成長(zhǎng)股的“黃金坑”與價(jià)值股的“墓穴”

尹星

最佳的長(zhǎng)期投資品種

主持人：小泛現(xiàn)在基本就叫“泛中和”了，無(wú)論行情如何，總是給大伙找其中細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)。比如幾周前開始關(guān)注的光伏、儲(chǔ)能及有礦的電池等。但不少投資者總覺得，新能源漲太多了，都知道長(zhǎng)期好，短期無(wú)從下手。

泛舟：機(jī)會(huì)無(wú)非有兩種，第一種當(dāng)下估值并不算高，不說長(zhǎng)期，就算是中期也合理，此類就可以隨時(shí)上;第二種，確實(shí)當(dāng)下看短中期估值都偏高了，自然就不會(huì)跟隨板塊中強(qiáng)勢(shì)的細(xì)分行業(yè)上漲，反而震蕩下行甚至跌幅不淺。這不一跌機(jī)會(huì)就來了嗎？比如先于板塊提前震蕩的隔膜、負(fù)極材料、六氟及部分有礦的電池企業(yè)。其中多數(shù)公司都出現(xiàn)了低吸的信號(hào)，有一家隔膜類龍頭企業(yè)，自出現(xiàn)低吸信號(hào)后，八個(gè)交易日股價(jià)上漲45%左右，這信號(hào)可是出現(xiàn)在最低價(jià)，根本不用你去追。再比如有礦的六氟及溶劑龍頭企業(yè)之一，明年每股利潤(rùn)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期1元左右，股價(jià)先于板塊出現(xiàn)十多天的震蕩，一舉擊穿20元，隨后七個(gè)交易日拉升幅度達(dá)60%左右。這樣的例子還有不少。此種就是基本面長(zhǎng)期向好，股價(jià)短期超跌后出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。低吸信號(hào)出現(xiàn)后敢拿多少，拿多久？就完全是對(duì)行業(yè)及公司的理解了。上述兩類機(jī)會(huì)當(dāng)下依然有，還會(huì)貫穿未來所有的行情中，投資者根本不用擔(dān)憂沒機(jī)會(huì)，只是自己認(rèn)知深淺的問題。

主持人：難道除了碳中和就沒其他機(jī)會(huì)了？

泛舟：有啊！短中期高端制造，長(zhǎng)期軍工、消費(fèi)、醫(yī)藥等都是機(jī)會(huì)。問題是投資者抱著什么樣的心態(tài)來投資。想賺所謂的快錢，就要有承受寬幅波動(dòng)的預(yù)期，短期沒有比碳中和更好的。

主持人：你周中突然提到了軍工，說其實(shí)是最佳的長(zhǎng)期投資品種。

泛舟：大家記得是長(zhǎng)期，不是當(dāng)下。由于每個(gè)人資源有限，肯定去找尋短期性價(jià)比最高的投。軍工短期屬于輔助賽道，當(dāng)主賽道出現(xiàn)集體波動(dòng)時(shí)，輔助賽道就會(huì)穿插一波，跨時(shí)可長(zhǎng)可短。因?yàn)橹髻惖郎蠞q時(shí)，輔助賽道股價(jià)也回歸到合理區(qū)間。市場(chǎng)永遠(yuǎn)就是這么輪動(dòng)著。為何軍工長(zhǎng)期可以和消費(fèi)及醫(yī)藥并列成為必選的板塊？我周中在微博也大致說下邏輯。十年前我們談到軍工，都把它當(dāng)做一個(gè)概念看待。當(dāng)時(shí)整個(gè)板塊只有在事件驅(qū)動(dòng)下才會(huì)蹦跶，且持續(xù)性差，但從2019年開始，板塊持續(xù)性逐漸變強(qiáng)。這是有核心原因的，2010年我們國(guó)防開支大致5300億元左右，其中裝備投入占比35%左右?，F(xiàn)在呢？我看了下，今年預(yù)計(jì)國(guó)防開支在1.36萬(wàn)億元左右，裝備投入占比提升到了43%左右。過去三年年均增速在7.5%以上，我們假設(shè)未來十年年均增速7%左右，十年后總開支在2.6萬(wàn)億元左右，其中人員投入相對(duì)固定且總量持續(xù)減少，裝備投入達(dá)到50%，占比就是1.3萬(wàn)億元。這可是剛需啊！且未出現(xiàn)任何突發(fā)契機(jī)。那么再過十年呢？投入每年就是5萬(wàn)億級(jí)別了。別覺得5萬(wàn)億很多，美國(guó)現(xiàn)在投入換成人民幣就是4.7萬(wàn)億了。我們二十年后五萬(wàn)億每年多么？如果說碳中和五到十年內(nèi)是成長(zhǎng)期性價(jià)比第一。那么時(shí)間拉長(zhǎng)到二十年甚至更久，軍工必然勝出，成為最佳賽道。這個(gè)板塊就適合長(zhǎng)期定投。

主持人：所有行業(yè)的發(fā)展都和投入有關(guān)，特別是必須投入。軍工長(zhǎng)期來看，顯然就是最好的選擇，沒有之一。

泛舟：是的，短期性價(jià)比依然碳中和，輔助賽道軍工或者說高端制造，我認(rèn)為軍工里也有通信、新能源、電子元器件等細(xì)分行業(yè)，這些都屬于高端制造。短中長(zhǎng)期均適宜。指數(shù)大伙不用太過擔(dān)心，現(xiàn)在依然是不怕跌，就怕不跌。跌了都知道可以買，給你隨便上車的機(jī)會(huì)。只看機(jī)會(huì)就行，中證500及1000、雙創(chuàng)指數(shù)可多關(guān)注。

風(fēng)格均衡言之過早

主持人：市場(chǎng)經(jīng)過一輪強(qiáng)震蕩之后逐步平穩(wěn)，本周在藍(lán)籌股止跌帶動(dòng)下，市場(chǎng)重新拉回3450點(diǎn)做箱體震蕩，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)在進(jìn)入“成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格均衡期”。

海風(fēng)若雨蕭蕭：7月初在研判行情時(shí)分析過，藍(lán)籌抱團(tuán)瓦解后，市場(chǎng)沖擊的程度，估計(jì)是在3370點(diǎn)附近。這一輪沖擊下限打到了3312點(diǎn)，略超我們的預(yù)期，但是分析邏輯上沒什么問題，藍(lán)籌白馬下行是帶動(dòng)指數(shù)下行的主要?jiǎng)恿?。至于“成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格均衡期”觀點(diǎn)，我認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)反彈并非是風(fēng)格均衡的“因”，而是“茅”們超跌后技術(shù)性修復(fù)的“果”。說的更直白一點(diǎn)，“茅”們跌的也不少了，茅臺(tái)從2600元—1700元，美的從106元—69元，平安從93元—54元，部分“茅”系白馬股不僅丟掉了2020年全年漲幅，連2019年漲幅都跌去一半了，怎么說也該緩口氣了，出現(xiàn)一些技術(shù)性修復(fù)很正常。但是風(fēng)格均衡還很困難，甚至可以這樣理解，如果藍(lán)籌白馬企穩(wěn)，市場(chǎng)大環(huán)境趨于平穩(wěn)，更有利于成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)性行情展開。

主持人：為什么這么說呢？

海風(fēng)若雨蕭蕭：這主要跟A股投資者重趨勢(shì)輕價(jià)值有關(guān)，漲肯定不能只到天花板，一定要“上天翱翔”，跌怎么可能只跌到地板就完事了呢，起碼標(biāo)配“地下室”。而且目前的政策環(huán)境重點(diǎn)是扶植中小企業(yè)，抓“卡脖子”項(xiàng)目，防資本無(wú)序擴(kuò)張+反壟斷反“躺贏”，對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)上，明顯指向扶植科技創(chuàng)新企業(yè)，反對(duì)“泛白酒”的暴利行業(yè)的方向。

主持人：本周諸如“白酒致癌”，“網(wǎng)絡(luò)游戲是精神鴉片”的報(bào)道都在反復(fù)刺激著二級(jí)市場(chǎng)的情緒。

海風(fēng)若雨蕭蕭：難道“白酒致癌”是今天才知道的科學(xué)常識(shí)嗎？只不過輿論導(dǎo)向變了而已。目前市場(chǎng)三條主線中的新能源、芯片和軍工中新能源、芯片等方向的品種短期內(nèi)需要整固，軍工板塊有接棒的趨勢(shì)。軍工板塊是少數(shù)能炒作三年的品種，上一輪“水?！毙星橹?，軍工股行情從2013年一直貫穿到2015年，那一輪軍工行情的主線是軍工資產(chǎn)注入，那么這一輪軍工行情自2020年下半年以來，貫穿的主線是“確定性成長(zhǎng)屬性”，主攻方向就是航空系，這一期的線上交流會(huì)我們也分享了一些自己對(duì)軍工板塊的理解，正在得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。當(dāng)然我們也知道，大概率在三季度，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)確定退出QE的時(shí)間表，隨之而來的，會(huì)帶來美元美債的沖擊，也不能排除再挖“黃金坑”，但成長(zhǎng)股的“黃金坑”和價(jià)值股的“墓穴”還是有本質(zhì)區(qū)別的，“天下苦白酒久矣”，是時(shí)候終結(jié)“神酒”們的時(shí)代了。

軍工板塊確定景氣周期延續(xù)

主持人：本周指數(shù)震蕩反彈，驕陽(yáng)怎么看后面走向？

驕陽(yáng)：指數(shù)這里震蕩拉鋸會(huì)比較復(fù)雜，從時(shí)間周期來說，只有有效站穩(wěn)20天線才能算是修復(fù)完畢。按照目前20天周期扣減來說，還需要兩周時(shí)間，到時(shí)候才會(huì)看得相對(duì)清楚。

主持人：本周市場(chǎng)流傳，不少機(jī)構(gòu)砍倉(cāng)消費(fèi)周期等品種，追進(jìn)了高位賽道，怎么看待這種資金調(diào)倉(cāng)的變化？

驕陽(yáng)：確實(shí)有這類機(jī)構(gòu)，但是同樣，也有高位減倉(cāng)賽道去低位布局傳統(tǒng)行業(yè)的資金。從這個(gè)換倉(cāng)行為看，后面市場(chǎng)還會(huì)有比較劇烈的震蕩，類似本周半導(dǎo)體龍頭的大跌走勢(shì)，或許很快會(huì)出現(xiàn)在光伏鋰電池板塊上，但這不可怕，是好事情，長(zhǎng)期景氣度看不到拐點(diǎn)，短期資金吸引力強(qiáng)，那么較大的下跌一定是新的介入點(diǎn)。

主持人：上周國(guó)務(wù)院會(huì)議提到了高端制造。

驕陽(yáng)：從本周資金的走向看，明顯開始挖掘這條線。這批品種相對(duì)位置偏低，更容易被機(jī)構(gòu)換倉(cāng)過來，更別說新發(fā)基金肯定會(huì)去配置，所以下半年在賽道和核心資產(chǎn)高低拉鋸牽引市場(chǎng)的情況下，這批品種很可能會(huì)走出獨(dú)立漲勢(shì)。

主持人：本周軍工板塊走勢(shì)很強(qiáng)，這個(gè)板塊前面你也說過，會(huì)承接賽道分流出來的資金，經(jīng)過本周的大漲后，后面是否還有空間？

驕陽(yáng)：以軍工板塊個(gè)股的半年報(bào)預(yù)報(bào)看，已經(jīng)確認(rèn)了景氣周期的延續(xù)，而且這個(gè)景氣周期還是這么多年頭一次，確定性強(qiáng)，繼續(xù)炒是很自然的事情，這個(gè)板塊大概率會(huì)走之前半導(dǎo)體的路子，整體震蕩攀升，中間穿插個(gè)別細(xì)分化領(lǐng)域的主升。這里面更多需要關(guān)注軍工新材料，這塊公司大多業(yè)績(jī)確定性非常高。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）