國有企業(yè)投資并購機(jī)制探究

馬濤

[摘 要]國有企業(yè)是由國家控股的一種生產(chǎn)經(jīng)營模式，是社會主義經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量。新時期的國有企業(yè)為了更加適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在國家相關(guān)政策的指導(dǎo)下，通過投資并購促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。文章分析國有企業(yè)投機(jī)并購現(xiàn)狀，探索完善國有企業(yè)投資并購機(jī)制的策略，為國有企業(yè)的改革發(fā)展提出建議。

[關(guān)鍵詞]國有企業(yè);投機(jī)并購;國家控股

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.09.076

1 前言

隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營企業(yè)不斷崛起，和國有企業(yè)相互牽制、互相發(fā)展。為了讓國有企業(yè)跟上市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不被市場淘汰，在國家的指導(dǎo)下國有企業(yè)進(jìn)行了一系列的改革。近年來，國家出臺了一系列國有企業(yè)改革政策，明確了國有資產(chǎn)和國有資本的同時擴(kuò)大了國有企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)，為企業(yè)開展投資并購提供理論基礎(chǔ)。國有企業(yè)迎來了快速發(fā)展的時期，通過投資并購對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級，彌補(bǔ)資金短板，解放國有資產(chǎn)，同時引進(jìn)現(xiàn)代化的管理模式，提升國有企業(yè)競爭力，促進(jìn)國有企業(yè)的發(fā)展。

2 國有企業(yè)投資并購的相關(guān)概述

2.1 國有企業(yè)投資并購的基本含義

企業(yè)并購包括兼并和收購兩種方式，是企業(yè)之間在平等、自愿、有償基礎(chǔ)上的一種兼并和收購行為，以經(jīng)濟(jì)利益換取其他企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)。企業(yè)通過并購提高自身競爭力，提升經(jīng)濟(jì)價值，降低交易成本，提升經(jīng)濟(jì)效益，目前是市場經(jīng)濟(jì)中一種常見的經(jīng)濟(jì)行為。

企業(yè)并購包括公司合并、資產(chǎn)并購、股權(quán)收購三種形式。公司合并是由兩家以上企業(yè)通過法定的方式進(jìn)行重組，原有企業(yè)都不再保留法人地位;資產(chǎn)收購是收購企業(yè)以資金、債券等其他資源形式收購賣方企業(yè)的有形資源和無形資產(chǎn)，接管原企業(yè)營業(yè)的行為;股權(quán)收購是收購方通過市場買賣等形式取得賣方企業(yè)的一定股權(quán)，同時取得賣方企業(yè)控制權(quán)的市場交易行為。資產(chǎn)收購和股權(quán)收購的并購目的企業(yè)不同，資產(chǎn)收購的目的是賣方企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，需征得賣方企業(yè)的同意;股權(quán)收購的目的是賣方企業(yè)的股權(quán)，不需要取得賣方企業(yè)的同意。

2.2 國有企業(yè)并購的目的

2.2.1 擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)規(guī)模，提升經(jīng)濟(jì)效益

企業(yè)通過并購，可以快速擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)合作共贏。在實(shí)現(xiàn)并購之后，企業(yè)通過對生產(chǎn)經(jīng)營資源的整合，形成生產(chǎn)供應(yīng)鏈，降低原料供應(yīng)、物流成本等方面的費(fèi)用，有效的節(jié)約了成本。同時通過技術(shù)整合，在生產(chǎn)技術(shù)等方面進(jìn)行提升，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。通過投資并購，企業(yè)擁有了更豐富的生產(chǎn)資源，可以降低生產(chǎn)經(jīng)營的成本，顯著提升經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

2.2.2 加強(qiáng)內(nèi)部管理

通過企業(yè)并購，引入現(xiàn)代化的管理模式，從而加強(qiáng)內(nèi)部管理。企業(yè)并購之后，可以減少管理人員，降低人工成本，同時通過管理經(jīng)驗(yàn)的交流，改善企業(yè)內(nèi)部存在管理問題。通過企業(yè)并購，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，是提升企業(yè)競爭力的有效措施。

2.2.3 增加市場控制力，降低經(jīng)營風(fēng)險

企業(yè)通過并購，可以增加產(chǎn)品種類，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化生產(chǎn)，有效提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。通過整合資源，拓寬市場，有穩(wěn)定原料供應(yīng)鏈和產(chǎn)品銷售市場，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。同時企業(yè)并購可以提升對市場的控制能力，通過并購競爭減少競爭對手，增加市場占有額，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性。

2.3 國有企業(yè)并購的特點(diǎn)

2.3.1 并購行政干預(yù)強(qiáng)

由于國有企業(yè)有國家控股的性質(zhì)，在并購過程中受到的行政干預(yù)強(qiáng)。在國有企業(yè)并購過程中，除了企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行并購方案審核外，還需要有關(guān)部門組成審核小組，通過行政力量對并購方案進(jìn)行分析審核，查找方案的漏洞并進(jìn)行修正，從而完善并購方案，降低并購風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)受到損失，提高國有資產(chǎn)利用率。

2.3.2 以已開展業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，尋求強(qiáng)強(qiáng)并購

對于外來企業(yè)，國有企業(yè)的地域優(yōu)勢十分明顯，外來資本要占領(lǐng)市場，需要和國有企業(yè)資源進(jìn)行整合，通過并購的方式提升市場競爭力，提高市場占有率。在企業(yè)投資并購過程中，尋求強(qiáng)強(qiáng)并購是目前發(fā)展趨勢，通過強(qiáng)強(qiáng)并購延伸企業(yè)原有的經(jīng)營優(yōu)勢，使企業(yè)競爭力得到有效增強(qiáng)，從而做到合作共贏。[1]目前很多國外的大企業(yè)通過和國有企業(yè)的合作創(chuàng)立合資品牌，用國外的技術(shù)優(yōu)勢加上國有企業(yè)地域優(yōu)勢和基礎(chǔ)設(shè)備，有效的提高了市場占有率。例如德國大眾和中國第一汽車股份有限公司合作創(chuàng)立的“一汽-大眾”品牌被廣大消費(fèi)者喜愛，在中國的汽車市場取得了很高的專業(yè)率。通過強(qiáng)強(qiáng)并購，發(fā)展國有企業(yè)已開展業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，取得了很好的成效。

2.3.3 企業(yè)并購區(qū)域分布不均勻

目前我國經(jīng)濟(jì)東部發(fā)達(dá)西部相對落后，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)市場廣闊，擁有較好的資源，各種配套設(shè)施發(fā)展，因此國有企業(yè)并購在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域取得了很好的成效;在西部欠發(fā)達(dá)地域由于受到條件、基礎(chǔ)設(shè)施等限制，企業(yè)投資并購發(fā)展相對緩慢。受制于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域不均衡，企業(yè)并購區(qū)域同樣分布不均勻。

3 國有企業(yè)投資并購現(xiàn)狀

3.1 國有企業(yè)投資并購中的問題

3.1.1 國有資產(chǎn)流失

當(dāng)前國有企業(yè)投資并購很容易引發(fā)國有資產(chǎn)流失，導(dǎo)致國家債券、物資等方面的資產(chǎn)遭受損失，給國有企業(yè)的健康經(jīng)營埋下隱患。國有資產(chǎn)流失包括體制性流失和交易性流失，體制性流失是由于管理體制不科學(xué)造成的非人為國有資產(chǎn)流失，無法追究個人責(zé)任;交易性流失是國有企業(yè)交易過程中由于個人原因造成國有資產(chǎn)流失的違法行為，國有資源交易性流失會追究交易人的法律責(zé)任。

造成國有資產(chǎn)流失的原因有很多：由于投資并購制度不夠完善、投資并購行為不規(guī)范會造成國有資產(chǎn)的流失;投資并購方案有漏洞，由于投資并購人員缺少經(jīng)驗(yàn)，同樣會造成國有資產(chǎn)遭受損失;不法分子鉆體制空子，在資產(chǎn)交易中故意壓低資產(chǎn)評估，將國有資產(chǎn)裝入私人的腰包。如果在國有企業(yè)投資并購過程中，國有資產(chǎn)沒有真實(shí)評估人力、技術(shù)上的資源，或在違背法律的前提下私自進(jìn)行國有資產(chǎn)交易、將國有資產(chǎn)占為己有，國有企業(yè)的總價值會因國有資產(chǎn)流失而跌落，給國有企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)帶來一定的問題，情況嚴(yán)重者會造成企業(yè)破產(chǎn)、員工下崗，產(chǎn)生巨大的社會問題。

3.1.2 ?投資并購交易風(fēng)險較高

投資并購交易中收益和風(fēng)險并存，因此國有企業(yè)投資并購中存在風(fēng)險，同時并購風(fēng)險難以被預(yù)估。[2]國有企業(yè)投資并購交易涉及的風(fēng)險主要包括運(yùn)作風(fēng)險、隱藏訴訟信息風(fēng)險、資產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、欺詐風(fēng)險、體制風(fēng)險、反收購風(fēng)險、職工安置風(fēng)險等，引發(fā)交易風(fēng)險的原因多種多樣，由于投資過程中的認(rèn)識偏差、企業(yè)資產(chǎn)清算有誤、交易人員經(jīng)驗(yàn)不足、違法交易、行政干預(yù)過度、管理不善等原因都會造成并購交易風(fēng)險高。

3.2 影響國有企業(yè)投資并購的因素

3.2.1 產(chǎn)權(quán)不清晰

國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰會提升并購難度，造成并購方案流產(chǎn)，同時也會造成國有資產(chǎn)流失，是造成國有企業(yè)投資并購中風(fēng)險高的重要因素。國有企業(yè)由國家控股，因此國有企業(yè)的所有權(quán)是一個集體概念，屬于全體人民，一般情況下政府是國有資產(chǎn)的代理人，對國有企業(yè)有控制權(quán)。政府為了維護(hù)自身利益，防止國有資產(chǎn)流失，不愿意喪失國有企業(yè)的控制權(quán)，阻止國有企業(yè)投資并購，給企業(yè)投資并購帶來了阻礙，提升了并購交易的風(fēng)險。

3.2.2 法律規(guī)范不完善、法制不健全

由于歷史原因，我國企業(yè)并購起步相對較晚，相關(guān)的法律法規(guī)正在完善中。由于法律規(guī)范不完善、法制不健全，目前不能為市場經(jīng)濟(jì)中企業(yè)投資并購提供足夠的法律支持，給一些不法分子鉆空子的機(jī)會，利用各手段在國有企業(yè)投資并購中牟取私利，造成國有資源流失，給國有企業(yè)和企業(yè)員工帶來了巨大的損失。

3.2.3 行政干預(yù)太強(qiáng)

由于國有企業(yè)有國家控股的性質(zhì)，在國有企業(yè)投資并購過程中，政府需要發(fā)揮自身職能，宏觀指導(dǎo)國有企業(yè)投資并購。通過政府的宏觀調(diào)控，監(jiān)督國有企業(yè)投資并購，避免國有資產(chǎn)流失。但是目前政府在國有企業(yè)投資并購中存在行為不規(guī)范的情況，為了追求政績，脫離市場實(shí)際情況進(jìn)行行政干預(yù)，反而適得其反，給國有企業(yè)投資并購造成阻礙。

3.2.4 部分第三方機(jī)構(gòu)專業(yè)度不強(qiáng)

在國有企業(yè)投資并購過程中，第三方機(jī)構(gòu)發(fā)揮著巨大的作用，在資產(chǎn)評估、尋找交易對象等方面發(fā)揮著重要作用。這些機(jī)構(gòu)的存在對投資并購有著促進(jìn)作用，大大降低了并購交易的風(fēng)險。[3]但是當(dāng)前我國部分第三方機(jī)構(gòu)專業(yè)度不強(qiáng)，會導(dǎo)致相關(guān)律師、注冊會計(jì)師等專業(yè)人員的缺失或者出現(xiàn)錯誤，造成銀行、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)在國有企業(yè)投資并購中不能發(fā)揮其積極作用，給并購造成不利影響。

4 完善國有企業(yè)投資并購機(jī)制的策略

4.1 規(guī)范并購流程，防止資產(chǎn)流失

4.1.1 完善資產(chǎn)管理制度

為了防止國有資產(chǎn)流失，必須完善國有資產(chǎn)管理制度，在國有企業(yè)投資并購過程中，明確風(fēng)險責(zé)任人、政府職能以及產(chǎn)權(quán)關(guān)系。長期以來國有企業(yè)在管理機(jī)制上存在一定的問題，通過建立完善的資產(chǎn)管理制度，同時建立監(jiān)管機(jī)制確保管理制度嚴(yán)格執(zhí)行，政府部門根據(jù)實(shí)際情況參與國有企業(yè)管理，在管理中明確政府部門的職責(zé)和權(quán)利，避免過度行政干預(yù)。資產(chǎn)管理制度對各單位、部門以及個人的職責(zé)進(jìn)行明確的劃分，在出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失等問題時，按照相應(yīng)的規(guī)定進(jìn)行追責(zé)，有效控制投資并購交易的風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)流失。

4.1.2 強(qiáng)化國有資產(chǎn)評估管理

強(qiáng)化國有資產(chǎn)評估管理是防止國有資產(chǎn)流失的重要措施。在國有企業(yè)投資并購過程中，必須要選擇信譽(yù)高、能力強(qiáng)的第三方機(jī)構(gòu)，同時相關(guān)職能部門加強(qiáng)對評估過程的監(jiān)管，結(jié)合相關(guān)的法律法規(guī)，保證國有資產(chǎn)按照市場情況真實(shí)評估，避免不法分子鉆空子竊取國有資產(chǎn)。

4.1.3 創(chuàng)新并購交易方式

為了規(guī)范并購流程，國有企業(yè)要不斷探索創(chuàng)新并購交易方式。通過網(wǎng)絡(luò)平臺公開透明選擇合作機(jī)構(gòu)，保證合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)滿足需求，從而降低并購交易風(fēng)險。同時建立有效的競爭機(jī)制，備選機(jī)構(gòu)通過公平、公正、公開的競爭達(dá)成和國有企業(yè)并購合作，從而降低并購交易的風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)流失。

4.2 健全并購制度，保障規(guī)范操作

為了降低國有企業(yè)投資并購風(fēng)險，需要健全并購制度。國家要頒布企業(yè)并購相關(guān)的法律，為企業(yè)并購制度提供法律支撐，同時約束企業(yè)并購中的行為，解決以往法律不專業(yè)、并購條款零散等問題。同時不斷完善相關(guān)社會保障體系，為企業(yè)并購建立良好的市場和社會環(huán)境，保障并購過程中的行為規(guī)范，有效的降低并購交易風(fēng)險，為國有資產(chǎn)安全提供保障。

4.3 控制并購風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險隱患

4.3.1 規(guī)范并完善并購流程和協(xié)議

在開始并購交易前對合作企業(yè)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行考量，看對方是否滿足相關(guān)資質(zhì)，并建立風(fēng)險評估機(jī)制，評估潛在的風(fēng)險，如果風(fēng)險隱患過大，需要更換合作方。在并購過程中，雙方要簽訂公平合理的合作協(xié)議，并且在相關(guān)政府部門備案，保證協(xié)議的真實(shí)性、公平性以及條款的清晰性。在并購過程中出現(xiàn)有損國有企業(yè)利益的事，要通過法律維護(hù)國有企業(yè)的利益。總之，國有企業(yè)通過規(guī)范完善并購流程，簽訂合作協(xié)議，將并購交易風(fēng)險降到最低，從而保證國有企業(yè)的自身權(quán)益。

4.3.2 嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)權(quán)交易程序

國有企業(yè)在投資并購過程中要嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)權(quán)交易程序，重視法人治理結(jié)構(gòu)改善、法人全責(zé)界定、明確崗位職責(zé)、優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營活動全方位的監(jiān)督。國有企業(yè)要保證合作企業(yè)與自身企業(yè)具有較高的互補(bǔ)性，能夠通過投資并購實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，雙方合作互贏，以保證在并購過程中國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

4.3.3 發(fā)揮第三方機(jī)構(gòu)的作用

在國有企業(yè)投資并購過程中，要充分發(fā)揮銀行、律師事務(wù)所等第三方機(jī)構(gòu)的作用。國有企業(yè)選擇資質(zhì)齊全、信譽(yù)度高、能力強(qiáng)的第三方機(jī)構(gòu)，保證并購過程中的資產(chǎn)評估、法律顧問方面的合理性。同時，在并購過程中要接受新聞媒體等社會機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，嚴(yán)厲打擊并購過程中的不法行為。通過這些措施發(fā)揮第三方機(jī)構(gòu)在國有企業(yè)投資并購過程中的輔助作用，降低并購交易風(fēng)險。

4.4 轉(zhuǎn)變政府職能，加強(qiáng)市場監(jiān)督

國有企業(yè)是由國家控股的企業(yè)，政府部門通過對市場資源的管控和調(diào)配促進(jìn)國有企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展成熟，但是由于企業(yè)規(guī)模差異、區(qū)域性差異等問題仍然對企業(yè)發(fā)展有著不可忽視的影響。[4]為了促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府部門必須轉(zhuǎn)變職能，為企業(yè)擴(kuò)寬投資并購渠道，讓企業(yè)通過投資并購等方式進(jìn)行融資，從而保證企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。國有資源通過投資并購對國有資產(chǎn)進(jìn)行有效的分割，提高自主經(jīng)營權(quán)限，加速發(fā)展，和民營企業(yè)相互競爭、共同發(fā)展，由此促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

政府部門要發(fā)揮職能，加強(qiáng)市場監(jiān)督，打擊違法犯罪行為，建立穩(wěn)定市場經(jīng)濟(jì)秩序，凈化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境。政府部門充分發(fā)揮市場調(diào)控職能，宏觀引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)走向，從而提升市場經(jīng)濟(jì)整體效應(yīng)。國家通過相應(yīng)的措施建立社會信用體系，限制有不良記錄的企業(yè)以及個人的經(jīng)濟(jì)活動，通過一定處罰措施保證企業(yè)合法經(jīng)營，提高市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

5 結(jié)論

綜上所述，國有企業(yè)投資并購可以擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模，同時加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高市場控制能力，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。為了保證投資并購行為，防止國有資產(chǎn)流失，降低經(jīng)營風(fēng)險，需要完善國有企業(yè)投資并購機(jī)制，通過建立完善的資產(chǎn)管理制度，強(qiáng)化國有資產(chǎn)評估、規(guī)范并購流程、發(fā)揮第三方機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)評估等方面的作用，在政府部門的監(jiān)督指導(dǎo)下國有企業(yè)完成投資并購。國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視并購過程的風(fēng)險控制，讓企業(yè)并購成為推動國有企業(yè)進(jìn)步的途徑，而不是不法分子掏空企業(yè)的捷徑。

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