融資租賃監(jiān)管新規(guī)下國有商租的發(fā)展思考

裘索

[摘 要]銀保監(jiān)會(huì)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（下稱《新規(guī)》）正式落地，旨在規(guī)范監(jiān)管，引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引發(fā)熱議。行業(yè)近年來發(fā)展迅速，但也伴隨脫離本源、無序發(fā)展等問題，追本論析，監(jiān)管寬松是關(guān)鍵。國有融資租賃公司（下稱“國有商租”）作為行業(yè)的一支重要力量，兼具做大國有資本的使命與培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的職責(zé)?；诮?jīng)濟(jì)與社會(huì)屬性，文章認(rèn)為在《新規(guī)》下，國有商租應(yīng)形成獨(dú)特價(jià)值，提升市場(chǎng)融合度，扮演好產(chǎn)融協(xié)同的排頭兵、利潤增長的新源泉、改革創(chuàng)新的生力軍和租賃行業(yè)的領(lǐng)頭羊，同時(shí)監(jiān)管不應(yīng)“一刀切”，宜深化分類監(jiān)管體系建設(shè)，讓國有商租發(fā)揮最大作用。

[關(guān)鍵詞]監(jiān)管新規(guī);國有商租;獨(dú)特價(jià)值;分類監(jiān)管

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.09.049

1 監(jiān)管規(guī)則與重要意義

《新規(guī)》共6章55條，涵蓋經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、公司治理、清理整頓、監(jiān)管職責(zé)等，與保理、小貸等監(jiān)管思路類似，強(qiáng)調(diào)回歸本源，服務(wù)實(shí)體。

1.1 明確業(yè)務(wù)范圍及負(fù)面清單

租賃物僅限固定資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且具有收益。業(yè)務(wù)范圍僅限融資租賃、經(jīng)營租賃、租賃物相關(guān)（買賣、殘值處理維修、咨詢等）、資產(chǎn)轉(zhuǎn)受讓及固定權(quán)益類證券投資等，不得違法涉足金融業(yè)務(wù)及從事金融租賃的持牌業(yè)務(wù)。

1.2 對(duì)標(biāo)金融租賃的監(jiān)管指標(biāo)

突出主業(yè)，租賃資產(chǎn)比重不得低于總資產(chǎn)的60%;嚴(yán)控杠桿倍數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過凈資產(chǎn)的8倍;限定固定收益類證券投資比例不得超過凈資產(chǎn)的20%;強(qiáng)化集中度管理，單一承租人、單一集團(tuán)及全部關(guān)聯(lián)方的全部租賃業(yè)務(wù)余額分別不得超過凈資產(chǎn)的30%、50%和50%。

1.3 強(qiáng)調(diào)企業(yè)治理能力現(xiàn)代化

要求融資租賃公司構(gòu)建明確分工、獨(dú)立運(yùn)行、有效制衡的三會(huì)管理與經(jīng)營層架構(gòu)，形成科學(xué)高效的決策、激勵(lì)和約束機(jī)制，并要求建立資產(chǎn)質(zhì)量分類、計(jì)提準(zhǔn)備金等制度，以及租賃物購置、登記、取回、價(jià)值管理等業(yè)務(wù)規(guī)則。

1.4 明確監(jiān)管職責(zé)與整改規(guī)則

由銀保監(jiān)會(huì)制定規(guī)則、地方政府制定本地行業(yè)發(fā)展政策、地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)管，建立行業(yè)信用體系與重大事項(xiàng)報(bào)送機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管隊(duì)伍與行業(yè)協(xié)會(huì)建設(shè)，嚴(yán)控新增注冊(cè)，按正常經(jīng)營、非正常經(jīng)營和違法違規(guī)經(jīng)營三類實(shí)施分類監(jiān)管，限定3年過渡期，推動(dòng)行業(yè)有序整改、出清。

1.5 引導(dǎo)行業(yè)深化供給側(cè)改革

相較征求意見稿，《新規(guī)》擴(kuò)大了負(fù)面清單，嚴(yán)禁開展“銀保監(jiān)禁止開展的其他業(yè)務(wù)或活動(dòng)”;細(xì)化關(guān)聯(lián)交易管理，要求“遵循商業(yè)原則，獨(dú)立交易、定價(jià)公允”;加強(qiáng)對(duì)租賃物未擔(dān)保余值管理，要求定期評(píng)估，并按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及時(shí)做好計(jì)提減值準(zhǔn)備。過渡期延長1年，各省可根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)延長。

《新規(guī)》體現(xiàn)了銀保監(jiān)會(huì)深化行業(yè)供給側(cè)改革的監(jiān)管精神與決心，寬松監(jiān)管環(huán)境將不復(fù)存在，三類公司面臨轉(zhuǎn)型：一是業(yè)務(wù)集中度較高類，面臨市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型壓力;二是融資通道類，面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，急需突出行業(yè)節(jié)稅、資產(chǎn)管理等優(yōu)勢(shì)，與銀行等金融機(jī)構(gòu)形成差異競(jìng)爭(zhēng);三是資本不足類，在杠桿倍數(shù)下調(diào)后，面臨收縮業(yè)務(wù)規(guī)?；蜓a(bǔ)充資本金的要求。

2 國有商租的發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)

國有商租的本質(zhì)是國有企業(yè)，也是融資租賃行業(yè)的重要參與者、各行各業(yè)的重要推動(dòng)者。新常態(tài)下，國有企業(yè)的功能與實(shí)現(xiàn)形式發(fā)生了深刻變化，習(xí)近平總書記對(duì)國有企業(yè)提出了“六大力量”的期冀，強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)不僅要辦好，而且一定要辦好，必須堅(jiān)持有利于國有資產(chǎn)保值增值、有利于提高國有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、有利于放大國有資本功能的方針，這是對(duì)當(dāng)前國情性質(zhì)的精準(zhǔn)研判，也是新的要求。

2.1 租賃行業(yè)的一支重要力量

國有商租數(shù)量較多、規(guī)模較大，涉及能源、化工、交通、通信、機(jī)械設(shè)備等諸多行業(yè)。當(dāng)前超過2/3的央企設(shè)立了總計(jì)96家融資租賃公司，總注冊(cè)資本超過2100億元，其中絕大多數(shù)為商租公司，金租公司僅8家。地方國有企業(yè)亦設(shè)立諸多商租，如浙江國資運(yùn)營公司所屬富浙租賃、浙江能源集團(tuán)所屬浙能租賃、物產(chǎn)集團(tuán)所屬物產(chǎn)租賃等。超半數(shù)的央企商租注冊(cè)資本超過10億元，而國網(wǎng)國際、中電投融合、遠(yuǎn)東國際等更達(dá)到50億乃至百億級(jí)的注冊(cè)規(guī)模。

2.2 具備做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)與必要

國有商租普遍信用評(píng)級(jí)較優(yōu)，背靠產(chǎn)業(yè)，依托母公司得天獨(dú)厚的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)與專業(yè)能力，更易獲取業(yè)務(wù)渠道、資信優(yōu)勢(shì)。國有商租功能特殊，責(zé)任重大，除要求經(jīng)濟(jì)效益外，通常一定程度承擔(dān)培育母公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展的任務(wù)，兼?zhèn)浣?jīng)濟(jì)與社會(huì)屬性。如在電力行業(yè)，五大發(fā)電集團(tuán)旗下包括中電投融合租賃、國電融資租賃、華能天成、大唐融資租賃等國有商租，大多服務(wù)內(nèi)部成員單位，圍繞大量能源基礎(chǔ)設(shè)施開展業(yè)務(wù)。

2.3 監(jiān)管新規(guī)的影響

受行業(yè)、國資體系及母公司較為嚴(yán)格的多重監(jiān)管，規(guī)行矩步，能較好地確保合規(guī)經(jīng)營及穩(wěn)健發(fā)展，但也一定程度存在體制機(jī)制僵化、市場(chǎng)化程度不高、創(chuàng)新能力較弱等問題，隨著《新規(guī)》的正式落地，給國有商租帶來了一定沖擊。

第一，集中度管理倒逼向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)型?；诜婪督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的初衷，《新規(guī)》參照金租的集中度管理，限制關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，將限制國有商租拓展母公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，倒逼拓展市場(chǎng)化業(yè)務(wù)。金租大多擁有金融背景，對(duì)全社會(huì)開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，適宜參考巴塞爾協(xié)議的集中度管理，而國有商租的母公司大多擁有深厚的產(chǎn)業(yè)背景，特別像大型央企所涉及的諸如航天、交通、能源等項(xiàng)目，業(yè)務(wù)金額大、項(xiàng)目質(zhì)地優(yōu)，若單純以集中度規(guī)定限制關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，不利于國有商租發(fā)揮國有企業(yè)的功能屬性。不少國有商租一定程度是集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的補(bǔ)充，參考財(cái)務(wù)公司，由于其與生俱來的“內(nèi)部性”，協(xié)同產(chǎn)業(yè)發(fā)展的項(xiàng)目并不適用集中度管理。

第二，租賃物規(guī)定削弱了對(duì)部分產(chǎn)業(yè)的支持。租賃物僅限于固定資產(chǎn)，限制了國有商租對(duì)諸多產(chǎn)業(yè)的支持，而不少地方此前支持無形資產(chǎn)、在建不動(dòng)產(chǎn)及無收益權(quán)等標(biāo)的物作為租賃物，如2014年北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室發(fā)起成立全國首家文化融資租賃公司，2015年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出擴(kuò)寬文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道，2020年3月國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合知識(shí)產(chǎn)權(quán)局就知識(shí)產(chǎn)權(quán)工作高質(zhì)量發(fā)展也提出，要積極發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融，涉及質(zhì)押融資等相關(guān)業(yè)務(wù)。

第三，引導(dǎo)向?qū)I(yè)化方向轉(zhuǎn)型。行業(yè)正處于較初級(jí)階段，結(jié)合融資難的問題長期存在，“融資”屬性成為國內(nèi)租賃行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素，而在歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，“融物”才是核心驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，存在扎堆現(xiàn)象，監(jiān)管趨嚴(yán)將形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面，國有商租亟須加快業(yè)務(wù)模式探索，走一條屬于自己的規(guī)范化、市場(chǎng)化和專業(yè)化道路，深耕擅長領(lǐng)域，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。

2.4 新時(shí)期的發(fā)展思考

融資租賃天然是連接實(shí)體與金融的紐帶，而國有商租天生具備母公司的產(chǎn)業(yè)背景，應(yīng)致力于走一條有母公司產(chǎn)業(yè)特色、有金融基因的發(fā)展道路，扮演好四大角色。

一是產(chǎn)融協(xié)同的排頭兵。依托產(chǎn)業(yè)嗅覺，更好地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)遇，協(xié)同母公司發(fā)展，成為產(chǎn)業(yè)投資的先行者、融資體系的重要組成。對(duì)于產(chǎn)能過剩的國有企業(yè)，融資租賃無疑是較好的媒介，將富余要素、管理能力、專業(yè)能力等帶給產(chǎn)業(yè)鏈上下游，成為母公司“走出去”的重要橋梁與紐帶。

二是利潤增長的新源泉。當(dāng)前各行各業(yè)普遍受到新冠肺炎疫情的沖擊，隨著疫情防控的常態(tài)化，為抵沖疫情影響，國有商租應(yīng)充分發(fā)揮金融潤滑劑的作用，致力于業(yè)務(wù)、客戶多元化，分布有序開辟市場(chǎng)化業(yè)務(wù)版圖，成為母公司新的利潤增長點(diǎn)，不斷壯大國有資本。

三是改革創(chuàng)新的生力軍。2020年作為國有企業(yè)改革關(guān)鍵年，國有商租應(yīng)積極探索，成為在完善公司治理、體制機(jī)制改革、市場(chǎng)化用工、風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域的改革試驗(yàn)田。做活融資租賃，成為資金提供者和經(jīng)營參與者，提升“一站式”綜合解決能力，在幫助企業(yè)融資減負(fù)、改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面有所建樹，在新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新與運(yùn)用方面有所突破。

四是租賃行業(yè)的領(lǐng)頭羊，充分發(fā)揮國有企業(yè)的引領(lǐng)示范作用，為融資租賃行業(yè)不斷貢獻(xiàn)經(jīng)驗(yàn)與力量。

3 建議

國有商租具備做大做強(qiáng)的潛力，在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的歷史機(jī)遇期，伴隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新一輪基建潮的來臨，絕不應(yīng)簡單開展融資業(yè)務(wù)，而應(yīng)深耕母公司涉及主業(yè)，兼顧探索相關(guān)產(chǎn)業(yè)，不斷培育獨(dú)特價(jià)值，提升市場(chǎng)融合度，扮演好四大角色，同時(shí)也離不開頂層設(shè)計(jì)支持。

3.1 體現(xiàn)獨(dú)特價(jià)值

做活“融資”屬性，發(fā)揮國有商租獲得大額、長周期、低成本資金的能力優(yōu)勢(shì)，通過參與規(guī)模較大、期限較長的項(xiàng)目，與其他租賃公司在小額、短期的市場(chǎng)定位形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。做活“融物”屬性，彰顯深厚的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知能力，在經(jīng)營租賃、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、殘值評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，不斷探索貿(mào)易與金融聯(lián)動(dòng)、投資與融資協(xié)同、項(xiàng)目與運(yùn)營共建等服務(wù)實(shí)體新思路，與銀行等機(jī)構(gòu)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

3.2 提升市場(chǎng)融合的深度與廣度

在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，提升資本市場(chǎng)融合度，探索參與掛牌上市、發(fā)行ABS等多層次資本市場(chǎng)，積極推進(jìn)混合所有制改革，不斷拓展資金渠道、項(xiàng)目退出通道。提升產(chǎn)業(yè)鏈融合度，聚焦母公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以征信信息附加雙方長期業(yè)務(wù)基礎(chǔ)信息，形成客戶征信畫像，構(gòu)建合作約束機(jī)制，探索產(chǎn)業(yè)鏈金融。向資產(chǎn)管理類專業(yè)化轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮節(jié)稅、優(yōu)化財(cái)務(wù)等功能，實(shí)現(xiàn)“融資”與“融物”的并駕齊驅(qū)。

3.3 深化分類監(jiān)管

建議分類開展集中度管理，借鑒銀行業(yè)、信托業(yè)分級(jí)監(jiān)管制度，依據(jù)規(guī)模、背景、征信等分類管理，或根據(jù)風(fēng)控能力、內(nèi)控效率、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)一步細(xì)化，對(duì)響應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)號(hào)召，在“一帶一路”建設(shè)、中國制造2025等國家重大戰(zhàn)略方向上有重要協(xié)同性，特別是對(duì)公益類背景的國有商租給予一定政策傾斜。建議在租賃物標(biāo)的權(quán)屬清晰、真實(shí)存在且具有收益的前提下，對(duì)相關(guān)主管部門支持的行業(yè)，在未來適度放寬租賃物限定，讓融資租賃行業(yè)更好地服務(wù)三新經(jīng)濟(jì)。

參考文獻(xiàn)：

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