波動率驟降 汽車板很熱鬧

文 / 張恒

本周（6月7日-13日），A股的振幅可謂低得“令人發(fā)指”，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新低。這難道是暴風雨來臨的前兆？但汽車股成了為數(shù)不多的亮點。

A股：頭部車企大漲

證監(jiān)會主席郭樹清說：“通貨膨脹比歐美同事們所預料到的幅度要高出一截，至于將要持續(xù)的時間，似乎也不像許多專家預測的那樣短暫?！边@是近些年來高級官員首次在公開場合表達了對通脹的擔心。

中國5月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)公布：PPI達到預期上限，差一點超預期，PPI數(shù)據(jù)環(huán)比再加速，遠強于季節(jié)性，且下游的加工工業(yè)價格仍然在上漲，價格也已出現(xiàn)沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導的跡象；CPI數(shù)據(jù)剔除掉“跌跌不休”的豬肉價格，實際上也是超預期的。

5月份的進出口數(shù)據(jù)也值得關注。中國5月出口（以美元計）同比增長27.9%，預期是31.9%，前值是32.3%；進口增長51.1%，預期是50.9%，前值是43.1%；貿易差額455.3億美元。概括來說，5月我國出口超預期走弱，進口超預期增加，貿易順差超預期減少。

出口低于預期的主因之一，是歐美的需求正在從商品轉向服務，而他們的耐用消費品訂單環(huán)比也在走弱。

順便說一下，中國的汽車出口雖當量不高，但數(shù)據(jù)不錯。疫情爆發(fā)后，我國汽車的出口量都是一路高漲，今年5月單月出口達到了15.1萬輛，同比增長208.4%；1-5月累計出口67萬輛，同比增長107.1%。乘用車出口了11.5萬輛，其中有1.8萬輛是新能源汽車。

一個非常值得關注的問題是，通脹環(huán)境下，一般市場利率會走高，但中國上海銀行間同業(yè)拆放利率從一個月期到一年期的利率反而在走低。

有一種說法是因為地方債發(fā)行緩慢，導致需求大于供給，很多債券基金有錢卻沒地方花，供不應求使得債券價格上漲、利率下跌。也正是因為債券供給不足，所以部分資金流向了商品和股市。

在這樣的環(huán)境下，A股的日成交量雖然仍達到萬億水平，但波動率卻異常低。本周，上證指數(shù)微跌0.06%，收于3589點；深證成指微跌0.47%，收于14801點；創(chuàng)業(yè)板上漲了1.72%，來到了3298點。

活躍板塊主要有鴻蒙概念板塊、半導體板塊，石油板塊和汽車板塊。其中，汽車板塊單周大漲4.76%；鋰電池板塊單周上漲2.72%，破歷史新高，還實現(xiàn)了連續(xù)5周上漲。

汽車板塊中，比亞迪本周大漲19.86%，股價收于227元，市值6459億元；長城汽車大漲14.77%，股價收于44.3元，市值4075億元，站穩(wěn)A股車企市值第二的位置；小康股份大漲20.21%，市值直接向千億元大關進軍。

此外，廣汽集團上漲2.21%、北汽藍谷上漲2.64%、福耀玻璃上漲7.63%（連續(xù)五周上漲）、上汽集團下跌1.09%、一汽解放下跌0.27%、濰柴動力下跌1.99%、江淮汽車下跌4.58%、中國重汽下跌5.73%。

頭部車企漲幅在加速，商用車企業(yè)的股價則持續(xù)下跌。

鋰電池板塊中，寧德時代本周上漲4.57%，股價來到了452元，再創(chuàng)歷史新高，市值達到1.05萬億元；億緯鋰能上漲4.62%，市值突破2000億元；贛鋒鋰業(yè)下跌3.52%；天齊鋰業(yè)下跌5.36%；國軒高科下跌4.64%。

經(jīng)過了一段時間的上漲，鋰電池股開始出現(xiàn)分化，寧德時代和億緯鋰能繼續(xù)上漲，其他的企業(yè)則出現(xiàn)高位回調。

美股：造車新勢力大漲

不光A股的振幅變得很低，美股也出現(xiàn)了同樣的情況。道瓊斯工業(yè)指數(shù)本周下跌0.80%，收于34479點；納斯達克指數(shù)上漲1.85%，收于14069點；雪球中概30指數(shù)下跌1.51%。

美國5月的CPI同比上升5%，這是2008年8月以來的新高。影響美國CPI的有三個重要因素：

第一，是二手汽車價格，這也是影響這次通脹的主推力。由于芯片短缺導致車企減產(chǎn)，新車供應不足，美國二手車需求激增，導致價格飆升，部分二手車售價漲幅超過了新車。

第二，是租房價格。租房價格占美國通脹數(shù)據(jù)統(tǒng)計的比例高達40%，在房價和重置成本大漲的背景下，美租房價格也水漲船高。

第三，是工資。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，當月職位空缺的數(shù)量突破900萬大關，達到了歷史最高的928.6萬人，用人單位只有依靠漲工資來應對員工短缺問題。

權重靠前的“中概股”，阿里巴巴本周下跌3.37%、拼多多下跌7.72%、京東下跌5.62%、網(wǎng)易下跌1.18%、中石油上漲2.83%（連續(xù)第3周上漲）。

汽車股方面，蔚來本周上漲8.92%（連續(xù)第四周上漲）、小鵬汽車上漲11.83%（連續(xù)第四周上漲）、理想汽車上漲9.63%（連續(xù)第五周上漲）。

美國本地的汽車股，特斯拉本周上漲1.81%、福特汽車下跌4.32%、通用汽車下跌2.97%。此外，豐田汽車下跌0.52%（結束了連續(xù)五周的上漲）。

概括來說，三家造車新勢力表現(xiàn)最搶眼，美國本地的汽車股出現(xiàn)高位回調。

港股：恒指結束七連跌

恒生指數(shù)在6月2日到6月10日走出了7連跌，6月11日，恒生指數(shù)當日上漲0.36%，結束連跌的走勢。本周，恒生指數(shù)下跌0.26%，收于28842點。香港股市的波動率也在下跌，全球都是一樣的。這也進一步表明了通脹對于全球股票市場產(chǎn)生的影響。

市場對于通脹的走高和貨幣政策收緊擔憂有所加劇，再加上去年流動性驅動的投資者正在退場，使得香港股票市場掀不起什么大波瀾。如今的港股市場中，中國企業(yè)占比超過了70%，港股的基本面同中國經(jīng)濟更相關一些。

低波動率的另一個原因，是中國6月12日至6月14日連續(xù)三天的端午節(jié)小假期，投資者無心戀戰(zhàn)。

港股的汽車板塊在之前三周連續(xù)大漲后，本周繼續(xù)小幅上漲1.30%，似乎有點漲不動了，但是成交量卻進一步放大。

其中，東風集團股份本周上漲1.20%（連續(xù)第六周上漲）、廣汽集團上漲1.29%、北京汽車上漲4.90%、比亞迪股份上漲11.72%（連續(xù)第四周上漲）、長城汽車上漲5.60%（連續(xù)四周上漲）、吉利汽車下跌0.90%（結束了三周的上漲）、恒大汽車下跌9.14%（連續(xù)第九周下跌）。

盡管港股市場的人氣低迷，但汽車板塊還是有著不錯的表現(xiàn)，頭部企業(yè)的波動率還是有的。

受全球通脹高企的影響，資金變得小心謹慎，各地股市的波動率降到了極低的水平。但中國汽車行業(yè)仍是為數(shù)不多的熱點板塊，頭部車企的股價進一步上漲，鋰電池企業(yè)經(jīng)過了前一陣的巨大漲幅，有回調的趨勢。