)，技術(shù)和成本是主要的限制因素。不過(guò)，隨著全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，綠色減碳及碳中和成為共識(shí)的背景下，車(chē)企自然也要選擇多條技術(shù)路徑，氫燃料也是鋰電之外的技術(shù)路線之一，短期可以不大規(guī)模量產(chǎn)，也可以不是發(fā)展重點(diǎn)，但不研究是不行的，一旦落后其他車(chē)企，后果可能很?chē)?yán)重。

目前看，氫燃料最可能和有必要的應(yīng)用場(chǎng)景是重卡。鋰電目前更多應(yīng)用在乘用車(chē)上，部分大巴也能使用鋰電池，但鋰電重卡尚未大規(guī)模推廣。與鋰電重卡相比，氫燃料重卡具備便于長(zhǎng)途運(yùn)輸、可以低溫啟動(dòng)、補(bǔ)能速度快等優(yōu)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，當(dāng)前受益性較為確定的環(huán)節(jié)有加氫站、膜電極、金屬雙極板、石墨等廠商。最后能走出來(lái)的可能還是整車(chē)企業(yè)，之后再看與之合作緊密的零部件廠商。

中期機(jī)會(huì)來(lái)自調(diào)整

主持人：光伏近期也出現(xiàn)調(diào)整，中期邏輯有無(wú)變化？

袁月：近期的調(diào)整更多是跟隨鋰電池，與中期邏輯無(wú)關(guān)。板塊上漲時(shí)聽(tīng)到聲音都是利好的，一旦開(kāi)始震蕩調(diào)整或者開(kāi)始下跌，很多利空或者“鬼故事”就出現(xiàn)了，投資者需要做的是不要被這種聲音所左右，上漲確實(shí)是有利好，但后期更多是因?yàn)榍榫w作用。雖然下跌時(shí)情緒轉(zhuǎn)弱了，但這反而可以出現(xiàn)中期機(jī)會(huì)。

對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈而言，硅料、組件、逆變器等龍頭都是機(jī)構(gòu)的最?lèi)?ài)，短期彈性不大，但中期確定性最高，受制于股性不適合在短期情緒火熱或者股價(jià)加速后追買(mǎi)，更多要等充分調(diào)整的機(jī)會(huì)，由于行業(yè)景氣度較高，有基本面支撐的總龍頭調(diào)整的幅度不會(huì)太深，計(jì)算估值是一方面;另一方面也要看產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)狀態(tài)和市場(chǎng)環(huán)境，通常從高點(diǎn)下來(lái)20%～30%就會(huì)有資金先行出手了！

除了總龍頭，細(xì)分領(lǐng)域的小龍頭接下來(lái)的機(jī)會(huì)可能更大，因?yàn)殛P(guān)注度相較龍頭沒(méi)有那么高，存在一定的預(yù)期差，資金屬性更活躍，股價(jià)彈性也會(huì)更大。如異質(zhì)結(jié)、膠膜、支架、光伏建筑一體化等等。最典型的當(dāng)屬異質(zhì)結(jié)電池，目前市場(chǎng)對(duì)異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)爭(zhēng)議已經(jīng)不大，在成本占優(yōu)的情況下，多家電池企業(yè)都認(rèn)可了這條路線。

異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備在之前的文章中有過(guò)分析，而最早在6月的“滾雪球”中就有分析，當(dāng)時(shí)指出這條路線逐步會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)可，異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備龍頭會(huì)最先受益，近期最大漲幅超過(guò)90%，龍頭的帶動(dòng)下資金也挖掘了板塊內(nèi)相對(duì)低位個(gè)股，這條路線接下來(lái)就看誰(shuí)的進(jìn)展更快、誰(shuí)的訂單更多，從預(yù)期會(huì)逐步向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移，龍頭調(diào)整后仍會(huì)出現(xiàn)中期機(jī)會(huì)，投資者要持續(xù)跟蹤。