宏觀探索始于年少

五六歲時(shí)就聽(tīng)媽媽講生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系，陳洪斌對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考可能早于大部分首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他認(rèn)為，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家最重要的是探索經(jīng)濟(jì)世界的本質(zhì)規(guī)律，對(duì)于職業(yè)本身而言，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的旅程只是一個(gè)開(kāi)始，而對(duì)于更廣闊的宏觀研究而言，探索是永無(wú)止境的。

孔子有云：“吾十有五而志于學(xué)，三十而立”。三十歲，似乎是一個(gè)分界點(diǎn)，很多人到了三十歲已經(jīng)在某個(gè)領(lǐng)域小有所成，也有人在三十歲開(kāi)始認(rèn)真思考自己的方向。

陳洪斌似乎就是從三十歲開(kāi)始思考自己真正擅長(zhǎng)的領(lǐng)域是什么，“我?guī)缀鯖](méi)有什么是第一位的，下象棋可能下得好，但也不是最好的，跑步也不是最快的，打球也不是打的最好的，唱歌也不是第一位的，那我干什么是第一位的呢？”

陳洪斌對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考可能早于大部分首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。80年代初期，陳洪斌五六歲時(shí)，在大學(xué)教授政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的媽媽給陳洪斌講的不是故事書(shū)，而是生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系，在他十幾歲時(shí)，就已經(jīng)開(kāi)始琢磨“通貨膨脹為何會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生嚴(yán)重影響”的經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題。

后來(lái)，陳洪斌發(fā)現(xiàn)自己的確有一個(gè)特長(zhǎng)，那就是做研究，特別是做宏觀分析方面的研究。

“到了30歲以后，我發(fā)現(xiàn)我有個(gè)才能，任何的宏觀邏輯，我都能判斷它是對(duì)是錯(cuò)、往下是怎么延展的，因?yàn)樽约罕旧硎菍W(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)出身，從本科、碩士、博士到博士后都一直圍繞著經(jīng)濟(jì)學(xué)，有一定的積累。”

作為國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理，陳洪斌身上還有諸多標(biāo)簽，他是中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、中國(guó)資產(chǎn)管理人論壇理事、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)金融研究中心特聘研究員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、耶魯大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者、普林斯頓大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者、察哈爾學(xué)會(huì)研究員、新華社特約觀察員。

本期首席人生，記者專訪國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理陳洪斌，他說(shuō)，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家最重要的是探索經(jīng)濟(jì)世界的本質(zhì)規(guī)律，對(duì)于職業(yè)本身而言，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的旅程只是一個(gè)開(kāi)始，而對(duì)于更廣闊的宏觀研究而言，探索是永無(wú)止境的。

“預(yù)判準(zhǔn)確率很重要”

首席的日常工作，要花費(fèi)大量時(shí)間做研究，一部分時(shí)間做路演、演講，同時(shí)在公司還要承擔(dān)一定的職能。在陳洪斌眼中，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家是各家機(jī)構(gòu)的分析師，由于長(zhǎng)期從事研究工作，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家形成了自己的思想體系，想問(wèn)題更偏向長(zhǎng)期和戰(zhàn)略角度，同時(shí)，對(duì)問(wèn)題背后的邏輯挖掘的更加深入，經(jīng)驗(yàn)也更加豐富。

從陳洪斌的履歷中可以清楚看出，他的職業(yè)生涯一直圍繞著宏觀經(jīng)濟(jì)研究，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，他也一直與宏觀經(jīng)濟(jì)“交手作戰(zhàn)”。2004年以來(lái)，陳洪斌先后就職于中國(guó)人壽、龍江銀行、宏信證券、國(guó)海證券等金融機(jī)構(gòu)。曾任宏信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部門負(fù)責(zé)人、龍江銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理兼董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人。

作為一個(gè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，要有自己完整、系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)，同時(shí)要對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律有自己的把握，并且去探究背后左右它的種種因素，甚至突發(fā)的因素，“比如說(shuō)911，次貸危機(jī)發(fā)生以后，會(huì)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生什么樣的影響，要有自己的判斷，這些判斷不可能都對(duì)，但是大多數(shù)情況下，要能夠給具體操作人員一個(gè)方向，或者說(shuō)一個(gè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)聽(tīng)了以后，知道未來(lái)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)該怎么去定位”，這就要求首席的整個(gè)邏輯要更有戰(zhàn)略高度。

陳洪斌談起，他在美國(guó)時(shí)發(fā)現(xiàn)，宏觀交易是很流行的，對(duì)沖基金的宏觀對(duì)沖策略應(yīng)用很廣泛，但國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)做宏觀交易策略的較少。

因此，在他看來(lái)，首席的價(jià)值還體現(xiàn)在對(duì)整個(gè)大類資產(chǎn)配置的指導(dǎo)上，包括負(fù)債結(jié)構(gòu)，一進(jìn)一出兩端的判斷都是基于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。陳洪斌舉例，“2018年，經(jīng)濟(jì)下行、外部環(huán)境惡化，所以組合里一張股票都沒(méi)有，都是長(zhǎng)債，而2020年，經(jīng)濟(jì)在上升初期，組合里全是股票，一張長(zhǎng)債都沒(méi)有，在一個(gè)上升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，拿債券就會(huì)賠的很慘?！?/p>

除了在大方向上做出指導(dǎo)、有高瞻遠(yuǎn)矚的視野，預(yù)測(cè)率也是陳洪斌非?？粗氐哪芰Α?/p>

金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，很顯然，需要對(duì)整個(gè)形勢(shì)作出預(yù)判，而預(yù)判的準(zhǔn)確率就顯得格外重要。從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究和金融市場(chǎng)投資工作17年，陳洪斌具有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)期間主要負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)，擅長(zhǎng)宏觀對(duì)沖、大類資產(chǎn)輪動(dòng)策略，近年來(lái)，陳洪斌和團(tuán)隊(duì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的預(yù)判和周期的擬合度也非常高，曾多次成功預(yù)測(cè)市場(chǎng)宏觀拐點(diǎn)。

理論聯(lián)系實(shí)際，也是陳洪斌特別看重的。他非常注重將經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和中國(guó)的國(guó)情相結(jié)合來(lái)思考問(wèn)題，他說(shuō)，在國(guó)內(nèi)研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，第一個(gè)研究對(duì)象一定是美國(guó)，第二個(gè)一定是歐洲經(jīng)濟(jì)體，比如說(shuō)德國(guó)、英國(guó)，第三才是亞洲的一些經(jīng)濟(jì)體，例如日本，最后才是研究新興市場(chǎng)和一些其他經(jīng)濟(jì)體。但是在陳洪斌看來(lái)，理論研究采用這樣的體系沒(méi)有問(wèn)題，但是做市場(chǎng)交易，是不夠充分的，“如果一個(gè)學(xué)者或者一個(gè)首席，他在我面前說(shuō)的東西全部都是西方的理論，而沒(méi)有把這個(gè)理論真正用到中國(guó)的實(shí)踐當(dāng)中去，那么他講的所有的有關(guān)資產(chǎn)配置和真正動(dòng)頭寸的事情我基本就忽略掉了?！?/p>

陳洪斌還向記者解釋，無(wú)論是首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是做首席分析師，最忌諱的是被頭寸影響了思維，“這是一個(gè)通病，就是你買了這支股票，你總認(rèn)為它是一定會(huì)漲的?！?/p>

做研究需要天賦

陳洪斌表示，交易偏向于天賦，市場(chǎng)上最牛的投資經(jīng)理和大咖，說(shuō)話語(yǔ)速極快，思維頭腦天意稟賦，一看就知道不是“正常人”，閱讀新材料的反應(yīng)也要比別人快零點(diǎn)幾秒，總能搶占先機(jī)，總能不停地贏得勝利。

陳洪斌認(rèn)為，研究工作不僅需要天賦，還需要大量的閱讀，他也坦言自己手下的研究員是不容易的，因?yàn)橐獙?duì)全球過(guò)去兩三百年的宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治兩個(gè)部分的歷史都特別熟悉。

既要研究宏觀經(jīng)濟(jì)又要研究地緣政治，陳洪斌的團(tuán)隊(duì)與別的團(tuán)隊(duì)風(fēng)格有點(diǎn)不一樣，這似乎要從如何理解“金融的賺錢方式”中找尋答案。

“回顧過(guò)去兩三百年的金融史，只有當(dāng)金融跟政治結(jié)合的時(shí)候，才是金融的黃金時(shí)期。而當(dāng)金融這個(gè)怪獸自己獨(dú)立出現(xiàn)的時(shí)候，就跟外面小貸公司一樣，是不賺錢的。”

這就解釋了為什么陳洪斌要求手下的研究員不僅僅要了解全球過(guò)去兩三百年的宏觀經(jīng)濟(jì)歷史，而且，地緣政治歷史也要稔熟于心。例如，他會(huì)考慮民主黨上臺(tái)之后，一系列的政策背后，如何改變阿爾法變量，然后再去做相應(yīng)的策略。

對(duì)于自己的工作，陳洪斌是熱愛(ài)的。他從不覺(jué)得做到首席已經(jīng)達(dá)到了職業(yè)天花板。他喜歡這份工作，是因?yàn)樽约旱难芯拷嵌雀鷦e人不一樣，更準(zhǔn)確的說(shuō)他研究的是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)?！拔颐刻煜氲降氖?，我了解的太少、知道的還不夠多、對(duì)問(wèn)題的挖掘還是不夠深，我每天對(duì)研究員說(shuō)的最多的一句話就是，你挖的不夠深，還是沒(méi)有看明白，你只看到了表象。”

在陳洪斌的心中，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的旅程只是一個(gè)開(kāi)始，對(duì)于更廣闊的宏觀世界，仍有無(wú)盡的探索;同時(shí)，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家除了是分析師外，還應(yīng)對(duì)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展負(fù)有一定的責(zé)任。作為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，最重要的就是講出真實(shí)的東西，探索本質(zhì)的規(guī)律，而不是虛假的，當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)對(duì)全市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)警，對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé);除了要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，還要更豐富自己，為企業(yè)去創(chuàng)造更多的價(jià)值。

聊到研究之外，陳洪斌說(shuō)，因?yàn)槭紫綍r(shí)的工作強(qiáng)度特別大，如果不運(yùn)動(dòng)的話根本無(wú)法堅(jiān)持，“所以對(duì)我來(lái)講只有兩件事，研究和運(yùn)動(dòng)，無(wú)氧、打球、健身都是逼著自己必須要做的?！?/p>

父母在的地方就是家，每年歲末年初，陳洪斌都會(huì)到三亞陪父母過(guò)年，三亞的親切感和舒適、陪著父母在海灘上散步，是一年當(dāng)中最開(kāi)心的事。

最后，陳洪斌推薦了《歐元危機(jī)》，一本講貨幣體系、金融體系和政治體系之間關(guān)聯(lián)性的書(shū)，而這本書(shū)的主題也恰好契合了他的研究領(lǐng)域——政治經(jīng)濟(jì)學(xué)?！爸v的東西是平時(shí)接觸不到的背后的東西，我們做交易平時(shí)就喜歡看背后的，不喜歡看臺(tái)前的。”