• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    產(chǎn)權(quán)交易有形市場關(guān)于產(chǎn)權(quán)保護(hù)功能的探討

    2021-07-29 08:50廣州交易所集團有限公司
    產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊 2021年5期
    關(guān)鍵詞:產(chǎn)權(quán)保護(hù)產(chǎn)權(quán)交易有形

    廣州交易所集團有限公司

    改革開放40余年,我國所取得的經(jīng)濟成就令世人矚目,讓世界驚嘆。而作為一位產(chǎn)權(quán)交易有形市場的工作者,回顧歷史脈絡(luò),審視當(dāng)下環(huán)境,展望未來發(fā)展,則對所從事的行業(yè)似乎有了更深切的體會,更清醒的認(rèn)識,尤其是圍繞著產(chǎn)權(quán)本身無論是廣義的理解還是狹義的管窺,不管是實踐層面的總結(jié)還是理論意義上的探討,都是一件艱辛并有意義的挑戰(zhàn)。

    中共中央國務(wù)院于2016年11月4日發(fā)布了《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》(以下簡稱“《意見》”),《意見》強調(diào)指出,產(chǎn)權(quán)制度是社會主義市經(jīng)濟的基石,保護(hù)產(chǎn)權(quán)是堅持社會主義基本經(jīng)濟制度的必然要求。有恒產(chǎn)者有恒心,經(jīng)濟主體財產(chǎn)權(quán)的有效保障和實現(xiàn)是經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

    本文試圖從交易的角度,對產(chǎn)權(quán)交易這個有形市場在產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的功能和作用進(jìn)行些粗淺的探討,以期在事關(guān)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的立法、執(zhí)法、司法、守法等各方面各環(huán)節(jié)不斷完善的進(jìn)程中,讓“無形的手”以產(chǎn)權(quán)交易有形市場為平臺,發(fā)揮些許軟性約束的功能。

    1? 產(chǎn)權(quán)的基本內(nèi)涵

    產(chǎn)權(quán)是指一種通過社會強制而實現(xiàn)的對某種經(jīng)濟物品的多種用途進(jìn)行選擇的權(quán)利(Alchian,1987)。法律定義產(chǎn)權(quán)是指財產(chǎn)所有權(quán),財產(chǎn)所有權(quán)是指所有權(quán)人依法對自己的財產(chǎn)享有占有、使用、收益和處分的權(quán)力。財產(chǎn)的所有權(quán)是一切財產(chǎn)權(quán)利的基礎(chǔ)和核心(張維迎,2014)。法律對于財產(chǎn)權(quán)的保護(hù)有兩種方式,一種方式是產(chǎn)權(quán)規(guī)則,另一種方式是責(zé)任規(guī)則。產(chǎn)權(quán)規(guī)則的一般理解是如果一件物品判決是某人所有的,沒有得到他的同意,任何人都不能拿走,如果強行使用是要負(fù)法律責(zé)任的。責(zé)任規(guī)則與產(chǎn)權(quán)規(guī)則不一樣,對物品的使用可以不經(jīng)過所有者的同意,但事后要給予補償(張維迎,2014),比如征地拆遷即屬于此范疇。

    從以上關(guān)于產(chǎn)權(quán)的定義及其相關(guān)概念來看,產(chǎn)權(quán)是由一組權(quán)利構(gòu)成的,產(chǎn)權(quán)保護(hù)主要就是對上述各種權(quán)利的歸屬進(jìn)行清晰的邊界界定。產(chǎn)權(quán)的根本屬性是要進(jìn)行流動或者說是要交易的,產(chǎn)權(quán)保護(hù)的目的之一就是不論產(chǎn)權(quán)的所有者主體性質(zhì)有何不同,也就是產(chǎn)權(quán)的客體即資源在市場經(jīng)濟條件下,本能的需要通過某種方式配置到資源利用效能最大化的部門,而在我國多種經(jīng)濟所有制并存的體制下,在市場和行政命令配置資源并存的情況下,加強產(chǎn)權(quán)的保護(hù),厘清產(chǎn)權(quán)的邊界在新一輪加大改革開放力度的背景下,就顯得更為重要和迫切。

    2? 產(chǎn)權(quán)保護(hù)的薄弱環(huán)節(jié)和問題

    本文所討論的產(chǎn)權(quán)保護(hù)存在的薄弱環(huán)節(jié)和問題,主要局限于國有和集體產(chǎn)權(quán)。改革開放以來,通過大力推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革,我國基本形成了歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度和產(chǎn)權(quán)法律保護(hù)框架。同時也要看到,我國產(chǎn)權(quán)保護(hù)仍然存在一些薄弱環(huán)節(jié)和問題,比如國有產(chǎn)權(quán)存在內(nèi)部人控制、關(guān)聯(lián)交易、流轉(zhuǎn)成本過高等導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失,集體經(jīng)濟組織也存在少數(shù)人侵占、非法處置集體資產(chǎn),外部資本侵吞、非法控制集體資產(chǎn)等系列問題。

    產(chǎn)權(quán)虛置、權(quán)利缺失或價格機制受到干預(yù),導(dǎo)致的租值消散、不公平重分配,是導(dǎo)致國有產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足,國有、集體資產(chǎn)流失的原因之一。《意見》中所指出的產(chǎn)權(quán)現(xiàn)象或稱產(chǎn)權(quán)損失,實際上就是組成產(chǎn)權(quán)的一組權(quán)益或是權(quán)利在產(chǎn)權(quán)使用、尤其是在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題。組成產(chǎn)權(quán)的一束權(quán)利中的某些權(quán)利缺失、濫用或流轉(zhuǎn)價格不公允,其表現(xiàn)就是國有、集體資產(chǎn)流失或權(quán)益受損。其后果要么出現(xiàn)“租值消散”引起社會總體財富的縮減,要么就是財富攫取引起租值的不公平重分配,而這兩種情況對權(quán)力的尋租與設(shè)租產(chǎn)生了極大的內(nèi)生性動力,腐敗現(xiàn)象也就會屢禁不止。

    國有產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足,國有、集體資產(chǎn)流失的另一原因是國有產(chǎn)權(quán)的多重委托代理關(guān)系。理論界認(rèn)為國有、集體產(chǎn)權(quán)的界定不清晰在法理上國有產(chǎn)權(quán)歸全民所有,集體產(chǎn)權(quán)歸集體所有,但是全民或是集體在事實上不可能具有實際的行為能力(周其仁,2017),那么就出現(xiàn)了多重委托—代理關(guān)系,即全民作為委托人,國家主要是各級政府部門則履行著代理人角色,而政府部門又不具備代理人職能,只能轉(zhuǎn)換身份成為委托人,將產(chǎn)權(quán)委托給經(jīng)營團隊,而經(jīng)營團隊成為了實際的代理人,這種多重委托代理關(guān)系,導(dǎo)致了國有、集體產(chǎn)權(quán)界定不清晰。所以在《意見》中指出國有產(chǎn)權(quán)由于所有者和代理人(委托—代理關(guān)系)關(guān)系不夠清晰存在內(nèi)部人控制、關(guān)聯(lián)交易等一系列導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的問題。

    產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)的交易成本過高也同樣會導(dǎo)致國有、集體資產(chǎn)流失。科斯定理表明,只要是產(chǎn)權(quán)有清晰的界定,在交易成本為零或者很低的時候,無論產(chǎn)權(quán)如何安排,都能在市場中形成合理價格,不影響資源的優(yōu)化配置。而市場交易是存在高昂的交易成本的,對于國有產(chǎn)權(quán)如果交易成本(包括監(jiān)督、執(zhí)行成本)過高,會導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)受阻或停滯,國有產(chǎn)權(quán)價值無形的流失或浪費。因此如何降低交易成本則是市場化配置資源使產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)到能高效發(fā)揮產(chǎn)權(quán)價值的使用者是重要的內(nèi)容,也應(yīng)該是產(chǎn)權(quán)保護(hù)的要義之一。

    不過我們也看到,國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股及實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實操中,形成了具有中國特色的有形的產(chǎn)權(quán)交易市場,雖然不能解決現(xiàn)有體制下國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有問題,但至少在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)通過一系列的規(guī)制,部分解決了產(chǎn)權(quán)虛置、權(quán)利缺失以及多重委托代理所帶來的系列問題。企業(yè)國有資產(chǎn)交易模式為政府部門資產(chǎn)及權(quán)益類產(chǎn)權(quán)、集體產(chǎn)權(quán)在流轉(zhuǎn)過程中的保護(hù)具有極強的參考和借鑒價值,以至于對于私有產(chǎn)權(quán)交易的保護(hù)亦具有現(xiàn)實的參考意義。

    3? 產(chǎn)權(quán)交易是產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要路徑

    不斷完善現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度,推進(jìn)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法治化,在事關(guān)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的立法、執(zhí)法、司法、守法等各方面各環(huán)節(jié)體現(xiàn)法治理念形成了全面共識,黨和國家保護(hù)產(chǎn)權(quán)的決心和力度是空前的,正如《意見》所述,產(chǎn)權(quán)制度是社會主義市場經(jīng)濟的基石,保護(hù)產(chǎn)權(quán)是堅持社會主義基本經(jīng)濟制度的必然要求。

    產(chǎn)權(quán)交易環(huán)節(jié)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)是完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要抓手和有效路徑,讓市場這只無形的手和隱形的眼睛在產(chǎn)權(quán)保護(hù)中起到更大、更重要的作用。通過制度設(shè)計、信息公開、充分競爭,防止出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易糾紛、違法違規(guī)的產(chǎn)權(quán)交易,可以有效降低租值消散或租值不公平分配以及委托代理問題等引起的國有資產(chǎn)流失。因此產(chǎn)權(quán)交易的有形市場在落實產(chǎn)權(quán)保護(hù),通過產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)價值中,發(fā)揮著如下三個方面的功能和作用。

    3.1? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場在明晰產(chǎn)權(quán)、維護(hù)價格機制發(fā)揮的功能和作用

    租值消散理論是當(dāng)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學(xué)的重要理論之一,為我們“建立歸屬清晰,權(quán)責(zé)明確,保護(hù)嚴(yán)格,流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度”提供了理論基礎(chǔ)。租值消散理論認(rèn)為權(quán)利沒有清晰界定,是租值消散的重要原因,而價值機制受到干預(yù),產(chǎn)生了非專有收入,同樣會導(dǎo)致租值消散并引起租值的重分配(張衛(wèi)東,2005)。

    3.1.1? 產(chǎn)權(quán)交易需要以權(quán)屬明晰為前提。在產(chǎn)權(quán)交易實踐中我們發(fā)現(xiàn)存在著大量的國有產(chǎn)權(quán)權(quán)屬不清晰的現(xiàn)象,主要原因之一是存在大量的歷史遺留問題,如權(quán)屬證明文件缺失等。在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行處置要求產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬清晰明確,這能促使產(chǎn)權(quán)所有人有動力進(jìn)行產(chǎn)權(quán)梳理,明晰產(chǎn)權(quán)歸屬,解決歷史上形成的產(chǎn)權(quán)不清晰問題,這有利于防止權(quán)利缺失導(dǎo)致國有資產(chǎn)被非法攫取,以及競爭性攫取導(dǎo)致租值消散,實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的要求。

    3.1.2? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場形成的公允價格有利于降低租值消散,防止租值不公平分配導(dǎo)致的國有資產(chǎn)流失。租值消散理論表明在價值機制受到干預(yù)的情況下,必然導(dǎo)致其他分配資源的標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn),而其他分配標(biāo)準(zhǔn)是有成本的,這些成本就代表著租值的消散。同時如果競爭不充分,價格機制受到干預(yù)或失靈,出現(xiàn)非公允價格交易行為,會引起資產(chǎn)租值的不公平重分配,可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

    一方面,產(chǎn)權(quán)交易平臺屬于產(chǎn)權(quán)交易的有形市場,對不同類型的產(chǎn)權(quán)具有明確的交易規(guī)則,這些交易規(guī)則對于產(chǎn)權(quán)買賣雙方具有剛性約束效力,明確的市場交易規(guī)則有利于形成充分的市場競爭的制度條件,消除其他因素對價格機制的干預(yù),防止其他分配標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)導(dǎo)致的租值消散和滋生腐敗。

    另一方面,交易所平臺發(fā)布信息公開透明全面、真實完整,對所有潛在交易方獲取標(biāo)的信息機會均等、信息內(nèi)容真實、信息要素完整,從而保證潛在交易方在信息公開、規(guī)則公平、結(jié)果公正的陽光市場中進(jìn)行交易,避免了因信息不對稱而產(chǎn)生排斥潛在投資人的現(xiàn)象,在充分競爭的情況下發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的公允價格,實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益的最大化,避免資產(chǎn)租值的不公平重分配。

    3.2? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場在解決國有產(chǎn)權(quán)委托-代理問題發(fā)揮的功能和作用

    委托—代理問題是指由于委托人與代理人之間利益不一致,且信息不對稱時,代理人的“道德風(fēng)險”隨之而生,從自身利益出發(fā)損害委托人利益的問題。而在國有產(chǎn)權(quán)存在多重委托—代理關(guān)系的情況下,代理人道德失范,損害國有產(chǎn)權(quán)權(quán)益的行為就更加嚴(yán)重。

    目前在國有資產(chǎn)交易過程中,面臨的國有資產(chǎn)流失問題令人擔(dān)憂,而產(chǎn)權(quán)交易的有形市場可以從技術(shù)層面解決國有產(chǎn)權(quán)委托-代理難題。

    建立在私有產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上的委托-代理關(guān)系,委托人可以通過市場退出機制來表達(dá)自己對產(chǎn)權(quán)定價公允與否的監(jiān)管意愿。從技術(shù)層面上來講,解決國有資產(chǎn)的定價是否公允,只有在產(chǎn)權(quán)交易的有形市場交易,通過公開市場的交易方式,才能形成公允價格。讓市場隱性的眼睛監(jiān)督交易行為,通過各種規(guī)章制度和程序規(guī)制在交易全過程的剛性約束,才會解決對代理人監(jiān)管的問題,對于防止國有資產(chǎn)流失、預(yù)防腐敗行為起到極為重要的作用。國資委對國資轉(zhuǎn)讓行為的規(guī)范,進(jìn)一步強化了產(chǎn)權(quán)有形交易市場解決國有產(chǎn)權(quán)委托-代理關(guān)系問題的功能,從而更好地實現(xiàn)了國資收益。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的實踐為其他政府型產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓也提供了重要的借鑒。

    3.3? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場在有效降低交易成本發(fā)揮的功能和作用

    科斯(1960)認(rèn)為,在市場交易成本為零或者很低的時候,無論產(chǎn)權(quán)如何安排,都不影響資源的優(yōu)化配置。因此努力降低交易成本,是使資源得到最大利用,增加社會總福利的重要路徑,也是產(chǎn)權(quán)保護(hù)的應(yīng)有之義,本質(zhì)是保護(hù)產(chǎn)權(quán)的合理使用。

    3.3.1 產(chǎn)權(quán)交易有形市場屬于平臺型機構(gòu),可以有效降低交易的信息成本。產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的業(yè)務(wù)特點:一是隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長其邊際成本顯著降低;二是平臺具有信息匯聚的強大功能,絕大部分的國有或是集體產(chǎn)權(quán)屬于非標(biāo)資產(chǎn),交易不具有連續(xù)性,這就要求產(chǎn)權(quán)的供給信息高度集中,以此可降低潛在投資人獲取信息的成本;三是非標(biāo)資產(chǎn)的區(qū)域性地域性屬性鮮明,潛在投資人對于區(qū)域性交易具有很高的關(guān)注度,形成了大量的潛在投資人群體。由于信息匯聚集中,產(chǎn)權(quán)供需雙方降低了在分散的市場中相互尋找交易對手達(dá)成交易的難度。

    3.3.2 產(chǎn)權(quán)交易有形市場的制度規(guī)范和交易模式可為交易雙方起到增信作用。產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在產(chǎn)權(quán)交易市場中屬于獨立的第三方平臺,針對不同屬性的產(chǎn)權(quán)分別制定統(tǒng)一的交易規(guī)則、具有完善的交易制度、這些交易規(guī)則對于產(chǎn)權(quán)買賣雙方具有剛性約束效力,形成了健全的權(quán)益保障體系。尤其是在我國現(xiàn)階段普遍的契約精神不足、信用體系不健全的現(xiàn)實下,信用成本非常之高,交易所平臺的功能定位和交易模式,為交易雙方均起到了增信的作用,可以有效提升交易效率,顯著降低交易成本。同時產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的增信特性,對于個人之間的產(chǎn)權(quán)交易尤其是房產(chǎn)交易,在保障產(chǎn)權(quán)和資金逐步實現(xiàn)各自權(quán)益的過程中亦能起到保護(hù)產(chǎn)權(quán)的效果和作用。

    4? 產(chǎn)權(quán)交易有形市場是產(chǎn)權(quán)保護(hù)重要路徑的實證

    前文從理論上分析了導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)保護(hù)薄弱產(chǎn)生的根源,并論述了產(chǎn)權(quán)交易有形市場如何在保護(hù)產(chǎn)權(quán)過程中發(fā)揮功能和作用。從國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易30多年來的實踐來看,國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)在產(chǎn)權(quán)平臺上的交易溢價率一直很高,幾乎達(dá)到了20%左右的水平,有的甚至更高,翻幾倍的情況也時有發(fā)生。這實際上證明了產(chǎn)權(quán)交易有形市場起到了保護(hù)國有產(chǎn)權(quán)保值增值、防止國有資產(chǎn)流失的效果,尤其是政府部門的產(chǎn)權(quán)交易,此效果更加明顯。以廣州產(chǎn)權(quán)交易所(簡稱“廣交所”)為例:

    過去幾年在政府部門的推動下,國有企業(yè)、行政事業(yè)單位資產(chǎn)、公共資源等公有資產(chǎn)交易及出租均已進(jìn)入廣州產(chǎn)權(quán)交易所。自2011年至2020年底,廣交所累計完成事業(yè)單位物業(yè)出租規(guī)模達(dá)39.92億元,增值率高達(dá)36.75%。其中,近三年累計交易2646宗,成交金額達(dá)30.81億元,增值率37.27%。自2017年7月起市屬國有企業(yè)物業(yè)出租進(jìn)場交易,截止到2020年底,累計完成成交金額184.9億元, 增值率為19.32%。

    公開依法處置公、檢、法、海關(guān)等涉案財物及企業(yè)破產(chǎn)資產(chǎn),尤其是涉訴資產(chǎn)進(jìn)入廣交所之后,拍賣標(biāo)的競價率、成交率和增值率明顯提高,如從2016起年廣州產(chǎn)權(quán)交易所共組織涉訴資產(chǎn)電子競價會6878次,涉及標(biāo)的3802個,綜合成交率51.27%,成交標(biāo)的委托底價31.39億元,成交總額為36.72億元,增值5.33億元,增值率約17%。

    參考文獻(xiàn):

    [1]A.A.阿爾欽.《產(chǎn)權(quán):一個經(jīng)典注釋》。

    [2]Coase, R.(1960),The “Problem of Social Cost”, Journal of Law and Economics, 3, 1-44.

    [3]劉有貴,蔣年云.委托代理理論述評[J].學(xué)術(shù)界,2006(01):69-78.

    [4]周其仁.《中國做對了什么》[M].北京.中國計劃出版社.2017.

    [5]張維迎.《理解公司:產(chǎn)權(quán)、激勵與治理》[M].上海.上海人民出版社.2014.

    [6]張衛(wèi)東,童睿.租值消散理論述評[J].江西師范大學(xué)學(xué)報,2005(03):44-48.

    猜你喜歡
    產(chǎn)權(quán)保護(hù)產(chǎn)權(quán)交易有形
    10 Threats to Ocean Life
    未定義
    從有形看到了無形
    基于可交易產(chǎn)權(quán)的土地征收制度改革研究
    加快完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度
    中央為何如此重視產(chǎn)權(quán)保護(hù)
    我國首次出臺產(chǎn)權(quán)保護(hù)頂層設(shè)計
    我國首次出臺產(chǎn)權(quán)保護(hù)頂層設(shè)計
    我國國有企業(yè)無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易關(guān)鍵問題及對策探究
    精致概念,化“無形”為“有形”
    午夜福利成人在线免费观看| 高清毛片免费观看视频网站| 免费看美女性在线毛片视频| 亚洲av电影在线进入| 精品国产亚洲在线| 在线观看www视频免费| 欧美久久黑人一区二区| а√天堂www在线а√下载| 中文字幕高清在线视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 在线国产一区二区在线| 99国产精品一区二区三区| 激情在线观看视频在线高清| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 日韩国内少妇激情av| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 色综合婷婷激情| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产成+人综合+亚洲专区| 少妇熟女aⅴ在线视频| 日韩精品中文字幕看吧| 超碰成人久久| 亚洲最大成人中文| 9热在线视频观看99| 99国产精品一区二区三区| 成人国产综合亚洲| 国产精品99久久99久久久不卡| 日韩中文字幕欧美一区二区| 999久久久国产精品视频| av中文乱码字幕在线| 美女午夜性视频免费| 1024香蕉在线观看| 91精品三级在线观看| 一个人免费在线观看的高清视频| 久久中文字幕一级| 男女下面插进去视频免费观看| 免费看十八禁软件| 一区在线观看完整版| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 久久久国产成人精品二区| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美久久黑人一区二区| 黄片播放在线免费| 亚洲中文日韩欧美视频| 不卡av一区二区三区| 久久国产精品影院| 国产精品综合久久久久久久免费 | 国产私拍福利视频在线观看| 天堂√8在线中文| 国产成年人精品一区二区| 国产精品二区激情视频| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 久久久久久久午夜电影| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 中亚洲国语对白在线视频| 国产亚洲av嫩草精品影院| 日本一区二区免费在线视频| x7x7x7水蜜桃| 婷婷丁香在线五月| 黄色丝袜av网址大全| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 啦啦啦韩国在线观看视频| 黑人操中国人逼视频| 国产精品国产高清国产av| 亚洲三区欧美一区| 97碰自拍视频| 午夜福利欧美成人| 亚洲av美国av| 国产av精品麻豆| 国产精品 国内视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 日本一区二区免费在线视频| 精品久久蜜臀av无| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 91老司机精品| 亚洲色图综合在线观看| 一级毛片精品| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 一级黄色大片毛片| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 欧美 亚洲 国产 日韩一| 美国免费a级毛片| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 无遮挡黄片免费观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 99热只有精品国产| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 18禁观看日本| 久久人人精品亚洲av| 黄色女人牲交| 日韩三级视频一区二区三区| 嫩草影院精品99| 又大又爽又粗| 操出白浆在线播放| 色综合欧美亚洲国产小说| 久久影院123| 久久久久久久久中文| 岛国在线观看网站| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲伊人色综图| 男女做爰动态图高潮gif福利片 | 黄片大片在线免费观看| 久久这里只有精品19| 狂野欧美激情性xxxx| 最近最新中文字幕大全电影3 | 日本一区二区免费在线视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久久久精品国产欧美久久久| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 老鸭窝网址在线观看| 午夜免费激情av| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲 欧美一区二区三区| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲国产高清在线一区二区三 | 看片在线看免费视频| 免费无遮挡裸体视频| 丝袜在线中文字幕| 久久久久亚洲av毛片大全| 日韩精品免费视频一区二区三区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 桃红色精品国产亚洲av| 老司机午夜十八禁免费视频| 久久影院123| 国产成+人综合+亚洲专区| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 可以在线观看的亚洲视频| 亚洲av电影不卡..在线观看| 看片在线看免费视频| 国产视频一区二区在线看| 无遮挡黄片免费观看| 长腿黑丝高跟| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 国产精品99久久99久久久不卡| 欧美亚洲日本最大视频资源| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产一区二区激情短视频| 最近最新免费中文字幕在线| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲在线自拍视频| 亚洲色图av天堂| 999久久久国产精品视频| 在线永久观看黄色视频| 51午夜福利影视在线观看| aaaaa片日本免费| 日日夜夜操网爽| 在线观看66精品国产| 亚洲第一av免费看| 久久香蕉国产精品| 禁无遮挡网站| 日韩欧美在线二视频| 超碰成人久久| 亚洲美女黄片视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 母亲3免费完整高清在线观看| 性欧美人与动物交配| 9191精品国产免费久久| 一区二区三区激情视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 俄罗斯特黄特色一大片| 国内精品久久久久久久电影| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 久久香蕉精品热| 少妇被粗大的猛进出69影院| 日本a在线网址| 老司机午夜福利在线观看视频| 9191精品国产免费久久| 一进一出抽搐gif免费好疼| 亚洲久久久国产精品| 久久午夜亚洲精品久久| 伦理电影免费视频| 欧美成人午夜精品| 国产免费av片在线观看野外av| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 麻豆国产av国片精品| 最新美女视频免费是黄的| 国产精品99久久99久久久不卡| 在线观看免费视频网站a站| cao死你这个sao货| 又大又爽又粗| 精品国产一区二区三区四区第35| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲中文av在线| 好男人在线观看高清免费视频 | 成人18禁在线播放| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲国产精品999在线| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产欧美日韩一区二区精品| 精品第一国产精品| 精品不卡国产一区二区三区| 国产一区在线观看成人免费| 久久中文字幕一级| 99精品久久久久人妻精品| 日日爽夜夜爽网站| 成人av一区二区三区在线看| 国产精品二区激情视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲av成人一区二区三| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲av美国av| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美中文日本在线观看视频| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 国产欧美日韩一区二区三| 最近最新免费中文字幕在线| 大码成人一级视频| 精品久久久精品久久久| 国产精品久久久av美女十八| 国产成人精品在线电影| 一级作爱视频免费观看| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 午夜日韩欧美国产| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 午夜福利,免费看| 日韩大码丰满熟妇| 午夜久久久久精精品| 九色亚洲精品在线播放| 18禁国产床啪视频网站| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产av一区在线观看免费| 欧美不卡视频在线免费观看 | 精品久久久久久久久久免费视频| 久久香蕉精品热| 亚洲激情在线av| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久伊人香网站| 亚洲一区中文字幕在线| 国产又爽黄色视频| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲免费av在线视频| 欧美日本视频| 人人妻人人澡欧美一区二区 | 国产亚洲精品一区二区www| 日韩精品青青久久久久久| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲人成电影免费在线| 久久久久久久久免费视频了| 老司机在亚洲福利影院| 日韩欧美一区视频在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| av电影中文网址| 亚洲自拍偷在线| 日本免费a在线| 欧美黄色淫秽网站| 国产亚洲精品av在线| 亚洲第一av免费看| 国产精品久久视频播放| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久久久久久精品吃奶| 久久草成人影院| 午夜激情av网站| 精品国产美女av久久久久小说| 中国美女看黄片| 九色国产91popny在线| 精品不卡国产一区二区三区| 欧美激情 高清一区二区三区| 黄片大片在线免费观看| xxx96com| 身体一侧抽搐| 精品久久久久久久毛片微露脸| e午夜精品久久久久久久| 亚洲专区字幕在线| 亚洲国产精品999在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 精品日产1卡2卡| av免费在线观看网站| 88av欧美| 中文字幕人妻熟女乱码| 中文字幕高清在线视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲avbb在线观看| 国产一区二区三区视频了| www.999成人在线观看| 禁无遮挡网站| 91老司机精品| 18禁观看日本| 91成年电影在线观看| 久久久国产成人精品二区| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲成人久久性| 午夜福利,免费看| 99久久国产精品久久久| 搡老熟女国产l中国老女人| 波多野结衣av一区二区av| 欧美在线一区亚洲| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲精品av麻豆狂野| 一级a爱视频在线免费观看| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产色视频综合| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产高清videossex| 悠悠久久av| 久久中文字幕人妻熟女| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 岛国视频午夜一区免费看| bbb黄色大片| 波多野结衣巨乳人妻| 久久人人精品亚洲av| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 在线观看www视频免费| 嫩草影院精品99| 久久久久精品国产欧美久久久| 身体一侧抽搐| 91成年电影在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 欧美黑人欧美精品刺激| bbb黄色大片| 又黄又爽又免费观看的视频| 99热只有精品国产| 欧美黄色淫秽网站| 国产午夜福利久久久久久| av有码第一页| 美女扒开内裤让男人捅视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99精品欧美一区二区三区四区| 极品人妻少妇av视频| 亚洲色图av天堂| 变态另类丝袜制服| 婷婷丁香在线五月| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 日韩视频一区二区在线观看| 色av中文字幕| 激情视频va一区二区三区| 极品教师在线免费播放| 亚洲精品国产一区二区精华液| 不卡一级毛片| 一夜夜www| 91大片在线观看| 亚洲 国产 在线| 亚洲av熟女| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲国产精品999在线| 亚洲人成电影观看| 亚洲av片天天在线观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 色老头精品视频在线观看| 天堂动漫精品| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 中文亚洲av片在线观看爽| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 欧美中文日本在线观看视频| 妹子高潮喷水视频| 嫩草影院精品99| 高清在线国产一区| 久久久久久人人人人人| 两个人视频免费观看高清| 国内精品久久久久精免费| 精品久久久久久,| 成年人黄色毛片网站| 少妇熟女aⅴ在线视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲第一电影网av| 韩国精品一区二区三区| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲情色 制服丝袜| 精品久久久久久,| 欧美乱妇无乱码| 激情在线观看视频在线高清| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 在线观看www视频免费| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲在线自拍视频| 亚洲美女黄片视频| 99riav亚洲国产免费| 搞女人的毛片| 国产精品,欧美在线| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 麻豆成人av在线观看| 免费看美女性在线毛片视频| 天堂影院成人在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产亚洲精品一区二区www| 午夜免费观看网址| 中文字幕色久视频| 在线观看www视频免费| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲成人精品中文字幕电影| 午夜精品在线福利| 国产乱人伦免费视频| 精品久久久久久久毛片微露脸| 精品日产1卡2卡| 国产视频一区二区在线看| 久久中文字幕一级| xxx96com| 国产在线观看jvid| 日本一区二区免费在线视频| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 久久精品影院6| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 悠悠久久av| av超薄肉色丝袜交足视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 精品国产美女av久久久久小说| 亚洲一区高清亚洲精品| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 老鸭窝网址在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 黄片小视频在线播放| 国产单亲对白刺激| 纯流量卡能插随身wifi吗| 亚洲精华国产精华精| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品九九99| 亚洲国产精品久久男人天堂| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 午夜福利成人在线免费观看| 久久欧美精品欧美久久欧美| www.www免费av| 色老头精品视频在线观看| 色综合站精品国产| 黑人欧美特级aaaaaa片| av在线播放免费不卡| 无人区码免费观看不卡| 中文亚洲av片在线观看爽| 色精品久久人妻99蜜桃| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲av五月六月丁香网| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲熟女毛片儿| 久久久久久久精品吃奶| 香蕉久久夜色| 91精品三级在线观看| 精品久久久久久成人av| 日韩欧美国产一区二区入口| 在线观看免费日韩欧美大片| 欧美性长视频在线观看| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 成年女人毛片免费观看观看9| 成人国产一区最新在线观看| 午夜免费激情av| 又黄又爽又免费观看的视频| 国产av精品麻豆| 国内精品久久久久精免费| 久久亚洲精品不卡| 亚洲成国产人片在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看 | 国产成人欧美| 一本久久中文字幕| 亚洲色图av天堂| 99国产精品一区二区蜜桃av| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 黄色视频,在线免费观看| 91老司机精品| 99热只有精品国产| 午夜久久久久精精品| 国产私拍福利视频在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 国产精品 国内视频| www日本在线高清视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 丝袜美足系列| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲在线自拍视频| 午夜免费观看网址| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 欧美黑人精品巨大| 色综合欧美亚洲国产小说| 久久久国产欧美日韩av| 精品一区二区三区四区五区乱码| 悠悠久久av| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲熟女毛片儿| 大香蕉久久成人网| 国产亚洲av高清不卡| 黄片大片在线免费观看| 亚洲电影在线观看av| 久久久久国内视频| 麻豆成人av在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 在线观看一区二区三区| 女警被强在线播放| 日韩免费av在线播放| 99久久精品国产亚洲精品| 免费无遮挡裸体视频| www.www免费av| 999精品在线视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 精品人妻1区二区| 午夜福利成人在线免费观看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产高清videossex| 国产成年人精品一区二区| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 黄色视频,在线免费观看| 无限看片的www在线观看| 欧美成人性av电影在线观看| 老司机在亚洲福利影院| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 欧美色欧美亚洲另类二区 | АⅤ资源中文在线天堂| xxx96com| 变态另类丝袜制服| 欧美乱码精品一区二区三区| 午夜福利,免费看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 亚洲在线自拍视频| 长腿黑丝高跟| 成人精品一区二区免费| 他把我摸到了高潮在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 国产一区二区三区视频了| 久久九九热精品免费| 少妇 在线观看| 久久精品成人免费网站| 9热在线视频观看99| 亚洲一码二码三码区别大吗| 女性被躁到高潮视频| 久久精品91无色码中文字幕| 国产精品亚洲一级av第二区| 日日干狠狠操夜夜爽| 波多野结衣巨乳人妻| 天堂动漫精品| 一区二区三区国产精品乱码| 久久久国产精品麻豆| 欧美乱色亚洲激情| 淫秽高清视频在线观看| 午夜免费鲁丝| 久久久久久大精品| 欧美最黄视频在线播放免费| 午夜福利,免费看| 国产成人免费无遮挡视频| 国产一区二区在线av高清观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 性欧美人与动物交配| 一区福利在线观看| 国产精品 欧美亚洲| 欧美黑人精品巨大| 美女扒开内裤让男人捅视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲欧美日韩无卡精品| 婷婷丁香在线五月| 亚洲自拍偷在线| 国产精品 欧美亚洲| 黄色女人牲交| 日韩欧美国产在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 成人精品一区二区免费| 免费高清视频大片| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产成年人精品一区二区| 9色porny在线观看| 亚洲av美国av| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲第一青青草原| 丁香六月欧美| 91av网站免费观看| 9热在线视频观看99| 久久亚洲真实| 一边摸一边做爽爽视频免费| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲五月色婷婷综合| 桃红色精品国产亚洲av| 成年版毛片免费区| 制服丝袜大香蕉在线| 欧美精品啪啪一区二区三区| 老鸭窝网址在线观看| 精品不卡国产一区二区三区| tocl精华| 精品久久久久久,| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产成人精品在线电影| 国产乱人伦免费视频| 免费在线观看黄色视频的| 啦啦啦免费观看视频1| 高潮久久久久久久久久久不卡| 91av网站免费观看| 黄网站色视频无遮挡免费观看| av片东京热男人的天堂| 久久天堂一区二区三区四区| 中文字幕高清在线视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 午夜视频精品福利| 中文字幕色久视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交|