金百澤IPO：PCB細分領(lǐng)域優(yōu)勢顯著一站式平臺推動競爭力持續(xù)提升

張敘

近一年來，在5G基站建設(shè)及汽車智能化發(fā)展等因素的共同作用下，PCB行業(yè)需求景氣度持續(xù)攀升。根據(jù)Prismark最新預(yù)測顯示，2021年P(guān)CB市場增速將達到14.0%。伴隨行業(yè)的高速發(fā)展，領(lǐng)域內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)也開始受到二級市場及投資者的關(guān)注。

2021年8月11日，金百澤（301041.SZ）在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌。自成立以來，金百澤始終專注于電子產(chǎn)品研發(fā)和硬件創(chuàng)新領(lǐng)域，聚焦電子互聯(lián)技術(shù)，致力成為特色的電子設(shè)計和制造的集成服務(wù)商。經(jīng)過多年領(lǐng)域深耕，公司以PCB為核心，將研發(fā)服務(wù)延伸至電子制造領(lǐng)域，形成了覆蓋“設(shè)計—制造—服務(wù)”的一站式平臺。目前，公司已具備樣板和中小批量的柔性制造和快速交付能力，并能夠通過開展方案設(shè)計、高速電路板設(shè)計、印制電路板制造、電子裝聯(lián)、元器件齊套和檢測等全價值鏈服務(wù)。

PCB細分領(lǐng)域地位突出EMS業(yè)務(wù)進一步拓寬成長空間

金百澤的主營業(yè)務(wù)主要包括印制電路板（PCB）、電子制造服務(wù)（EMS）和電子設(shè)計服務(wù)三類。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年公司三項主營分別實現(xiàn)營收4.09億元、1.51億元和0.15億元，分別占公司總收入的70.38%、25.88%和2.64%。從數(shù)據(jù)來看， PCB業(yè)務(wù)是目前公司營收的主要來源，該業(yè)務(wù)主要聚焦電子產(chǎn)品研發(fā)階段的PCB樣板和中小批量板需求。而根據(jù)近年營收的變化情況來看，公司的EMS業(yè)務(wù)則是推動公司業(yè)績規(guī)模增長的主要力量，該業(yè)務(wù)同樣聚焦于中小批量電子制造服務(wù)行業(yè)。

研究顯示，目前在PCB行業(yè)，小批量板的占比約為10%-15%，樣板的占比約為5%左右，根據(jù)中國電子電路協(xié)會（CPCA）數(shù)據(jù)，2019年全國樣板、小批量板市場規(guī)模合計已達到396.69億元。機構(gòu)預(yù)計，未來5年內(nèi)，國內(nèi)PCB樣板與小批量的年復(fù)合增長率將達14.7%，同時，樣板與小批量板在整個PCB行業(yè)中的占比亦將有望不斷上升。

據(jù)了解，目前公司PCB業(yè)務(wù)在所屬領(lǐng)域中已占據(jù)了領(lǐng)先地位，企業(yè)年服務(wù)客戶在3000家左右，年生產(chǎn)訂單超過10萬個。根據(jù)中國電子電路行業(yè)協(xié)會中國電子電路排行榜，2019年金百澤營收水平位列80位，居于內(nèi)資PCB企業(yè)第45位。而在2019年10月28日國家工信部公布第一批符合《印制電路板行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)名單中，全國僅有7家企業(yè)入選，金百澤成為國內(nèi)“樣板、小批量板、特色板”產(chǎn)品類型的惟一入選者。

此外，作為PCB業(yè)務(wù)的延伸，金百澤的EMS業(yè)務(wù)主要由電子裝聯(lián)、BOM服務(wù)和產(chǎn)品檢測三方面構(gòu)成。而與PCB行業(yè)的規(guī)模相比，金百澤在EMS領(lǐng)域則擁有更為廣闊的發(fā)展空間。公司管理層表示：“目前，EMS產(chǎn)業(yè)的整體產(chǎn)值數(shù)是PCB的數(shù)倍，而公司的EMS業(yè)務(wù)主要從PCB業(yè)務(wù)引入并轉(zhuǎn)化，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年公司一站式訂單的轉(zhuǎn)化率僅為25%左右，其轉(zhuǎn)化率水平尚存在較大增長空間?！睒I(yè)內(nèi)人士分析表示，未來，隨著募集資金投資項目的建成達產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴大。同時隨著方案設(shè)計、PCB設(shè)計、制造等一站式業(yè)務(wù)的完善和提高，公司將逐步實現(xiàn)電子制造服務(wù)規(guī)?；?，其市場份額和行業(yè)地位亦將有望獲得持續(xù)提升。

研發(fā)確立電子產(chǎn)品化技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢創(chuàng)新性業(yè)務(wù)模式推動競爭力持續(xù)提升

作為一家國家級高新技術(shù)企業(yè)，金百澤現(xiàn)已形成了全面的電子產(chǎn)品化技術(shù)服務(wù)能力，能夠為客戶研發(fā)提供方案設(shè)計、PCB設(shè)計、PCB制造、電子裝聯(lián)、BOM服務(wù)、檢測服務(wù)的一站式服務(wù)，并在設(shè)計、制造、測試的產(chǎn)品化關(guān)鍵階段擁有技術(shù)優(yōu)勢。

據(jù)公告顯示，截至目前公司已獲授權(quán)發(fā)明專利45項，實用新型專利100項和軟件著作權(quán)92項。在5G基建領(lǐng)域，公司已與多家5G通信核心供應(yīng)商展開深入合作，并有多款PCBA產(chǎn)品完成并交付，應(yīng)用于5G基站及5G光電轉(zhuǎn)換等領(lǐng)域，形成了多項技術(shù)發(fā)明。而在特高壓基建領(lǐng)域，公司通過與多家電力龍頭企業(yè)合作，采用雙系統(tǒng)設(shè)計、光纖對插結(jié)構(gòu)設(shè)計等技術(shù)，成功研制了多款閥基控制和監(jiān)測系統(tǒng)、晶閘管控制單元，并應(yīng)用于多個國家高壓直流輸電工程項目。

此外，在業(yè)務(wù)模式上，金百澤通過建立柔性化的生產(chǎn)體系、和高速運轉(zhuǎn)的存貨收發(fā)系統(tǒng)，實現(xiàn)了快速響應(yīng)、快速生產(chǎn)、快速配送，柔性制造能力和快速交付能力。其柔性制造模式更是在增強了金百澤的競爭能力的同時，使得金百澤服務(wù)于長尾客戶的能力得到顯著提升。

據(jù)悉，目前金百澤已經(jīng)與來自全球的超過1.6萬家客戶展開合作，其中，覆蓋工控、醫(yī)療、通訊、汽車等各個領(lǐng)域，也包括數(shù)百家研究所和大學(xué)院校。其廣泛的客戶覆蓋增強了金百澤針對不同行業(yè)客戶的技術(shù)服務(wù)能力，也使得金百澤的市場知名度得到再次擴大。